3627
.pdf
21
авансированного капитала (WAСС). Этот показатель является индикатором минимума возврата на вложенный капитал и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной
где ki– цена i-го источника средств;
di– удельный вес i-го источника средств в общей их сумме.
2.2 Задачи для самостоятельной работы Задача 1. Ожидается, что в отчетном году дивиденды, выплачиваемые
компанией С по обыкновенным акциям, вырастут на 2%. В прошлом году на каждую акцию дивиденд выплачивался в сумме 8 руб. Рассчитайте стоимость собственного капитала компании, если текущая рыночная цена акции составляет 22 руб.
Задача 2. По модели оценки доходности САРМ определите стоимостьсобственного капитала организации, если:
-безрисковая ставка доходности составляет 4% годовых,
-среднерыночная ставка доходности финансовых активов – 10%,
-бета - коэффициент составляет 2,0.
Задача 3. Для реализации инвестиционного проекта используются собственные,заемные и привлеченные средства. Определите на основе представленныхданных средневзвешенную стоимость капитала.
Источник средств |
Стоимость |
Удельный вес |
|
источника, % |
источника |
|
|
средств, % |
Эмиссия акций |
20 |
50 |
|
|
|
Облигационный заем |
12 |
20 |
|
|
|
Банковский кредит |
18 |
30 |
|
|
|
Задача 4. Проект корпорации требует инвестиций в размере 550 тыс. руб. и дает в течение 10 лет денежный приток в размере 123 тыс. руб. Доходность привилегированных акций компании равна 18 % годовых, требуемая доходность простых акций – 20 %. Проект осуществляется целиком за счет собственных средств компании. Удельный вес стоимости привилегированных акций в общем объеме собственных средств – 25 %. Определить стоимость собственного капитала и чистую приведенную стоимость инвестиционного проекта.
Задача 5. Определите оптимальную структуру капитала, следуя традиционномуподходу, на основе следующих данных:
22
Показатели |
|
Варианты финансирования |
|
|
||||||
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
7 |
8 |
Доля |
собственного |
25 |
30 |
40 |
50 |
60 |
70 |
|
80 |
100 |
капитала, % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Доля заемного капитала, |
75 |
70 |
60 |
50 |
40 |
30 |
|
20 |
- |
|
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Стоимость собственного |
1,75 |
2,16 |
3,00 |
4,00 |
5,10 |
6,30 |
|
7,60 |
10,0 |
|
капитала, % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Стоимость |
заемного |
10,83 |
9,31 |
7,34 |
5,59 |
4,41 |
3,19 |
|
2,13 |
- |
капитала, % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Задача 6. Найти коэффициент бета портфеля активов. Портфель включает следующие активы: А – 14%; В – 28%; С – 35%; D – 13%; E – 10%. Коэффициент бета составляет А – 1,3; В – 1,6; С – 0,7; D – 0,9; E – 1.
Задача 7. Премия за рыночный риск составляет 11 %; Удельный вес актива А в портфеле составляет 35 %; Удельный вес актива В в портфеле составляет 65 %; Коэффициент бета для актива А составляет 0,9; Коэффициент бета для актива В составляет 1,5 ; Найти премию за риск портфеля.
Задача 8. Найти коэффициент бета портфеля активов. Портфель включает следующие активы: А – 35%; В – 6%; С – 13%; D – 25%; E – 21%. Коэффициент бета составляет А – 1,2; В – 1; С – 1,4; D – 0,9; E – 1,3.
Задача 9. Рассматривается целесообразность инвестирования в акции компании А, имеющей бета-коэффициент равный 1,1, или компании В, имеющей коэффициент бета равный 1,8. Если безрисковая ставка составляет 8%, а средняя доходность на рынке ценных бумаг 14%. Инвестирование проводиться в том случае, если доходность составляет не менее 15%
Задача 10. Текущая цена акций компании 77 долл., уровень дивидендов в плановом году возрастет на 7%, в прошлом году сумма дивидендов на акцию составила 4,5 долл. Определить стоимость капитала, привлеченного с помощью простых акций.
3. Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из списка: 1, 3.
Форма контроля самостоятельной работы – тестирование.
23
Тема 5. Дивидендная политика
1.Вопросы для самостоятельного изучения темы
Вопрос 1.Каково влияние дивидендной политики предприятия на величину активов и пассивов предприятия?
Вопрос 2. В чем заключается сущность дивидендной политики в трактовании различных экономических школ и какова его необходимость?
Вопрос 3. Перечислите типы дивидендной политики предприятия. Вопрос 4. Охарактеризуйте существующие методики выплаты
дивидендов.
Вопрос 5. Этапы формирования дивидендной политики акционерных обществ.
Вопрос 6. Факторы, определяющие тип дивидендной политики предприятия.
Вопрос 7. Взаимосвязь дивидендной политики и ликвидности предприятия.
Вопрос 8. Какие законодательные акты регулируют дивидендную политику предприятия в России?
Вопрос 9. Охарактеризуйте источники дивидендных выплат акционерных обществ в Российской Федерации.
Вопрос 10. Какова процедура выплаты дивидендов акционерам? Вопрос 11. Каково влияние дробления и консолидации акций на
рыночную стоимость акционерного капитала?
Вопрос 12. Каково влияние выкупа собственных акций акционерного общества на их курсовую стоимость?
Вопрос 13. Оценка эффективности дивидендной политики предприятия.
2. Практические задания для выполнения самостоятельной работы студентов
2.1 Решение типовых задач
Пример: Чистая прибыль организации составляет 100 000 тыс. руб. Количество обыкновенных акций – 5 млн. шт. Рыночная цена одной акции – 100 руб. Организация планирует направить половину чистой прибыли на финансирование проектов модернизации основных фондов. Определите прибыль на акцию (EPS), дивиденд на акцию (DPS) и коэффициент выплаты дивиденда (DPR).
1.Прибыль на одну акцию составит:
24
EPS |
Np Div |
|
100000000 |
20 руб. |
||
N |
|
5000000 |
||||
|
|
|
||||
2. Дивиденд на одну акцию составит:
DPS 0.5 |
ЧП |
0,5 |
100000000 |
10 руб. |
||
N |
|
5000000 |
||||
|
|
|
||||
3. Коэффициент выплаты дивидендов составит:
DPS 1 DPSEPS 1 1020 0.5
2.2 Задачи для самостоятельной работы Задача 1. Организация выплатила по обыкновенным акциям 100
млн.руб.дивидендов. Рыночная стоимость акций составляет 4 млрд. руб.Определите величину дивиденда на акцию, выплаченных по акциям, еслив обращении находится 400 тысяч штук.
Задача 2. Рассчитайте размер дивиденда на одну обыкновенную акцию, если изобщего числа акций - 12 тысяч штук, привилегированные акции составили20%, а чистая прибыль, доступная владельцам обыкновенных акций –168 000 рублей.
Задача 3. Акционерный капитал компании – 800 тыс. обыкновенных акций, ценакаждой составляет 25 руб. Чистая прибыль компании составила заотчетный период – 4720 тыс.руб. К выплате в виде дивидендов объявлено190 тыс.руб. Определите чистую прибыль на акцию, дивиденд на акцию,ценность акции, дивидендную доходность акции, дивидендное покрытие.
Задача 4. Компания А имеет следующие показатели: чистая прибыль – 40млн.руб., количество акций в обращении – 2000, сумма дивидендов – 20млн.руб. Определите величину дивиденда на акцию, чистую прибыль наакцию, дивидендный выход.
3. Темы для написания рефератов, докладов
1. Дивидендная политика и ее значение в управлении финансами предприятия
2. Факторы, определяющие дивидендную политику
3. Формы и процедуры выплаты дивидендов
4. Дивидендная политика и цена акций предприятия
4. Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из списка: 1, 3.
25
Форма контроля самостоятельной работы – тестирование.
Тема 6. Финансовое планирование
1.Вопросы для самостоятельного изучения темы
Вопрос 1. Понятие, принципы и этапы финансового планирования на предприятии
Вопрос 2. Система финансовых планов предприятия и методы их разработки
Вопрос 3. Сущность финансового планирования и прогнозирования Вопрос 4. Методы и модели, используемые в долгосрочном
финансовом планировании Вопрос 5. Темпы роста организации: факторы, их определяющие,
методика расчета Вопрос 6. .В чем состоит сущность и основные задачи финансового
планирования на предприятии?
Вопрос 7. Назовите принципы финансового планирования Вопрос8. Перечислите основные этапы финансового планирования.
Вопрос 9. Назовите основные методы финансового планирования, в чем состоит их смысл?
Вопрос 10. Раскройте сущность стратегического финансового планирования.
Вопрос 11.В чем состоит система бюджетирование на предприятии? Вопрос 12.Что такое оперативное финансовое планирование? Вопрос 13.Как составляется на предприятии платѐжный календарь? Вопрос 14.Что относят к платежам первой и второй очереди?
2. Практические задания для выполнения самостоятельной работы студентов
2.1Решение типовых задач
Пример: При объеме продаж продукции в базовый период 200 000 тыс. руб. запасы сырья и материалов составили 24 000 тыс. руб., или 12%, затраты на выпуск и продажу продукции – 168 000 руб., или 84%, прибыль – 32 000 руб., или 15%. Планируется увеличение всех показателей на 10%. Примерный расчет представлен в таблице 1.
Таблица 1 - Расчет плановых показателей с использованием расчетноаналитического метода
Показатели |
Базовые данные |
Плановые задания |
|||
|
Сумма, |
Удельный |
Прирост, |
Сумма, |
Удельный |
|
тыс.руб. |
вес, % |
% |
тыс.руб. |
вес, % |
26
Выручка от продаж, |
200000 |
100 |
10 |
220000 |
|
тыс.руб. |
|
|
|
|
|
Затраты на |
168000 |
84 |
|
184800 |
81 |
производство и |
|
|
|
|
|
сбыт, тыс. руб. |
|
|
|
|
|
Сумма прибыли, |
32000 |
16 |
|
35200 |
16 |
тыс.руб. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Материальные |
24000 |
12 |
|
26400 |
12 |
запасы, тыс.руб. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Пример:Осуществляется расчет поступлений от финансовой деятельности. В базовом году они составили 5000 тыс. руб. Намечаемые мероприятия предполагают их рост на 15%. Изучение конкретных условий для реализации плана показывает, что в предыдущие 5 лет темп роста этих доходов колебался от 8 до 13%, а средняя его величина составила 11,5%. Кроме того, при увеличении объема операций не учтена тенденция снижения процентных ставок на финансовые вложения на 0,5% в год. Поэтому при уточнении финансового плана можно составить несколько его вариантов и выбрать наиболее реальный.
1. Сумма поступлений с учетом запланированного роста 15% составит: 5000 х (1 + 0,15) = 5750 тыс. руб.
2. Увеличение объема операций рассчитывается исходя из среднегодовых сложившихся тенденций:
(0,15 + 0,115) : 2 = 0,1325, или 13,25%.
Сумма запланированных поступлений от проведения финансовых операций составит:
5000 х (1 + 0,1325) = 5662,5 тыс. руб.
3. Сумма поступлений рассчитывается на основе запланированного процента роста (15%) с учетом фактора снижения процентных ставок на 0,5% в год. Плановая сумма поступлений от финансовых операций составит:
5 000 х (1 + 0,15) х (1 – 0,005) = 5721,3 тыс. руб.
4. Сумма поступлений рассчитывается исходя из среднегодовых сложившихся тенденций с учетом фактора снижения процентных ставок на 0,5% в год. Плановая сумма поступлений от финансовых операций составит
5000 х (1 + 0,1325) х (1 – 0,005) = 5634,2 тыс. руб.
Пример:Ниже представлен бухгалтерский баланс на последнюю дату отчетного периода.
|
Актив |
|
Пассив |
I. |
Внеоборотные активы - 10600 |
III. |
Собственный капитал и резервы – 15500 |
27
II. |
Оборотные активы – 14400 |
- уставный капитал – 3500 |
|
В т.ч. денежные средства - 1200 |
- нераспределенная прибыль - 12000 |
||
|
|
IV. |
Долгосрочные обязательства - 2000 |
|
|
V. |
Краткосрочные обязательства – 7500 |
|
|
В т.ч. кредиты и займы – 3000 |
|
|
25000 |
|
25000 |
Прогнозный баланс состоит с учѐтом следующих данных:
1.планируемая прибыль за год – 2500; 50% прибыли идѐт на пополнение оборотных средств и 50% - на развитие производственной базы.
2.план технического развития предусматривает увеличение производственных мощностей на 4 000, в т.ч. 1 250 должна обеспечить собственная прибыль; остальное – долгосрочные займы – 2 750.
3.планируется увеличение объѐмов продаж на 30% (14 400 х 30%); на 1 250 – собственные источники, 3 070 – потребность в займах.
Решение: составление и расчет прогнозного бухгалтерского баланса.
|
Актив |
|
Пассив |
|
|
I. |
Внеоборотные активы – 10600+4000=14600 |
III. |
Собственный |
капитал и резервы |
– |
II. |
Оборотные активы – 14400+30%=18720 |
15500+2500=18000 |
|
|
|
|
|
IV. |
Долгосрочные |
обязательства |
– |
|
|
2000+2750=4750 |
|
|
|
|
|
V. |
Краткосрочные |
обязательства |
– |
|
|
7500+3070=10570 |
|
|
|
|
33320 |
|
|
33320 |
|
2.2 Задачи для самостоятельной работы Задача 1. Продавец планирует продажу плакатов для туристов по 3,5
долларов за штуку. Он может приобрести плакаты у оптовика по 2,1 доллара и возвратить непроданные плакаты за полную стоимость. Аренда палатки обойдется в 700 долларов за неделю. Ответьте на следующие вопросы:
а) Определите точку безубыточности; б) Как изменится точка безубыточности, если арендная плата
повысится до 1050 долларов?
в) Как изменится точка безубыточности, если удастся увеличить цену реализации с 3,5 долларов до 3,85 долларов?
Задача 2. Заполните таблицу
Объем продаж |
Переменные |
Постоянные |
Сумарные затраты |
Прибыль |
|
затраты |
затраты |
|
|
|
|
|
|
|
|
800 |
|
900 |
400 |
|
|
|
|
|
4000 |
|
500 |
|
200 |
|
|
|
|
|
3000 |
1700 |
|
2500 |
|
|
|
|
|
|
1000 |
|
500 |
1000 |
|
|
|
|
|
|
Задача 3. Фирма «Прогресс» выпускает металлические каркасы. Производственные издержки составляют 120 000 руб./шт., цена – 200 000 руб./шт., переменные издержки на сбыт 14 000 руб./шт., постоянные
28
издержки 8000 руб./шт. В настоящее время фирма выпускает 10 000 каркасов. Определить:а) Себестоимость основного производства; б) Фактическую прибыль.
3. Темы для написания рефератов, докладов
1.Общая характеристика видов планирования
2.Группы финансовых планов организаций
3.Подходы к определению понятия «бюджетирование»различных
авторов
4.Принципы построения системы бюджетного управления
5.Описание этапов постановки бюджетирования
5. Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из списка: 1, 3.
Форма контроля самостоятельной работы – тестирование.
29
Библиографический список Основная литература
1. Морозко И.Ю. Финансовый менеджмент [Текст]: Учебное пособие / Н.И. Морозко, И.Ю. Диденко. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - ЭБС "Знаниум".
Дополнительная литература
2.Лысенко Д. В. Финансовый менеджмент [Текст]: рек. УМО по образованию в обл. финансов, учета и мировой экономики в качестве учеб. пособия / Д. В. Лысенко. - М. : ИНФРА-М, 2012. - ЭБС "Знаниум".
3.Финансовый менеджмент [Текст]: рек. УМО вузов России по образованию в обл. менеджмента в качестве учеб. для студентов высш. учеб. заведений, обучающихся по специальности "Менеджмент" / А. М. Ковалева [и др.] ; А. М. Ковалева, Н. Б. Москалева, М. Б. Траченко, О. А. Ревзон, Н. П. Сахирова, А. Н. Жилкина; под общ. ред. А. М. Ковалевой . - 2-е изд., перераб.
идоп. - М. : ИНФРА-М, 2009. - ЭБС "Знаниум".
30 |
|
СОДЕРЖАНИЕ |
|
Введение………………………………………………………………....... |
3 |
1. Методические рекомендации по изучению курса............................... |
4 |
1.1Рекомендации по организации самостоятельной работы
студентов при изучении дисциплины....................................................... |
4 |
1.2 Рекомендации по применению учебной и учебно-методической |
|
литературы.................................................................................................. |
7 |
2. Содержание разделов и тем самостоятельной работы студентов по |
|
освоению лекционных вопросов дисциплины «Финансовый |
|
менеджмент»........................................................................................... |
9 |
Библиографический список………………………………...................... |
29 |