4.5. Практикум по теме 4

Задача 1. Частный инвестор предполагает следующим образом инвестировать свои сбережения:

- поместить их на депозитный вклад в коммерческом банке А с доходностью 18% годовых;

- поместить их на депозитный вклад в Сберегательном банке Российской Федерации с доходностью 15% годовых;

- вложить их в акции известной нефтяной компании с дивидендом не менее 20% в год;

- вложить их в акции молодой производственной компании, которые в настоящее время не характеризуются значительным объемом торгов на фондовом рынке, но представляются достаточно эффективными с точки зрения прироста курсовой стоимости;

- вложить их в облигации машиностроительного завода;

- вложить их в облигации федерального займа сроком обращения три года;

- вложить их в недвижимость.

Предложите варианты инвестиционного портфеля (с указанием доли объекта в общей структуре портфеля) в случае, если целями инвестора являются: - минимизация риска (консервативный инвестор); - получение текущего дохода; - прирост вложений; - высокая ликвидность вложений (возможность реализации актива и превращения его в наличные деньги при возникновении такой необходимости).

Задача 2. Инвестиционный портфель страховой компании выглядит следующим образом.

Активы	Удельный вес, % к общей сумме вложений
Государственные облигации	42
Депозитный вклад	18
Обыкновенные акции известных компаний-эмитентов	16
Облигации крупных компаний	14
Недвижимость	10

Определите тип портфеля с точки зрения включаемых в него объектов и целей инвестирования.

Задача 3. По приведенной ниже структуре портфелей инвестиций (в процентах к общей сумме вложений) определите тип инвесторов в зависимости от их отношения к риску (консервативный или агрессивный) и возможностей получения дохода (текущие выплаты или прирост вложений).

Состав портфеля, %	Инвестор 1	Инвестор 2
Государственные ценные бумаги	13	35
Депозитный вклад в коммерческом банке	12	25
Акции	21	10
Облигации	15	18
Недвижимость	39	12

Задача 4. Негосударственный пенсионный фонд предполагает разместить средства в размере 4 млн р.

В качестве объектов инвестирования рассматриваются:

- государственные ценные бумаги с доходностью 15% годовых;

- муниципальные ценные бумаги с доходностью 14% годовых;

- банковский депозит сроком на один год с доходностью 20% годовых;

- акции с доходностью 18% годовых;

- корпоративные облигации с доходностью 17% годовых.

Сформировать инвестиционный портфель с учетом следующих условий:1- фонд является среднерисковым инвестором и предполагает получить доходность не менее 15% годовых; 2- существуют государственные требования к размещению пенсионных резервов: - в один объект инвестирования суммарно должно быть размещено не более 22% средств; - в государственные ценные бумаги может быть размещено не менее 28% и не более 50% общего объема пенсионных резервов; - при самостоятельном размещении средств (не пользуясь услугами управляющей компании) фонд не имеет права инвестировать в корпоративные ценные бумаги.

Охарактеризуйте процесс формирования инвестиционного портфеля и рассчитайте предполагаемую норму дохода по сформированному портфелю.

Задача 5. Используя соответствующие нормативные документы, опишите процесс формирования и предложите варианты инвестиционного портфеля страховой компании.

Задача 6. Инвестиционный портфель предприятия состоит из следующих активов, которые обеспечивают указанную годовую доходность.

Актив	Объем вложений, тыс.р	Норма дохода,%
Депозитный вклад	300	16
Государственные облигации	800	13
Акции	1000	20
Корпоративные облигации	650	18
Недвижимость	450	16

1. Определите норму дохода в целом по портфелю. Какой актив следует предпочесть инвестору, чтобы обеспечить максимальную доходность по портфелю?

2. Определите доходность по инвестиционному портфелю, если спустя один год инвестор планирует продать акции и разделить вырученные средства поровну между оставшимися объектами.

Задача 7. Инвестор предполагает 25% средств инвестировать в актив 1; 35% - в актив 2; оставшуюся сумму- в актив 3. Ожидаемая норма дохода по активу 1 — 11% в год; по активу 2 — 22%; по активу 3 — 15%. Определите ожидаемую норму дохода по портфелю инвестора.

Задача 8. Страховая компания выбирает для инвестирования следующие объекты.

Объект инвестирования	Предполагаемая доля в портфеле	Доходность, %	Риск
1	0,2	14	1,2
2	0,2	15	1,2
3	0,1	13	1,4
4	0,3	?	?
5	0,2	12	1,3

Определите минимальную норму доходности и уровень риска ( коэффициент) по активу 4, если инвестор заинтересован в достижении общей доходности портфеля на уровне не менее 18% годовых, а коэффициент не должен превышать 1,4.

Задача 9. В акции Х, норма доходности которых 15,5% ( -коэффициент равен 1,3), инвестировано 33% средств; оставшаяся сумма размещена в акции У. Общая норма дохода по инвестиционному портфелю — 18%, по портфелю —1,5. Определите доходность и коэффициент по акциям У. Охарактеризуйте акции У с точки зрения взаимосвязи дохода и риска.

Задача 10. Портфель ценных бумаг коммерческого банка состоит из акций следующих компаний-эмитентов.

Эмитент	Объем инвестиций, млн.р	-коэффициент
Электроэнергетическая компания	15	1,6
Нефтяная компания	11	1,3
Кондитерское объединение	9	0,9
Телекомпания	7	1,1
Металлургическое предприятие	10	1,6

Рассчитайте -коэффициент по предложенному варианту портфеля и оцените риск портфеля.

Задача 11. Инвестор сформировал следующий портфель вложений.

Эмитент	Удельный вес в портфеле,%	β-коэффициент
1	15	1,6
2	23	1,3
3	17	0,9
4	25	1,1
5	20	1,6

1. Определите β-коэффициент по портфелю.

2. Определите риск инвестиционного портфеля при условии, что через некоторое время инвестор решил изменить структуру портфеля и распределить имеющиеся средства поровну между входящими в портфель активами.

3. Сравните оба варианта инвестиционного портфеля с точки зрения рисковости вложений и выясните, какой вариант является наиболее предпочтительным, если инвестор стремится: минимизировать риск; максимизировать доход.

Задача 12. Инвестиционный портфель частного инвестора состоит из акций четырех компаний-эмитентов, в которые сделаны одинаковые инвестиции.

Норма доходности инвестиционного портфеля — 18%, по акциям А — 20%. Инвестор продает акции А и приобретает акции Б.

1. Определите норму доходности приобретаемых акций, чтобы норма доходности по портфелю увеличилась до 19%?

2. Сделайте вывод о предпочтительности вариантов инвестиционного портфеля в зависимости от нацеленности инвестора: на максимизацию доходности; на минимизацию риска.

Задача 13. В акции А, ожидаемая доходность которых 16% (β= 1,4%), инвестировано 45% средств; оставшаяся сумма размещена в акции Б. Общая норма дохода по портфелю — 16,5%, общий β-коэффициент по портфелю- 1,3.

1. Определите норму дохода и β-коэффициент по акциям Б.

2. Охарактеризуйте акции Б с точки зрения соотношения доходности и риска.

Задача 14. Ожидаемая норма дохода по активу А — 12%, по активу В — 10,2%, по активу С — 14,4%. Общая сумма предполагаемых вложений — 700 тыс. р., причем предполагается инвестировать 50% средств в актив С, а оставшуюся сумму распределить поровну между активами А и В.

1. Определите ожидаемую норму дохода по портфелю в целом. 2. Определите общий β-коэффициент по портфелю инвестиций, если β для акций А — 1,3, для акций В — 0,9, для акций С — 1,7. 3. Охарактеризуйте получаемый портфель с точки зрения соотношения дохода и риска.

Задача 15. Доходность двух компаний характеризуется следующими данными.

Доходность	Компания А (акции),%	Компания Б (акции),%
При спаде в экономике	12	16
При стабильном состоянии экономики	20	19

Рассчитайте ковариацию по акциям этих компаний.

Задача 16. Доходность ценных бумаг эмитентов характеризуется следующими данными, %:

Состояние экономики	Эмитент А	Эмитент Б
При спаде в экономике	12	16
Подъем	20	20
Стабильное состояние	18	17
Спад	-2	3

Рассчитайте показатель ковариации по акциям этих эмитентов и сделайте вывод о рискованности вложений.

Задача 17. Инвестор формирует инвестиционный портфель. В качестве объектов инвестирования предлагаются акции предприятий следующих отраслей: целлюлозно-бумажной, нефтедобывающей, лесной, кожевенной, нефтеперерабатывающей, автомобильной, шинной, мебельной, табачной, кондитерской, швейной, судостроительной, машиностроительной, полиграфической.

Используя методику диверсификации инвестиционного портфеля Марковича, предложите два варианта формирования портфеля при условии, что в него включается не менее пяти разных видов акций (долю в портфеле указывать не обязательно).

Задача 18. Для инвестирования предлагаются следующие ценные бумаги:

- акция компании А (β= 1,2);

- акция компании В (β = 1,4);

- акция компании С (β= 1,1).

Доходность государственных ценных бумаг составляет 16%; доходность среднерыночной акции — 19%.

1. Определите в соответствии с методикой САРМ ожидаемую доходность по каждой акции. 2. Сделайте выводы о взаимозависимости доходности и риска. Инвестиции в какие из акций наиболее предпочтительны для инвестора, если он стремится: к минимизации риска; к максимизации дохода.

Задача 19. Инвестиции инвестиционной компании распределяются следующим образом.

Акция	Объем инвестиций, тыс. р.	β-коэффициент
1	150	1,1
2	210	1,3
3	290	1,6
4	300	1,4

Норма доходности среднерыночного портфеля — 18%, безрисковых ценных бумаг —15%. Определите ожидаемую норму доходности портфеля.

Задача 20. Норма доходности государственных ценных бумаг—12%, среднерыночной ценной бумаги—15%, требуемая норма доходности акции X —19%. Определите β-коэффициент по акции X.

Задача 21. Портфель инвестора на 45% состоит из акции А (β = 1,3) и на 55% из акции В (β = 0,9); безрисковые ценные бумаги обеспечивают доходность на уровне 11%, средняя доходность по акции — 13%. Определите требуемую доходность портфеля инвестиций.

Задача 22. Норма доходности безрисковых ценных бумаг — 12%, среднерыночной акции — 14%, β-коэффициент по акции С равен 1,4. Определите ожидаемую норму доходности акции С.

Вопросы для самоконтроля

1. Дайте определение инвестиционного портфеля.

2. Охарактеризуйте цели формирования инвестиционного портфеля.

3. Представьте классификацию инвестиционных портфелей по различным признакам.

4. Перечислите принципы формирования портфеля инвестиций.

5. Перечислите факторы, учитываемые при формировании портфеля инвестиций.

6. Перечислите этапы формирования портфеля.

7. Дайте понятие диверсификации портфеля.

8. Назовите показатель, применяемый для оценки систематического риска по портфелю инвестиций, представьте формулу его расчета.

9. Каким по активу или по портфелю в целом можно оценить риск инвестиций на основании значения коэффициента β?

10. Назовите модели оптимального портфеля инвестиций.

11. Какую зависимость анализируют с помощью модели ценообразования на капитальные активы (САРМ)?

12. С какой целью осуществляется управление портфелем инвестиций?

13. Охарактеризуйте сущность активного управления инвестиционным портфелем.

14. В чем состоит особенность пассивного управления портфелем?