Investment (n)

direct ~ прямые инвестиции

domestic ~ внутренние капиталовложения

equipment ~ капиталовложения в оборудование

fixed capital ~ вложения в основной капитал

fixed yield ~ капиталовложения с фиксированным доходом

foreign ~ заграничные капиталовложения

government ~ правительственные капиталовложения

highly leveraged ~ инвестиции с высокой долей заёмных средств

intangible ~ инвестиции в нематериальные активы

to carry out ~ осуществлять капиталовложения

to check ~ ограничивать капиталовложения

savings (n)

compulsory ~ обязательные сбережения

discretionary ~ дискреционные сбережения (сверх необходимых или обязательных)

domestic ~ внутренние сбережения

excess ~ избыточные сбережения

household ~ сбережения семей

tax ~ сумма, сэкономленная за счет уменьшения налоговых платежей

transaction (n)

banking ~ банковская сделка

business ~ деловая операция

current ~ s текущие операции, расчеты

exchange ~ s валютные операции

Task 4. Discussing the content

1  Look through Section I and list the essential elements of transition.

2  Section II states that “opening an economy to outside influences and stimulating output to generate exports are important determinants of growth”. Develop this statement comparing experiences of different transition economies.

3  Section III analyses the use and dynamics of investment. It confirms that “until conditions for an efficiency seeking market economy are in place, investment alone is not going to provide sustainable growth”. With this statement in view estimate investment processes in Russia today.

4  Section IV notes five lessons for countries seeking to achieve consistent and sustainable growth. Make a list of them and summarize the main aspects of each of them.

Task 5. Analyzing Text Structure

1  Underline the topic sentence of each paragraph.

2  Highlight the key terms within each paragraph.

3  Trace the means of coherence within paragraphs:

— formal connectors (identify their functions);

— repetition of key terms;

— substitutes (articles and pronouns).

4  Trace the means of coherence between paragraphs.

5  Comment on the structure of passage under the heading “Further Observations on Growth” and explain its function.

6  Explain why passage 6 is that short compared to surrounding paragraphs.

7  How does the author achieve coherence of the part under the heading “Lessons”?

Task 6. Summarizing

1  Sum up the main points presented in the text. Write the plan of the text in the form of statements.

2  Develop your plan into a summary.

3  Look through your summary. Find the least important sentences and delete them. Write out the remaining ones to produce a well-written, clear, and concise summary.

 The extract below is a review of the text presented above. Compare it with your summary and say which version covers the essentials in the optimal way.

“Virtually every country in the region experienced a substantial decline in recorded output with the onset of transition. According to Oleh Havrylyshyn and Thomas Wolf, the initial output loss reflected the collapse of the highly centralized and inefficient production and distribu­tion network of the command economy, while there were inevitable, long time lags in reallocating resources to more efficient uses in a decentralized system. The differences in initial conditions and policies led to a much greater decline at the beginning of transition in the Baltics, Russia, and other former Soviet Union countries than in the Central and Eastern European countries. But after about three years of decline, output in most countries has been growing for sev­eral years. There are a number of exceptions, however. Albania, Bulgaria, and Romania began growing three to five years into the transition period but suffered reversals during 1996-97 because they failed to undertake some important structural reforms. Kazakhstan, Moldova, Russia, Tajikistan, Turkmenistan, and Ukraine have registered little or no growth after eight years of transition, for various reasons, including civil conflict, the decline in world oil prices, weak policies, and the spillover effects of Russia's crisis, which itself reflects political uncertainties and an unfinished struc­tural reform agenda.”

Saleh M. Nsouli

A Decade of Transition An Overview of the Achievements and Challenges

© Finance & Development

BOX 2

Политико-экономический аспект

В заключение соотнесем этот анализ с полити­ко-экономическими аспектами перехода к ры­ночной экономике. Страна очень легко может оказаться в порочном круге, когда первые шаги в направлении рыночных реформ создают воз­можности для извлечения ренты и коррупции. Группы, пользующиеся этими возможностями, вскоре закрепляют свои позиции и оказывают сопротивление проведению дальнейших реформ, таких как обеспечение свободного доступа на ры­нок, развитие конкуренции, обеспечение полной либерализации и прочное утверждение верховенст­ва закона. Побочным результатом является воз­никновение подпольной экономики. Ограничен­ная конкуренция, неполная либерализация, стимулы для перевода деятельности в подпольный сектор неоднозначная трактовка законодательных норм могут остановить процесс преобразований. Это может привести к замедлению прогресса, спаду в эконо­мике и краху финансовой стабилизации.

Проводимые странами реформы могут быть бо­лее успешными, если им удастся создать «добродетельный круг», который позволит им устойчиво двигаться к открытой, свободной рыночной экономике. На ран­нем этапе этот процесс будет болезненным и, как следствие, бу­дет встречать политическое сопротивление, однако он также позволит раньше добиться экономического подъема и создать новые возможности в экономике. Эти возможности могут сти­мулировать рост производства; по мере распространения поло­жительного эффекта реформ будут создаваться новые фирмы и рабочие места. В результате усиления экономики страны улуч­шается состояние бюджета и укрепляется доверие к финансовым институтам. Эти условия закладывают основу для авторитетного и получающего достаточное финансирование сектора государст­венного управления, который, в свою очередь, способен обеспе­чить соблюдение законов, гарантировать имущественные права и создать адекватную систему социальной защиты. Эта благо­приятная для рыночной экономики среда стимулирует сбереже­ния, новые инвестиции и дальнейший экономический рост, за­мыкая тем самым «добродетельный круг».

Контраст между порочным и добродетельным кру­гом очевиден. Решающим фактором, позволяю­щим стране перейти от порочного к добродетельному кругу, является, по нашему мнению, политическая воля к установ­лению верховенства закона и созданию гарантий имущест­венных прав.

1  Look through the text and find the corresponding Russian version of the terms given in Vocabulary Box.

2  Comment on the political economy aspects of transition.