Инсайдерская торговля в настоящее время запрещена
практически во всех развитых и многих развивающихся странах как на уровне законов, так и в кодексах корпоративного управления и других документах рекомендательного характера, принимаемых органами государственного регулирования и саморегулируемыми организациями.
В 1988 г. был принят специальный Закон о наказании за инсайдерскую торговлю и мошенничество в области ценных
бумаг. Этот закон определяет правила поведения инсайдера. Так,
инсайдеру, в частности, запрещено:
■1) заключать сделки с использованием закрытой информации;
■2) представлять закрытую информацию третьим лицам (tuyautage - осведомление по секрету);
■3) предлагать третьим лицам заключать сделки на основе закрытой информации;
■4) побуждать третьих лиц к совершению подобных сделок.
Иски к инсайдерам уполномочена рассматривать Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), на виновных налагается штраф, размер которого пропорционален ущербу, нанесенному рынку, и это рассматривается как возвращение незаконно полученной прибыли. SEC ежегодно осуществляет от 400 до 500 правоприменительных акций, направленных против частных лиц и компаний, нарушивших законы о ценных бумагах
Представляется интересным в плане использования
зарубежного опыта то, что Закон о биржах ценных бумаг 1934 г., Закон 1988 г. о наказании за инсайдерскую торговлю и мошенничество в области ценных бумаг предусматривают выплату вознаграждения (bounty) в размере 10 % незаконно полученной инсайдером прибыли (плюс штрафы) лицу, которое представило информацию, позволившую привлечь нарушителя к ответственности.
Под финансовыми инструментами подразумеваются:
■1) ценные бумаги в соответствии с Директивой Совета ЕС о предоставлении услуг на рынке ценных бумаг 1993 г.;
■2) права участия в инвестиционных фондах;
■3) инструменты денежного рынка;
■4) фьючерсные контракты;
■5) срочные контракты на процентные ставки;
■6) своп-контракты на процентные ставки, валюту, акции и индексы акций;
■7) опционные контракты колл и пут на все перечисленные категории финансовых инструментов;
■8) производные контракты на товарные позиции.
Характеризуя санкции за злоупотребление инсайдеров,
следует отметить, что в разных правовых системах они существенно отличаются.
■Так, в Италии в качестве единственного вида наказания за злоупотребление инсайдера предусмотрен штраф,
■в Бельгии - штраф и лишение свободы на срок до одного года, в Нидерландах - штраф и лишение свободы на срок до двух лет,
■в Германии - штраф и лишение свободы на срок до пяти лет,
■в Великобритании - штраф и лишение свободы на срок до семи лет,
■в США, как уже было упомянуто ранее, - штраф и лишение свободы на срок до десяти лет.
■Почти повсеместно штраф абсолютно, на наш взгляд,
обоснованно является альтернативой лишения свободы и одновременно дополнительным наказанием к лишению свободы.
