116

Нередко при оценивании возникает необходимость в использовании критериев, оценки по которым могут быть получены лишь с помощью специально разрабатываемых вербально-числовых шкал, которые применяются преимущественно в случаях, когда оценки по критерию носят субъективный характер. При оценке риска можно применить шкалу Харрингтона (см. табл. 2.2.1), характеризующую степень выраженности критериального свойства и имеющую универсальный характер.

Очень важно при определении набора градаций шкалы выбрать такие, содержательные интерпретации которых одинаково или почти одинаково с незначительными разногласиями, не превышающими заданного ими порога, принимаются всеми экспертами, участвующими в выработке управленческого решения. Технология проведения экспертного опроса приведена на рис. 7. Одной из важнейших составляющих экспертного метода является разработка анкет, содержащих перечень вопросов, позволяющих оценить риск и тем самым достичь поставленной цели.

Подготовка проекта матрицы экспертных оценок

нет Обсуждение матрицы

с экспертами

117

да

Оценка экспертами значимости факторов и рисков по строкам матрицы

нет

Расчет среднеарифметических оценок да

Ранжирование факторов

Оформление результатов исследования

Рис. 7. Этапы проведения экспертного опроса Каждому эксперту, работающему отдельно, предоставляется перечень

возможных рисков и предлагается оценить вероятность их наступления, основываясь на следующей системе оценок: 0 – несущественный риск; 25 – рисковая ситуация вероятнее всего не наступит; 50 – о возможности рисковой ситуации нельзя сказать ничего определенного; 75 – рисковая ситуация вероятнее всего наступит; 100 – рисковая ситуация наступит наверняка.

Затем оценки экспертов подвергаются анализу на их противоречивость. Максимально допустимая разница между оценками двух экспертов по любому виду риска не должна превышать 50, что позволяет устранить недопустимые различия в оценках экспертами вероятности наступления отдельного риска:

max ai - bi50, (2.11)

где a, b – векторы оценок каждого из двух экспертов. При трех экспертах должно быть сделано три оценки: для попарного сравнения мнений первого и второго экспертов, первого и третьего экспертов;

i – вид оцениваемого риска.

Разновидностью экспертного метода является метод Дельфи, который характеризуется анонимностью и управляемой обратной связью. Анонимность членов комиссии обеспечивается путем их разделения, что не позволяет обсуждать ответы на поставленные вопросы.

После обработки результата через управляемую обратную связь обобщенный результат сообщается каждому члену комиссии. После этого оценка может быть

118

повторена. Из-за отсутствия однозначности в рыночных процессах на этапе определения наиболее достоверных значений используются так называемые субъективные вероятности, основанные на суждениях экспертов. При этом сбор и интерпретация экспертных заключений проводятся при допущении независимости исходных данных. Строго говоря, это допущение неверно, поскольку факторные переменные связаны между собой корреляционными зависимостями, например, цена и объем продаж – кривой сбыта. Однако, учитывая громадное количество этих связей, их недетерминированный характер, наличие перекрестных влияний переменных друг на друга, для описания данных допустимо использовать функцию нормального распределения. Ее конкретный вид задается двумя параметрами – наиболее вероятным значением а i, определяющим номинальное значение факторной переменной, и номинальное значение факторной переменной, и стандартным отклонением i (ширина кривой на полувысоте), описывающим риск, связанный с ее вероятностным характером. Для каждой из факторных переменных, в соответствии с правилами математической статистики, на основе экспертных заключений о наиболее вероятных значениях исходных данных формируется выборка из n значений. Важнейшее условие, оправдывающее возможность применения функции нормального распределения – вынесение экспертных оценок по рассматриваемой переменной в предположении неизменности других величин. Полученные таким образом выборки численных значений по каждой из переменных обрабатываются по формулам оценки параметров нормального распределения. В приложениях 3,4,5,6,7 приведены результаты оценки.

Экспертный анализ риска обобщенный и по видам отраслевой региональной ситуации выполняется как аддитивная взвешенная свертка их балльных оценок:

122

В случае небольшого числа переменных и возможных сценариев развития проекта для анализа рисков можно также воспользоваться методом «дерева решений». Преимущество данного метода – в его наглядности. Узлы «дерева» представляют собой ключевые события, а стрелки, соединяющие узлы, – проводимые работы по реализации проекта. Кроме того, на «дереве решений» приводится информация относительно времени, стоимости работ и вероятности принятия того или иного решения. Результаты проведенного исследования методов анализа рисков можноструктурировать с помощью табл. 2.2.1. Каждый из рассмотренных методов может быть успешно применен практически к оценке и анализу рисков организации. Таким образом, разработка программы управления рисками, помимо анализа исходной ситуации и финансового состояния организации, должна сопровождаться идентификацией и анализом рисков.

123

На этапе качественной оценки происходит выявление возможных видов рисков, свойственных данной организации, и исследование возможности управления ими. Необходимость количественной оценки вызвана тем, что она позволяет провести полноценный качественный анализ, численно измерить и отследить степень влияния рискованных факторов на эффективность проекта. С этой целью используется метод экспертных оценок, который позволит идентифицировать и качественно оценить риски организации. Наглядно проиллюстрировать их ранжирование предполагается с помощью методов построения «розы» и «спирали рисков». Построение «дерева решений» позволит проанализировать риски проекта в процессе его разработки. Метод критических значений используется для отслеживания воздействия рисков на процесс управления, а также для количественной оценки рисков. Применения этих методов вполне достаточно для проведения достоверной качественной и количественной оценок рисков организации. Остальные методы используются в качестве вспомогательных. При необходимости детализации отдельных моментов анализа рисков предполагается комбинирование всех методов.

Вопросы и задания

1. На каких подходах базируется систематизация методов риск-анализа?

124

2.Сформулируйте алгоритм анализа рисков.

3.В чем состоит качественный подход к анализу рисков?

4.Назовите методы управления рисками.

5.Какие задачи преследует количественная оценка рисков?

6.Что характеризуют показатели дисперсии, математического ожидания, коэффициента вариации при оценке рисков?

7.В каких ситуациях применяется метод анализа сценариев?

8.В чем заключаются достоинства экспертного метода оценки рисков?

9.С чем суть метода «Монте-Карло»?

10.Чем отличается роза рисков от спирали рисков?

11.Как можно графически представить точку бузубыточности?

12.Какие существуют методы определения количественной оценки рисков?

13.Объясните суть методов диверсификации, локализации рисков?

14.Почему существует расхождение в токовании понятий «риск» и «уровень риска»?

3. УПРАВЛЕНИЕ РИСКОМ

3.1. Принципы и этапы процесса управления риском

Риск ликвидируется в случае осуществления события – фактора риска, в случае детерминирования исхода такого события, а также в случае исчезновения источника риска. Любой из потоков, связывающих организацию с рыночной средой, может быть полностью или частично перекрыт по решению участников обмена, в том числе и ввиду действия сил конкуренции продукции; поиска технологий и методов улучшения качества продукции. Значительная доля риска заключена во внутренней деятельности предприятия, особенностях организации его производства и финансов, управления им; особенно в системе принятия решений. Перечисленные виды рисков относятся к взаимодействию между данным предприятием и рыночными контрагентами. Изучение, учет и управление внешним и внутренним рисками становятся одной их наиболее важных задач менеджеров фирм, претендующих на успешное функционирование в условиях рынка.

125

В основе риск-менеджмента лежат целенаправленный поиск и организация мероприятий по снижению степени риска. Основными составляющими в комплексе мер по риск-менеджменту являются этапы выявления и анализа риска. Конечная цель риск-менеджмента заключается в достижении оптимального, приемлемого соотношения желательного и нежелательного результата и обеспечении высокого уровня надежности экономической системы.

Надежность определяется как комплексное свойство любого объекта, совокупность различных свойств: безотказности, долговечности, сохраняемости, наличия допустимого уровня риска. Для определения надежности субъекта хозяйствования необходимы экономически целесообразные расчеты пропорций, соотношений этих свойств. Надежность является не только техническим, но и экономическим свойством системы, так как характеризуется определенными затратами для своего повышения. Следовательно, отношение риск-менеджера к надежности, в свою очередь, зависит от ее влияния на организацию производства, возможности использования методов оценки рисков на этапах проектирования и разработки инвестиционного проекта, особенно в приложении к договорным обязательствам.

Существуют общие причины возникновения рисков и тенденции изменения их уровня. Вместе с тем, анализируя риски на современном этапе, важно учитывать: кризисное состояние экономики, имеющее известные формы выражения (падение производства, финансовая неустойчивость большинства предприятий и организаций, разрыв многих хозяйственных связей); неустойчивость политического положения. Однако во всех случаях риск должен быть определен и измерен. Анализ и оценка риска в значительной мере основаны на статистическом методе определения вероятности того, что какое-то событие в будущем произойдет. Обычно эта вероятность выражается в процентах. Соответствующая работа может вестись, если выработаны критерии риска, позволяющие ранжировать альтернативные события в зависимости от степени риска. Однако исходным пунктом работы является предварительный статистический анализ конкретной ситуации.

Процесс оперативного управления рисками, включающий предвидение рисков, определение их вероятных размеров и последствий, разработку и реализацию мероприятий по предотвращению или минимизации связанных с ними потерь, предполагает разработку каждой организацией собственной стратегии управления рисками, то есть основ политики принятия решений таким образом, чтобы своевременно и последовательно использовать все возможности

126

развития организации и одновременно удерживать риски на приемлемом и управляемом уровне.

Эффективное управление рисками должно решать целый ряд проблем: от отслеживания (мониторинга) риска до его стоимостной оценки. Уровень риска, связанного с тем или иным событием, постоянно меняется из-за динамичного характера внешнего окружения организаций. Это заставляет менеджеров организаций регулярно укреплять свои позиции на рынке, давать оценку риска тех или иных событий, пересматривать отношения с партнерами, следовательно:

последовательных мероприятий анализа и контроля, составляющих систему управления рисками на всех этапах жизненного цикла проекта, указанную в приложениях 8,9,10,11.

Рассматривая риски организации, следует обратить внимание на подбор надежных постоянных партнеров: банка, страховой компании, гарантов и т.д. При анализе рисков по отдельным контрактам имеет смысл накапливать и использовать информацию о том, какие были сбои, потери при реализации однотипных контрактов или работ в прошлом (их периодичность, причины, размеры ущерба). В результате такого анализа следует выбрать приемлемые формы защиты от существенных рисков. Важнейшими из них являются: резервирование средств, страхование и перестраховка рисков, разработка мер по предотвращению или минимизации потерь от рисков. Результатом процесса управления рисками является снижение уровня неопределенности оценки событий, вероятностный характер которых не позволяет лицу, принимающему решения, оценивать планируемую эффективность антирисковых мероприятий с желаемой точностью и определенностью согласно приложению 4.

Сочетание государственного регулирования и рыночных отношений представляет собой необходимый процесс, который направлен прежде всего на обеспечение экономической надежности системы, обладающей способностью обеспечить в заданных пределах зону (область) регулируемости ее основных параметров – доходности, финансовой устойчивости и необходимой степени риска. Экономическая надежность системы предполагает разработку такой модели результатов финансово-хозяйственной деятельности фирмы, которая позволила бы количественно увязать показатели дохода, финансовой устойчивости системы в зависимости от степени риска. Управление рисками предполагает целостную систему знаний, которую характеризуют логическая

127

зависимость и взаимосвязи между доходом и финансовой устойчивостью в определенных границах риска для достижения разнообразных целей субъектом производственной деятельности.

Модель управления рисками организации можно представить условной

параметры, режим работы и другие;

{Xj } – то же, показателей избыточности;

{h i,j,} – то же, структурных факторов;

Х – подмножество человеческих факторов; V – множество параметров внешней среды;

tE{ } – множество параметров времени, на отрезке (0, 1).

Задача определения уравнения состоит в раскрытии зависимости обобщенного критерия Рн(t) в явно аналитическую зависимость или в построении алгоритма последовательного учета различных факторов.

включающая в себя совокупность различного рода мероприятий, имеющих целью снизить опасность принятия ошибочного решения на первой стадии инвестиционного процесса и сократить возможные негативные последствия этих решений на последующих стадиях, схематично представлена в приложении 9.

Рискоориентированность субъекта хозяйствования обычно отражается в карте предпочтений между ожидаемой коммерческой эффективностью вложенных средств, то есть доходностью, рентабельностью и их риском. Карта, предполагающая учет нескольких уровней полезности для субъекта хозяйствования, представлена на рис. 11.

128

Ожидаемая

доходность

D1

рискованностью проекта Кривые на карте предпочтений имеют положительный наклон, так как из

сопоставляемых критериев один – позитивный, а другой – негативный. Чем выше риск решения, тем выше ожидаемая доходность. Изображенные на рисунке кривые носят название “кривых равных предпочтений” или “кривых безразличия”, так как каждая из них отражает своими точками равнопредпочтимые для организации при данном уровне ее удовлетворенности пары ожидаемой эффективности и рискованности решения. Приемлемых уровней удовлетворенности (полезности) может быть несколько.

На приведенном рисунке их три, из них наиболее низкий из всех приемлемых уровень F 1, наиболее высокий F 3. Уровень F 1 ниже, чем уровень F 2,так как при одной и той же ожидаемой доходности решения в первом случае (для F 1) величина риска R 3 больше, чем риск R 1 во втором случае (для F 3). Сочетание же ожидаемой рентабельности решения и его рискованности, отвечающее одной из точек кривой равных предпочтений для уровня F 3, оказывается тогда за счет более высокой ожидаемой доходности вложений в данное решение (хотя и при большем риске) более привлекательным для фирмы, соответствует более высокому уровню полезности от него.

Карта предпочтений должна быть построена на основе обработки данных анализа решений, которые принимались ранее, то есть эмпирически, с помощью сторонних экспертов. Степень допустимого риска, как правило, определяется с учетом таких параметров, как размер основных фондов, объем производства, уровень рентабельности и других. Комплексный подход к риск-менеджменту позволяет более эффективно использовать ресурсы, распределять

129

ответственность, улучшить результаты работы фирмы и обеспечивать ее экономическую безопасность.

Эффективность системы управления рисками неотделима от эффективности самой хозяйственной деятельности организации в целом и оказывает на нее определенное влияние. Эта эффективность может быть определена по степени достижения намеченных целей, конечным результатам деятельности организации, а также по специфическим критериям: доходу (убытку) от рисковых операций; количественным показателям риска; обоснованности использования механизмов регулирования рискованной политики; скорости принятия решений и т. д. В современных условиях под эффективным функционированием следует понимать достижение формулируемых под воздействием внешней среды глобальных и локальных целей с максимальным эффектом как для потребителей продукции, так и для самой производственной системы.

3.2. Реинжиниринг бизнеса в управлении рисками

Попытаемся рассмотреть современные подходы к осуществлению реинжиниринга бизнеса во взаимосвязи с элементами теории управления рисками. В настоящий момент необходимость реинжиниринга обосновывается высокой динамичностью и стохастичностью делового мира.

Реинжиниринг бизнеса представляет совокупность методов и инструментальных средств, предназначенных для кардинального улучшения основных показателей деятельности организации путем моделирования, анализа, перепроектирования существующих способов менеджмента. Довольно существенные и непрерывные изменения в технологиях, рынках сбыта и потребностях партнеров стали обычным явлением, и организации, стремясь выжить и сохранить конкурентоспособность, вынуждены постоянно перестраивать свою стратегию и тактику. Современный подход к проведению реинжиниринга бизнеса применительно к разработке стратегии управления рисками позволит риск-менеджеру принимать непосредственное участие в разработке модели организации. Благодаря такому интегрированному подходу использование в инструментальных средствах технологии динамических экспертных систем позволит: разрабатывать модели организации непосредственно менеджерам на каждой стадии процесса управления рисками; автоматизировать основные этапы реинжиниринга: проектирование образа

130

будущей организации и спецификацию целей, построение модели существующего и нового бизнеса, создание информационной системы поддержки, её внедрение. В итоге появятся условия для создания динамических моделей, адекватно описывающих деятельность субъекта хозяйствования в ситуации риска.

Внастоящий момент систематических исследований об эффективности попыток реинжиниринга пока ведется недостаточно. Факторами, способствующими успеху реинжиниринга, следует считать: мотивацию; умелое руководство; четко определенные роли и обязанности; технологическую поддержку в форме методик и инструментальных средств; консультации экспертов, выполняющих не управляющую роль, а поддерживающую и не входящих в штат организации; фокусирование на приоритетных целях; неизбежное присутствие значительного риска; профессионализм сотрудников. Риск реинжиниринга можно условно разделить на две категории, связанный: с изменением процесса и с используемой технологией.

На предварительном этапе исследования необходимо рассмотреть проблему динамической риск-диагностики, возникающую в условиях, когда состояние неизвестно и меняется некоторым случайным способом. При условиях, типичных для задач риск-диагностики, предполагается, что информация о неизвестных состояниях организации извлекается из наблюдения косвенных признаков, связь которых с состояниями может быть также неизвестна. В данном случае рассматривается проблема диагностики в динамике. Следовательно, возникает вопрос о природе механизма изменения состояний.

Входе исследования замечено, если рисковые состояния организации образуют процесс с независимыми значениями, то получается набор независимых одноразовых задач диагностики, которые можно решить известными стандартными методами распознавания. В процессе реинжиниринга необходимо в случайный механизм изменения ввести зависимость от предшествующих состояний и решений. Здесь может быть использована наиболее слабая, марковская форма зависимости, определяемая переходной функцией. С формальной стороны проблема динамической диагностики порождается неопределенностью относительно состояния в рамках модели принятия решений. Углубление неопределенности относительно распределения связи порождает не только задачу динамической диагностики, а более широкую проблему, требующую совместного решения вопросов фильтрации и принятия рискованных решений.

131

Общая идеология решения подобных проблем в условиях неопределенности предполагает структуризацию двумя этапами: начальным и конструктивным. Начальная структуризация состоит в задании объектов базовой структуры и расширении априорной информации путем построения множества гипотез о состояниях организации на каждой стадии процесса управления рисками. Конструктивная структуризация состоит в обосновании объектов, с помощью которых проблема формализуется и решается. В совокупности начальная и конструктивная структуризации определяют модель динамического принятия решений. В такой модели вводится ряд понятий и конструкций, ранее не использовавшихся в теории процессов принятия решений: стратегии рискдиагностики и фильтрации; функции риска применительно для каждого этапа, и информативности; локальных и динамических равновесий, реализующих требование оптимальности решений в рассматриваемых условиях неопределенности, обеспечивая их состоятельность и асимптотическую стационарность. Рассматриваемая теория носит общий характер и применима к проблемам принятия решений в различных вариантах неопределенностей. Поэтому возникают естественные требования к дополнительным уточняющим исследованиям.

В процессе реинжиниринга происходит использование современных информационных технологий (способствующих риск-менеджменту, реагирующих на динамику рынка, создающих, поддерживающих и углубляющих конкурентное преимущество) для достижения совершенно новых деловых целей.

В ситуациях риска менеджеры используют модели (физические, математические, компьютерные) для того, чтобы иметь более ясное понятие о том, что они делают. Рекомендуется рассматривать два существующих способа описания моделей: статический и динамический. При статическом описании структуры модели можно пренебречь временем. Динамическое описание позволяет рассматривать поток событий (изменение моделируемых явлений во времени, которым нельзя пренебречь с точки зрения задач, решаемых организацией). Модель бизнеса показывает, что является окружающей средой организации и как происходят взаимодействия в ходе выполнения процессов между партнерами, клиентами, субподрядчиками и т.д. Для процесса управления рисками необходима не одна, а несколько интегрированных и согласованных риск-моделей бизнеса.

132

Ключевым моментом такой риск-модели служит описание архитектуры организации (описание ее наиболее важных структур: отделений и др.). Другими важными структурами являются процессы, продукция, человеческие и технические ресурсы. Структуры состоят из взаимосвязанных элементов, имеющих ответственных за них владельцев (сотрудников организации). Во многих случаях важно описать динамику бизнеса и включить ее в модель, но нередко, динамика не учитывается в архитектуре модели. Существует необходимость ограничения предоставляемой информации для работы с моделью, т.к. важно, чтобы правильно акцентировалось внимание на существенных факторах. Но даже при наличии совершенной модели обязательно остается фактор риска, равно как и неопределенность. Следовательно, модель бизнеса нужна для того, чтобы управлять развитием организации систематически; уменьшая риск; избегая некоторых ошибок.

Радикальные изменения не могут начаться до тех пор, пока заказчики и парт-

управленческий аппарат, определяя затраты, сроки, качество результата; распределяя ресурсы; планируя бюджет и оценивая возможные последствия принимаемых финансовых решений. Управленческий персонал по реинжинирингу должен иметь доступ к наиболее детализированным риск-моделям, чтобы знать подробные описания каждой стадии процесса. Необходимо визуально представить образ будущей организации, понять и заново спроектировать на различных уровнях абстракции, построить прототип, определить все ресурсы, необходимые для ее реализации, и документировать ее. Информационная система и риск-модель бизнеса должны разрабатываться интерактивно. Все известные подходы к реинжинирингу бизнеса принадлежат к одному семейству методов моделирования сложных информационных систем. Прием, называемый декомпозицией, осуществляется в случае, когда каждая информационная система рассматривается отдельно от других.

Классическим подходом к разработке сложных систем является структурное проектирование, при котором осуществляется алгоритмическая декомпозиция системы «сверху вниз». Этот метод называется каскадным и имеет отличительные особенности: линейность выполнения этапов жизненного цикла разработки; четкое разделение данных и процессов обработки; использование процедурных языков программирования. Недостатком этого метода является последовательное выполнение этапов, поскольку принцип не согласуется с

133

итеративным характером разработки программной системы. Потому что на последнем этапе может выясниться необходимость внесения изменений в решения, принятые в предыдущих случаях. Для устранения этого недостатка предложен спиральный подход. В этом случае разработка проекта ведется как бы по спирали: на каждом ее витке выполняются последовательно перечисленные выше этапы, на которых уточняется стратегия управления рисками. Этот подход дополняет каскадный метод элементами итеративности, но имеет ряд существенных недостатков. К ним следует отнести: большой объем документации по проекту, затрудняющий программирование; трудоемкость внесения изменений: серьезные ограничения возможностей сборки системы из готовых компонентов.

Вопросы и задания

1.Какие этапы рассматривает процесс оперативного риск-менеджмента?

2.Объясните суть модели управления рисками.

3.В чем заключается рискоориентированность субъекта хозяйствования?

4.Что объясняет реинжиниринг бизнеса в риск-менеджменте?

5.Что подразумевается под эффективным риск-менеджментом?

6.Какие модели используют риск-менеджеры в ситуациях риска?

7.Как формируется карта предпочтений?

4. РАЗРАБОТКА ПРОГРАММЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ

4.1. Содержание программы управления рисками

Деятельность организации в области управления рисками направлена на защиту от негативного действия рисков, угрожающего получению прибыли. Она способствует решению основной задачи предпринимательства: в зависимости от ситуации выбрать из нескольких вариантов оптимальное решение, учитывая при этом, что чем большую прибыль обещает принятие этого решения, тем оно

134

рискованнее. Качественное управление риском повышает шансы организации добиться успеха в долгосрочной перспективе и уменьшает опасность ухудшения ее финансового положения. Таким образом, процесс управления рисками включает следующие стадии, представленные в приложениях 7,10:

-анализ риска, включающий его выявление и оценку;

-формирование программы управления рисками (ПУР) на уровне организации и выбор методов воздействия на риск;

-принятие решения;

-непосредственное воздействие на риск;

-контроль и корректировка результатов процесса управления.

По итогам проведенного анализа рисков осуществляется переход к формированию программы управления рисками.

Программа управления рисками представляет собой:

-положение по управлению риском, которое выражает философию организации по отношению к выработке управленческой стратегии и ее принципов, направленных на снижение рисков;

-руководство по управлению рисками, определяющее конкретные действия в этой области.

Учитывая недостаточные финансовые возможности организации по покрытию убытков, которые возникнут в случае реализации рискового события, в Положении по управлению риском рекомендуется осторожная стратегия. Можно определить следующие принципы этой стратегии:

-исключение принятия рисков на себя как процедуры управления рисками;

-применение процедур сохранения, снижения и передачи рисков, исходя из преимущественной незатратности этих мероприятий;

-сохранение рисков, вероятность реализации которых мала, без их финансирования;

-регулярный пересмотр программы управления рисками и ее корректировка;

-постоянное применение политики риска в деятельности организации. Политика риска – это совокупность мероприятий, имеющих целью снизить

опасность ошибки уже в момент принятия решения и сократить возможные последствия такого решения на других стадиях функционирования организации.

Таким образом, формирование программы управления рисками в

зависимости от результатов их анализа делится на две части: по приемлемым и не приемлемым для организации видам риска. Предварительная разработка

135

136

Руководство по управлению рисками разрабатывается согласно данным табл. 4.1.1. При этом возможно разделение приемлемых рисков на группы по виду используемого для управления ими мероприятия.

Первая группа. Организация идет на сохранение некоторых видов риска. Причины большинства из них, таких как природно-естественный, налоговый, процентный и другие, являются внешними по отношению к организации. Снижение таких рисков исключено. Возможно лишь уменьшение ущерба в случае их реализации. Из сохраняемых рисков внутренними причинами обусловлены только экологический и риск изменения приоритетов в развитии организации. Вероятность реализации этих рисков чрезвычайно мала, поэтому программой управления допускается их сохранение без финансирования.

Вторая группа. В качестве способа управления этой группой рисков выбрано снижение вероятности возникновения или исключение риска. Основной причиной таких рисков является неполнота, неточность или отсутствие информации как о внешней среде организации, так и о процессах, происходящих внутри нее. Исключение составляет имущественный риск, основной причиной которого являются недостатки в координации работ.

Третья группа. Для управления рисками можно использовать передачу этих рисков третьим лицам. Основным способом передачи риска является заключение контракта. Следует отметить, что имущественный риск в отношении арендованного оборудования полностью (например, риск физических повреждений собственности, увеличение налогов на имущество) или частично

138

139

Таблица 4.1.3

Разработка руководства по управлению правовыми рисками на 200___ г.

4.2. Оценка эффективности превентивных мероприятий

Оценка эффективности разработки программы управления рисками основана на сопоставлении с финансовыми возможностями организации значений максимально возможного и ожидаемого убытков до и после ее внедрения. Сопоставление можно проводить на основе расчета коэффициента финансовых возможностей организации по покрытию убытка.

141

Таблица 4.2.1 Оценка эффективности превентивных мероприятий

По данным табл. 4.2.1 можно сделать вывод, что проведение превентивных мероприятий послужило или нет мощным инструментом управления рисками. За счет внедрения программы управления рисками финансовые возможности организации по покрытию максимально возможного убытка, по покрытию ожидаемого убытка, как правило, увеличиваются в несколько раз. Это говорит об эффективности и целесообразности разработки и внедрения программы управления рисками. В противном случае, программа неэффективна.

Значения коэффициентов финансовых возможностей по покрытию убытков свидетельствуют о том, что после внедрения программы управления рисками и проведения превентивных мероприятий организация может придерживаться значительно более свободной стратегии управления рисками. Однако дополнительное сопоставление значений максимально возможного и ожидаемого убытков позволяет заметить существенную разницу между ними и судить о необходимости проведения осторожной стратегии в отношении принятия рисков на себя. Таким образом, управление рисками позволяет добиться достижения организацией позитивных экономических результатов.

4.3.Модель принятия инвестиционных решений в условиях неопределенности

Классическая модель принятия инвестиционных решений в условиях неопределенности Capital Asset Pricing Model предполагает возможность структуризации общего риска инвестиционного проекта на факторные составляющие, определяемые особенностями отрасли и фирмы, реализующей проект, а также структурой общего инвестиционного портфеля фирмы (фактор

142

диверсификации инвестиционного портфеля). В российских условиях по ряду объективных причин становится невозможным использование модели CAPM в традиционной постановке. Проанализированные методы учета инвестиционных рисков, в частности, методы явного математического описания неопределенности, имитации Монте-Карло и прочие, не могут обеспечить удовлетворительного системного решения в практике сравнительной оценки инвестиционных проектов, относящихся к сферам производства и обращения. Поэтому оценку рисков инвестиционных проектов целесообразно производить с использованием специальной модели, прошедшей индивидуальную адаптацию к параметрам оцениваемого проекта.

Создание современной информационной технологии управления рисками базируется на разработке унифицированного технического и программноматематического обеспечения всех участников инвестиционного цикла с тем, чтобы осуществлять обмен информацией между заказчиками, инвесторами, подрядными, проектными организациями. Решение этой проблемы сопряжено прежде всего с необходимостью создания информационной базы данных, основанной на функциональной увязке управленческих задач, решаемых участниками инвестиционного цикла. С этой целью рассматриваются следующие этапы:

-определение задач, решаемых на всех стадиях управления проектами;

-разработка информационной модели обмена данных между задачами системы управления рисками;

-построение экономико-математических моделей для эффективного решения функциональных задач;

-определение состава и структуры баз данных информационного обеспечения решения функциональных задач в системном режиме;

-определение информационных модулей системы, функционирующих в итеративном режиме.

Основу модели сравнительной оценки составляет календарный план реализации проекта, описание каждого из этапов которого детализируется в той мере, которая обеспечивает возможность имитации влияния факторов риска на критерий эффективности. Таким критерием может быть выбран показатель чистой текущей стоимости за t лет осуществления проекта.

Лицо принимает решение (ЛПР) о выборе сферы инвестирования, когда в результате итеративной процедуры переоценки факторов риска и моделирования реализации мероприятий по минимизации рисков у обоих проектов будет

143

достигнут примерно равный, достаточно малый, с точки зрения ЛПР, уровень неопределенности (см. приложения 9,10). Общий уровень неопределенности проекта является функцией величин диапазонов отклонения значений критериального показателя от своих наиболее вероятных значений, возникающих в результате наиболее значимых факторов риска:

значения эффективности инвестиций от наиболее вероятного значения вследствие действия i -го фактора риска. Уровень значимости факторов риска рассчитывается по специально разработанному алгоритму согласно принципиальной схеме.

Специфика оценки рисков инвестиционных проектов учитывается при подробном рассмотрении следующих важных механизмов модели:

-принципиальные подходы к формализованному описанию неопределенности;

-особенности технологической и организационной схемы получения финансового результата проектов;

-классификация факторов риска, типичных для сфер производства и обращения, практическое применение полученных результатов;

-оценка проектных рисков на различных стадиях жизненного цикла проекта. Анализ факторов инвестиционных рисков показывает, что относительно

больший уровень неопределенности проектов в сфере обращения во многом обусловлен большей степенью неопределенности внешней конкурентной среды и большим значением персональных рисков в данной сфере.

На примере реальных проектов можно подробно рассмотреть основные проблемы, связанные с практическим применением методики сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов в сфере производства и обращения с учетом факторов риска.

Экономическая оценка рисков проектов в указанных сферах проводится в несколько этапов:

1.Построение предварительного календарного плана проекта.

2.Структурирование проекта на укрупненные этапы с выделением основных факторов риска.

3.Расчет базовой оценки экономической эффективности проекта в течение планового периода.

144

4.Оценка величины факторов риска и степени их влияния на выбранный критерий – NPV за расчетный период.

5.Выбор наиболее значимых факторов риска и реализация итеративного алгоритма снижения уровня неопределенности по этим факторам.

6.Обобщение результатов оценки.

Центральной процедурой методики является итеративный алгоритм снижения уровня неопределенности проекта:

1.Выбирается наиболее значимый фактор риска в составляющей надежности.

2.Формулируются и моделируются мероприятия, позволяющие снизить степень неопределенности по данному фактору риска и, соответственно, его влияние на экономическую эффективность проекта.

Любые мероприятия по минимизации риска подразумевают совершение некоторых затрат, т.е. имеют стоимостную оценку и уменьшают значения базовой эффективности проекта. Все возможности «улучшения» проекта нестоимостными методами, то есть без дополнительных текущих или единовременных затрат, должны быть учтены в базовой оценке.

3.С учетом мероприятий по снижению риска и повышению надежности эксперты переоценивают диапазон изменения фактора риска. При этом, как и на этапе оценки неопределенности планового (базового) сценария, предметом оценки является наиболее вероятное и пессимистическое значение фактора риска. Проведение мероприятий по снижению неопределенности направлены на корректировку пессимистического значения фактора риска. Наиболее вероятное значение риска при этом, как правило, не может быть смещено ниже относительно базового сценария, то есть приводить к уменьшению критерия эффективности при прочих равных с базовым сценарием условиях.

4.С помощью имитационной модели производится перерасчет диапазона изменения критерия и оценочного показателя неопределенности по данному фактору. Выбирается следующий по значимости фактор риска и осуществляются действия со второго по четвертый этапы.

5.После анализа всех отобранных факторов риска рассчитывается оценочный показатель неопределенности по проекту в целом.

6.В случае снижения неопределенности до уровня, который ЛПР считает достаточным для принятия решения об инвестировании, начинается оценка следующего проекта. В противном случае производится следующая итерация анализа рисков (пункты 1-6). Отдельные факторы риска, при этом, оцениваются

145

в порядке рангов, установленных в результате последней из проведенных итераций.

После переоценки факторов риска уровень неопределенности экономических результатов становится сопоставимым. Полученные экономические показатели и уровни риска по смоделированным сценариям проектов позволяют ЛПР принять достаточно обоснованное решение о направлении инвестирования.

Вопросы и задания

1.Какие разделы предусматривает программа управления рисками?

2.Объясните содержание программы управления рисками.

3.В чем заключается суть разработки руководства по управлению рисками?

4.Что характеризует контроль эффективности управления рисками?

5.Что подразумевается под оценкой экономической эффективности превентивных мероприятий?

6.Какие стратегии используют риск-менеджеры в ситуациях риска?

7.Объясните специфику оценки рисков инвестиционных проектов?

8.Назовите этапы проведения экономической оценки рисков проекта.

146

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Учебное пособие раскрывает механизм оценки и управления рисками предприятия. Комплексное изучение этого механизма предполагало освещение общих теоретических аспектов оценки рисков. Построение стройной классификации рисков, возникающих в деятельности организаций, рассматривается с точки зрения применения теории рисков и надежности в экономическом анализе при обосновании и выборе управленческого решения.

Процесс оперативного управления рисками включает в себя предвидение рисков, определение их вероятных размеров и последствий, разработку и реализацию мероприятий по предотвращению и минимизации связанных с ними потерь. «Узкие» места и проблемы, выявленные в ходе его проведения, следует принять во внимание при разработке превентивных

Достоверность обрабатываемой, получаемой и выдаваемой экономической информации о рисках необходимо рассматривать как качественную характеристику особого вида продукции управленческого персонала (рискменеджеров) – инженерно-экономического, управленческого решения. Поэтому более емко следует понимать надежность организации как комплексное свойство субъекта хозяйствования, которое состоит в способности выполнять заданные функции, сохраняя свои характеристики в определенных пределах.

Использование научного аппарата общей теории систем позволяет разрабатывать методы оценки рисков организации и осуществлять анализ трансакционного риска с учетом его сложности и целостности, в совокупности связей с внешней средой, производственной, технической и финансовой базой, персоналом организации. Трансакционный риск характеризуется присутствием неопределенности, связанной с возможностью возникновения ассиметрии информации о партнерах в инвестиционном процессе.