Учебное пособие 578

Министерство образования и науки РФ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

―Воронежский государственный архитектурно-строительный университет‖

Кафедра экономики и основ предпринимательства

1008

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Методические указания к практическим занятиям для студентов (бакалавриат) дневной формы

обучения направления 080100 ―Экономика предприятий и организаций‖

Воронеж 2015

УДК 338.2 (07)

ББК: 65.9-93я73

Составители: Меркулова Г.И., Провоторов И.А.

Финансовый менеджмент [Электронный ресурс]: метод. указания к практическим занятиям для студ. напр. 080100 ― Экономика предприятий и организаций ‖ / Воронежский ГАСУ; сост.: Г.И. Меркулова, И.А. Провоторов. - Воронеж,

2015 - 41 с.

Представлены практические задачи и тесты по дисциплине «Финансовый менеджмент», рассматриваются методы управления финансами предприятия.

Предназначены для студентов (бакалавриат) дневной формы обучения направления 080100 ―Экономика предприятий и организаций‖.

Табл. 9. Библиогр.: 6 назв.

УДК 338.2 (07) ББК: 65.9-93я73

Печатается по решению учебно-методического совета Воронежского ГАСУ

Рецензент – Н.И. Трухина, д.э.н., проф. кафедры кадастра недвижимости, землеустройства и геодезии Воронежского ГАСУ

Введение

Целью курса «Финансовый менеджмент» является овладение студентами теоретическими знаниями по изучению механизмов управления финансами предприятия, чтобы на основе теоретического и практического анализа можно было обосновать закономерности и основные тенденции динамики и взаимодействия совокупного денежного капитала.

Задачи изучения дисциплины «финансовый менеджмент»:

-изучение содержания финансового менеджмента и связанных с ним по-

нятий;

-изучение взаимодействия различных факторов управления совокупной стоимостной оценкой средств, обеспечивающих производственные процессы на предприятиях в условиях формирования инфраструктуры финансового рынка;

-определение принципов, методов и форм финансового обеспечения предпринимательской деятельности;

-определение взаимоотношений предприятий с государственными органами власти и управления, финансовыми и налоговыми органами, инвесторами, коммерческими банками;

-изучение особенностей и факторов, регулирующих совокупную стоимостную оценку средств, участвующих в производственных процессах, и денежный капитал предприятий;

-определение приоритетных направлений диверсификации финансового обеспечения предпринимательской деятельности;

-изучение методов управления финансами.

Решение практических задач и тестов позволит глубже понять теорию и методологию финансового менеджмента: управление платежеспособностью, финансовой устойчивостью, кредитоспособностью, эффективностью использования имущества и капитала предприятия. Полученные знания должны стать основой для принятия оптимальных решений в практической деятельности по управлению финансами.

1. Платежеспособность предприятия. Выбор критериев

Задача №1 Цель решения задачи - оценить достаточность или недостаточность обо-

ротных активов для погашения краткосрочных долгов и обеспечения одновременного продолжения бесперебойного деятельности предприятия.

Предприятие имеет следующие балансовые данные на конец отчетного года (тыс. р.):

1. Оборотные активы – 500 тыс. р.

в т.ч. дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев – 50 тыс. р.;

расходы будущих периодов - 8 тыс. р.

2. Краткосрочные кредиты банков и кредиторская задолженность (суммарно) – 200 тыс. р.

Решение.

Рассчитать уровень общего коэффициента покрытия. Он равен:

Предварительно определить, какие данные, кроме балансовых, необходимы для такой оценки.

Необходимы следующие данные:

1.однодневные материальные затраты по основной деятельности на производство и реализацию продукции. Они составляют, по расчету 12 тыс. р.;

2.число дней необходимых запасов (экспертная оценка) – 25 дней. Отсюда оборотные активы, материализованные в запасах, обеспечиваю-

щих один цикл оборота для получения выручки и прибыли от реализации, равны: 12∙25=300 тыс. р. Это величина минимально необходимого остатка оборотных активов после погашения краткосрочных задолженностей предприятия.

Тогда нормальный для данного предприятия уровень общего коэффициента покрытия равен:

300 200 2,5

200

Фактический уровень, рассчитанный по балансовым данным, ниже, поэтому можно предположить, что данное предприятие неплатежеспособно, т.е. не готово погасить все свои краткосрочные долги без ущерба для основного производственной деятельности.

Однако рассчитанный таким образом фактический уровень общего коэффициента покрытия можно сопоставить с нормальным лишь при условии, что все отраженные в балансе оборотные активы ликвидны.

Реальный уровень общего коэффициента покрытия может быть равен фактическому или ниже фактического.

Определить, какие дополнительные данные нужны для расчета реального уровня общего коэффициента покрытия:

1.Неликвидные запасы в составе оборотных активов – 40 тыс. р.

2.Безнадежная дебиторская задолженность со сроком погашения в течение 12 месяцев в составе оборотных активов отсутствует.

Таким образом, реальный общий коэффициент покрытия равен:

500 50 8 40 2,01

200

Разрыв между реальным и минимально необходимым уровнями общего коэффициента покрытия оказался значительным. Перед предприятием стоит задача повышения платежеспособности.

4

Задача №2 Балансовые данные предприятия – такие же, как в задаче 1, фактический

общий коэффициент покрытия, следовательно, равен 2,21. Дополнительные данные:

Однодневные материальные затраты по основной деятельности на производство и реализацию продукции – 8 тыс. р.

Число дней необходимых запасов – 5 дней.

Решение.

Нормальный уровень общего коэффициента покрытия:

8 5 200 1,2

200

Дополнительные данные для расчета реального уровня общего коэффициента покрытия:

1.Неликвидные запасы – 190 тыс. р;

2.Безнадежная краткосрочная дебиторская задолженность – 45 тыс. р. Реальный уровень общего коэффициента покрытия равен:

500 50 8 190 45

200

1,035

Таким образом, предприятие неплатежеспособно даже при условии, что специфика его деятельности не требует большого превышения ликвидных оборотных активов над краткосрочной задолженностью.

Задача №3 Цель решения задачи - определить способы повышения коэффициентов

на каждом из предприятий.

Имеются два предприятия, укрупненные балансовые данные которые представлены в таблице 1 (тыс. р.).

Таблица 1

Определить способы повышения платежеспособности на каждом из предприятий.

Решение.

Исходя из данных таблицы, общий коэффициент покрытия равен на предприятии I – 500/450=1,1 , а на предприятии II – 400/450=0,889

Для обоих предприятий полученные фактические показатели ниже нормального уровня общего коэффициента покрытия.

5

1.В условиях, когда изменения оборотных активов не предполагается, необходимо уменьшить краткосрочные заемные средства за счет пополнения собственных источников финансирования либо долгосрочных заемных средств.

Допустим, что для обоих предприятий нормальный уровень общего коэффициента покрытия равен 2. тогда на предприятии I надо 200 тыс. р. дополнительных собственных источников финансирования или долгосрочных кредитов, на предприятии II – 250тыс. р.

Если это суммы увеличения собственного капитала, то на предприятии I его прирост должен составить 23,5 % фактической величины, на предприятии II

–31,2%. Это предполагает либо инвестиции в уставный капитал, либо направление прибыли в источники финансирования, причем предприятие II нужны значительно большие суммы. Наличие убытков осложняет решение проблемы.

Привлечение долгосрочных заемных средств для обоих предприятий оказалось практически невозможным (за исключением уже имеющихся у предприятия II 50 тыс. р.).

В случае, если собственный капитал увеличить в такой степени не может ни одно из предприятий, данный способ повышения общего коэффициента покрытия до нормального уровня неприемлем.

2.В условиях, когда в составе оборотных активов есть элементы, которые можно продать без ущерба для основной деятельности, полученные от продажи суммы используются на погашение части краткосрочных долгов.

Рассчитаем, сколько оборотных активов надо продать предприятию I, чтобы общий коэффициент покрытия составил 2? Примем эту стоимость оборотных активов за x.

500 x

450 x x 400

2;

Это означает, что для достижения цели предприятию I надо продать 80% балансовой величины оборотных активов и при этом продолжать бесперебойную деятельность. Такое мероприятие может оказаться реальным лишь в исключительных случаях. Допустим, что без ущерба для деятельности оно может продать лишь 100 тыс. р. оборотных активов. Тогда его общий коэффициент покрытия будет равен:

500 100 1,143

450 100

Коэффициент повыситься, что позволяет сделать вывод о практической возможности предприятия I таким путем в течение нескольких периодов довести его до нормального уровня.

Рассчитаем, сколько оборотных активов надо продать предприятию II, чтобы довести общий коэффициент покрытия до 2.

6

400 x 2

450 x

x 500

Рассчитанная величина превышает всю балансовую стоимость оборотных активов предприятия II. Но может быть, как и предприятие I, оно продаст на 100 тыс. р. оборотных активов? Тогда его общий коэффициент покрытия составит:

400 100 0,857

450 100

Уровень коэффициента снизится. Предприятию II, следовательно, нельзя таким методом повысить платежеспособность. Для него остается лишь увеличение любыми способами собственных источников финансирования.

2. В условиях недостаточного уровня коэффициента текущей ликвидности предполагается расширение масштабов деятельности обоих предприятий

исопутствующий ему рост оборотных активов.

Вэтом случае, как видно из предыдущих расчетов, краткосрочные заемные средства должны увеличиваться в меньшей степени, чем оборотные активы. Поскольку инвестиционная привлекательность при расширении масштабов деятельности, как правило, повышается, вложения инвесторов в капитал предприятия становиться практически реальным.

Тест к главе 1

1.Балансовые остатки денежных средств увеличиваются в результате: а) прироста дебиторской задолженности; б) снижения кредиторской задолженности; в) увеличение капитала и резервов.

2.Балансовые остатки денежных средств уменьшаются в результате: а) прироста дебиторской задолженности; б) прироста кредиторской задолженности; в) увеличение капитала и резервов.

3.Принятые нормальные уровни всех коэффициентов платежеспособности могут соответствовать фактическим при:

а) высокой платежеспособности; б) определенной структуре активов баланса;

в) небольших балансовых остатках заемных источников финансирования.

4.Для расчета реального уровня общего коэффициента покрытия необходимо знать:

а) балансовую величину оборотных активов;

7

б) неликвидные оборотные активы; в) краткосрочную задолженность; г) все перечисленное.

5.Для расчета минимально необходимого предприятию уровня общего коэффициента покрытия, кроме балансовых данных, надо принять в расчет:

а) стоимость необходимых запасов; б) сумму прибыли т реализации;

в) состояние дебиторской задолженности.

6.Для оценки платежеспособности предприятия надо сопоставить его нормальный общий коэффициент покрытия с:

а) фактическим, рассчитанным по балансовым данным; б) реальным.

7.Предприятие в соответствии с нормативными критериями признается неплатежеспособным, если его коэффициент текущей ликвидности ниже:

а) 5,0; б) 2,0; в) 1,0.

8.Предприятие в соответствии с нормативными критериями признается неплатежеспособным, если его коэффициент обеспеченности собственными средствами ниже:

а) 0,5;

б) 0,05;

в) 0,1.

9.Между коэффициентом текущей ликвидности и коэффициентом обеспеченности собственными средствами:

а) существует прямая зависимость; б) существует обратная зависимость; в) отсутствует зависимость.

10.Коэффициент текущей ликвидности можно повысить путем:

а) увеличения оборотных активов; б) увеличения внеоборотных активов; в) увеличения кредита банков.

11. Коэффициент обеспеченности собственными средствами можно повысить путем:

а) уменьшения капитала и резервов; б) уменьшения фондов потребления;

8

в) уменьшения внеоборотных активов.

2. Управление оборотными активами и кредиторской задолженностью

Задача №1 Цель решения задачи – расчет и оценка оборачиваемости дебиторской за-

долженности.

Данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах, необходимые для решения задачи.

Решение.

Рассчитать оборачиваемость дебиторской задолженности за анализируемый год.

Средние остатки дебиторской задолженности равны:

Однодневная выручка от реализации составляет 1500/360=4,2 тыс. р. Оборачиваемость краткосрочной дебиторской задолженности:

187,5/4,2=44,6 дня или 360/44,6=8,1 оборота Дополнительные данные, необходимы для уточнения полученных резуль-

татов.

3. Балансовые остатки дебиторской задолженности покупателей (со сроком погашения в течении 12 месяцев, тыс. р.):

4. Из данных п. 3. условия задачи – просроченная задолженность:

5. Дебиторская задолженность покупателей, принимается для оценки ее оборачиваемости в соответствии с условиями договоров (данные п. 3. минус данные п.4.):

Дебиторская задолженность, рассчитанная в п. 5, полностью сопоставима с выручкой от реализации рассматриваемого периода, за исключением одного обстоятельства: если в соответствии с заключенными договорами часть покупа-

9

телей производит оплату более чем через 12 месяцев, из выручки от реализации необходимо вычесть стоимость продукции, проданной этим покупателям. В нашем примере такие условия договоров отсутствуют. Расчет уточненной оборачиваемости дебиторской задолженности покупателей.

Средние остатки дебиторской задолженности:

Оборачиваемость краткосрочной задолженности покупателей в соответствии с договорными сроками расчетов:

123/4,2=29,3 дня или 360/29,3=12,3 оборота в год Если бы не было просроченной дебиторской задолженности покупателей,

оборачиваемость была бы значительно более быстрой, чем полученная из балансовых данных. Однако просроченная дебиторская задолженность может вообще не иметь отношения к выручке от реализации анализируемого периода, поэтому несопоставима с последней. Но да же если эта просроченная задолженность возникла в данном периоде, расчетные данные надо очистить от нее, т.к. целью расчета является определение скорости оборота при условии, что все покупатели платят в соответствии с договорными сроками.

Задача №2 Цель решения задачи – расчет и оценка оборачиваемости кредиторской

задолженности.

Расчет целесообразно ограничить кредиторской задолженностью поставщикам: из всех видов кредиторской задолженности она является единственными видом, зависящим от предприятия. Ее размеры определяются договорными условиями расчетов с поставщиками. Остальные виды кредиторской задолженности зависят от законодательства по оплате труда, налогового законодательства и др.

Следовательно, предприятие может оказывать практическое виляние лишь на размеры и скорость оборота кредиторской задолженности поставщикам.

Данные, необходимые для решения задачи:

1.Балансовые остатки кредиторской задолженности поставщикам (тыс.

р.):

3. Кредиторская задолженность поставщикам, принимаемая в расчет для оценки ее оборачиваемости в соответствии с условиями договоров (данные п.1. минус данные п.2.):

10