2230

11

Задание 3. Стоимость инвестиционного проекта, осуществляемого с привлечением средств федерального бюджета – 450 тыс. руб. Предприятие располагает собственными средствами, которые планируется направить на финансирование инвестиционного проекта:

-нераспределённая прибыль – 23500 тыс. руб.;

-амортизационные отчисления – 16500 тыс. руб.

У предприятия имеется оборудование стоимостью 6700 тыс. руб., которое будет использовано при реализации инвестиционного проекта. Требуется:

-определить размер средств, которые должны быть выделены из федерального бюджета на реализацию указанного проекта;

-указать, при каком условии осуществляется финансирование за счёт средств федерального бюджета;

-перечислить документы, которые должны быть представлены для финансирования капитальных вложений;

-указать порядок финансирования капитальных вложений за счёт средств федерального бюджета.

Задание 4. Предприятие планирует осуществить инвестиционный проект за счёт собственных средств и привлечения банковского кредита. Стоимость проекта – 1605 тыс. руб. (приобретение оборудования – 995 тыс. руб.; доставка, монтаж, наладка оборудования – 150 тыс. руб.; реконструкция помещений – 460 тыс. руб.). Срок строительства – 6 месяцев. Предприятие располагает собственными средствами для реализации инвестиционного проекта со следующего квартала после ввода – 610 тыс. руб. Данные по поступлению средств от реализации инвестиционного проекта представлены в таблице 4.

Таблица 4

Определите: потребность в долгосрочном кредите; возможность погашения банковского кредита при условии предоставления кредита под 12% годовых. Составьте график платежей.

12

Самостоятельная работа № 3 Формирование портфеля реальных инвестиционных проектов

Вопросы для самостоятельного изучения темы:

1.Факторы, влияющие на эффективность инвестиций

2.Факторы, определяющие структуру капитала предприятия

3.Методы стандартных расчётов эффективности инвестиций

4.Формирование портфеля реальных инвестиционных проектов

Задания для самостоятельной работы:

Задание 1. Предприятие осуществляет инвестиционный проект, имеющий следующие потоки денежных средств (таблица 5).

Рассчитайте поток инвестиционного проекта и определите модифицированную норму внутренней доходности, если цена инвестируемого капитала – 8%.

Задание 2. Предприятие анализирует два взаимоисключающих инвестиционных проекта А и Б. Потоки денежных средств представлены в таблице 6 (тыс. руб).

Рассчитайте динамические показатели экономической эффективности проектов, если цена инвестируемого капитала – 8%. Сравните проекты и обоснуйте вывод.

Задание 3. Рассматриваются два альтернативных инвестиционных проекта А и Б, имеющие следующие денежные потоки:

Проект А: 200 тыс. руб.; 180 тыс. руб.; 90 тыс. руб.; 18 тыс. руб. Проект Б: 200 тыс. руб.; 20 тыс. руб.; 50 тыс. руб.; 200 тыс. руб.

Определите точку Фишера. Сделайте выбор при ставке дисконтирования – 5% и ставке дисконтирования – 20%.

Задание 4. Рассматриваются два альтернативных инвестиционных проекта А и Б, имеющие следующие денежные потоки:

13

Проект А: 1000 тыс. руб.; 0 тыс. руб.; 0 тыс. руб.; 0 тыс. руб.; 0 тыс. руб.; 1200 тыс. руб.

Проект Б: 1000 тыс. руб.; 350 тыс. руб.; 350 тыс. руб.; 350 тыс. руб.; 350 тыс. руб.; 350 тыс. руб.

Определите точку Фишера. Сделайте выбор при ставке дисконтирования – 10% и ставке дисконтирования – 15%.

Задание 5. Сравните два альтернативных инвестиционных проекта, имеющих следующие потоки денежных средств:

Проект А: 180 тыс. руб.; 210 тыс. руб.; 330 тыс. руб.

Проект Б:- 150 тыс. руб.; 190 тыс. руб.; 230 тыс. руб.; 270 тыс. руб.; 330 тыс. руб.

Цена инвестируемого капитала – 8%. Для обеспечения временной сопоставимости проектов примените метод цепного повтора и метод построения эквивалентного аннуитета.

Задание 6. Предприятие рассматривает два альтернативных инвестиционных проекта, требующих инвестиций в размере 250 тыс. руб. Цена инвестируемого капитала – 12%. Прогноз доходов от реализации проектов дол следующие результаты:

Проект А, начиная со второго года осуществления, обеспечит притоки в размере: 300 тыс. руб.; 380 тыс. руб.; 450 тыс. руб.

Проект Б, начиная со второго года осуществления, обеспечит притоки в размере: 180 тыс. руб.; 250 тыс. руб.; 320 тыс. руб.; 410 тыс. руб.

Выберите предпочтительный проект, используя метод цепных повторов и метод эквивалентного аннуитета.

Задание 7. На основе данных таблицы 5 определите стоимость капитала по каждому варианту и выберите лучший вариант структуры капитала.

Таблица 7

Задание 8. Предприятию требуются инвестиции в размере 750 млн. руб. Предприятие имеет возможность привлечь следующие источники для финансирования: собственные средства – 350 млн. руб.; долгосрочные

14

кредиты банка – до 400 млн. руб.; инвестиционный налоговый кредит – 200 млн. руб.

Цена капитала «собственные средства» составляет 20 %, долгосрочного кредита банка – 30 %.

Определите наиболее рациональную структуру источников финансирования объекта и средневзвешенную цену капитала.

15

Самостоятельная работа №4 Управление портфелем ценных бумаг

Вопросы для самостоятельного изучения темы:

1.Основные этапы инвестирования в финансовые активы

2.Управления портфелем ценных бумаг

3.Факторы, определяющие выбор тактики управления портфелем

4.Портфель ценных бумаг: оптимальный, доминирующий, эталонный

Задания для самостоятельной работы:

Задание 1. Структура инвестиционного портфеля характеризуется следующими данными (таблица 8).

Определите тип портфеля с позиций:

-видов включённых в него активов и целей инвестирования;

-целей инвестирования: доходности, прироста вложений, риска.

Задание 2. Инвестор формирует портфель, направляя 50% имеющихся средств на покупку пакета акций молодой компании, характеризующихся ростом курсовой стоимости, 40% - в недвижимость, 10% - в государственные долгосрочные облигации. Инвестор заинтересован в высокой ликвидности инвестиционных средств и получении текущего дохода. Определите тип портфеля по разным критериям и оцените его сбалансированность.

Задание 3. Инвестор предполагает следующим образом инвестировать свои сбережения:

-депозитный вклад в государственном банке с доходностью 7% годовых;

-депозитный вклад в коммерческом банке с доходностью 10% годовых;

-акции известной компании с дивидендом не менее 12% в год;

-акции молодой производственной компании, по которым прогнозируется рост курсовой стоимости в ближайшие годы;

-облигации федерального займа сроком обращения пять лет;

16

-облигации телекоммуникационной компании;

-облигации крупной сети супермаркетов;

-недвижимость.

Предложите варианты инвестиционного портфеля (с указанием доли объекта в общей структуре портфеля) в случае, если целями инвестора являются:

-минимизация риска;

-получение текущего дохода;

-прирост вложений;

-высокая ликвидность инвестиций.

Задание 4. Предложите возможные варианты инвестиционного портфеля, если стратегической целью развития предприятия является расширение деятельности в регионах. В качестве объектов инвестирования рассматриваются:

-акции региональных компаний, занятых в той же сфере деятельности;

-государственные ценные бумаги;

-объекты коммерческой недвижимости в рассматриваемом регионе;

-корпоративные облигации региональных компаний, занятых в той же сфере деятельности;

-реализация собственных инвестиционных проектов в том же регионе;

-зарубежные активы.

Задание 5. Портфель инвестиций коммерческого банка состоит из акций пяти компаний, в которые вложено одинаковое количество средств. Текущий β-коэффициент по портфелю инвестиций – 1,6, по акциям А – 2,0. Банк продал акции А и купил акции Б. каким должен быть β-коэффициент приобретённых акций, чтобы β-коэффициент портфеля снизился до 1,4. Сделайте выводы о степени риска приобретённых акций. Дайте рекомендации о предпочтительности вариантов инвестиционного портфеля в зависимости от нацеленности инвестора:

-на максимизацию доходности;

-минимизацию риска.

Задание 6. Инвестиционный портфель фирмы состоит из акций предприятий следующих отраслей промышленности:

-полиграфической;

-машиностроительной;

-пищевой;

-текстильной;

-электроэнергетической;

-химической;

-фармацевтической.

17

Определите, вложения в какие два вида акций увеличивают риск по портфелю.

Задание 7. Инвестору предстоит сформировать инвестиционный портфель. Пользуясь методикой диверсификации портфеля Марковица, предложите не менее трёх вариантов формирования инвестиционного портфеля, состоящих из не менее пяти различных видов акций (долю в портфеле указывать не обязательно).

В качестве объектов инвестирования предлагаются акции следующих предприятий:

-кожевенного завода;

-текстильного комбината;

-целлюлозно-бумажного комбината;

-мукомольного комбината;

-машиностроительного завода;

-швейного объединения;

-хлебобулочного комбината;

-нефтеперерабатывающего предприятия;

-мебельной фабрики;

-химического завода;

-лесозаготовительного предприятия;

-обувной фабрики;

-металлургического комбината.

18

Самостоятельная работа № 5 Принципы защиты от инвестиционных рисков

Вопросы для самостоятельного изучения темы:

1.Принципы защиты от инвестиционных рисков

2.Факторы, от которых зависит риск инвестиционного проекта

3.Избежание риска

4.Удержание риска

5.Передача риска

Задания для самостоятельной работы:

Задание 1. Предприятие планирует приобрести оборудование стоимостью 50 млн. руб. для выпуска новых видов изделий. Предполагаемый срок службы оборудования – 5 лет. Проведённые маркетинговые исследования показали, что спрос на продукцию объёмом 800 штук изделий в год будет обеспечен с вероятностью 0,5; с вероятностью 0,3 спрос возрастёт до 900 штук изделий в год; с вероятностью 0,2 спрос снизится до 600 штук изделий в год. Цена реализации единицы изделия прогнозируется на уровне 100 тыс. руб., переменные затраты – 60 тыс. руб. оцените эффективность проекта с учётом риска, если предприятие планирует получить чистый доход на инвестиции – 10%, а прогнозируемый ежегодный темп инфляции – 6%.

Задание 2. За счёт кредита банка предприятие планирует закупить оборудование стоимостью 35 млн. руб. и сроком службы 4 года. Прогнозируемые денежные потоки от реализации продукции, выпущенной на данном оборудовании, составят в первый год его эксплуатации 10 млн. руб., во второй год – 15 млн. руб., в третий год – 20 млн. руб., в четвёртый год – 20 млн. руб. Банк предоставит кредит на следующих условиях:

-срок – 4 года;

-процентная ставка за пользование кредитом - 8%;

-возврат кредита – равными частями, начиная с первого года эксплуатации оборудования.

Экспертный прогноз ежегодного темпа инфляции – 5%.

Финансовые аналитики предприятия к основным факторам, влияющим на результат осуществления проекта, отнесли увеличение процентной ставки за кредит в 1,5 раза и повышение уровня инфляции в 1,5 раза. Руководство предприятия желает знать, изменение какого параметра окажет большее влияние на изменение эффективности проекта.

Задание 3. Компания рассматривает инвестиционный проект, затраты на реализацию которого составляют 400 тыс. руб., а дисконтированные чистые

19

денежные потоки в первые три года составят по 75 тыс. руб. в год, во вторые три года по 95 тыс. руб. в год. Однако эта оценка оптимистична (вероятность 50%), верна для случая, если цена на выпускаемую продукцию остаётся неизменной. Группа экспертов установила, что цены на оборудование, сырьё, материалы и энергоресурсы повысятся, а значит, вырастут инвестиционные издержки и текущие затраты. На основе пессимистической оценки инвестиционные затраты возрастут до 500 тыс. руб., а чистые дисконтированные денежные потоки сократятся в первые три года реализации проекта до 60 тыс. руб. в расчёте на год и во вторые три года до 85 тыс. руб. в расчёте на год. Сделайте анализ рисков инвестиционного проекта.

Задание 4. Акционерное общество рассматривает возможность реализации в течение шести лет инвестиционного проекта стоимостью 16 млн. руб. Среднегодовая выручка от продаж, по оценкам аналитиков, может колебаться в диапазоне от 12 до 20 млн. руб. Величина годовых издержек га производство и реализацию продукции, соответственно, от 7 до 10 млн. руб. по прошествии шести лет оборудование планируется продать. В зависимости от конъюнктуры рынка его остаточная стоимость, по оценкам экспертов, может составить либо 1 млн. руб., либо 8 млн. руб.

Оцените риски инвестиционного проекта, если необходимая для акционерного общества доходность инвестиций составляет 15%. Выполните анализ чувствительности проекта с помощью показателя чистой текущей стоимости.

20

Самостоятельная работа № 6 Инновации в инвестиционной деятельности

Методические рекомендации для написания аналитических эссе

Для написания аналитического эссе по теме «Инновации в инвестиционной деятельности» студенту необходимо изучить материалы периодических изданий и интернет-ресурсов. Предлагаемая тематика эссе:

1.Финансовые нововведения;

2.Разработка новых финансовых инструментов;

3.Появление новых финансовых технологий.

Аналитическое эссе пишется студентом с целью показать умение анализировать данные, делать заключения и обобщения в рамках предложенной темы. Стиль изложения должен быть профессиональным, необходимо, опираясь на имеющиеся знания и опыт, делать формулировки с использованием общепринятой научной терминологии. В эссе обязательно нужно отразить собственную точку зрения на рассматриваемую проблему, попытаться спрогнозировать дальнейшее развитие ситуации при помощи тренда рассматриваемых показателей. Эссе должно быть оформлено на компьютере с выполнением основных требований, предъявляемым к оформлению курсовых работ (титул, размер шрифта, межстрочный интервал, отступы, правила оформления таблиц, рисунков и т.д.).

Объем эссе составляет до трех страниц.

Структура любой письменной работы, в том числе и эссе, как правило, состоит из таких компонентов, как:

Введение: суть и обоснование выбора данной темы. Обязательным является изложение причин написания эссе. Почему эта тема интересна автору и должна также быть интересна читателю?

Развитие темы: аргументированное раскрытие темы на основе собранного материала (идеи, модели и данные).

Заключение: обобщение материала и аргументированные выводы по теме с указанием возможных путей решения исследуемой проблемы.

Необходимым условием при написании эссе является грамотная расстановка акцентов. Хорошо проверенный и совершено необходимый способ построения любого эссе — использование подзаголовков для обозначения ключевых моментов аргументированного изложения: это помогает посмотреть на то, что автор предполагает сделать (и убедиться в том, хорош ли замысел). Такой подход поможет следовать точно определенной цели в данном исследовании. Подзаголовки нужны не только для обозначения основных разделов, которые необходимо осветить. Они помогают автору показать логику изложения материала.

Составляя текст работы, студент должен самостоятельно излагать мнение. Количество цитат в тексте должно быть ограничено необходимостью