2.3 Практика управления финансовой устойчивостью предприятия

Управление финансовой устойчивостью предприятия АО «НПО «ЛЭМЗ» предполагает решение следующих, проблем, являющихся, по существу, целями финансовой стратегии:

– ликвидность и платежеспособность организации;

– прибыльность и рентабельность его деятельности;

– материальная обеспеченность работников и собственников, а в условиях социально ориентированной экономики;

– соци­альная обеспеченность.

Реализация первой цели предполагает, прежде всего, оптимиза­цию имущества предприятия АО «НПО «ЛЭМЗ», его внеоборотных и оборотных активов, а также тех денежных источников и средств, за счет кото­рых сформировано это имущество. Это предполагает обеспечение организации необходимыми денежными средствами с точки зре­ния как их количества, т.е. удовлетворения потребности, так и оптимизации источников денежных средств.

Реализация второй цели, т.е. достижение оптимального финан­сового результата, прибыльности и рентабельности, предполага­ет рациональное и эффективное использование денежных средств.

В рамках данных целей в процессе управления финансов в предприятия АО «НПО «ЛЭМЗ» решаются следующие задачи:

––анализ финансово-экономического состояния организации;

––анализ ассортимента продукции с целью определения наиболее выгодных видов продукции;

––разработка ценовой политики;

––разработка учетной и налоговой политики;

––разработка кредитной политики организации;

––управление оборотными средствами, кредиторской и деби­торской задолженностью;

––управление издержками, включая выбор амортизационной политики.

Влияние структуры капитала на рентабельность собственного капитала характеризуется уровнем финансового рычага (DFL).

Величину DFL можно рассчитать по следующей формуле:

DFL = [D / E ]*[ ROA - i]* [1 - t], где i - процентная ставка по кредиту (18%);

t - ставка налога на прибыль;

E - собственные средства предприятия;

D - заемные средства;

ROA -рентабельность активов.

Таблица 2.14 - Расчет эффекта финансового рычага (DFL) АО «НПО «ЛЭМЗ» в 2014-2016 гг.

Показатель	2014 г.	2015 г.	2016 г.	Абсолютная динамика
				2016/ 2015	2015/ 2014
Собственный капитал, тыс. руб.	1513578	2090428	2541259	450831	576850
Заемный капитал, тыс. руб.	10051981	18020356	24468697	5448341	7968375
Средняя стоимость активов, тыс. руб.	11276420	15838172	23560370	7722199	4561751
Чистая прибыль, тыс. руб.	501229	407336	428403	21067	-93893
Рентабельность активов (ROA), %	4,4	2,6	1,8	-0,8	-1,9
Соотношение заемного и собств. капитала (D/E)	6,6	8,6	9,6	1,0	2,0
DFL, %	-72,0	-106,4	-124,6	-18,2	-34,4

Таблица 2.15 - Факторный анализ финансового рычага (DFL) АО «НПО «ЛЭМЗ» в 2014-2016 гг.

Фактор	2015/2014	2016/2015
изменение D/E	-21,5	-12,4
изменение ROA	-12,9	-5,8

Эффект финансового рычага (DFL) в 2015 г. по сравнению с 2014 г. снизился, что является отрицательной тенденцией. За счет изменения коэффициента соотношения заемных и собственных средств данный показатель снизился на 21,5%; за счет изменения экономической рентабельности активов - снизился на 12,9%.

Эффект финансового рычага (DFL) в 2016 г. по сравнению с 2015 г. снизился, что является отрицательной тенденцией. За счет изменения коэффициента соотношения заемных и собственных средств данный показатель снизился на 12,4%; за счет изменения экономической рентабельности активов - снизился на 5,8%.

Согласно представленным в таблице данным, в 2016 г. эффект финансового рычага (DFL) отрицательный, т.е. стоимость заемных средств превышает рентабельность активов, следовательно заемные средства действуют во вред организации, уменьшая чистую рентабельность собственного капитала. В целом можно сделать вывод, что организация не в состоянии обслуживать заемные средства.

Далее выполним оценку потребности в финансовых ресурсах и определим оптимальную структуру капитала организации.

Сумму собственного основного капитала организации рассчитывают по следующей формуле:

СКос = ВА - ДЗКв, где СКос - сумма собственного основного капитала, сформированного предприятием; ВА - общая сумма внеоборотных активов предприятия; ДЗКв - сумма долгосрочного заемного капитала, используемого для финансирования внеоборотных активов предприятия. Сумму собственного оборотного капитала предприятия рассчитывают последующей формуле:

СКоб = ОА - ДЗКо - КЗК, где СКоб - сумма собственного оборотного капитала, сформированного предприятием; ОА - общая сумма оборотных активов предприятия; ДЗКо - сумма долгосрочного заемного капитала, используемого для финансирования оборотных активов предприятия; КЗК - сумма краткосрочного заемного капитала, привлеченного предприятием. Определим общую потребность в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей формуле: Псфр=(Пк*Уск)/100-СКн+Пр, где Псфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде; Пк - общая потребность в капитале на конец планового периода; Уск - планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме; СКн - сумма собственного капитала на начало планируемого периода; Пр - сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.

При изыскании резервов роста собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников следует исходить из необходимости максимизации совокупной их суммы, т.е. из следующего критерия:

ДСФРвнутр=ЧП+АО, где ЧП - планируемая сумма чистой прибыли предприятия; АО - планируемая сумма амортизационных отчислений; СФРвнутр- максимальная сумма собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних источников.

Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по следующей формуле: ДСФРвнеш=Псфр-ДСФРвнутр, где ДСФРвнеш - потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников; Псфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде; ДСФРвнут - сумма собственных финансовых ресурсов, планируемых к привлечению за счет внутренних источников.

Коэффициент самофинансирования развития организации: Ксф=СФР/(ДА+Псфр), где Ксф - коэффициент самофинансирования предстоящего развития предприятия; ДА - планируемый прирост активов предприятия; Псфр - планируемый объем расходования собственных финансовых ресурсов предприятия на цели потребления.

Согласно представленным данным потребность в финансовых ресурсах на последнюю отчетную дату отрицательная, т.е. организация не нуждается в поиске резервов.

Таблица 2.16 - Определение потребности АО «НПО «ЛЭМЗ» в финансовых ресурсах в 2014-2016 гг.

Показатель	2014 г.	2015 г.	2016 г.	Абсолютная динамика
				2016/2015	2015/2014
СКос, тыс. руб.	-671655	-6468819	-11001412	4532593	-5797164
СКоб, тыс. руб.	610271	644473	612050	-32423	34202
Псфр, тыс. руб.	-1244649	-1861466	-2296308	-434842	-616817
ДСФРвнутр, тыс. руб.	561107	493778	524971	31192	-67329
ДСФРвнеш, тыс. руб	-1805756,	-2355244,0	-2821278	466034,	549487,5

В целом по результатам проведенного анализа выявлены следующие негативные тенденции в деятельности организации:

1. Организация является финансово зависимой, так как удельный вес заемного капитала крайне высок. Необходимо принимать меры по снижению задолженности.

2. Удельный вес кредиторской задолженности в структуре пассивов крайне высок, что может привести к неплатежеспособности. Так же данный фактор отрицательно влияет на финансовую устойчивость организации.

3. Организация имеет проблемы с дебиторской задолженностью, удельный вес которой в структуре активов достаточно высок. Данный фактор отрицательно сказывается на абсолютной ликвидности организации. Рекомендуется использовать современные средства управления дебиторской задолженностью в целях ее снижения.

4. Организация имеет проблемы с запасами. Рекомендуется определить оптимальный размер запасов и строго его придерживаться.

5. Эффект финансового рычага отрицательный, следовательно организация не в состоянии обслуживать заемные средства.

6. Рентабельность деятельность имеет низкие значения.