Расчет уровня достижимого роста

Показатели	1ый год	2ой год
Рентабельность продаж
Отношение активов к продажам
Коэффициент «долг-собственный капитал»
Коэффициент реинвестирования (b)
Уровень достижимого роста (g), в %
Фактический рост продаж (f), в %		Информация отсутствует

Фактический рост продаж определяется по формуле:

где S₁ – объем продаж первого года,

S₂ – объем продаж второго года.

Если фактический рост продаж превысил потенциально возможный уровень, то есть fg, необходимо установить, какой фактор в наибольшей степени повлиял на это. Если же он оказался ниже, то есть fg, то следует определить причину.

Второй сценарий охватывает различные ситуации, когда рост продаж не может быть обеспечен только внутренними источниками финансирования (такими, как нераспределенная прибыль) и когда надо принимать во внимание новые переменные:

- начальный объем продаж (S₀);

- начальная величина собственного капитала (Е₀);

- величина прироста собственного капитала, привлеченного путем дополнительной эмиссии обыкновенных акций (Е_n);

- абсолютная сумма годовых дивидендов (Div).

Тогда уровень достижимого роста продаж в следующем году рассчитывают по формуле:

.

Следует отметить, что в формуле используется коэффициент оборачиваемости активов , вместо обратного ему показателя , который использовался до этого.

В каждом варианте задания дана информация о предполагаемых темпах роста объема продаж в 3-м году. Это и есть уровень достижимого роста. В качестве начальных (исходных) размеров собственного капитала (Е₀) и продаж (S₀) следует принять соответствующие показатели предыдущего, т.е. 2-го года. Задача заключается в поиске остальных переменных методом подбора, но таким образом, чтобы они не ухудшили финансовое положение компании.

Задаваясь любыми пятью из шести переменных и имея исходную информацию (g, S₀, E₀), можно найти шестую переменную, пользуясь формулами, которые выведены на основе предыдущей.

Коэффициент оборачиваемости активов:

Коэффициент «долг – собственный капитал»:

Коэффициент рентабельности продаж:

Если в результате анализа (второе задание) было установлено что некоторые из переменных модели SGR имеют оптимальное значение, то в данном задании их можно сохранить на прежнем уровне. Кроме того, не исключается ситуация, при которой дополнительной эмиссии акций не потребуется, т.е. E_n=0. В процессе моделирования следует рассмотреть несколько возможных вариантов – сценариев развития предприятия, приводящих к заданному уровню достижимого роста.

Таблица 1.12

Результаты, полученные на основе модели достижимого роста

Вариант Переменные	1	2	3	и т.д.
Рентабельность продаж
Оборачиваемость активов
Коэффициент «долг–собственный капитал»
Абсолютная величина дивидендов (Div)
Прирост собственного капитала путем эмиссии акций (Еn)
Уровень достижимого роста (заданный)

Результаты вариантных расчетов необходимо проанализировать, обосновать выбор одного из них, а также изменений в области ценообразования, заимствований, дивидендов, источников роста собственного капитала, более эффективного использования активов, если таковые потребуются.

В заключении курсовой работы надо сравнить прогнозные показатели с ранее достигнутыми и сделать вывод о возможности достижения заданного роста продаж без негативных последствий.