3. Корпоративные конфликты и конфликты интересов

Нынешний этап передела собственности характеризуется сменой неэффективных собственников предприятий и перераспределением активов между успешно развивающимися группами. Прежде всего, оно направлено на выстраивание технологических цепочек, вертикальную интеграцию предприятий с дальнейшим развитием и самостоятельным управлением или продажей бизнеса заинтересованному инвестору. При этом используются технологии прямого приобретения, договорного раздела, недружественного поглощения. Договорной раздел чаще является следствием нестандартных обстоятельств, кризисной ситуации, под воздействием которых происходит раздел активов предприятия, пакета акций, доходов от деятельности. Недружественное поглощение - это, фактически, нелегитимное установление контроля над финансами и другими активами предприятия. Основные нарушения норм процессуального права при недружественном поглощении предприятия описаны в постановлении Президиума Верховного суда от 27 декабря 2002 г. Еще одним агрессивным методом является корпоративный шантаж, при котором выдвигаемые за выдвигаемыми, как правило, миноритарным акционером требованиями и обвинениями стоит цель добиться выкупа пакета акций по цене выше (иногда незначительно) цены, предлагаемой компанией.

Наиболее острыми корпоративными проблемами для инвестора становятся принятие органами акционерного общества решения по сделкам с заинтересованностью и вопрос о недивидендных формах выплаты части прибыли акционерам. Законодательство не учитывает возможность получения мажоритарными акционерами доходов в виде роялти (например, при заключении лицензионного договора о предоставлении «know-how», процентов по договору займа или кредита, беспроцентного займа, вознаграждения по договору оказания услуг и т.п.). Эта тема тесно связана с вопросом злоупотребления правом со стороны акционеров.

Практика свидетельствует о необходимости усиления правовой защиты инвесторов в случаях, т.н. «силовых» корпоративных конфликтах. Должна быть создана система, позволяющая разрешать конфликты «двойного реестра» и «двойного менеджмента». Разрешение данных проблем возможно не только путем внесения изменений в ФЗ РФ «Об акционерных обществах», но и в процессуальное законодательство.

Ближайшие перспективы развития корпоративного рынка России выглядят достаточно определенно. Все больше прилагается усилий для снижения юридических и административных рисков. Однако вряд ли проблема корпоративных конфликтов будет решена окончательно, поскольку конфликт интересов изначально заложен в самой структуре общества, в которой разные группы лиц преследуют разные интересы. Здесь важна не столько регламентация действий органов управления общества и акционеров, сколько выработка эффективных механизмов согласования разнонаправленных интересов многочисленных участников корпоративных отношений, защиты прав более слабой стороны в правоотношении (как правило, такой стороной оказываются миноритарные акционеры) и недопущения злоупотребления правом.

Например, акт Сарбейнса–Оксли помимо ряда других инструментов предусматривает правомочиях Совета директоров на проведение независимого расследования. При этом лицо, проводящее такое расследование не должно иметь «существенных коммерческих операций» с компанией, где проводится расследование, каких либо отношений с лицами, в отношении которых проводится расследование, не должен быть связанным с операциями, в отношении которых проводится расследование.