Управление оборотными активами
Теория финансового менеджмента рассматривает три варианта политики формирования оборотных активов организации – консервативная, умеренная и агрессивная.
Консервативная – предусматривает полное удовлетворение потребности во всех видах оборотных активов и создание значительного объема их резервов на случай наступления различных непредвиденных ситуаций, например, задержки погашения дебиторской задолженности, повышения спроса на продукцию и др. Обеспечивает минимизацию рисков организации, но отрицательно влияет на эффективность использования оборотных активов.
Умеренная – предусматривает полное удовлетворение потребности во всех видах оборотных активов и создание достаточного объема их резервов на случай наступления наиболее типичных непредвиденных ситуаций. Обеспечивает средний уровень риска и приемлемую эффективность использования оборотных активов.
Агрессивная – заключается в минимизации всех форм резервов, что обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности использования оборотных активов при отсутствии сбоев в процессе операционной деятельности и приводит к значительным финансовым потерям в случае их возникновения.
Основные характеристики каждого из трех вариантов можно представить следующим образом.
Политика формирования оборотных активов
Политика |
Реализация на практике |
Соотношение доходности и риска |
Запасы |
||
Консервативная |
Формирование завышенного объёма страховых и резервных запасов на случай перебоев с поставками и прочих форс-мажорных обстоятельств |
Большие потери на хранении запасов и отвлечение средств из оборота, как следствие, – снижение доходности. Уровень риска остановки производства – минимальный |
Умеренная |
Формирование резервов на случай типовых сбоев |
Средняя доходность. Средний риск |
Агрессивная |
Минимум запасов, поставки «точно в срок» |
Максимальная доходность, но малейшие сбои грозят остановкой (задержкой) производства |
Дебиторская задолженность |
||
Консервативная |
Жёсткая политика предоставления кредита и инкассации задолженности, минимальная отсрочка платежа, работа только с надёжными клиентами |
Минимальные потери от образования безнадёжной задолженности и задержки оплаты, но уровень продаж и конкурентоспособность невелики |
Умеренная |
Предоставление среднесрочных(стандартных) условий поставки и оплаты |
Средняя доходность. Средний риск |
Агрессивная |
Большая отсрочка, гибкая политика кредитования |
Большой объём продаж по ценам выше среднерыночных, но также высока вероятность появления просроченной дебиторской задолженности |
Денежные средства |
||
Консервативная |
Хранение большого страхового остатка денежных средств на счетах |
Возможность вовремя совершать планируемые платежи даже при временных проблемах с инкассацией может привести к их обесценению |
Умеренная |
Формирование сравнительно небольших страховых резервов, инвестирование только в самые надёжные ценные бумаги |
Средняя доходность. Средний риск |
Агрессивная |
Хранение минимального остатка денежных средств, вложение свободных денежных средств в высоколиквидные ценные бумаги |
Организация рискует не расплатиться по срочным обязательствам или понести потери из-за привлечения незапланированного краткосрочного финансирования |
Таким образом, различные варианты формирования оборотных активов организации, отражая различные соотношения уровня эффективности его использования и риска, в конечном счете определяют сумму и уровень этого капитала по отношению к объёму операционной деятельности. Из приведённых данных видно, что при альтернативных подходах к формированию оборотных активов организации, его сумма и уровень по отношению к объёму операционной деятельности варьируют в довольно широком диапазоне.