
- •Благодарности
- •Указатель сокращений На русском языке
- •На иностранных языках
- •Глава 1. Приобретение крупных пакетов акций и корпоративный контроль
- •§ 1. Приобретение крупных пакетов акций
- •Как способ установления корпоративного контроля
- •§ 2. Развитие правовых режимов приобретения крупных пакетов акций как способа установления корпоративного контроля
- •§ 3. Общая характеристика и особенности правовых режимов приобретения крупных пакетов акций
- •Глава 2. Обеспечение баланса интересов при приобретении крупных пакетов акций
- •§ 1. Конфликты интересов при установлении корпоративного
- •Контроля путем приобретения крупных пакетов акций
- •§ 2. Конфликты интересов при приобретении крупных пакетов акций компаний с распыленной структурой акционерного капитала
- •§ 3. Конфликты интересов при приобретении крупных пакетов акций компаний с концентрированной структурой акционерного капитала
- •Глава 3. Сравнительно-правовой анализ правил приобретения крупных пакетов акций
- •§ 1. Правила добровольного и обязательного предложения
- •§ 2. Правило невмешательства
- •§ 3. Правило вытеснения миноритарных акционеров и правило продажи миноритарными акционерами своих акций
- •Заключение
- •Структура акционерного (уставного) капитала промышленных предприятий по данным обследований независимых организаций
- •Число оао, созданных в результате преобразования государственных и муниципальных унитарных предприятий
- •Применение правила обязательного предложения в странах ес
- •(Lbo) в сша и Европе, млрд. Долл.
- •Библиография Нормативные правовые и ненормативные акты Российская Федерация
- •Великобритания
- •Германия
- •Республика Армения
- •Республика Казахстан
- •Украина
- •Судебная практика
- •Великобритания
- •Германия
- •Специальная литература На русском языке
- •На иностранных языках
Число оао, созданных в результате преобразования государственных и муниципальных унитарных предприятий
Год |
1993 |
1994 |
1995 |
1996 |
1997 |
1998 |
1999 |
2000 |
Число |
13547 |
9814 |
2816 |
1123 |
496 |
360 |
258 |
199 |
Год |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
2005 |
2006 |
2007 |
2008 |
Число |
125 |
125 |
190 |
414 |
396 |
386 |
254 |
98 <*> |
--------------------------------
<*> Данные приведены на январь - июнь 2008 г.
Источник: Росстат.
Таблица 3
Применение правила обязательного предложения в странах ес
Страна |
Условия, при наличии которых лицо обязано сделать обязательное предложение |
Австрия |
- установление прямого или косвенного контроля посредством приобретения более 30% прав на голосование; - установление косвенного контроля посредством других прав, дающих возможность оказать значительное влияние в компании-цели; - формирование контрольного пакета посредством постепенного увеличения доли |
Бельгия |
- приобретение 30% прав на голосование; - установление косвенного контроля над компанией-целью при определенных обстоятельствах |
Великобри- тания |
- приобретение 30% или более прав на голосование; - приобретение прав на голосование лицом (совместно с лицами, действующими совместно), уже владеющим пакетом от 30% до 50% прав на голосование |
Венгрия |
- приобретение более 25% прав на голосование, при условии, если ни один другой акционер не владеет более 10% прав на голосовании компании; - приобретение 33% прав на голосование |
Германия |
Приобретение прямого или косвенного контроля, который определяется как 30% прав на голосование компании-цели. Обязанность возникает также тогда, когда пороговое значение было преодолено акционерами, участвующими в соглашении о совместном действии, даже если такое соглашение не связано с приобретением акций компании-цели |
Греция |
- приобретение более 1/3 прав на голосование или - приобретение дальнейших 3% или более прав на голосование в течение одного года в дополнение к пакету, составляющему более 1/3, но менее 50% прав на голосование |
Дания |
Приобретение акций, если приобретатель: - владеет большинством прав на голосование в компании; - получает право назначить или уволить большинство членов совета директоров; - получает право осуществлять контрольное влияние над компанией на основании устава или иного соглашения с компанией; - контролирует большинство прав на голосование в соответствии с соглашением с другими акционерами или - имеет возможность осуществить контрольное влияние над компанией и владеет более 1/3 прав на голосование |
Ирландия |
- приобретение 30% прав на голосование; - укрупнение существующего контрольного пакета |
Испания |
Приобретение 30% прав на голосование |
Италия |
- прямое или косвенное приобретение более 30% капитала компании, составляющего акции, предоставляющие право голоса на общих собраниях акционеров по вопросам назначения, увольнения или ответственности директоров или членов наблюдательного совета; - приобретение в течение одного года более 3% капитала компании, составляющего акции, предоставляющие право голоса на общих собраниях акционеров по вопросам назначения, увольнения или ответственности директоров или членов наблюдательного совета, лицом, уже владеющим прямо или косвенно более 30% капитала компании, составляющего такие акции без владения большинством прав на голосование на обычных собраниях акционеров |
Кипр |
Приобретение 30% прав на голосование |
Латвия |
Приобретение 50% прав на голосование |
Литва |
Приобретение 40% или более прав на голосование |
Люксембург |
Прямое или косвенное приобретение 33,33% прав на голосование |
Мальта |
Прямое или косвенное приобретение 50% плюс одно право на голосование |
Нидерланды |
Приобретение 30% прав на голосование |
Польша |
Приобретение более 66% прав на голосование |
Португалия |
Приобретение 1/3 прав на голосование (если презумпция контроля не опроверга- ется) и 50% прав на голосование |
Словакия |
Приобретение 33% прав на голосование |
Словения |
Приобретение 25% прав на голосование |
Финляндия |
Приобретение 30% и 50% прав на голосование |
Франция |
- приобретение более 33,33% прав на голосование; - приобретение по меньшей мере дополнительных 2% прав на голосование в течение менее одного года лицами, являющимися владельцами пакета от 33% до 50% прав на голосование |
Чехия |
Приобретение 40% прав на голосование |
Швеция |
- приобретение 30% прав на голосование; - увеличение пакета в 30%, если лицо получило долю в 30% в результате мер, предпринятых компанией или другим акционером |
Эстония |
Обязанность направления обязательного предложения возникает, когда лицо получает доминирующее влияние над компанией целью и, следовательно: - владеет большинством голосов в компании, или - имеет право назначить или уволить большинство членов совета директоров или исполнительного органа, или - контролирует самостоятельно большинство голосов в соответствии с соглашением, заключенным с другими акционерами |
Источники: Комиссия ЕС, национальные законодательства стран - участниц ЕС.
Рис. 1. Глобальные слияния и поглощения по
способу оплаты, в процентах от общей стоимости сделок <*>
--------------------------------
<*> В расчеты не включены данные о выделениях, обратной покупке собственных акций компанией и обмене активами.
┬──┬─┬──┬─┬──┬─┬──┬─┬──┬─┬──┬─┬──┬─┬──┬─┬──┬─┬──┬─ 100
│//│ │//│ │//│ │//│ │//│ │//│ │//│ │//│ │//│ │//│
│//│ │//│ │//│ │//│ │//│ │//│ │//│ │//│ │//│ │//│
│//│ │//│ │//│ │//│ │//│ │//│ │//│ ├──┤ ├──┤ ├──┤
┤//├─┤//├─┤//├─┤//├─┼──┼─┼──┼─┼──┼─┤\\├─┤\\├─┤\\├─ 80
│//│ │//│ │//│ │//│ │\\│ │\\│ │\\│ │\\│ ├──┤ ├──┤
│//│ │//│ │//│ ├──┤ │\\│ │\\│ │\\│ │\\│ │ │ │ │
│//│ │//│ │//│ │\\│ ├──┤ │\\│ │\\│ ├──┤ │ │ │ │
│//│ │//│ │//│ │\\│ │ │ ├──┤ ├──┤ │ │ │ │ │ │
┤//├─┼──┤ ├──┤ ├──┼─┤ ├─┤ ├─┤ ├─┤ ├─┤ ├─┤ ├─ 60
├──┤ │\\│ │\\│ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│\\│ │\\│ ├──┤ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
├──┤ │\\│ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
┤ ├─┼──┼─┤ ├─┤ ├─┤ ├─┤ ├─┤ ├─┤ ├─┤ ├─┤ ├─ 40
│ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
┤ ├─┤ ├─┤ ├─┤ ├─┤ ├─┤ ├─┤ ├─┤ ├─┤ ├─┤ ├─ 20
│ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
┴──┴─┴──┴─┴──┴─┴──┴─┴──┴─┴──┴─┴──┴─┴──┴─┴──┴─┴──┴─ 0
1998 2000 02 04 06 07
┌──┐
│//│ Акции
└──┘
┌──┐
│\\│ Акции и денежные средства
└──┘
┌──┐
│ │ Денежные средства
└──┘
Источник: The Economist. Данные на май 2007 г.
Рис. 2. Сделки с использованием долгового финансирования