3865

21

Финансовая устойчивость предприятия – это такое соотношение финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли.

Финансовая устойчивость предприятия, согласно методу абсолютных показателей, определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов.

Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» II раздела актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов используют три основных показателя:

1.Наличие собственных оборотных средств (СОС) – разница между капиталом и резервами (III раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетель-

2.Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения предыдущего

3.Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сум-

Соответственно можно выделить и три показателя обеспеченности за-

22

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств, оценивается с помощью системы финансовых коэффициентов, которые представлены в таблице 6.

Таблица 6– Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

23

Основные коэффициенты для определения финансовой устойчивости организации рассчитываются в таблице 7.

Таблица 7 – Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия

Если коэффициенты обеспеченности собственными оборотными средствами и текущей ликвидности меньше нормативных значений, необходимо рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности Кв. В случае, если расчетные значения коэффициентов больше или равны нормативным значениям, то определяется коэффициент утраты платежеспособности. Ко-

24

эффициент восстановления платежеспособности показывает наличие у предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность в течение определенного периода (6 месяцев).

Кв = Ктл.к.г. + (6 : 12) × (Ктл.к.г. – Ктл.н.г.) : Кнорм, (9)

где Ктл.к.г. – значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода; Ктл.н.г. – значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

6 – продолжительность отчетного периода в месяцах;

12 – период восстановления (утраты) платежеспособности; Кнорм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (=2).

Если значение коэффициента меньше 1, у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в течение заданного периода.

3 Анализ финансовой устойчивости предприятия с применением моделей оценки финансового состояния и прогнозирования банкротства

В настоящее время используются как западные, так и отечественные модели идентификации кризисных состояний, прогнозирования вероятности банкротства и сочетающие идентификацию финансовых состояний с прогнозированием банкротства предприятия.

Среди западных моделей можно выделить следующие: двухфакторная и пятифакторная модели Э. Альтмана; модель Дж. Конана и М. Гольдера, модель Р.Таффлера и Г. Тишоу, модель Лиса. Отечественные ученые также занимались данными проблемами, и результатом их деятельности явились следующие модели: модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова; модель М.А. Федотовой; модель Иркутской государственной экономической академии

тифакторная модель Э. Альтмана [34, с. 112:]

Z = 1,2 × Х1 + 1,4 ×Х2 + 3,3 × Х3 + 0,6 × Х4 + Х5, (11)

где X1 – оборотный капитал к сумме активов предприятия;

X2 – уровень рентабельности капитала – отношение чистой прибыли к сумме активов предприятия;

X3 – прибыль до налогообложения к общей стоимости активов;

X4 – отношение рыночной стоимости собственного капитала к бухгалтерской (балансовой) стоимости всех обязательств;

25

Х5 – объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия.

Вероятность банкротства в соответствии с данной моделью определяется следующим образом: если Z менее 1,81 – очень высокая, если Z от 1,81до 2,7 – высокая, если Z от 2,7 до 2,99 – невелика, если Z более 2,99–

где Х1 – отношение денежных средств, дебиторской задолженности и краткосрочных финансовых вложений (стр. 1230+1250 +1240 ф.1) к валюте баланса (стр. 1600 ф.1); Х2 – отношение собственного капитала и долгосрочных пассивов (стр.

1300+1410 ф.1) к валюте баланса; Х3 – отношение расходов по обслуживанию займов и налогу на прибыль

(стр.2320+2450 ф.2) к выручке от реализации (после налогообложения)

стр. 2110 ф.2;

Х4 – отношение расходов на оплату труда к валовой прибыли организации; Х5 – отношение прибыли от продаж (стр.2200 ф.2) к заемному капиталу

(стр. 1400 +1500 ф.1).

Вероятность банкротства в соответствии с данной моделью определяется следующим образом: при значении Z, равному - 0,164 вероятность бан-

кротства составляет 10%, при -0,131 – 20%, -0,107 – 30%, -0,087 – 40%, -0,068 –

где Х1 – отношение прибыли от продаж стр. 2200ф2. к краткосрочным обязательствам стр.1500 ф1; Х2 – отношение оборотных активов стр. 1200 ф1. к сумме обязательств стр. (1400 + 1500) ф1.;

Х3 – отношение краткосрочных обязательств стр. 1500 ф1. к сумме активов стр. 1600 ф1; Х4 – отношение выручки от реализации стр. 2110 ф2 к сумме активов стр.

1600.

В соответствии с данной моделью вероятность банкротства определяется следующим образом: при значении Z > 0,3 – малая вероятность банкрот-

где Х1 – отношение оборотного капитала стр. 1200 ф1. к сумме активов стр. 1600; Х2 – отношение прибыли от продаж стр. 2200 ф2. к сумме активов стр. 1600; Х3 – отношение нераспределенной прибыли стр.1370 ф1. к сумме активов стр.

1600;

Х4 – отношение собственного капитала стр. 1300 ф1. к заемному капиталу стр. (1400+1500) ф1.

26

Вероятность банкротства в соответствии с данной моделью определяется следующим образом: при значении Z < 0,037 –вероятность банкротства

где К1 – отношение коэффициента обеспеченности собственными средствами стр. (1300 - 1100) к итого раздела «Оборотные активы» стр1200; К2 –коэффициент текущей ликвидности, отношение стр.1200 к стр. (1510 +

1520);

К3 –коэффициент оборачиваемости активов, отношение стр.2110 ф.2 к

стр. 1600 ф.1;

К4 –коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции) отношение стр. 2200 ф2 к стр.2110 ф2; К5 –рентабельность собственного капитала отношение стр. 2200 ф.2 к

стр. 1300 ф.1.

Финансовое состояние для данной модели определяется следующим образом: при R > 1 – удовлетворительное, при R < 1 – неудовлетворительное.

где Ктл – коэффициент текущей ликвидности стр. 1200 / стр. (1510+1520); Кзс – отношение заемных средств к активам стр. (1400+1500) / стр. 1600.

Вероятность банкротства по данной модели определяется следующим образом: если Х < 0, вероятность банкротства < 50% и уменьшается по мере снижения

где К1 – коэффициент эффективности использования активов предприятия: отношение собственного оборотного капитала к сумме активов (стр.1200:

стр.1600 ф1);

К2 – коэффициент рентабельности: отношение чистой прибыли к собственному капиталу (2400 ф2 : 1300 ф1);

К3 – коэффициент оборачиваемости активов: отношение выручки от продаж к средней величине активов; К4 – норма прибыли: отношение чистой прибыли к затратам (2400 ф2: (2120 + 2210 + 2220 ф2.).

Вероятность банкротства для данной модели определяется следующим образом: при R < 0, вероятность банкротства максимальная 90 – 100%, при R от 0 до 0,18, вероятность банкротства высокая 60 – 80%, при R от 0,18 до 0,32, вероятность банкротства средняя 35 – 50%, при R от 0,32 до 0,42, вероятность банкротства 15 – 20%, при R > 0,42, вероятность банкротства мини-

мальная до10%. [34, с. 125].

Определение финансового состояния и вероятности банкротства исследуемого предприятия по перечисленным методикам представляется в таблице

8.

Таблица 8 – Применение основных моделей определения финансового

27

состояния и вероятности банкротства в деятельности предприятия

Примечания: НЗ – вероятность банкротства низкая; М - вероятность банкротства мала; МН

– вероятность банкротства минимальна; В – вероятность банкротства высока; КВ – вероятность банкротства крайне высока; НУ – неустойчивое финансовое состояние; Н – нормальное финансовое состояние; К – кризисное финансовое состояние

28

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1.Захаров, В.Я. Антикризисное управление. Теория и практика / Захаров В.Я., Блинов А.О., Хавин Д.В. - М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2015. - 287 с. – ЭБС "Знаниум".

2.Зуб, А.Т. Антикризисное управление организацией: Учебное пособие

/А.Т. Зуб, Е.М. Панина. - М.: ИД ФОРУМ: НИЦ ИНФРА-М, 2014. - 256 с. – ЭБС "Знаниум"

3.Ряховская, А.Н. Теория антикризисного менеджмента : учебник / под ред. проф. А. Н. Ряховской. – М. : Магистр : ИНФРА-М, 2017. – 624 с. (Магистратура) – ЭБС "Знаниум".

29

СОДЕРЖАНИЕ

30

Панявина Екатерина Анатольевна

АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ

Методические указания для самостоятельной работы студентов

по направлению подготовки 38.04.02 Менеджмент направленность Управление предпринимательской деятельностью