1. Раздел, посв корпоративному управлению

• разрешаются вопросы выбора структуры органов управления компании не бывает оптимальной структуры органов, это зависит от многих условностей. например, наличие СД в компании выгодно прежде всего миноритарным участникам. (корпоративная математика. сколько надо голосов, чтобы провести своего представителя в СД). Мажорам не нужен СД. Т.к. СД по сути ограничивает их полномочия. Это доп звено, кот отделяет их от ЕИО. Для них оптимальная структура - они+ЕИО. Если еио не нравится, можно созвать ОСА и быстро его переизбрать.

• порядок их формирования формирование СД представителями определенных групп акционеров

• компетенция Корп договор не может содержать условий о составе органа Управления. В этой части мб ничтожен. (условие СД будет состоять из иванова, петрова и сидорова - недд. Но вариант: обязуется проголосовать за кандидата, выдвинутого стороной В - можно: тк. это порядок голосования - а это можно). Особое место в этом разделе занимает подраздел, посв особым вопросам (reserved methods) - вопросы, кот обладают повышенной важностью, для решения кот нудно квалифицированное большинство. Или даже единогласное.

Это вопросы:

- формирования исполнительных органов

• одобрения значимых для компании сделок (не обязательно крупные или сзаинетерс. Это мб сделки с недвижимостью, инициирование суд разбирательств. Перечень является открытым, формируется исходя из особенностей компании сферы ее Д).

! Рос корп дог таких положений содержать не может. Т.к. порядок принятия решений определяется Уставом общества (это в ФЗ об АО, норма исперативная. И не м руководствоваться ст 66.3ГК о том, что в ряде случаев вопросы корп управления можно решать на уровне корп договора. Но корп Д м создать предпосылки решения таких вопросов: - предусомтреть обязат-во сторон проголосовать за внесение измнений в устав общества (в части порядка принятия решений органами управления) с учетом разрешения особых вопросов.

нПАО вненесение в устав соответствующих изменений почти не ограничена. пп 5 п 3 ст 66.3.

ПАО - положения устава публ общества по вопросу повестки дня требуется больше голосов, чем установлено акицонерным законом . Это положения применению не подлежат??????????????????????????????? (15 минута примерно)

Этот инструмент - гарантия соблюдения прав участников.

минус в том, что такой инструмент - особых вопросов - это основание для возникновения дедлоков.

Она заключается в том, что тот или иной вопрос не мб разрешен (т.к. вы не набираете квал б-во или единогласия нет).

Но вообще дедлок м появиться и без этих условий о квал б-ве или единогласии. например, 2 участника 50 на 50.

поэтому корп Д предусматривает способы разрешения дедлоков.

плюс в том, что есть ясность того, что делать при дедлоке.

минус: многие способы разрешения дедлоков в том, что одна из сторон вынуждается к продаже акций/долей. Из этого вывод о том, что недобросовестный участник может заранее спровоцировать дедлок, чтобы избавить от другого партнера.

Поэтому в некот ЮЛ нет этих способов разрешения дедлоков. Чтобы никого не провоцировать к недобросов дд.

СПОСОБЫ:

1. коктейльная оговорка при наличии дедлока стороны путем переговоров стараются эту тупиковую ситуацию разрешить - порядок проведения переговоров - порядок определения представителей (чтобы не получилось, что с одной стороны еио, а с др - вахтер) Если этот способ не приводит к результату, то

2. привлечение медиатора (независ посредника)

в РФ: медиативная оговорка (ст 2 фз об альтернативной процедуре урегулирования споров с участием посредника (процедуре медиации)) использование медиативных процедур очень поощряется и поддерживается (ст 76 Кодекса корп управления, где приоритет отдается внесудебным способам урегулирования сопоров) когда и медиатор не момог

3. прекращение корп отношения для одной из сторон в этих целях в акционерное соглашение включают механизмы принудительной продажи акций, принадлежащих одним акционерам, другим участникам копании

- русская рулетка при возникновении дедлока один из акционеров направляет предложение о приобретении принадлежащих ему акций другому акционеру по определенной цене (оферта на продажу)

получатель оферты может: - акцептовать оферту (по цене предложения)

- потребовать от оферента выкупа принадлежащих ему акций по той же цене.

Использование рус рулетки вполне возможно в рос корп Д

Его стороны могут обусловить свои дд по исполнению об-ва, связанного с приобретением акций, дд контрагента ИЛИ иными обстоят-вами. Этому способствует ст 327.1 ГК разновидностью рус рулетки явл - техасская перестрелка участники акционер согл, как правило, заранее определяют одну из сторон, у кот с случае возникновения корп конфликта, выкупаются акции. по какому критерию - решают участники. Но, как правило, это сторона, у кот меньший пакет акций/доля.

При дедлоке все акционеры направляют в закрытых конвертах оферты этой жертве. Д заключается с тем, кто предлагает максимальную цену. Это напоминает процедуру проведения закрытого аукциона.

в РФ можно. никаких препятствий нет. - голландский аукцион название по процедуре, в рамках кот в голландии проводилась торговля тюльпановыми луковицами. Смысл: изначально устанавливается максимальная цена за пакет продаваемых акций, кот на порядок превышает рыночную.

После этого, согласно шагу аукциона, эта цена начинает снижаться. В теч всего п-ода торгов заинтересов акционер м акцептовать предложение.

Цена снижается вплоть до мин цены, кот приемлема для продавца. Она определяется до начала торгов (называется резервированная цена) Если шаг аукциона дошел до этой цены и никто не купил, то торги не состоялись.

Риски для покупателя: слишком рано - купить по оч высокой цене, промедлит - не успеет купить. А дог м содержать положения о перераспределении контрольных полномочий между акционерами. Это имеет упреждающий эффект и позволяют поэтапно уменьшить или увеличить долю в УК компании. - механизм ступенчатого изменения доли. путем закрепления в акции согл условий о продаже или приобретении части своих акций в зависимости от наступления предусмотренных в акционерном соглашении обстоятельств

(часто применяется, когда компания предусмотрена под какой-то проект. дело поло успешно - акицонер м приобрести больше акций, неуспешно - продать).

2. С разделом акционерного согл о корп управлении тесто связан раздел, посвещ распоряжению акциями участников акционерной компании.

Такой раздел регламентирует отношения, связ с выходом акционеров из компании. - преимущ права: - право первого отказа (= наше преимущ право в отнош непубл обществ ст 7 фз об ао: акционер м реализовать акции 3ему лицу, лишь предварительно предложив их к покупке другими акционерами) - право первого предложения акционер уведомляет др участников о намерении продать акции. Остальные акционеры делают предложения на условиях, на кот они хотя акции приобрести. Акционер м акцептовать любое из полученных предложений. и может продать 3ему лицу на условиях, лучших, чем предложенные акционерами.

След группа прав опосредует отношения, связ с консолидацией акций при изменении состава акционеров. - право присоединения к продаже (tag alone right) данное право позволяет минорам присоединиться к продаже акций мажоритарными акционерами в том случае, когда акции продаются 3ему лицу (стороннему инвестору) Смысл: конструкция выступает гарантией соблюдения интересов оставшихся акционеров при смене контролирующих субъектов (аналог обязательного предложения в публ компаниях)

миноры сразу наделяются правом продать акции по макс цене (контролир субъект может продать акции либо с минорами, либо контролир лицо не сможет продать). - право требовать совместной продажи (drag alone right)

Мажор может продать не только свои акции, но и понудить др акционеров к продаже Это оч важное для продавца право.

Особую роль играют опционные право оно предоставляет право одной стороне требовать при наступлении определенных условий и в рамках оговоренного срока выкупа своих акций от другой стороны или продажи акций, принадлежащих этой стороне.

Опцион на покупку - call

на продажу - put.

До недавнего времени эта конструкция не могла применяться в КД по рос праву. с появлением конст О на заключение договора (429.2) эта проблема решена. Соглашение о предоставлении опциона на закл Д на покупку или продажу акций м содержаться как в тексте корп Д , так и быть составлено в виде самост документа. Но в любом случае 1 акционер посредством безотзывной оферты предоставляет др акционеру право заключить один или несколько договоров к-п акций на условиях, предусмотренных опционом. Д заключается путем акцепта этой безотзывной оферты.

особенно важно при применении ст 429.2 возможность закл Д мб обусловлено обст-вами, кот полностью зависит от сторон. Взаимоотнош сторон при определении стратегий бизнеса, распредел прибыли, принципы финансирования - критерии отношений сторон в КД устанавливаются в зависимости от этапа бизнес-проекта: - старт-ап (кто вкладывается, нет еще прибыли, определяем, кто несет финансовые риски) - стадия безубыточности (проект выходит в ноль) - завершение проекта (определяем стратегию выхода)

нормально, чтобы эти разделы появлялись в рамках корп Д.

Финансовая отчетность. В рамках КД нужно подробно этот вопрос раскрыть (в РФ в этом разделе свобода сведена к минимуму).

ДЗ: КД по праву англии, по зак-ву РФ, доп литра Осипенко К.О.

Предпосылки и основания возникновения корп правоотношений

Предпосылки создают условия возникновения корп отношений, в связи с чем они м рассматриваться как потенциальные возможности

Основания - юр факты, кот влекут возн/изм/прекращ правоотнош

Предпосылки бывают разные.

1. нормативные - нормы права, предусм возможность возникновения корп правоотнош (они в и гк, и с спец законах по разным корпорациям)

6. правосубъектные предпосылки: право- и дееспособность корп отношений (у юл возникают одновременно, так что можно не разграничивать) право+дееспособность=правосубъектность

7. интерес - осознанные потребности индивида (в отл от инстинкта). Это потребности объективные, признанные законом. Только законный интерес.

Интересы:

- частные (индивидуальные) - принадл отдельным участникам корп отнош

• групповые (группы мажоров, миноров..)

• корпорации

• общий интерес (тз: общий интерес не= интересу корпорации. например, получение прибыли: не распределять прибыль, но зато потом прибыль увеличится. т.е. общий интерес - получение прибыли).

Степанов: интерес корпорации = интересы субъектов, а не корпорации. это интересы мажоров, группы миноритариев. А интересов корпорации нет.

Т.к. интересы у всех разные, мб конфликт интересов.

Ели ситуация конфликта интересов не разрешается, то она трансформируется в корп спор.

Основания возн:

классификация:

1. первоначальные корп права возникают впервые в связи с появлением новых объектов прав в результате гос регистрации выпуска размещаемых цб, для не АО - в резте УК или формирования его изначально

- эмиссия акций

сложный юр состав, влекущий возникновение прав собственности на акций

8. производные не возникает нового корп правоотношения, возникают правоотношения с новым уч-ком, т.е. прежние правоотнош с новым участником (уступка именной акции)

Эмиссия цб

- эмиссия акций - первонач

сложный юр состав, влекущий возникновение прав собственности на акций

Возможность приобретения акций в ходе эмиссии может быть реализована как в рамках созданного общества, а и в рамках создаваемого.

Первоначальный характер данного основания обусловлен рядом обстоят-в:

1. корп правоотношение возникает в связи с появлением новых объектов прав, введение в оборот которых возможно только в процессе эмиссии. До момента появления акций мы не м говорить об участниках АО и, как следствие, об участниках корп отношений.

9. корп права, кот возникают в рез-те приобретения размещенных акций кардинальным образом отличаются от тех, которым обладает общество, отчуждающее акции (казначейские акции) 1 - отчуждает доп акции при эмиссии 2 - казначейские акции во 2 случае эти акции не предоставляют никаких прав

в этой связи в литре есть мнение, что акции как объекты гр прав возникают в момент отчуждения их 1ому приобретателю, а не в момент выпуска.

Логика этого подхода: Что за акции, кот не предост прав?

но в этой позиции ряд недостатков: ст 2 фз о рцб: размещение цб - это их отчуждение первым приобретателям. что же тогда общество размещает, если акций нет?

Дд НПА однозначно определяют момент возн акций как объекта гр прав как с гос регистрации выпуска. Просто надо различать 2 ситуации:

1. момент появления акций как объектов гр прав - гос регистрация.

2. момент появления управомоченного лица по акциям - субъекта, кот облад правами из акций

- момент приобретения акций = фактического размещения.

Нет в науке единого мнения относительно понятия «эмиссия акций»

1. односторонняя сделка (Брагинский)

10. упорядоченная совокупность разнородных юр фактов (из определения эмиссии, которое дал закон. ст 19 фз о рцб - это последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных цб). Приходим к выводу, что это сложный юр состав, т.к. эти дд возникают в определенной последовательности. Это мю юр факты частного права (решение об увеличении УК), публичного права (решение о гос рег выпуска цб).

Как для любого юр состава для эмиссии необходимо наличие всех юр фактов. В противном случае можно говорить о незавершенности состава. Например, все этапы прошли, а гос рег отчета об итогах у нас нет - состав не завершен, значит не м породить последствия, на кот состав направлен. Эмиссия не состоялась, активы в оплату цб дб возвращены..

НПА устанавливают закрытый перечень способов размещения цб

процесс размещения цб является ключевым в процессе эмиссии, т.к. по итогу этого процесса возникает корп правоотношение - появляется управомоченное лицо - лицо, кот приобрело акции в процессе размещения.

Закр перечень= эмитент не м разместить акции способом, кот не предусмотрен нормативными паравовыми актами.

АО - эмитент далеко не всегда по собственному желанию может выбрать способ размещения цб.

Анализ дд НПА позволяет выделить:

классификация №1

1. простые способы размещения акций - когда отчуждением цб их первым владельцам достигается цель процесса эмиссии.

3. составные способы - способ, применение которого не м обеспечить достижение конечной цели эмиссионного процесса, а лишь создает предпосылку для этого (пример: при совмещении разных форм реорганизации в рамках одного реорганизационного процесса (ст 19.1 Фз об АО - случаи разделения и выделения акционерных обществ, кот осущ одновременно с процессами слияния и присоединения. здесь разделение - промежут этап, необх для послед слияния или присоединения.

Цель размещения акций в процессе разделения - не введение в гр оборот акций общества, появившегося при разделении, а цель в создании предпосылок для размещения акций общества, создаваемого в процессе слияния.

На подчиненный хар-р 1ого способа разделения указывают и положения фз об ао:

- эмиссия цб общества, создаваемого путем реорганизации в форме разделения осущ без гос регистрации выпуска цб и отчетов об итогах их выпуска. Вместо гос регистрации выпуску данных цб присваивается идентификационный номер. (а не номер гос регистрации). Причем делается это одновременно с гос регистрацией выпуска цб, размещ при слиянии ао.

классификация №2

1) способы, посредством которых происходит формирование или изменение структуры учреждаемого или учрежденного АО - размещ акций при учреждении ао

• размещ посредством распределения среди акционеров

• размещ посредством конвертации

• размещ посредством подписки

2) способы, кот применяются при реорганизации АО перечень зависит от формы реорганизации. регламентированы Положением о стандартах эмиссии цб, порядке гос регистрации выпуска (доп выпуска) эцб, гос регистрации отчетов об итогах выпуска (доп выпуска) - утв БР от 11 авг 2014 г №428п.

новый документ по ведению реестра!

В общем виде процедуры эмиссии определены в ст 19 фз о рцб - содержит перечень ЭТАПОВ ЭМИССИИ: 1. принятие решения о размещении акций решение о размещении - понятие родовое. может обозначать различные решения уполномоченных органов АО, направленных на формирование или изменение структуры УК основное значение этого решения: Это основание для размещения цб. пример: решение о размещении акций, размещаемых путем распределения среду акционеров - это решение об увеличении УК АО путем размещения доп акций посредством распределения их среди акционеров.

Принимая одно из видовых решений о размещении цб, АО тем самым принимает решение об их размещении.

Органы, кот уполномочены принимать данное решение:

- ОСА (в б-ве случаев. т.к. вопросы увеличения УК отнесены к компетенции ОСА)

• в случаях, прямо предусм Уставом эти вопросы мб переданы СД

Эти решения - это разновидность корп акта (или разновидность решения собрания - терминология из ГК)

Решение принимается в соотв с установленной процедурой. для его принятия достаточно простого б-ва голосов. Но в ряде случаев нужно квал б-во голосов (размещение акций по закрытой подписке)