3. Расчёт простого срока окупаемости инвестиций

Под сроком окупаемости инвестиций понимается календарный отрезок времени, по окончании которого разница между капитальными вложениями в инвестиционный проект Ки и нарастающим денежным потоком Дп становится равной нулю.

В общем случае расчет простого срока окупаемости производится путем постепенного, шаг за шагом, вычитания из общей суммы инвестиционных затрат величин чистого эффективного денежного потока за один интервал планирования. Номер интервала, в котором остаток становится отрицательным, соответствует искомому значению срока окупаемости инвестиций.

Планируемый объём собственных капитальных затрат на проектирование и производство оптико-электронного устройства регистрации магнитных полей рассеяния 10 млн. руб.

Инвестиционный проект рассчитан на 10 лет. Объём производства за время действия инвестиционного проекта остаётся неизменным. Предприятие имеет долгосрочные договоры на реализацию своей продукции, в соответствии с которыми цена единицы изделия принимается неизменной в течение 10 лет и равна Ци = 20000 руб./шт.

Т.к. на предприятии есть налаженное собственное производство, то капитальные затраты по инвестиционному проекту не вкладываются в приобретение основных средств, используемых при изготовлении продукции, поэтому начисленная величина амортизационных отчислений S_ам = 0 в течение всего времени действия инвестиционного проекта.

Основные технико-экономические показатели по годам осуществления инвестиционного проекта приведены в Таблице 16 (см. Приложения).

Используя приведённое выше определение срока окупаемости, рассчитаем его величину: T_ок*1740000 = 10000000. Следовательно, простой срок окупаемости Ток = 6 лет.

Недостатком оценки простого срока окупаемости является игнорирование факта неравноценности денежных потоков, возникающих в различные моменты времени. В то же время расчёт простого срока окупаемости инвестиций благодаря своей наглядности и простоте часто используется как метод оценки риска, связанного с инвестированием. Более того, в условиях дефицита инвестиционных ресурсов (например, на начальной стадии развития бизнеса или в критических ситуациях) именно этот показатель может оказаться наиболее значимым для принятия решения об осуществлении капиталовложений.

3. Расчёт дисконтированного срока окупаемости инвестиций

Метод определения дисконтированного срока окупаемости инвестиций в целом аналогичен методу расчета простого срока окупаемости, однако свободен от одного из недостатков последнего, а именно – от игнорирования факта неравноценности денежных потоков, возникающих в различные моменты времени.

Условие для определения дисконтированного срока окупаемости может быть сформулировано как нахождение момента времени, когда современная ценность доходов, получаемых при реализации проекта, сравняется с объёмом инвестиционных затрат.

Пересчёт денежных потоков в вид текущей стоимости ведется последующей зависимости:

Пгодi_диск = Пгодi /(1+ставка_дисконтирования)^I,

где i – номер рассматриваемого года.

Ставка дисконтирования отражает стоимость денег с учётом временного фактора и рисков. Исходя из того, что имеются долгосрочные договоры на реализацию продукции, в соответствии с которыми цена единицы изделия принимается неизменной в течение всего периода реализации, примем ставку дисконтирования равной 10%. Результаты расчета приведены в Таблице 17 (см. Приложение 2). Формирование дисконтированного срока окупаемости показано на Рис. 5.2.

Рис. 5.2. Зависимость суммарного денежного потока от времени, формирование срока окупаемости инвестиций с учётом дисконтирования

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций составляет 9 лет.

Общая суммарная дисконтированная прибыль за всё время расчёта (15 лет) – 13235000 руб.