3

Сделки слияний и поглощений в практике международных компаний

(VII) рисками, связанными с возможностью толкования сделки с имуществом как сделки с предприятием как имущественным комплексом с переходом к покупателю всех прав и обязанностей, входящих в состав предприятия.

Вслучае продажи предприятия как имущественного комплекса НДС подлежит уплате, лицензии и сертификаты требуют отдельного переоформления.

Всвязи с вышеизложенным подавляющее большинство сделок M&A происходит в форме приобретения акций/долей в капитале юридических лиц.

Ниже будет рассмотрена купля-продажа акций, при этом необходимо отметить, что те же правила применяются и к сделкам с долями в обществах с ограниченной ответственностью.

В сделках M&A могут приобретаться:

(I)контрольный пакет (от 50%+1 акция до 100%);

(II) блокирующий пакет (25%+1 акция в случае акционерного общества, 1/3 голосов в случае общества с ограниченной ответственностью); или

(III)миноритарный пакет (от 1% до 25%).

Необходимо четко представлять себе, какие права предоставляет покупателю тот или иной размер приобретаемого пакета, и, в частности, какие права будут иметь другие акционеры.

Стоит отметить, что не все сделки с акциями подпадают под правила осуществления сделок M&A. Так, под эти правила обычно не подпадает приобретение миноритарных пакетов акций на бирже.

3.ОСНОВНЫЕ ЦЕЛИ СТОРОН ПРИ ОСУЩЕСТВЛЕНИИ СДЕЛОК M&A

Конечной целью приобретения акций является приобретение бизнеса полностью или в части с целью участия в управлении и получения дохода в виде дивидендов или роста стоимости предприятия.

В этом контексте стоит выделить два основных фактора, исходя из которых была разработана структура сделок M&A:

(I) бизнес – это постоянно изменяющаяся совокупность элементов и рисков, особенно в части договорных отношений, заключения и исполнения договоров с поставщиками или покупателями, задолженности перед банками, повреждения имущества в связи с эксплуатацией промышленного объекта, рисков предъявления претензий государственными органами (природоохранными, лицензирующими, налоговыми и т.п.);

(II) на доходность и, соответственно, на стоимость бизнеса могут оказать влияние многие рыночные факторы, в частности:

(a)цены на сырье, комплектующие и коммунальные услуги;

(b)ценовая конкуренция на рынке продукции, производимой предприятием;

(c)темпы роста рынка продукции предприятия;

(d)страновые риски, т.е. общая оценка комфорта ведения предпринимательской деятельности в той или иной стране или в том или ином регионе.

Цели продавца или покупателя в сделке могут оказать существенное влияние на ход и порядок ведения переговоров, но обычно не оказывают существенного влияния на структуру юридической документации в сделке.

Возможные цели покупателя: