Тема 2. Методы финансирования (4 ч)

Система и источники финансирования; государственное финансирование; внебюджетные источники финансирования; самофинансирование; банковский кредит; ипотечное кредитование; венчурный капитал; проектное финансирование.

На основании существующего законодательства инвесторы имеют право самостоятельно определять объемы, направления, размеры и эффективность ин­вестиций, привлекать на договорной основе, в том числе по конкурсу, инвестиции граждан и юридичес­ких лиц. Они могут по договору передавать спои пол­номочия гражданам и юридическим лицам, владеть, пользоваться объектами и результатами инвестиций. Инвестиционная деятельность не имеет смысла, если запланированные инвестиции не могут быть профинансированы. Понятия «инвестиции» и «финанси­рование» находятся в тесном взаимодействии, т. к. использование средств предполагает предварительное накопление финансовых ресурсов. Накопление финан­совых ресурсов в организациях, у частных лиц или в финансовых структурах превращаются в самоцель, если они не могут быть использованы для воспроиз­водства материального или нематериального имуще­ства в целях получения в будущем дохода.

Инвестиционная деятельность как объективное единство процессов вложения инвестиционных ресур­сов и получения дохода должна происходить на основе совпадения инвестиционного спроса и предложения. В настоящее время различают два вида инвестицион­ного спроса;

• потенциальный спрос;

• реальный спрос (предложение капитала).

Рисунок 1.4. Состав потенциальных инвесторов

Потенциальный спрос возникает при отсутствии намерения юридического или физического лица при имеющихся средствах направлять их на цели накопле­ния. Такой спрос иногда называют формальным, и он выступает как инвестиционный потенциал - источник для будущего инвестирования.

Реальный спрос (предложение капитала) отражает намерения субъектов инвестиционной деятельности по реализации инвестиций. Инвестиционное предложение в этом случае включает новые и реконструируемые объекты инвестирования - основные и оборотные фон­ды, ценные бумаги и другое имущество.

Инвестиционная деятельность осуществляется хозяйствующими субъектами на инвестиционном рын­ке. Инвестиционные рынки можно разделить условно на три сферы:

• объектов реального инвестирования;

• объектов финансового инвестирования;

• объектов инновационных инвестиций.

Объектами реального инвестирования являются: рынок недвижимости, промышленные и сельскохозяй­ственные организации, организации малого бизнеса, земельные участки, строительство новых организаций, незавершенное строительство, лизинг оборудования. Рынок объектов финансового инвестирования состоит из фондового и денежного рынка. Инновационные инвестиции связаны с рынками интеллектуальных инвестиций и научно-технических инноваций.

Инвестиционный рынок и его сферы определяют­ся спросом, предложением и ценой на инвестиции. Анализ конъюнктуры инвестиционного рынка представ­ляет большой интерес для инвесторов, т. к. это связано с достаточно большим риском при вложении средств в определенную сферу деятельности на рынке.

Ценные бумаги и их место на финансовом рынке

Под ценной бумагой в соответствии с Гражданс­ким кодексом РФ (статья 142) понимается документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Цен­ная бумага не является ни материальным товаром, ни деньгами. Ее ценность состоит в том, что она дает своему владельцу определенные права.

Исходя из основных понятий экономической тео­рии, весь товарный мир делится на две группы:

• собственно товары {материальные блага, услуги);

• деньги.

Деньги могут быть просто деньгами и капиталом, т. е. деньгами, которые приносят новые деньги. На практике всегда существует потребность в передаче денег от одного лица {физического, юридического) к другому. Мировые рыночные отношения выработали два основных способа передачи денег; через процесс кредитования и путем выпуска и обращения ценных бумаг.

В связи с тем, что товар и деньги в современные условиях представляют собой разные формы существования капитала, то экономическую сущность ценны: бумаг можно определить как форму существование капитала, отличную от товара и денег, которая может передаваться, обращаться на рынке как товар и при носить доход.

Ценные бумаги представляют собой особый товар, который обращается на рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительной стоимости. С их помощью выполняется только ряд общественно значимых функций:

• осуществляется перераспределение денежных средств между отраслями и сферами экономики;

• предоставляются определенные дополнительные права ее владельцам (право на участие в управле­нии организацией);

• обеспечивается получение дохода на капитал и возврат самого капитала.

Основным свойством ценных бумаг является то, что они могут быть заменены на деньги в различных фор­мах (путем погашения, купли-продажи, возврата эми­тенту, переуступки и т. д.). Их можно использовать в расчетах, они могут быть предметом залога, храниться в течение ряда лет или бессрочно, передаваться по на­следству, служить подарком.

В мировой практике ценные бумаги делятся на основные и производные. Основные ценные бумаги представляют собой бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив. Обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы. Основные ценные бумаги делят на первич­ные и вторичные. К первичным ценным бумагам отно­сятся: акции, облигации, векселя, закладные и др. Вто­ричные ценные бумаги выпускаются на основе пер­вичных ценных бумаг. К ним относятся: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производные ценные бумаги представляют собой бездокументарную форму выражения имущественных прав (обязательств), которые возникают в связи с изме­нением цен, лежащих в основе данных ценных бумаг биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные товарные, валютные, процент­ные, индексные контракты и свободнообращающиеся опционы.

Местом обращения ценных бумаг является рынок Ценных бумаг. В общем виде рынок ценных бумаг пред­ставляет собой совокупность экономических отношений по выпуску и обращению ценных бумаг между его уча­стниками. Как правило, их подразделяют на междуна­родные, национальные, региональные, государственные и корпоративные. Такая классификация определяется, практической значимостью ценных бумаг.

Рисунок 1.5. Структурное построение рынка финансов

Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка. Под финансовым рынком пони­мается совокупность рыночных организаций, направ­ляющих поток денежных средств от собственников накоплений к заемщикам. Функция перераспределе­ния денежных средств между собственниками этих средств и заемщиками обусловливает структурное построение финансового рынка (рис. 1.5).

Рынок денег представляет собой рынок денежных средств, при движении которых между субъектами перераспределяется их ликвидность.

Рынок капиталов существует там, где движение ка­питалов удовлетворяет потребности в инвестировании средств.

Ценные бумаги на рынке финансов выступают в виде кредитных отношений (например, покупая акцию, собственник средств предоставляет своего рода кре­дит заемщику), а также отношения совладения (купив­ший акцию становится совладельцем собственности заемщика). Эти отношения выражаются через выпуск специальных ценных бумаг или документов, имеющих собственную стоимость и возможность продаваться, покупаться, погашаться.

Рынок ценных бумаг в российской экономике в на­стоящее время находится на стадии его становления. Нестабильность экономической ситуации в целом по стра­не, к сожалению, не дает возможности динамичного раз­вития рынка ценных бумаг. Хотя в странах с развитой рыночной экономикой ценные бумаги являются одним из главных источников финансирования и инвестиций.