3834

кредиты МФО, банковские вклады, кредиты правительств иностранных государств, финансовый лизинг и др.

При изучении дисциплины, мы должны знать еще и такое понятие как реинвестиции. Т.е. прибыль, полученная иностранным инвестором, в стране размещения филиала или совместного предприятия, вкладывается вторично в объекты предпринимательской деятельности.

Реинвестиции – капиталовложения в объекты предпринимательской деятельности, финансируемые за счет доходов или прибыли иностранного инвестора, которые получены на территории

принимающей страны

Изменение ситуации на мировом рынке инвестиций показывает, что если до второй мировой войны основная часть капиталовложений приходи-лась, как правило, на развивающиеся страны, то в последнее время инвесторов притягивают страны с уже развитой экономической системой. Такое поведение объясняется сдвигами в отраслевой структуре инвестирования.

Последние десятилетия международные инвестиционные ресурсы идут не туда, где больше запасы сырья и дешевая рабочая сила, а туда, где лучше развита инфраструктура, благоприятнее предпринимательский климат,

образованнее и квалифицированнее рабочая сила, где больший удельный вес занимают наукоемкие производства, интенсивнее труд, а значит выше прибыли и лучше общие перспективы для предпринимательской деятельности. В 2010 году развитые страны получили 71% всех ПИИ,

развивающиеся страны – 25% и страны с переходной эконо-микой – 4%.

О глубоких структурных сдвигах в мировой экономике, возрастании в ней роли финансовых факторов свидетельствуют и данные таблицы 1.3.

Основные показатели развития мировой экономики1

Объем в текущих ценах, Средний

Показатели

млрд. долл. ежегодный

1Word Investment Report. – UNCTAD, 2010, Р. 10.

11

На основе данных таблицы можно сделать следующие основные выводы:

темпы роста притока прямых иностранных инвестиций (ПИИ),

объема продаж зарубежных филиалов транснациональных корпораций, а также экспорта товаров и нефакторных услуг значительно превосходят темпы роста мирового ВВП;

самый динамичный процесс – это приток ПИИ;

объем продаж зарубежных филиалов ТНК в 2010 году вдвое превысил экспорт товаров и нефакторных услуг.

Вопросы по пройденной теме:

1. Какие виды иностранных инвестиций и их классификацию по различным

признакам вы знаете.

2.Расскажите о способах осуществления прямых иностранных инвестиций.

3.Что такое портфельные инвестиции.

4.Какие инвестиции входят в группу«прочие инвестиции».

5.Дайте определение реинвестиции.

6.Какие масштабы и тенденции иностранного инвестирования наблюдаются в мире.

Тема 3 Инвестиционный климат.

Одним из наиболее общих критериев для привлечения и размещения

12

иностранных ресурсов является оценка инвестиционного климата (ИК).

Инвестиционный климат – это среда, в которой протекают инвестиционные процессы. Он формируется под воздействием взаимосвязанного комплекса факторов.

Понятие инвестиционного климата включаетсовокупность экономических, социальных, политических, государственно-правовых и культурных условий, обеспечивающих привлекательность вложения капитала в ту или иную страну.

Оценка инвестиционного климата служит инструментом оптимизации потока капиталовложений и поэтому широко распространена в мире. Она проводится многими консалтинговыми фирмами, банками, газетами,

журналами и даже государственными органами, как, например, в США министерством торговли. ИК оценивают также страховые компании и пенсионные фонды. Объектом исследования, как правило, являются страны,

а в отдельных случаях и регионы внутри страны. Например, в США оценивается климат каждого штата. На ИК оказывает множество

факторов. Как правило, их классифицирую по возможности воздействия на них со стороны общества:

1.Объективные (обеспеченность сырьевыми ресурсами,

биоклиматический потенциал)

2.Субъективные (связанные с деятельностью человека).

Методики оценки ИК весьма разнообразны. В ряде стран, например в Японии, используются описательные методы без какой-либо количественной оценки, но наибольшее распространение получили методы, в которых эконо-

мические показатели выражаются числовыми значениями.Оценку инвестиционного климата, наряду с перечисленными организациями, ведут и крупнейшие международные организации (например, ЮНКТАД).Экспертами Конференции ООН по торговле и развитию (UNCTAD) рассчитывается

индекс привлечения прямых иностранных инвестиций (ПИИ).

13

Широко известным среди деловых кругов является рейтинг инвестиционного климата, рассчитываемый экспертами журнала Евромани. Этот рейтинг составляется на основе опроса специалистов крупнейших банков развитых стран. Оценка делается по 9 экономическим,

политическим и финансовым показателям 2 раза в год, и учитывает:

-эффективность экономики;

-уровень политического риска;

-состояние задолженности;

-неспособность к обслуживанию долга;

-кредитоспособность;

-доступность банковского кредитования;

-доступность краткосрочного финансирования;

-доступность долгосрочного ссудного капитала;

-вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств.

Так же применимы: Индекс экономической свободы,метод «Бери-индекса»,

Индекс восприятия коррупции (ИВК) и т.д.

Вопросы по пройденной теме:

1.Что такое инвестиционный климат.

2.Как происходит оценка инвестиционного климата.

3.Какие методики, рейтинги и индексы применимы для оценки инвестиционного климата.

Раздел 2 Регулирование иностранных инвестиций. Экономические методы стимулирования экспорта и импорта иностранного капитала.

Тема 4Деятельность МФО.

Быстрое трансграничное перемещение огромных капиталов оказывает весьма сильное воздействие на национальные экономики, особенно развивающихся и трансформирующихся стран. При этом разрушающее

14

воздействие может оказать не только бегство капиталов, но и массовый приток иностранных вложений в страну. Это осознается мировой экономической общественностью, странами импортерами и экспортерами капитала, поэтому этот процесс движения капитала регулируется на всех уровнях.

Регулирование иностранных инвестиций осуществляется:

-международными финансовыми организациями;

-путем заключения международных соглашений и договоров;

-законодательством стран импортеров и экспортеров.

Главной регулирующей структурой мирового хозяйства является группа «Большой восьмерки» или «G8 » с обслуживающими ее организациями, которые принимают наиболее важные экономические и политические решения.

МФО создаются путем объединения финансовых ресурсов странами участницами для решения определенных задач в области развития мировой экономики:

1.Операции на международном валютном и фондовом рынке с целью стабилизации и регулирования мировой экономики, поддержания и стимулирования международной торговли

2.Межгосударственные кредиты – кредиты на осуществление государственных проектов и финансирование бюджетного дефицита

3.Инвестиционная деятельность/кредитование в области международных проектов (проектов, затрагивающих интересы нескольких стран, участвующих в проекте как напрямую, так и через коммерческие организации резиденты)

4.Инвестиционная деятельность/кредитование в области внутренних проектов (проектов, затрагивающих интересы одной страны или коммерческой организации-резидента), осуществление которых способно

15

оказать благоприятное воздействие на международный бизнес (Например,

инфраструктурные проекты, проекты в области IT, развитие транспортных,

коммуникационных сетей и т.д.)

5. Благотворительная деятельность (финансирование программ международной помощи) и финансирование фундаментальных научных исследований

Среди МФО можно назвать такие крупнейшие финансовые организации: МВФ, ВБ и его группа, ЕБРР, ВТО, ОЭСР (организация экономического развития и сотрудничества).

До последнего времени основные усилия МФО и ведущих стран запада в области регулирования движения капитала были связаны с формированием,

так называемых, стандартов обращения с иностранными инвестициями,

закреплением принципиальных подходов к определению правового статуса на территории принимающей страны. К концу 20 века это направление дало ощутимые результаты и особую роль в этом сыграли и играют документы,

разработанные МФО.

Вопросы по пройденной теме:

1.Что такое Международные Финансовые Организации (МФО).

2.Какую деятельность осуществляют МФО.

3.Какие МФО вы знаете.

4.Какие задачи призваны решать МФО.

Тема 5 Международные соглашения и договоры.

В современных условиях многие страны на разных уровнях принимают участие в соглашениях и договорах, заключаемых с одной страной либо группой стран.

Эти соглашения могут заключаться:

1. Между двумя странами (соглашение о поощрении и защите взаимных

16

капиталовложений, договор об избежание двойного налогообложения)

2.В пределах группы стран (соглашение по торговым аспектам инвестиционных мер в ВТО – ТРИМС в ВТО, соглашение НАФТА, кодекс либерализации движения капиталов в рамках ОЭСР, в СНГ - соглашение в области инвестиционной деятельности и конвенция о защите прав инвесторов и др.)

3.В рамках отраслей экономики (договор к энергетической хартии

–ДЭХ, распространяется на топливно-энергетический комплекс).

Конечная цель мирового сообщества– заключение общепринятого инвестиционного соглашения, которое могло бы выполнять роль международного инвестиционного кодекса и заменить собой двусторонние соглашения. Работа ведется давно, но перспективы такого документа неопределенны, т.к. очень трудно соединить в рамках одного соглашения интересы и позиции различных стран, участвующих в международном сотрудничестве. Поэтому роль и значение указанных выше соглашений будет непрерывно возрастать, а содержание совершенствоваться.

После ратификации соглашений, содержащиеся в них нормы,

становятся частью правовой национальной системы государств,

подписавших эти документы. Более того, во многих странах, и в частности в РФ, правовые нормы подписанных и ратифицированных международных документов приобретают приоритет по сравнению с нормами национального права

Соглашение о поощрении и защите взаимных капиталовложений

Число таких соглашений непрерывно возрастает. Если в 1980 году было заключено 181 соглашение, то к концу 2010 года – 2495.

Соглашения носят рамочный характер и редко предусматривают конкретные обязательства в отношении создания привилегированного режима для иностранных инвесторов. Эти соглашения становятся частью

17

правовой системы государств, подписавших их.

Договор об избежание двойного налогообложения

Огромные масштабы прямых иностранных инвестиций обусловили распространение практики заключения договоров об избежание двойного налогообложения (на конец 2010 года заключено 2758 договоров).

Заключение таких договоров преследует следующие цели:

1.Устранение двойного налогообложения

2.Предотвращение уклонений от уплаты налогов

3.Распределение налоговых прав между договаривающимися государствами

4.Предотвращение налоговой дискриминации.

Вчисле важнейших документов, регулирующих инвестиционный ре-жим в рамках группы стран, относится Соглашение по торговым аспектам инвестиционных мер ВТО (ТРИМС), входящий в пакет документов ГААТ ВТО. В соответствии с условиями этого соглашения страны-члены ВТО обя-

зуются воздерживаться от инвестиционных мер не совместимых с положениями ГААТ-1994, касающихся национального режима и запрета применение количественных ограничений в торговле.

Вопросы по пройденной теме:

1.Что такое Международные соглашения и договоры.

2.Для чего нужны Международные соглашения и договоры.

3.С какой целью заключается Соглашение о поощрении и защите взаимных капиталовложений.

4.С какой целью заключается Договор об избежание двойного налогообложения.

5.Для регулирования какой деятельности заключается Соглашение по торговым аспектам инвестиционных мер ВТО (ТРИМС).

Тема 6 Регулирование и система приема иностранного капитала на

18

уровне отдельных стран.

Каждая страна, открытая для импорта капитала, располагает определенной системой приема капиталакак совокупностью нормативно-

правовой базы и учреждений, осуществляющих государственную политику в отношении зарубежных инвестиций.

Как правило, система приема капитала отражает стремление принимающего государства найти оптимальный вариант включения иностранных инвестиций в решение приоритетных задач национального развития.

В современных условиях в мире идет процесс либерализации инвестиционной политики, который затронул многие страны. Это обусловлено с одной стороны требованиям стран-доноров либерализации и унификации инвестиционного режима, расширения круга предоставляемых гарантий и облегчения доступа на национальные рынки.

С другой стороны, страны-реципиенты привлекают, таким образом,

дополнительные инвестиции в свою экономику, улучшают свои позиции в конкурентной борьбе за инвестиции, и конечно, получают ресурсы для решения социально-экономических проблем страны. За период с 1992 по

2010 год число стран, вносивших изменения в свои инвестиционные режимы возросло с 43 до 93, а количество внесенных изменений с 77 до 205. При этом

80% всех изменений было направлено на создание благоприятных режимов для прямых иностранных инвестиций.

Изменения, направленные на эти цели, включали:

-Упрощение процедур регистрации

-Снижение налогов

-Расширение поощрительных мер

-Повышение степени открытости для зарубежных инвесторов и т.п.

В основном законодательство направлено на либерализацию инвестиционного режима и предоставления иностранным инвесторам не менее благоприятных условий, чем национальным:

19

- Свобода образования новых компаний (регистрационные процедуры,

гарантии прав собственности)

-Получение прибыли (предсказуемое налогообложение, равные побудительные механизмы для всех)

-Урегулирование конфликтов («прозрачное» трудовое законодательство,

арбитраж, ясные антимонопольные правила и некоторые другие).

В национальных законах предусматриваютсягарантии для

иностранных инвесторов:

1.Гарантии перевода прибылей.

2.В случае экспроприации собственности полноценная компенсация.

3.Порядок разрешения споров.

Вопросы по пройденной теме:

1. Как вы понимаете термин «регулирование и система приема» иностранного капитала на уровне отдельных стран.

2. Какие благоприятные условия для осуществления инвестиций предлагаются иностранным инвесторам.

3. Какие финансовые гарантии и страхования частных инвестиций может предложить государство.

Тема 7 Государственная корпорация зарубежных частных

инвестиций (ОПИК).

ОПИК начала свое функционирование в 1971 году, и в настоящее время сконцентрировала в своих руках содействие активности своих компаний в 150 странах, в том числе в странах Центральной и Восточной Европы, СНГ.

Почти все американские частные компании, которые инвестируют свой капитал за рубеж, пользуются поддержкой правительства США в рамках программы ОПИК.

Основные функции ОПИК:

20