56-1

2

ББК 65.291.9-21

Морковина, С. С. Финансовый менеджмент [Текст] : методические указания к практическим занятиям для студентов заочной формы обучения по направлению подготовки 080200 – Менеджмент / C. С. Морковина, А. В. Иванова ; М-во образования и науки РФ, ФГБОУ ВПО «ВГЛТА». –

Воронеж, 2014. – 59 с.

Печатается по решению учебно-методического совета ФГБОУ ВПО «ВГЛТА» (протокол № 4 от 13 декабря 2013 г.)

Рецензент заведующая кафедрой менеджмента и управления персоналом ГОБУ ВПО ВО «ВИИС» канд. экон. наук, доц. Н.В. Сидорова

3

ВВЕДЕНИЕ

Становление рыночных отношений в России существенно изменило содержательную часть многих традиционных разделов науки в области экономики, в число которых входит финансовый менеджмент. Финансовый менеджмент – одно из самых перспективных направлений в экономической науке, удачно сочетающее как теоретические разработки в области финансов, управления, учета и анализа, так и практическую направленность разработанных в его рамках подходов. Весь материал курса разбит на пять тем. По каждой теме выделено три раздела: обзор ключевых категорий и положений темы, методический инструментарий, задачи и ситуации для самостоятельной работы. Главное назначение данных методических указаний – расширить горизонты изучения материалов учебника, проверить и проанализировать понимание тех или иных вопросов управления финансами предприятий, закрепить знания, полученные при изучении курса, на практике научиться основным финансовым расчетам и вычислениям. В ходе выполнения практических работ предлагается промежуточный контроль в виде тестов по каждой изучаемой теме. Практическая работа выполняется студентом самостоятельно по индивидуальным заданиям. Отчет по практической работе оформляется в отдельной тетради. В него входят: содержание работы, исходные данные, выполненное задание, анализ полученных результатов, выводы по работе.

4

Общие положения по проведению практических занятий и самостоятельной работы

Перед началом каждого практического занятия студенты должны получить допуск к нему. Допуск к занятию заключается в проведении входного контроля в форме проверки домашних заданий и проверочных вопросов по пройденному материалу.

После проверки готовности к практическому занятию, преподаватель объявляет тему практического занятия, объясняет цель данного занятия и методику выполнения заданий.

По результатам выполненных работ каждый студент делает вывод по данному практическому занятию в форме аналитической записки, в которой должны быть освещены все вопросы данной темы.

Тематика практических занятий курса «Финансовый менеджмент» определена наличием семи практических работ и глоссария.

Также студентам заочной формы обучения необходимо самостоятельно закрепить комплекс тем, уровень знаний которых предлагается оценить в форме тестовых заданий.

5

Практическая работа № 1

Методический инструментарий финансового менеджмента

1. Целью данной работы является закрепление знаний, полученных студентами при изучении темы «Концепция и методический инструментарий оценки стоимости денег во времени».

2. Общие указания

Практическая работа выполняется по данным индивидуального задания, выдаваемого каждому студенту на основе вариантов, приведенных в прил. 1.

Финансовый менеджмент требует постоянного осуществления различного рода финансово-экономических расчетов, связанных с потоками денежных средств в разные периоды времени. Ключевую роль в этих расчетах играет оценка стоимости денег во времени.

Концепция стоимости денег во времени состоит в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на финансовом рынке, в качестве которой обычно выступает норма ссудного процента (или процента). Иными словами, в соответствии с этой концепцией одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимость; эта стоимость в настоящее время всегда выше, чем в любом будущем периоде.

Оценка стоимости денег с учетом фактора времени требует предварительного рассмотрения связанных с ней базовых понятий. Ниже изложено содержание основных из этих понятий.

Процент – сумма дохода от предоставления капитала в долг или плата за пользование ссудным капиталом во всех его формах (депозитный процент, кредитный процент, процент по облигациям, процент по векселям и т.п.).

Простой процент – сумма дохода, начисляемого к основной сумме капитала в каждом интервале, по которой дальнейшие расчеты платежей не осуществляются. Начисление простого процента применяется, как правило, при краткосрочных финансовых операциях.

Сложный процент – сумма дохода, начисляемого в каждом интервале, которая не выплачивается, а присоединяется к основной сумме капитала и в последующем платежном периоде сама приносит доход. Начисление сложного процента применяется, как правило, при долгосрочных финансовых операциях (инвестировании, кредитовании и т.п.).

6

Процентная ставка (ставка процента) – удельный показатель, в

соответствии с которым в установленные сроки выплачивается сумма процента в расчете на единицу капитала. Обычно процентная ставка характеризует соотношение годовой суммы процента и суммы предоставленного (заимствованного) капитала (выраженное в десятичной дроби или в процентах)

Аннуитет (финансовая рента) – длительный поток платежей,

характеризующийся одинаковым уровнем процентных ставок на протяжении всего периода.

3. Содержание практической работы

3.1. Определение сумм простого и сложного процента за период в процессе дисконтирования и наращивания

3.1.1. Рассчитать сумму простого процента в процессе наращивания стоимости и будущую стоимость вклада

где I – сумма процента за обусловленный период времени в целом; P – первоначальная сумма (стоимость) денежных средств;

n – количество интервалов, по которым осуществляется расчет процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени;

i – используемая процентная ставка, выраженная десятичной дробью.

В этом случае будущая стоимость вклада (S) с учетом начисленной суммы процента определяется по формуле:

наращения суммы простых процентов. Его значение всегда должно быть больше единицы.

3.1.2. Рассчитать сумму простого процента и настоящую стоимость вклада

В процессе дисконтирования стоимости (т.е. суммы дисконта)

используется следующая формула:

где D – сумма дисконта (рассчитанная по простым процентам) за обусловленный период времени в целом;

7

S – стоимость денежных средств;

n – количество интервалов, по которым осуществляется расчет процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени;

i – используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью.

В этом случае настоящая стоимость денежных средств (P) с учетом рассчитанной суммы дисконта определяется по следующим формулам:

дисконтным множителем (коэффициентом) суммы простых процентов, значение которого всегда должно быть меньше единицы.

3.1.3. Рассчитать будущую сумму вклада в процессе его наращивания по сложным процентам

P– первоначальная сумма вклада;

i– используемая процентная ставка, выраженная десятичной дробью;

n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

Соответственно сумма процента (Ic ) в этом случае определяется по формуле:

процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

9

r – процентная ставка;

((1 + r)n −1) / r – коэффициент наращивания, будущая стоимость обыкновенного аннуитета.

Настоящая стоимость авансового аннуитета рассчитывается по формуле:

Сопоставить результаты расчетов, сделать выводы.

3.3. Определить будущую стоимость денежных средств с учетом фактора инфляции.

1. При прогнозировании годового темпа инфляции используется следующая формула:

ТИГ =(1 + ТИм )12 −1 ,

где ТИГ – прогнозируемый годовой темп инфляции, выраженный десятичной дробью; ТИм – ожидаемый среднемесячный темп инфляции в предстоящем

периоде, выраженный десятичной дробью.

2. При оценке будущей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции используется следующая формула:

где SH – номинальная будущая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор инфляции;

P – первоначальная сумма вклада;

I p – реальная процентная ставка, выраженная десятичной дробью;

ТИ - прогнозируемый темп инфляции, выраженный десятичной дробью; n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый

процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

10

Практическая работа № 2

Предпринимательские и финансовые риски и их оценка

1.Целью данной работы является закрепление знаний, полученных при изучении темы «Предпринимательские и финансовые риски в деятельности предприятия и их оценка».

2.Общие указания

Под риском следует понимать возможность потерь в деятельности предприятия или опасность (вероятность) убытка или ущерба. Риск – это возможность наступления какого-либо неблагоприятного события для предприятия от относительно несущественных потерь до банкротства.

Предпринимательский риск – это риск, возникающий при любых видах предпринимательской деятельности, связанных с производством продукции, товаров и услуг, их реализацией; товарно-денежными и финансовыми операциями; коммерцией, а также осуществлением научно-технических проектов.

Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.

Операционный и финансовый рычаг тесно связаны между собой, оказывают друг на друга воздействие.

Производственный (операционный) леверидж – соотношение постоянных и переменных расходов компании и влияние этого отношения на операционную прибыль, то есть на прибыль до вычета процентов и налогов.

Эффект операционного (производственного) рычага (ЭПР):

где ВМ – валовый маржинальный доход; БП – балансовая прибыль.

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи (результата от продажи после возмещения переменных затрат) к прибыли.

Т.е. операционный (производственный) рычаг показывает, на сколько процентов изменяется балансовая прибыль предприятия при изменении выручки на 1 процент.