Сделки слияний и поглощений в практике

международных компаний

Сделки слияний и поглощений в практике международных компаний

1

Сделки слияний и поглощений в практике международных компаний

ЧАСТЬ I. СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ

1.ПОНЯТИЕ

Термином "слияния и поглощения" (англ. - mergers & acquisitions, или M&A) в международной практике принято обозначать сделки, в результате которых собственность, владение, контроль в отношении бизнеса переходят от одного лица к другому на основании договора. В данном случае слово "бизнес" используется в качестве экономической, хозяйственной категории, а не как эквивалент термина "предприятие" в контексте Гражданского кодекса РФ.

Важной характеристикой сделок M&A является следующее:

(I) Основной целью приобретения бизнеса является получение предпринимательского дохода. Предпринимательская цель может быть проиллюстрирована на следующем примере: приобретение квартиры не для собственного потребления (проживания), а для целей сдачи в аренду;

(II) Бизнес – это постоянно (зачастую ежедневно) изменяющаяся совокупность многих элементов, в число которых входят основные средства (недвижимость и оборудование), оборотные средства, задолженность и права требования, персонал, интеллектуальная собственность, риски и т.п. При этом необходимо учитывать, что бухгалтерская отчетность, в которой находят свое отражение многие из таких элементов, составляется ежеквартально и ежегодно. На какую-либо иную дату полная бухгалтерская отчетность не составляется.

Субъектами сделок M&A являются покупатель (buyer (англ.), purchaser (амер.)) и продавец (seller (англ.), vendor (амер.)), объектом - приобретаемая компания (target company). В дальнейшем для обозначения приобретаемой компании будет использоваться термин "общество".

Термин "слияния и поглощения" является экономическим/предпринимательским термином, а не юридическим. На практике существует множество разновидностей договоров, которые могут оформлять такие сделки.

Основным договором, оформляющим приобретение бизнеса (т.е. "поглощение" в словосочетании "слияния и поглощения"), является договор купли-продажи.

Основными структурными задачами при осуществлении сделок купли-продажи бизнеса являются:

(I)определение объекта приобретения и элементов, его составляющих;

(II)закрепление заверений и гарантий продавца в отношении объекта приобретения, определение ответственности продавца в случае несоответствия заверений действительности и в случае нарушения гарантий;

(III)установление запрета на совершение, в течение срока между подписанием договора куплипродажи и закрытием сделки (т.е. ее исполнением), определенных действий с объектом приобретения либо определенных действий, совершаемых самим таким объектом (предприятием), которые могут повлиять на стоимость объекта, без согласия покупателя;

(IV) определение цены объекта приобретения, а также условий, при наступлении которых цена может быть скорректирована;

(V)установление порядка производства расчетов по сделке; и

(VI) закрепление дополнительных обязательств продавца после завершения расчетов, например, обязательств (i) не вести деятельность, конкурирующую с деятельностью приобретаемого объекта, (ii) не переманивать персонал, (iii) не переманивать клиентов.

Слияния в виде реорганизации компании в соответствии со статьей 57 "Реорганизация юридического лица" ГК РФ на практике не осуществляются. Основная причина состоит в невозможности разделения ответственности между "старыми" и "новыми" акционерами, сложности и длительности корпоративных