Трансляционный валютный риск (его также называют балансовым) возникает при наличии у головной компании дочерних компаний или филиалов за рубежом. Его источником является возможное несоответствие между активами и пассивами компании, пересчитанными в валютах разных стран.

Трансляционный валютный риск возникает в трех случаях:

1)необходимость общей оценки эффективности компании, включая филиалы в других странах;

2)потребность в составлении консолидированного баланса;

3)пересчет налогов в валюте страны местонахождения материнской компании.

Экономический валютный риск определяется как вероятность

неблагоприятного воздействия изменений обменного курса на экономическое положение компании. Он возникает в результате изменения объема товарооборота в стране или цен на средства производства либо на готовую продукцию, а также вследствие изменения конкурентоспособности фирмы по сравнению с другими производителями аналогичных товаров; либо в связи с правительственными мерами, вызванными падением курса национальной валюты: сдерживание роста заработной платы, ограничения на хождение иностранной валюты, обмен денег и др. Экономический валютный риск

сильнее всего проявляется в странах, зависимых от импорта товаров.

Под процентными рисками понимают вероятность возникновения убытков в случае изменения процентных ставок по финансовым ресурсам.

Портфельный риск отражает влияние изменения процентных ставок на стоимость финансовых активов (акции, облигации). При этом воздействие оказывается не на отдельные виды бумаг, а на инвестиционный портфель в целом. Увеличение процентных ставок на основные кредитные ресурсы уменьшает стоимость портфеля и наоборот.

Позиционный риск возникает, если проценты за пользование кредитными ресурсами выплачиваются по «плавающей» ставке. Компания,

14

выдавшая кредит или имеющая депозит в банке под «плавающие» проценты, понесет убытки в случае понижения процентных ставок. Компания, получившая кредит по «плавающей» ставке, наоборот, понесет убытки в случае повышения процентных ставок.

Портфельный процентный риск отражает влияние изменений процентных ставок на стоимость финансовых активов (акций, облигаций) и оказывает воздействие на инвестиционный портфель в целом.

Экономический (структурный) процентный риск связан с воздействием изменения процентных ставок на экономическое положение компании в целом. Например, если конкурентами компании выступают производители, привлекающие для своей деятельности большие суммы заемных средств, то конкуренция может усилиться в случае снижения процентных ставок. Рост процентных ставок отрицательно сказывается на активности отраслей хозяйства, связанных со строительством. Изменения процентных ставок могут также повлиять на обменные курсы валют, что отразится на деятельности компании.

Портфельные риски показывают влияние различных макро- и микроэкономических факторов на активы предпринимателя или инвестора. Портфель активов может состоять из акций и облигаций предприятий, государственных ценных бумаг, срочных обязательств, денежных средств, страховых полисов, недвижимости и т. д. Отдельные факторы риска могут оказывать противоположное воздействие на различные виды активов.

Сбалансированный (рыночный) портфель в наименьшей степени подвержен влиянию факторов риска, среди них выделяют систематические и несистематические.

Коммерческие риски связаны с возможностью недополучения прибыли или возникновения убытков в процессе проведения торговых операций. Они проявляются в виде следующих событий:

1) неплатежеспособности покупателя к моменту оплаты;

15