2.2 Оценка финансовой устойчивости предприятия

Перейдем к анализу финансовой устойчивости, который позволяет оценить финансовую стабильность организации в долгосрочном периоде. Оценка финансовой устойчивости по абсолютным показателям представлена в таблице 2.10.

Согласно представленным в таблице 2.10 данным, тип финансового положения организации по величине собственных оборотных средств на последнюю отчетную дату (2016 г.): нормальная финансовая устойчивость, которое характеризуется обеспечением запасов собственными оборотными средствами и долгосрочными заемными источниками.

Таблица 2.10 - Абсолютные показатели финансовой устойчивости АО «НПО «ЛЭМЗ» в 2014-2016 гг., тыс. руб.

Показатель	2014 г.	2015 г.	2016 г.	Абсолютная динамика
				2016/ 2015	2015/2014
Наличие собственных оборотных средств (СОС=Баланс. Раздел 3 - Баланс. Раздел 1)	610271	644473	612050	-32423	34202
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СДИ=СОС+Баланс. Раздел 4 + Целевое фин.)	2185233	8559247	13542671	4983424	6374014
Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат (ОВИ=СДИ+Баланс. Раздел 5)	10662252	18664829	25080747	6415918	800257 7
Запасы и затраты (З)	5921722	6979814	7704580	724766	1058092
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств: СОС - З	-5311451	-6335341	-7092530	757189	102389
Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат: СДИ - З	-3736489	1579433	5838091	4258658	5315922
Излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов и затрат: ОВИ - З	4740530	11685015	17376167	5691152	6944485
Тип финансовой устойчивости	0; 0; 1	0; 1; 1	0; 1; 1
	неустойчивое финансовое положение	нормальная финансовая устойчивость	нормальная финансовая устойчивость

Тип финансового положения организации по величине собственных оборотных средств в 2015 г. так же как и в 2016 г.: нормальная финансовая устойчивость.

В 2014 г. неустойчивое финансовое положение, которое характеризуется обеспечением запасов за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, т.е. за счет всех основных источников формирования запасов.

Далее выполним оценку финансовой устойчивости по относительным показателям. Они представлены в таблице 2.11.

Таблица 2.11 - Относительные показатели финансовой устойчивости АО «НПО «ЛЭМЗ» в 2014-2016 гг.

Показатель	2014 г.	2015 г.	2016 г.	Абсолютная динамика
				2016/2015	2015/2014
Коэффициент автономии (Ка=СК/Баланс), норма>0,5	0,1	0,1	0,1	0,0	0,0
Коэффициент финансового левериджа (Кфл=ЗК/СК), норма<1,5	6,6	8,6	9,6	1,0	2,0
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ксос=(СК-ВНА)/ОА), норма>0,1	0,1	0,0	0,0	0,0	0,0
Коэффициент покрытия инвестиций (Кпи=(СК+ДО)/Баланс), норма>0,7	0,3	0,5	0,6	0,1	0,2
Коэффициент маневренности собственного капитала (Кмск=(СК-ВНА)/СК), норма>0,1	0,4	0,3	0,2	-0,1	-0,1
Коэффициент мобильности имущества (Кми=ОА/Баланс), норма>0,1	0,9	0,9	0,9	0,0	0,0
Коэффициент мобильности оборотных средств (Кмос=(ДС+ФВ)/ОА, норма>0,2	0,1	0,1	0,1	0,0	0,0
Коэффициент обеспеченности запасов (Коз=(СК- ВНА)/З), норма>0,5	0,1	0,1	0,1	0,0	0,0
Коэффициент краткосрочной задолженности (Ккз=КО/(КО+ДО)), норма>0,5	0,8	0,6	0,5	-0,1	-0,3

По представленным в таблице 2.11 данным, можно сделать следующие выводы:

Рассчитанный коэффициент автономии свидетельствует о том, что организация в 2016 г. была финансово зависима от кредиторов, что является отрицательным фактом. В динамике отмечается снижение коэффициента, т.е. организация все больше полагается на заемные источники финансирования.

Значение показателя, показывающего соотношение заемного и собственного капитала (коэффициент финансового левериджа) в 2016 г. составило 9,6. Следует отметить, что его значение значительно выше норматива, т.е. организация финансово зависима, что можно оценить отрицательно. В динамике отмечается увеличение значения данного коэффициента, что свидетельствует об увеличении финансовой зависимости.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами позволяет оценить достаточно ли у организации собственных средств для финансирования текущей деятельности. В 2016 г. значение данного показателя составило 0, что ниже нормативного значения, т.е. у организации недостаточно средств для финансирования текущей деятельности. В динамике отмечается снижение значения коэффициента, что оценивается отрицательно.

Коэффициент покрытия инвестиций (долгосрочной финансовой независимости) отражает наличие устойчивых источников финансирования деятельности организации и позволяет оценивать вероятность наступления неплатежеспособности в долгосрочном периоде. В 2016 г. значение данного показателя составило 0,6, что ниже нормативного значения, т.е. организация в долгосрочном периоде финансово нестабильна. В динамике отмечается увеличение значения коэффициента, что оценивается положительно.

Коэффициент маневренности собственного капитала позволяет оценить долю собственных средств организации, используемых для финансирования деятельности. В 2016 г. значение данного показателя составило 0,2, что выше нормативного значения, т.е., большая часть собственного оборотного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. В динамике отмечается уменьшение значения коэффициента, что указывает на возможное замедление погашения дебиторской задолженности или ужесточение условий предоставления товарного кредита со стороны поставщиков и подрядчиков.

Коэффициент мобильности имущества отражает долю оборотных средств в активах. В 2016 г. значение данного показателя составило 0,9, что выше нормативного значения, что оценивается положительно. В динамике отмечается увеличение значения коэффициента. В целом данный коэффициент отражает отраслевую специфику организации.

Коэффициент мобильности оборотных средств отражает долю наиболее ликвидных оборотных средств (денежных средств и финансовых вложений) в структуре оборотных активов. В 2016 г. значение данного показателя составило 0,1, что ниже нормативного значения, что оценивается отрицательно и свидетельствует о недостаточности наиболее ликвидных активов для финансирования текущей деятельности. В динамике отмечается уменьшение значения коэффициента.

Коэффициент обеспеченности запасов показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными средствами или нуждаются в привлечении заемных. В 2016 г. значение данного показателя составило 0,1, что ниже нормативного значения, что оценивается отрицательно. В динамике отмечается уменьшение значения коэффициента.

Коэффициент краткосрочной задолженности позволяет оценить долю задолженности, которая требует немедленного погашения. В 2016 г. значение данного показателя составило 0,5, что ниже нормативного значения, что оценивается отрицательно и свидетельствует о том, что основная сумма задолженности является краткосрочной, т.е. требует немедленного погашения, что в свою очередь может привести к банкротству. В динамике отмечается уменьшение значения коэффициента.

В заключение анализа определим величину частых активов организации. Расчет представлен в таблице 2.12.

Согласно представленным в таблице 2.12 данным, величина чистых активов организации на последнюю отчетную дату (2016 г.) положительная, т.е. активы организации превышают ее обязательства, что оценивается положительно. В 2015 г. величина чистых активов положительная; в 2014 г. - положительная.

Наиболее широкое применение в практике финансово-хозяйственной деятельности предприятий, для оценки вероятности несостоятельности получила модель, разработанная Э. Альтманом, которая представлена в следующей таблице 2.13.

Таблица 2.12 - Расчет величины чистых активов АО «НПО «ЛЭМЗ» в 2014–2016 гг., тыс. руб.

Показатель	2014 г.	2015 г.	2016 г.	Абсолютная динамика
				2016/ 2015	2015/ 2014
Активы (внеоборотные и оборотные)	11565559	20110784	27009956	5899172	8545225
Обязательства (краткосрочные и долгосрочные)	10051981	18020356	24468697	5448341	7968375
Чистые активы = Активы-Обязательства	1513578	2090428	2541259	450831	576850

Таблица 2.13 - Оценка вероятности банкротства АО «НПО «ЛЭМЗ» по модели Э. Альтмана в 2014-2016 гг.

Показатель	2014 г.	2015 г.	2016 г.
Х1=(Оборотные активы-Краткосрочные обязательства)/Баланс	0,2	0,4	0,5
Х2=Нераспределенная прибыль /Баланс	0,1	0,1	0,1
Х3=(Прибыль до налогообложения+Проценты к уплате)/Баланс	0,1	0,1	0,1
Х4=Собственный капитал/Заемный капитал	0,2	0,1	0,1
Х5=Выручка/Баланс	1,1	0,7	0,6
Z=0,717X1+0,847X2+3,107X3+0,42X4+0,995X5	1,7	1,3	1,2

Если Z-счет принимает значение менее 1,23, то предприятие является несостоятельным (банкротом). Значение в пределах от 1,23 до 2,89 свидетельствует о том, что вероятность банкротства высока (зона неопределенности). Значение более 2,89 свидетельствует о том, что вероятность банкротства ничтожно мала.

Согласно представленным в таблице 2.13 данным, в 2016 г. вероятность банкротства организации высокая (зона неопределенности); в 2015 г. вероятность банкротства организации высокая (зона неопределенности); в 2016 г. вероятность банкротства организации высокая (зона неопределенности).