18

Сделки слияний и поглощений в практике международных компаний

2.1.3Финансовые вопросы (дополнительное финансирование, дивиденды и т.п.)

(I)Бюджет и бизнес-план

Чтобы обеспечить соответствие деятельности СП намерениям сторон, обычно разрабатывается подробный годовой бюджет и бизнес-план, что дает сторонам определенную степень финансового контроля, осуществлять который иначе было бы невозможно, с учётом полномочий, которыми наделен генеральный директор ООО/АО. Обычно утверждение бюджета и бизнес-плана относится к компетенции общего собрания акционеров, а не совета директоров или генерального директора общества.

(II)Финансирование

Традиционно существует два основных способа финансирования СП: финансирование путем увеличения уставного капитала (equity finance) и долговое финансирование путем предоставления займов (debt finance). Обязательства сторон по финансированию СП в будущем могут быть предусмотрены в соглашении о совместном предприятии. Для финансирования путем увеличения уставного капитала требуется соответствующее решение общего собрания акционеров.

Стороны обычно желают избежать риска размывания своей доли в уставном капитале в будущем и устанавливают, что при любом увеличении уставного капитала дополнительные акции должны размещаться каждой из сторон пропорционально числу акций, принадлежащих этой стороне на момент осуществления дополнительного выпуска, и что любые дополнительные выпуски акций не будут приводить к изменению контроля над СП. В АО решение об увеличении уставного капитала принимается только на общем собрании большинством в три четверти голосов. В ООО для принятия решения об увеличении уставного капитала необходимо большинство в две трети голосов. Как в АО, так и в ООО уставом может быть предусмотрена необходимость большего числа голосов для принятия соответствующего решения об увеличении уставного капитала.

(III)Дивиденды

Стороны вправе включать в условия соглашения о совместном предприятии положения относительно ожидаемой рентабельности СП, а также политики распределения прибыли. В российских ООО и АО, независимо от наличия в соглашении о совместном предприятии таких положений, конкретная сумма прибыли, подлежащая распределению, (при наличии прибыли) определяется общим собранием акционеров.

2.1.4Сделки с акциями

Существует несколько способов регулирования сделок с акциями. Одни из них предписываются законом, другие законом не регулируются (т.е. стороны имеют возможность заключать соответствующие соглашения по собственному усмотрению), а третьи запрещены законом.

(I)Согласие на передачу акций

Стороны могут договориться о том, что ни одна из сторон не вправе продать свои акции без согласия другой стороны (других сторон). В то время как такая договоренность может быть удобным способом обеспечения стабильности СП в долгосрочной перспективе, это может привести к неликвидности акций СП и невозможности получения их стоимости стороной, которая пожелает выйти из СП.

(II)Преимущественное право приобретения

Как в АО, так и в ООО в случае, если акционер/участник намеревается продать свои акции/доли третьему лицу, другие акционеры/участники имеют преимущественное право приобретения данных акций/долей по цене предложения третьей стороны, в ООО существует возможность предусмотреть фиксированную цену, по которой осуществляется преимущественное право.

Иногда структура предложения акций выходящим участником является двухступенчатой: