Учебники 80276
.pdfОкончание табл. 4
Наименование показателя |
|
Значение показателей |
||
|
|
|
|
|
|
|
2017 |
2018 |
2019 |
Цена краткосрочного заемного капитала (Kd) |
|
|
|
|
Цена кредиторской задолженности, % |
|
2 |
2 |
2 |
Средневзвешанная стоимость капитала (WACC) |
|
|
|
|
Затраты на использованный капитал (CostofCapital) |
|
|
|
|
Скорректированная прибыль после уплаты налога |
на |
3 563 |
83 851 |
55333 |
прибыль (NOPAT) |
|
|||
|
|
|
|
|
Экономическая добавленная стоимость (EVA) |
|
|
|
|
2) рассчитать устойчивые темпы роста предприятия. Результаты представьте в виде табл. 5.
|
|
|
|
Таблица 5 |
|
Расчет устойчивых темпов роста предприятия |
|
|
|
||
Наименование показателя |
Значение показателей |
||||
|
2017 |
|
2018 |
|
2019 |
|
|
|
|
|
|
Средняя величина собственного капитала |
|
|
|
|
|
Средняя величина активов предприятия |
|
|
|
|
|
Выручка |
|
|
|
|
|
Дивиденды |
- |
|
- |
|
- |
Чистая прибыль |
|
|
|
|
|
Чистая рентабельность продаж, % |
|
|
|
|
|
Финансовый «рычаг» |
|
|
|
|
|
Оборачиваемость активов, оборот |
|
|
|
|
|
Коэффициент реинвестирования прибыли |
|
|
|
|
|
Коэффициент устойчивого роста, % |
|
|
|
|
|
Устойчивые темпы роста. Данный показатель в западной практике носит название модели SGR (SustainableGrowthRate). Из модели SGR следует, что темпы наращивания экономического потенциала предприятия зависят от двух факторов: рентабельности собственного капитала и коэффициента реинвестирования прибыли. Поскольку показатель рентабельность собственного капитала в свою очередь зависит от показателей рентабельности продаж, оборачиваемости активов, финансового рычага, то модель SGR может быть представлена по формуле (1):
SGR |
|
Крп Рпр КОА |
КФР |
, |
(1) |
|
Крп Рпр КОА КФР |
||||
1 |
|
|
|||
где Рпр– рентабельности продаж; КОА– оборачиваемости активов; КФР – финансового рычага;
Крп – коэффициент реинвестирования прибыли.
3) рассчитатьтемпы роста продаж предприятия. Результаты представьте в виде табл. 6.
11
|
|
|
|
|
|
Таблица 6 |
|
Анализ динамики темпов прироста выручки предприятия |
|
||||
|
Показатели |
2016 |
2017 |
2018 |
|
2019 |
|
|
|
|
|
|
|
1 |
Выручка, тыс. р. |
392491 |
1026034 |
1718841 |
|
1776749 |
|
|
|
|
|
|
|
2 |
Темпы прироста выручки |
* |
|
|
|
|
Далее на рис. 2 отметьте, в какую зону попадает предприятие. Определите тип финансовой стратегии.
Создание ценности,
EVA > 0
Дефицит денег,
Излишек денег,
G продаж > SGR
G продаж < SGR
Разрушение ценности,
EVA > 0
Рис 2. Матрица финансовых стратегий предприятия
Практическое занятие № 4 Анализ стратегической финансовой позиции предприятия
Вопросы для обсуждения темы:
1.Методы анализа стратегической финансовой позиции предприятия.
2.Применение SWOT-анализа для анализа стратегической финансовой позиции предприятия.
3.Наиболее важные факторы внешней финансовой среды непосредственного влияния.
4.Наиболее важные факторы внутренней финансовой среды.
5.Анализ сильных и слабых сторон организации.
6.Анализ стратегической финансовой позиции с использованием финансовых коэффициентов.
12
7. Источники информации для проведения внешнего и внутреннего анализа предприятия.
Задания для решения
Задание 4.1.
Оцените эффективность финансовой стратегии предприятия с использованием стратегического куба на основе изучения политического, организационного и экономического аспектов (рис. 3). В качестве объекта исследования выступает предприятие, на котором студенты проходили производственную практику.
Политический аспект
Непредвиденная коалиция
Постоянное движение
Авторитарная организация 
Стратегическое равновесие
Неорганическая |
|
система |
Рациональная система |
Экономический аспект
«Рычащая бюрократия»
«Слепой механизм» ОАО «Рудгормаш»
Организационный аспект
Рис.3. Стратегический куб
Таблица 7
Определение стратегического состояния
Значение, |
Значение, |
Значение, |
|
|
придаваемое |
придаваемое |
придаваемое |
Название стратегии |
|
экономическому |
политическому |
организационному |
||
|
||||
аспекту |
аспекту |
аспекту |
|
|
|
|
Важное |
Стратегическое |
|
|
|
равновесие |
||
|
Важное |
|
||
|
Слабое |
Постоянное |
||
|
|
|||
|
|
движение |
||
Важное |
|
|
||
|
Важное |
Слепой |
||
|
|
|||
|
|
механизм |
||
|
Слабое |
|
||
|
Слабое |
Рациональная |
||
|
|
|||
|
|
система |
||
|
|
|
||
|
|
Важное |
Авторитарная |
|
|
|
организация |
||
|
Важное |
|
||
|
Слабое |
Непредвиденные |
||
|
|
|||
|
|
коалиции |
||
Слабое |
|
|
||
|
Важное |
«Рычащая |
||
|
|
|||
|
|
бюрократия» |
||
|
Слабое |
|
||
|
Слабое |
Неорганическая |
||
|
|
|||
|
|
система |
||
|
|
|
13
Чтобы определить значимость или важность каждого аспекта, предлагается ответить на три серии вопросов, изложенных в табл. 8 10. Если сумма баллов, полученных за ответы на вопросы, относящихся к одному аспекту, равна или больше 5 то этому аспекту уделяется важное значение при формулировании стратегии, если сумма баллов меньше 5, то – слабое значение.
Таблица 8 Оценка значения, придаваемого политическому аспекту определения стратегии
Политический аспект |
Ответы |
|
Вопросы |
Да |
Нет |
Внутренние факторы влияния и действующие лица определены? |
|
|
Внешние факторы и группы стратегического влияния определены? |
|
|
Известны цели действующих лиц? |
|
|
Известна стратегия действующих лиц? |
|
|
Предвосхищено влияние, действий действующих лиц на стратегии организации? |
|
|
Определены потенциальные союзники? |
|
|
Определены потенциальные оппозиционеры? |
|
|
Предвосхищена реакция действующих лиц на реализацию стратегии организации? |
|
|
Предусмотрены ответные стратегии на реакцию действующих лиц? |
|
|
Итого |
|
|
Таблица 9 Оценка значения, придаваемого экономическому аспекту определения стратегии
Экономический аспект |
Ответы |
|
Вопросы |
Да |
Нет |
Миссия организации определена четко? |
|
|
Цели организации определены четко? |
|
|
Проводится поиск равновесия между видами деятельности? |
|
|
Существует систематический сбор информации об экономической, политиче- |
|
|
ской и социальной внешней среде? |
|
|
Проводится анализ своих мощностей, рисков и возможностей? |
|
|
Ведется поиск взаимозаменяемости ресурсов? |
|
|
Необходимые средства определяются и оцениваются систематично? |
|
|
Определены приоритеты действий? |
|
|
Существует план действий, определяющий уровень ответственности руководи- |
|
|
телей, ориентирующихся на предвидение результатов деятельности и учиты- |
|
|
вающий возможные отклонения в ходе их реализации? |
|
|
Итого |
|
|
Таблица 10 Оценка значения, придаваемого организационному аспекту определения стратегии
Организационный аспект |
Ответы |
|
Вопросы |
Да |
Нет |
Существует четко определенная структура? |
|
|
Существует четкая и распространенная во всей организации система информации? |
|
|
Существуют правила, процедуры, политика, программы? |
|
|
Существуют средства координации? |
|
|
Существует система непрерывных действий? |
|
|
14
Окончание табл. 10
Организационный аспект |
Ответы |
|
Вопросы |
Да |
Нет |
Существует система контроля результатов? |
|
|
Существует система оценки работы ответственных лиц? |
|
|
Существует система поощрения? |
|
|
Существует одна или несколько систем по адаптации организации к ее внеш- |
|
|
ней среде? |
|
|
Итого |
|
|
Задание 4.2.
Провести анализ стратегической финансовой позиции предприятия PEST+М-анализа. Группы таких факторов разделяют макросреду функционирования предприятия на следующие четыре разновидности, характеризуемые аббревиатурой PEST [27]: P – политико-правовая среда [politicalandlegalenvironment]; E – экономическая среда [economicenvironment]; T – технологическая среда [technologicalenvironment]; М – рыночное окружение.Вкачестве объекта исследования выступает предприятие, на котором студенты проходили производственную практику.
В табл. 11 представьте результаты макро-анализа внешней среды.
Таблица 11 Результаты стратегического PEST+М — анализа внешней среды
(на основе шкалирования факторов)
|
|
Значение факто- |
№ |
Фактор |
ра по шкале от -10 |
|
|
до 10 |
|
Политика |
|
1 |
Неблагоприятные изменения в торговой политике иностранных |
|
|
государств |
|
2 |
Увеличение таможенных пошлин |
|
|
Экономика |
|
1 |
Ожидаемый рост рынка в связи с предполагаемым оживлением |
|
|
российской экономики |
|
2 |
Возможный спад в российской промышленности и замедление ро- |
|
|
ста рынка |
|
3 |
Неблагоприятные изменения в обменных курсах валют |
|
|
Технология |
|
1 |
Возросшие требования к качеству продукции |
|
2 |
Рост количества «суррогатов» продукции |
|
|
Рыночное окружение |
|
1 |
Слабое присутствие на российском рынке западных компаний и |
|
|
неконкурентно-высокая цена их продукции |
|
2 |
Относительно низкое качество товара российских заводов- |
|
|
производителей |
|
3 |
Большое число потенциальных потребителей, работающих сейчас |
|
|
с конкурентами |
|
|
|
|
15
|
Окончание табл. 11 |
|
|
|
|
|
|
Значение факто- |
№ |
Фактор |
ра по шкале от -10 |
|
|
до 10 |
4 |
Применяемые российскими производителями-конкурентами фор- |
|
|
мы неденежной оплаты |
|
5 |
Существующие на данном рынке неэкономические методы конку- |
|
|
ренции |
|
Итого |
|
|
Далее проведите более анализ внутренней среды на основе шкалирования факторов (табл. 12).
Таблица 12
Результаты внутреннего анализа (на основе шкалирования факторов)
|
|
Значение фактора |
№ |
Фактор |
по шкале от -10 до |
|
10 |
|
|
|
|
|
Бизнес-направления |
|
1 |
Широкая номенклатура выпускаемой хлебной и мучной про- |
|
|
дукции |
|
2 |
Высокое качество представляемой на рынок продукции |
|
3 |
Умеренная цена |
|
4 |
Отсутствие трудностей подтверждения продукции на рынок |
|
5 |
Диверсифицированная деятельность |
|
|
Основные бизнес-процессы |
|
1 |
Дилерская сеть в различных регионах |
|
2 |
Большой опыт работы на рынке |
|
3 |
Устойчивые связи с большим числом клиентов |
|
4 |
Известность торговой марки |
|
|
Управленческие бизнес-процессы |
|
1 |
Понимание руководством значения и необходимости «регу- |
|
|
лярного менеджмента» |
|
2 |
Хорошая постановка и компьютеризация бухгалтерского учета |
|
3 |
Отсутствие целенаправленной стратегии |
|
4 |
Недостаточная степень «регуляризации» управления при ро- |
|
|
сте объемов и сложности задач |
|
5 |
Не использование нестандартных финансовых инструментов |
|
6 |
Слабая ответственность и мотивация менеджеров направлений |
|
|
за результаты |
|
7 |
Отсутствие налаженных механизмов поиска и управления пер- |
|
|
соналом |
|
|
Ресурсы |
|
1 |
Достаточный оборотный капитал из-за льготных условий ос- |
|
|
новного поставщика |
|
2 |
Наличие квалифицированного сбытового персонала |
|
3 |
Наличие хорошей производственной базы - производственные |
|
|
и офисные площади |
|
4 |
Недостаток продавцов требуемой квалификации |
|
16
|
|
|
Окончание табл. 12 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Значение фактора |
№ |
|
Фактор |
|
по шкале от -10 до |
|
|
|
10 |
|
|
|
|
|
|
5 |
|
Отсутствие интегрированной корпоративной информацион- |
|
|
|
|
ной системы |
|
|
Итого |
|
|
|
|
Практическое занятие № 5 Оценка эффективности реализации финансовой стратегии
Вопросы для обсуждения темы:
1.Основные критерии выбора и оценки эффективности финансовой стратегии предприятия.
2.Эффективность реализации финансовой стратегии с использованием «золотого правила экономики».
3.Эффективность реализации финансовой стратегии с использованием комплексного подхода.
4.Источники информации для оценки эффективности финансовой стра-
тегии.
Задания для решения
Задание 5.1.
На основании информации по ОАО «Электосигнал», представленной на сайте http://www.elektrosignal.ru, определите информацию, необходимую для оценки эффективности финансовой стратегии предприятия в соответствии с «золотым правилом экономики». Запишите значение исходные данных, проанализируйте их динамику. Результаты оформите в виде табл. 13.
Таблица 13 Исходные данные для оценки эффективности финансовой стратегии
|
Значение, тыс. р. |
Изменение |
|||
Наименование показателя |
|
|
Темп ро- |
Темп |
|
20…г |
20.. г |
прироста, |
|||
|
ста, % |
||||
|
|
|
% |
||
|
|
|
|
||
…..
Задание 5.2.
Оцените эффективность разработанной финансовой стратегии по методике, предложенной ниже.
Оценку эффективности рекомендуется проводить, используя мультипликативную модель оценки эффективности финансовой стратегии (МОЭФС) разработанную О.А. Тихомировой, которая состоит из пяти показателей:
1) Показатель внутренней рентабельности стратегии (ВР). Он характеризует ожидаемое увеличение внутренней экономической эффективности, которая
17
проявляется в приросте прибыли или достижении других целевых параметров (например, финансовой устойчивости).
2) Показатель внешнего экономического эффекта (ВЭЭ). Данный показатель призван учитывать влияние стратегии ИКС на окружающую его экономическую среду, что может проявляться в развитии рынка, отрасли или экономики страны.
3).Показатель социальной эффективности (СЭ). Осуществляемая ИКС стратегия, как правило, имеет какое-либо проявление в обществе.
4)Показатель экологической эффективности (ЭЭ). ИКС (особенно связанные с производством), как и любое предприятие, обычно негативно влияет на окружающую природную среду.
5)Показатель научной эффективности (НЭ). В современных условиях жесткой конкуренции для выживания корпораций необходимым становится осуществление научных исследований и опытно-конструкторских разработок (НИОКР).
Модель имеет вид:
МОЭФС = ВР × ВЭЭ × СЭ × ЭЭ × НЭ, |
(2) |
На основе анализа статистической и бухгалтерской информации, а также использования экспертного подхода были дифференцированы значения результативного показателя (при значениях в зависимости от важности первого фак-
тора в пределах от 0,1 до 2,0, двух следующих - |
от 0,1 до 1,5 и оставшихся |
|||
двух – от 0,1 до 1,0): |
|
|
|
|
|
0,00001 – 0,08 – «Финансовая стратегия неэффективна, требует пересмотра»; |
|||
|
0,08 – 0,4 – «Финансовая стратегия имеет недостатки, которые могут быть |
|||
скорректированы в процессе ее реализации»; |
|
|
|
|
|
0,4 – 1,5 – «Финансовая стратегия разработана верно, однако могут быть |
|||
несоответствия внешним ожиданиям»; |
|
|
|
|
|
1,5 – 4,5 – «Финансовая стратегия разработана верно, отражает как внут- |
|||
ренние, так и внешние интересы». |
|
|
|
|
|
Показатели, которые определяют величину факторных признаков, пред- |
|||
ставлены в табл. 14. |
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 14 |
|
Критерии оценки эффективности финансовой стратегии |
|||
|
|
|
|
Баллы |
|
Группы факторов |
|
Баллы |
анализируемого |
|
|
|
|
предприятия |
|
1 Факторы внутренней рентабельности (ВР) |
|||
1.1 |
Рентабельность продаж |
|
0,2 |
|
1.2 |
Рентабельность производства продукции |
|
0,2 |
|
1.3 |
Рентабельность активов |
|
0,2 |
|
1.4 |
Рентабельность собственного капитала |
|
0,2 |
|
1.5 |
Фондоотдача |
|
0,15 |
|
1.6 |
Коэффициент абсолютной ликвидности |
|
0,15 |
|
18
|
|
Окончание табл. 14 |
|
|
|
|
|
|
|
|
Баллы |
|
Группы факторов |
Баллы |
анализируемого |
|
|
|
предприятия |
1.7 |
Коэффициент срочной ликвидности |
0,15 |
|
1.8 |
Коэффициент текущей ликвидности |
0,15 |
|
1.9 |
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными |
0,15 |
|
средствами |
|
|
|
1.10 Коэффициент автономии |
0,15 |
|
|
1.11 Коэффициент оборачиваемости капитала (активов) |
0,1 |
|
|
1.12 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности |
0,1 |
|
|
1.13 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженно- |
0,1 |
|
|
сти |
|
|
|
|
2 Факторы внешней экономической эффективности (ВЭЭ) |
||
2.1 |
Мероприятия по улучшению транспортной, энергетической и |
1,0 |
|
др. видов инфраструктуры |
|
|
|
2.2 |
Проведение мероприятий по поддержанию высоких стандар- |
0,4 |
|
тов качества выпускаемой продукции |
|
|
|
2.3 |
Проведение конференций, симпозиумов и т.п. по обмену пе- |
0,1 |
|
редовым опытом работы |
|
|
|
|
3 Факторы социальной эффективности (СЭ) |
||
3.1 |
Содержание объектов социально-культурного и бытового |
1,0 |
|
назначения |
|
|
|
3.2 |
Снижение показателя текучести кадров |
0,25 |
|
3.3 |
Улучшение условий труда и содержания рабочих мест |
0,15 |
|
3.4 |
Сохранение показателя среднесписочной численности работ- |
0,1 |
|
ников предприятия |
|
|
|
|
4 Факторы экологической эффективности (ЭЭ) |
||
4.1 |
Внедрение ресурсосберегающих технологий |
0,3 |
|
4.2 |
Использование малоотходных технологий производства про- |
0,2 |
|
дукции |
|
|
|
4.3 |
Установка аппаратов по очистке вредных выбросов |
0,2 |
|
4.4 |
Создание санитарнозащитной зоны |
0,1 |
|
4.5 |
Озеленение прилегающих территорий |
0,1 |
|
4.6 Сокращение размера выплат за нарушение природоохранного |
0,1 |
|
|
законодательства |
|
|
|
|
5 Фактор научной эффективности (НЭ) |
|
|
5.1 |
Установка нового оборудования |
0,8 |
|
5.2 |
Внедрение новых технологий производства продукции |
0,1 |
|
5.3 |
Освоение новых видов выпускаемой продукции |
0,1 |
|
По полученным результатам сделайте обоснованные выводы.
Задания для самостоятельного решения Хозяйственная ситуация 1.1.
На основе данных выбранного вами предприятия, проведите анализ эффективности финансовой стратегии предприятия. Бухгалтерская отчетность размещена на сайте http://www.e-disclosure.ru.
19
Задание 1. Оцените уровень и динамику показателей эффективности системы материального снабжения. Результаты оформите в виде табл. 15.
Таблица 15 Динамика показателей эффективности системы материального
снабжения предприятия
Наименование показателей |
Фактические данные |
Отклонение (+,-) |
Темп роста, % |
|||||
… |
… |
… |
…. |
… |
… |
… |
||
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.1.Материалоемкость продукции
1.2.Материалоотдача
1.3.Оборачиваемость запасов
Задание 2. Оцените уровень и динамику показателей эффективности процесса и управления производством продукции. Результаты оформите в виде табл. 16.
Таблица 16 Динамика показателей эффективности процесса и управления производством
продукции на предприятии
|
Наименование показателей |
Фактические данные |
Отклонение (+,-) |
Темп роста, % |
||||
|
… |
… |
… |
…. |
… |
… |
… |
|
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
Рентабельность продукции, % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2 |
Фондоотдача, руб. руб. |
|
|
|
|
|
|
|
3 |
Оборачиваемость активов, об. |
|
|
|
|
|
|
|
4 |
Оборачиваемость оборотных |
|
|
|
|
|
|
|
средств, об. |
|
|
|
|
|
|
|
|
5 |
Коэффициент износа основ- |
|
|
|
|
|
|
|
ных фондов, % |
|
|
|
|
|
|
|
|
Задание 3. Оцените уровень и динамику показателей эффективности процесса реализации продукции. Результаты оформите в виде табл. 17.
Таблица 17 Динамика показателей эффективности процесса реализации продукциина пред-
приятии
|
Наименование показателей |
Фактические данные |
Отклонение (+,-) |
Темп роста, % |
||||
|
… |
… |
… |
…. |
… |
… |
… |
|
|
|
|||||||
1 |
Затраты на один рубль реали- |
|
|
|
|
|
|
|
зованной продукции, руб. / руб. |
|
|
|
|
|
|
|
|
2 |
Рентабельность продаж, % |
|
|
|
|
|
|
|
3 |
Темпы роста прибыли от про- |
|
|
|
|
|
|
|
даж, % |
|
|
|
|
|
|
|
|
4 |
Оборачиваемость дебиторской |
|
|
|
|
|
|
|
задолженности, |
|
|
|
|
|
|
|
|
20