1444
.pdfты и 1 /1 2 часть кредитов банка, на что уходит 5990 тыс. руб. Остальные операции примерно такие же, как и в предыдущем месяце.
Бухгалтерский баланс предприятия к концу третьего года функционирования представлен в табл. 20.1.
Средства в активе предприятия группируются по двум разде лам. В первом разделе отражаются долгосрочные (внеоборот ные) активы: основные средства и нематериальные активы по остаточной стоимости, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное капитальное строительство. Во втором разде ле приводится информация по оборотным активам, к которым относятся запасы сырья и материалов, незавершенного произ водства, готовой продукции, все виды дебиторской задолженно сти, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и прочие активы.
Пассив баланса (обязательства предприятия) представлен тремя разделами: собственный капитал (раздел III), долгосроч ные обязательства (раздел IV), краткосрочные обязательства (раздел V).
Следует отметить, что содержание и структура баланса пред приятия за последние годы значительно приближена к междуна родным стандартам, однако является еще не вполне совершен ной и не очень удобной для анализа. Это, прежде всего, касается действующего порядка отражения в составе краткосрочных обя зательств таких статей, как “Доходы будущих периодов” и “Ре зерв предстоящих расходов и платежей”, которые приходится вычитать при определении суммы заемных средств и добавлять при расчете собственного капитала. Что касается задолженно сти учредителей по взносам в уставный капитал и стоимости ак ций, выкупленных у акционеров, то данные статьи удобнее было бы отража+ь в третьем разделе со знаком минус, как это делает ся в Украине, что позволило бы без дополнительных расчетов видеть реальную величину собственного капитала.
Не совсем правомерно, на наш взгляд, отражать в составе оборотных активов долгосрочную дебиторскую задолженность, сроки погашения которой наступят более чем через 12 месяцев. Правильнее было бы показывать ее в составе долгосрочных ак-
тивов по аналогии с долгосрочными займами другим организа циям. То же самое можно сказать и о расходах будущих перио дов, которые по своей сущности не являются оборотными акти вами и которые требуется исключать из их состава при расчете целого ряда показателей.
В целях более точного определения доли собственного и заем ного капитала в формировании долгосрочных и текущих активов сумму долгосрочных кредитов банка, отражаемых в IV разделе ба ланса, следовало бы, на наш взгляд, показывать по направлениям использования: на формирование вйеоборотных активов и на при рост собственных оборотных средств. Это позволило бы точнее определять источники формирования первого и второго разделов баланса, что имеет принципиальное значение при исчислении не которых показателей, например коэффициента обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.
20.3. Анализ источников формирования капитала предприятия
Понятие капитала. Источники формирования собствен ного и заемного капитала. Факторы изменения суммы и темпов прироста собственного капитала. Анализ струк туры заемных средств и скорости погашения кредитор ской задолженности.
Капитал — это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с це лью получения прибыли.
Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.
Основным источником финансирования является собственный капитал (рис. 20.1). В его состав входят уставный капитал, накоп ленный капитал (резервный и добавленный капиталы, фонд нако пления, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целе вое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).
Уставный капитал — это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. На государственных пред приятиях — это стоимость имущества, закрепленного государ-
Рис. 20. t. Состав собственного капитала предприятия
ством за предприятием на правах полного хозяйственного веде ния; на акционерных предприятиях — номинальная стоимость акций; для обществ с ограниченной ответственностью — сумма долей собственников; для арендного предприятия — сумма вкладов его работников и т.д.
Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капи тал могут быть в виде денежных средств, имущественной фор ме и нематериальных активов. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия и при корректиров ке его величины требуется перерегистрация учредительных до кументов.
Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости, а также в результате реинвестирования прибыли на капитальные вложения.
Резервный капитал создается в соответствии с законода тельством или в соответствии с учредительными документами для страхования предпринимательской деятельности. Он пред назначен для покрытия кредиторской задолженности при пре кращении деятельности, для выплаты дивидендов по привиле гированным акциям при недополучении прибыли, на покрытие возможных убытков и т.д.
Фонд социальной сферы формируется в случае наличия у организации объектов жилого фонда и объектов внешнего
По целям привлечения заемные средства подразделяются на следующие виды:
средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов;
средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов; средства, привлекаемые для удовлетворения социальных нужд. По форме привлечения заемные средства могут быть в де нежной форме, в форме оборудования (лизинг), в товарной фор ме и других видах; по источникам привлечения они делятся на внешние и внутренние; по форме обеспечения — обеспеченные залогом или закладом, обеспеченные поручительством или га
рантией и необеспеченные.
При формировании структуры капитала необходимо учиты вать особенности каждой его составляющей.
Собственный капитал характеризуется простотой привлече ния, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижением риска банкротства.
Необходимость в собственном капитале обусловлена требова ниями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собствен ного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосроч ной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а следовательно, меньше риск потери.
Однако нужно учитывать, что собственный капитал ограни чен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности пред приятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет се зонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливать ся большие средства на счетах в банке, а в другие их будет не доставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финан совые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем пла тит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала. Как правило, предприятия берут кредит, чтобы уси лить свои рыночные позиции.
В то же время если средства предприятия созданы в основ ном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое по ложение будет неустойчивым, так как с капиталами кратко срочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным их возвра том и привлечение в оборот на непродолжительное время дру гих капиталов. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, вы сокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финан сового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения пла тежеспособности предприятия.
От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.
|
|
|
|
Т а б л и ц а |
20.2 |
||
Анализ динамики и структуры источников капитала |
|||||||
Источник |
Наличие средств, тыс. руб. |
Структура средств, % |
|||||
на |
на |
изме |
на |
на |
изме |
||
капитала |
начало |
конец |
начало |
конец |
|||
нение |
нение |
||||||
|
года |
года |
года |
года |
|||
|
|
|
|||||
Собственный |
25 000 |
29 500 |
+4500 |
54,7 |
51,9 |
- 2 ,8 |
|
капитал |
|||||||
Заемный капи |
20 700 |
27300 |
+6600 |
45,3 |
48,1 |
+2 ,8 |
|
тал |
|||||||
Итого |
45 700 |
56 800 |
+11 100 |
100 |
100 |
— |
На анализируемом предприятии (табл. 20.2) за отчетный год увеличилась сумма и собственного и заемного капитала. Однако в его структуре доля собственных источников средств снизилась на 2,8%, а заемных соответственно увеличилась, что свидетель ствует о повышении степени финансовой зависимости предпри ятия от внешних инвесторов и кредиторов.
В процессе последующего анализа необходимо более деталь но изучить состав собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных его слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.
|
|
|
|
Т а б л и ц а |
20.3 |
|
Динамика структуры собственного капитала |
|
|||||
|
Наличие средств, тыс. руб. |
Структура средств, % |
||||
И с т о ч н и к |
на |
на |
изме |
на |
на |
изме |
капитала |
начало |
конец |
начало |
конец |
не |
|
|
года |
года |
нение |
года |
года |
ние |
|
|
|||||
Уставный капи- |
|
|
|
39,7 |
|
|
тал |
10 0 0 0 |
10 0 0 0 |
— |
33,6 |
“ 6,1 |
|
Резервный ка |
|
|
|
4,8 |
5,7 |
+0,9 |
питал |
1 2 0 0 |
1700 |
+500 |
|||
Добавочный ка |
9550 |
|
|
37,9 |
|
— |
питал |
11300 |
+1750 |
37,9 |
|||
Фонд социаль |
|
|
|
|
|
|
ной сферы |
____ |
— |
— |
____ |
____ |
— |
Целевое финан |
|
--• |
|
|
|
|
сирование |
— |
— |
— |
— |
— |
|
Нераспределен |
|
|
|
|
|
|
ная прибыль |
4250 |
6500 |
+2250 |
16,8 |
2 1 ,8 |
+5,0 |
Резерв пред |
|
|
|
|
|
|
стоящих расхо |
|
|
|
|
|
|
дов и платежей |
2 0 0 |
300 |
+ 100 |
0 ,8 |
1,0 |
+0 ,2 |
Итого |
25 200 |
29800 |
+4600 |
100,0 |
100,0 |
— |
Данные, приведенные в табл. 20.3, показывают изменения в размере и структуре собственного капитала: значительно уве личились сумма и доля нераспределенной прибыли и резервно го фонда при одновременном уменьшении удельного веса устав ного капитала. Общая сумма собственного капитала за отчет ный год увеличилась на 4600 тыс. руб., или на 18,25%.
Факторы изменения собственного капитала нетрудно ус тановить по данным отчета ф. № 3 “Отчет о движении капита ла” и данным аналитического бухгалтерского учета, отражаю щим движение уставного, резервного и добавочного капитала, целевого финансирования и поступлений (табл. 20.4).
Прежде чем оценить изменения суммы и доли собственного капитала в общей валюте баланса, следует выяснить, за счет