3627

11

4. Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из списка: 1, 3.

Форма контроля самостоятельной работы – тестирование.

Методические указания по подготовке к тестированию

Успешное выполнение тестовых заданий является необходимым условием итоговой положительной оценки в соответствии с рейтинговой системой обучения.

Выполнение тестовых заданий предоставляет студентам возможность самостоятельно контролировать уровень своих знаний, обнаруживать пробелы в знаниях и принимать меры по их ликвидации. Форма изложения тестовых заданий позволяет закрепить и восстановить в памяти пройденный материал.

Предлагаемые тестовые задания охватывают узловые вопросы теоретических и практических основ экономического анализа деятельности организаций.

Для формирования заданий использована закрытая форма. У студента есть возможность выбора правильного ответа или нескольких правильных ответов из числа предложенных вариантов.

Для выполнения тестовых заданий студенты должны изучить лекционный материал по теме, соответствующие разделы учебников, учебных пособий и других источников информации, а также повторить предыдущие темы.

Тема 2. Управление денежными активами

1. Вопросы для самостоятельного изучения темы

Вопрос 1. Каковы цели управления денежными средствами Вопрос 2. От каких факторов зависит величина прогнозируемого

денежного потока Вопрос 3. Политика управления денежными активами предприятия

Вопрос 4. Основные этапы управления денежными активами предприятия

12

2. Практические задания для выполнения самостоятельной работы студентов

2.1 Решение типовых задач

Пример: необходимо определить на основе Модели Баумоля средний и максимальный размер остатков денежных средств на основе следующих данных:

-планируемый годовой объем отрицательного денежного потока по операционной деятельности предприятия составляет 225 тыс.усл.ден.ед.;

-расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств составляют 100 усл.ден.ед.;

-среднегодовая ставка процента по краткосрочным финансовым инвестициям составляет 20 %;

Математический алгоритм расчета максимального и среднего оптимальных размеров остатка денежных средств в соответствии с Моделью Баумоля имеет следующий вид:

ДА ДАМАКС

2

где ДАМАКС- оптимальный размер максимального остатка денежных активов предприятия;

ДА - оптимальный размер среднего остатка денежных активов предприятия;

РО - расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств;

ПД - уровень потери альтернативных доходов при хранении денежных средств (средняя ставка процента по краткосрочным финансовым инвестициям), выраженный десятичной дробью;

ПОДО- планируемый объем отрицательного денежного потока по операционной деятельности (суммы расходования денежных средств).

При этих условиях размер максимального и среднего остатков денежных активов предприятия составит:

ДА 15000 7500 усл.ден.ед. 2

14

ДАМИН- минимальный (или страховой) остаток денежных активов предприятия;

ДКОМ/М- диапазон колебаний суммы остатка денежных активовмежду минимальным и максимальным его значениями.

При этих условиях диапазон колебаний суммы остатка денежных активов составит:

Соответственно размер максимального и среднего остатков денежных активов составят:

ДАМАКС 5000 21633 26,6 усл.ден.ед.

ДА 5000 21633 5000 7211 12,2 усл.ден.ед. 3

2.2 Задачи для самостоятельной работы Задача 1. У предприятия потребность в наличных составляет 900

тыс.руб. в месяц.

Ожидается, что наличные будут оплачиваться равномерно. Годовая ставкасоставляет 12%. Транзакционные затраты - 1000 руб. на сделку.

Определите оптимальную величину остатка денежных средств на счете(модель Баумоля), величину среднего остатка.

Задача 2. Сотрудники компании АВС оценили дисперсию сальдо дневногоденежного потока в 2,5 млн.руб. Компания платит 20 000 руб. за каждуюоперацию по покупке и продаже ценных бумаг, которые дают 5% годовых.

Компания использует для управления денежными средствами модельМиллера-Орра. Кроме того, компания решила поддерживать минимальныйуровень денежных средств на счете 3 млн. руб. Определите целевойостаток средств на счете, верхний предел колебания денежных средств насчете, а также средний остаток.

Задача 3. Денежные расходы компании в течение года – 1,5 млн руб. Процентная ставка по ценным бумагам равна 8 %, а затраты, связанные с их реализацией – 25 руб. Определить средний размер денежных средств и количество сделок по трансформации ценных бумаг в денежные средства за год.

15

Задача 4. Минимальный запас денежных средств 10 тыс. руб.; расходы по конвертации ценных бумаг – 25 руб.; процентная ставка 11,6 % в год; среднее квадратичное отклонение в день – 2 000 руб. Определить политику управления средствами.

3. Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из списка: 1, 3.

Форма контроля самостоятельной работы – тестирование.

Тема 3. Управление затратами

1.Вопросы для самостоятельного изучения темы

Вопрос 1. Для каких целей осуществляется классификация затрат? Что положено в основу классификационных признаков?

Вопрос 2. Какие группировки затрат являются первичными?

Вопрос 3. Как затраты группируются по элементам для целей финансового и управленческого учета?

Вопрос 4. Как традиционно в управленческом учете называется группировка затрат по экономическим элементам и еѐ роль в управлении затратами в организации?

Вопрос 5. По какой методике рассчитываются материально-энерге- тические элементы затрат?

Вопрос 6. Как рассчитываются амортизационные отчисления?

Вопрос 7. Какие расходы формируют элемент «Прочие денежные расходы»? По каким правилам расходы относятся к прочим расходам?

2. Практические задания для выполнения самостоятельной работы студентов

2.1 Решение типовых задач

Пример: Переменные затраты на единицу продукции – 10 руб., постоянные затраты – 15 000 руб. Цена продажи 15 руб. Какое количество напитка необходимо продать для получения валового дохода 20 000 руб.

1.Определим маржинальный доход (руб.) по формуле:

2.Определим количество продукции (ед.), которое необходимо реализовать для получения GI в размере 20 000 руб.

16

Пример: Цена на продукцию составляет 4 руб. при уровне переменных затрат – 1 руб. Объем постоянных затрат равен 14 руб. Объем выпуска – 50 ед. Определите точку безубыточности, порог рентабельности и запас финансовой прочности.

Решение.

1. Определим объем производства в точке безубыточности: (ед.).

2.По формуле порог рентабельности (руб.) равен:

3.Абсолютное значение запаса финансовой прочности:

ЗПФ=S-Sr=50*4-20=180

4. Относительное значении запаса финансовой прочности: Предприятие может изменить объем реализации на 90 % и при этом не

потерпит убытки.

2.2 Задачи для самостоятельной работы Задача 1. Переменные затраты на выпуск единицы изделия составляют

5 руб. Постоянные месячные затраты 1 000 руб. Определить точку безубыточности и маржинальную прибыль в точке безубыточности, если цена изделия на рынке составляет 7 руб. Определите запас финансовой прочности при объеме 700 единиц.

Задача 2. Выручка от реализации – 75 000 руб., переменные затраты – 50 000 руб. на весь объем производства, постоянные затраты составили 15 000 руб., валовый доход – 10 000 руб. Объем произведенной продукции – 5 000 единиц. Цена единицы продукции – 15 руб. Найти точку безубыточности и порог рентабельности.

Задача 3. Предприятие реализует продукцию с заданной кривой спроса. Себестоимость единицы продукции составляет 3 руб.

Какой будет цена и маржинальная прибыль при условии, что целью фирмы является максимизация прибыли от продаж.

17

Задача 4. Компания выпускает два вида изделия. Определить прибыль и маржинальный доход от основного и дополнительного заказов. Постоянные издержки – 600 руб.

Задача 5. Точка безубыточности у авиазавода составляет 9 самолетов в год. Цена каждого самолета 80 млн руб. Маржинальная прибыль в точке безубыточности составляет 360 млн руб. Определить, сколько тратит авиазавод в месяц на расходы, не связанные непосредственно с производством?

Задача 6. Продавец коньков проводит исследования рынка. Население города – 50 тыс. чел., распределение по возрастам:

У 30 % школьников родители готовы приобрести коньки. Фирма принимает решения о выходе на рынок в случае, если получаемая маржинальная прибыль будет достаточна для покрытия расходов в размере 45 000 руб. при переменных расходах в 60 руб. Какая должна быть цена для максимизации маржинальной прибыли?

Задача 7. Фирма прогнозирует реализовать 1 300 наборов мебели. Затраты на 1 комплект составляют 10 500 руб., в том числе переменные затраты 9 000 руб. Отпускная цена 14 500 руб. Какой объем нужно продать, чтобы достигнуть уровня безубыточности производства? Чему равен объѐм, обеспечивающий рентабельность производства 35 %. Какой будет прибыль при увеличении объема продаж на 17 %? Какой должна быть цена комплекта, чтобы продав 500 изделий, получить прибыль в размере 1 млн рублей?

Задача 8. Работа предприятия характеризуется следующими показателями: выручка от реализации 340 тыс. руб., переменные расходы 190 тыс. руб., валовый доход 50 тыс. руб. Предприятие ищет пути увеличения валового дохода. Возможны варианты по сокращению на 1 % переменных расходов (стоимость мероприятия 4 тыс. руб.), или альтернативные мероприятия по увеличению на 1 % объема реализации (единовременные

18

расходы в размере 5 тыс. руб.). На какие мероприятия следует направить средства в первую очередь? Вывод сделайте на основании показателя эффективности мероприятий.

Задача 9. В результате реализации комплексной программы на предприятии изменилась структура издержек, а именно:

-увеличилась на 20 % величина переменных издержек, сохранив на прежнем уровне величину постоянных;

-15 % постоянных издержек переведены в разряд переменных, сохранив на прежнем уровне общую сумму издержек;

- сократились общие издержки на 23 %, в том числе за счет переменных на 7 %.

Как отразились изменения на точке безубыточности и ЗФП, если цена – 18 руб.? Объем производства и затраты даны в таблице.

Определите итоговое сокращение расходов (в %) и выберите из предложенных статей расходов ту, на которую следует обратить внимание в первую очередь.

3. Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из списка: 1, 3.

Форма контроля самостоятельной работы – тестирование.

19

Тема 4. Анализ стоимости и структуры капитала

1. Вопросы для самостоятельного изучения темы

Вопрос 1. Объясните смысл модели САРМ.

Вопрос 2. Объясните важность и значение β-коэффициента Вопрос 3. Назовите основные достоинства и недостатки модели САРМ

Вопрос 4. Объясните смысл модели АРТ. Кто является автором данной модели?

Вопрос 5. Назовите основные достоинства и недостатки модели АРТ Вопрос 6. Объясните смысл модели Гордона. Назовите основные

недостатки и достоинства модели Вопрос 7. Для чего применяются основные модели оценки активов?

2. Практические задания для выполнения самостоятельной работы студентов

2.1 Решение типовых задач

Пример:Модель Гордона Дивиденды предприятия в прошлом году составили 10%. Его ценные

бумаги в настоящий момент продают по цене 3000 руб. за акцию. Вы рассчитываете, что в будущем дивиденды будут стабильно возрастать на 10%. Какова стоимость активов предприятия?

С помощью модели Гордона определить стоимость собственного капитала можно следующим образом:

СЕ D1 q P0

где Се – стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии обыкновенных акций;

D1 – прогнозное значение дивиденда на ближайший период; Ро – текущая (рыночная) цена обыкновенной акции;

g – прогнозируемый темп прироста дивидендов. Прибыль на следующий год D1 составит:

Do = Номинал акции*ставка дивидендов = 3000*0,1 = 300 руб. D1 = Do* (1 + g) = 300*(1 + 0,1) = 330 руб.

Следовательно, стоимость активов Се составит 21%.

Пример:Модель оценки доходности финансовых активов (САРМ)

20

Рассматривается целесообразность инвестирования в акции компании А, имеющей бетакоэффициент равный 1,6, или компании В, имеющей коэффициент бета равный 0,9. Если безрисковая ставка составляет 6%, а средняя доходность на рынке ценных бумаг 12%. Инвестирование проводиться в том случае, если доходность составляет не менее 15%. Необходимые для принятия решения оценки можно рассчитать с помощью модели САРМ.

Модель оценки доходности финансовых активов (САРМ) предполагает, что цена собственного капитала Се равна безрисковой доходности плюс премия за систематический риск:

СЕ Cf (Cm Cf )

где Cf – доходность безрисковых вложений;

β – коэффициент, рассчитываемый для каждой акции;

Cm – средняя ставка доходности, сложившаяся на рынке ценных бумаг Для компании А:

СЕ C6 1.6(12 6) 15.6%

Для компании В: СЕ 6 0.9(12 6) 11.4% Се = 6 + 0,9*(12-6) = 11,4 % Таким образом, инвестиции в акции компании А более целесообразно

Пример:Оценка общей стоимости капитала (WACC) Рассчитать цену капитала по приведенным данным:

1.Определим общую сумму капитала (тыс. руб.):

Капитал = 6 000+2 000+7 000+1 500+500 = 17 000.

2.Доля каждого источника средств в общем объеме капитала:

Доля КЗС = 6 000 / 17 000 = 0,353. Доля ДЗС = 2 000 / 17 000 = 0,118. Доля ОА = 7 000 / 17 000 = 0,412.

Доля ПА = 1 500 / 17 000 = 0,088.

Доля НП = 500 / 17 000 = 0,029.

3.Показатель, характеризующий относительный уровень общей суммы расходов, связанных с использованием капитала, отражает цену