4
Сделки слияний и поглощений в практике международных компаний
(I)приобретение юридического лица с лицензией на осуществление определенного вида деятельности;
(II) приобретение имущества (объекта недвижимости), персонала, объектов интеллектуальной собственности в составе юридического лица;
(III) возможность консолидации денежных доходов приобретаемого лица в доход группы покупателя в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности, приобретение конкурента с целью закрытия,
(IV) приобретение конкурента с целью улучшения конкурентоспособности,
(V)увеличение доли рынка.
Одной из целей покупателя практически всегда является достижение синергетического эффекта, т.е. уменьшение расходов объединенного бизнеса в расчете на единицу продукции.
Возможные цели продавца:
(I)получение денежных средств,
(II)продажа непрофильных активов,
(III) продажа проблемного актива (например, актива, который в будущем не сможет обслуживать свой долг).
4. ПОРЯДОК ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ СДЕЛОК M&A В ПОРЯДКЕ ПЕРЕГОВОРНОГО ПРОЦЕССА
(NEGOTIATED SALE)
При осуществлении сделки приобретения акций в порядке переговорного процесса можно выделить следующие этапы:
(I)заключение соглашения о конфиденциальности;
(II)заключение соглашения об эксклюзивности;
(III)подготовка и подписание протокола о намерениях;
(IV) проверка компании (аудиторско-финансовая, юридическая, техническая, экологическая);
(V) подготовка консультантами покупателя проекта договора купли-продажи акций и согласование его окончательной редакции;
(VI) согласование письма о раскрытии информации (disclosure letter);
(VII) подписание договора купли-продажи акций и иных документов по сделке;
(VIII) выполнение предварительных условий (одобрение сделки органами управления сторон, получение предварительного согласия государственных органов на совершение сделки (например, антимонопольных));
(IX) закрытие сделки, расчеты по сделке (уплата покупной цены, перевод акций);
(X)действия после завершения сделки (например, уведомления государственных органов).
5.ОФОРМЛЕНИЕ ПРЕДВАРИТЕЛЬНОЙ ДОКУМЕНТАЦИИ
К предварительной документации по сделке относятся:
(I)соглашение о конфиденциальности (confidentiality agreement);
5
Сделки слияний и поглощений в практике международных компаний
(II) протокол о намерениях либо основные условия сделки (letter of intent, term sheet, heads of agreements);
(III)соглашение об эксклюзивности (exclusivity agreement);
(IV) соглашение о плате за отказ от заключения сделки (break-up fee agreement).
Стоит отметить, что заключение соглашения о конфиденциальности, соглашения об эксклюзивности, соглашения о плате за отказ от заключения сделки и протокола о намерениях в виде отдельных документов не обязательно. Довольно часто все четыре элемента включаются в один документ, например протокол о намерениях, при этом специально указывается, что положения о конфиденциальности, эксклюзивности и/или плате за отказ от заключения сделки имеют обязательную силу.
Если срок для подготовки документации ограничен, стороны могут сразу приступить к согласованию договора купли-продажи и обойтись без заключения протокола о намерениях, соглашения о конфиденциальности, соглашения об эксклюзивности.
5.1Соглашение о конфиденциальности
Соглашение о конфиденциальности заключается на начальной стадии и направлено на ограничение возможности распоряжения, разглашения либо ненадлежащего использования коммерчески важной информации.
В идеале переговоры завершаются заключением договора купли-продажи, и традиционно такой договор содержит положения о конфиденциальности. Таким образом, соглашение о конфиденциальности заключается на срок до заключения договора купли-продажи либо, если подписание договора купли-продажи не состоится, до истечения определенного срока с даты подписания соглашения (согласно рыночной практике этот срок обычно равен 3 - 5 годам).
Коммерческая важность информации означает, что:
(I) ее сохранение в тайне может увеличить прибыль либо стоимость компании (например, информация о товарах/услугах, которые планируется вывести на рынок); и/или
(II) ее раскрытие может уменьшить прибыль компании (например, информация о налоговых проблемах); и/или
(III) ее раскрытие может быть использовано получателем информации к своей выгоде (например, информация о поставщиках приобретаемого общества и скидках, которые они предоставляют).
Цель соглашения о конфиденциальности:
(I) предотвратить распространение информации, которую собственник бизнеса считает коммерчески важной;
(II)ограничить источники получения покупателем информации:
(a)запрет на поиск информации на рынке (т.е. контакты с клиентами, поставщиками, конкурентами);
(b)запрет на запрос информации у любых сотрудников продавца либо приобретаемого общества, за исключением запроса информации только у конкретных должностных лиц продавца;
(III)установить исключения из объема регулируемой соглашением информации (такие положения необходимо включать в соглашение, если переговоры ведутся от имени покупателя):
(a)общедоступная информация;