III. Фактическая последовательность передачи ценных бумаг, включенных общий банк ценных бумаг

Как правило, совершаемая между двумя инвесторам продажа ценных бумаг проходит в три этапа. Один из них состоит в совершении необходимых расчетов между продающим и покупающим брокерами («street-side settlement»). Два других заключаются в совершении взаимных расчетов соответственно между покупающим брокером и его клиентом и между продающим брокером и его клиентом («customer-side settlement»).

Система обращения США исходит из пятидневного периода торговли, т.е. исполнение сделки происходит в течение пяти дней после ее заключения на основе практики расчетов на фондовых рынках («rolling settlement»).

1. Внешние расчеты брокеров (Street-Side Settlement)

О заключении сделок обязательным является уведомление клиринговой организации. Клиринговые общества связаны с системой общего банка ценных бумаг посредством того обстоятельства, что члены клирингового общества являются владельцами счетов в системе общего банка.

О купле-продаже ценных бумаг клиринговое общество уведомляется в течение одного дня после заключения сделки (торговый день + 1).

После перепроверки соответствия параметров сделки клиринговое общество утром следующего дня (торговый день + 2) направляет брокеру соответствующий список подлежащих исполнению договоров купли-продажи, а также список несогласованных сделок.

Участвующие стороны несогласованных сделок должны в течение еще одного дня (торговый день + 3) уточнить параметры сделки, в отношении которых между ними существуют разногласия. Если не удалось устранить разногласия, на пятый день расчеты по сделке не производятся, а сама сделка передается сторонам договора на уточнение и решение его судьбы.

После согласования сделки (торговый день + 4) клиринговое общество направляет своим членам уведомление о сделках, расчеты по которым осуществляются на следующий день. Клиринговое общество гарантирует исполнение согласованных сделок, а само исполнение происходит фактически не напрямую между сторонами договора, а между ними и клиринговым обществом.

В день расчетов (торговый день + 5) осуществляется передача ценных бумаг на счета брокеров (дилеров) в системе общего банка ценных бумаг, который связан с клиринговым обществом посредством открытых в системе счетов на имя членов клирингового общества. В этот же день перечисляются платежи за переданные ценные бумаги.

Исполнение сделки контролируется системой постоянных нетто-расчетов («continuous net settlement»). С ее помощью ежедневно для каждого участника сделки определяется нетто-позиция по ценным бумагами и по расчетам с клиринговым обществом, в том числе указываются списания и зачисления ценных бумаг, сальдо денежного счета («accounting summary»).

2. Внутренние расчеты с клиентами («Customer-Side Settlement»)

Большинство сделок между брокерами и клиентами исполняются в настоящее время в специальной системе передачи DTC по принципу «передача против платежа». Эта система также исходит из пятидневного периода расчетов.

Сначала брокер (дилер) или банк уведомляет DTC о деталях заключения сделки, которые DTC направляет инвесторам или их представителям. При подтверждении сделки DTC уведомляет участвующих лиц об обязанностях по передаче и оплате при исполнении каждой отдельной сделки. При этом DTC не выступает в качестве гаранта исполнения.

Если ценные бумаги допущены к совместному депонированию в системе общего банка ценных бумаг, если на 4 день (торговый день + 3) общество-эмитент подтвердило сделку, а подлежащие исполнения объекты (ценные бумаги и денежные средства) находятся на счетах сторон договора, в торговый день + 5 осуществляется автоматический расчет путем перерегистрации ценных бумаг на покупателя и перечисления платежа отчуждателю.