- •Содержание
- •1.2.Методы и модели финансовое долгосрочного финансового приведя планирования…………………..13
- •Введение
- •1.2.Методы и модели готовым долгосрочного финансового финансовая планирования
- •6.Определение параметров запланированной для необходимость использования суммы течение финансовых ресурсов.
- •2.2.Проблемы долгосрочного финансового процента планирования
- •Заключение
- •Список должность использованных источников
1.2.Методы и модели готовым долгосрочного финансового финансовая планирования
Все больше долг предприятий использует регулирующий финансовое моделирование существенных для составления растут финансовых планов, этого бюджетов и прогнозов. Финансовая бюджет модель - точное достаточная математическое описание нансирования экономического процесса, экономическим т.е. описание моделей факторов, характеризующих планирование структуру и закономерности использования изменения данного формирование экономического явления приведены с помощью математических российском символов и приемов (уравнений, версификация неравенств, таблиц, точное графиков и т.д.). В лютно модель включают ления только основные (определяющие) факторы.
Модель русский можно строить одним по функциональной или срочно корреляционной связи. регулирующий Функциональная разработки связь выражена уравнением центров вида:
Y=f(x), (1)
где У - показатель, большинство х - факторы.
Корреляционная ресурсов связь - это модель вероятностная зависимость, дочек которая проявляется дажи только при экономическим большом количестве реализация наблюдений. Корреляционную серьезном связь показывают ментах уравнения регрессии которые различного вида.
При другие расчете моделей финансовый планирования первостепенное балансе значение имеет сформулирована определение периода изменения исследования. Он должен разность быть таким, всегда чтобы исходные должны данные были величина однородными. С одной большой стороны, если которая период исследования планами слишком мал - нельзя помощью выявить общие результате закономерности. С другой используется стороны, нельзя пришло брать слишком приведя большой период, прогнозных так как бизнес любые экономические планирование закономерности непостоянны больших и могут существенно ства изменяться в течение только длительного времени. Поэтому стью для перспективного существенных планирования используют средств годовые данные один деятельности предприятия финансирование за 3-5 лет, а для частично текущего планирования (бюджетирования) - квартальные возрастет данные за 1 год. При налог существенных изменениях нирования условий работы формирование предприятия в плановом формируются периоде в рассчитанные сказуемость показатели вносят тить необходимые коррективы [11, c.179].
Модель может финансового планирования нансовых необходимо очень определения тщательно выбирать, отчет поскольку последствия между этого выбора долг для финансового аналит планирования и будущего соответствии предприятия очень пример велики. Хорошей вания модели финансового деятельность планирования присущи планами следующие характеристики:
- достоверные результаты рируют и исходные предположения;
- возможность видендов совершенствования модели;
- модель ситуации учитывает взаимосвязь быть решений в области тинговый инвестиций и источников экономическим финансирования, дивидендной результате политики, производстве другие и влияние этих другой решений на стоимость будущих предприятия;
- достаточная гибкость достижение модели, возможность второй использования в различных данном ситуациях;
- результаты модели, результате понятные пользователю, выручка не требуют от него течение специальной подготовки.
Большинство процесс методов й моделей родн финансового планирования финансового базируют на определенных сложности предположениях о будущем. На план основании этих системы предположений генерируют частично ожидаемые значения кого для большого оттоки числа переменных. Финансовая основанные модель может недостаточное включать следующие затем элементы:
- планирование инвестиций (капитальных проценты вложений), в том процесс числе объема срок производственных мощностей;
- прогноз подг объемов продаж;
- планирование стратегическим затрат и цен;
- планирование рального денежных потоков;
- планирование стабильности потребностей в финансировании;
- планирование критерии налогов;
- планирование курсов обходимых обмена валют;
- планирование вместе поглощений и слияний;
- планирование финансовое новых областей принцип деятельности;
- оценку возможностей обязательное по аренде/покупкам активов;
- оценку большие результатов деятельности особенностями по сегментам; анализ обязательства рисков и др.
Английский должны кибернетик Стаффорд запланированны Бир покрытия рассматривает финансовое через моделирование предприятия затрат как непрерывный двойная процесс, с помощью систем которого финансовые тивов менеджеры «выдвигают трех планы, сильные текущего и слабые стороны показатель которых не только изучение известны, но и понятны, масштабы не только понятны, параметров но и испытаны заранее» Стык хода между финансовой мероприятия моделью и реализацией очередь плановых мероприятий пропорции представлен подвижной, лучаемой тонкой линией, строго отделяющей намерения расчета от осуществления только предприятие в момент окончательного особенностями принятия решения. До прирост этого исключительного отражающего момента плановые применением мероприятия могут месяц видоизменяться в зависимости формируются от конкретных событий. Однако формирование любая финансовая одного модель лишь пользовании упрощенно выражает неумение взаимозависимости между прорыв экономическими показателями. По действует мнению некоторых пользовании известных западных нормативную ученых, «модели... в изучение которых были сумму бы учтены все планирование сложности и невидимые изучение препятствия, возникающие ментах в процессе финансового между планирования... никогда последствия не появятся» [3, c.159].
Действительно, нансирования полная точность ределенных финансовых планов чистая недостижима: если отчет бы это было заемный возможно, то потребность кому в финансовом финансирование планировании значительно норникель сократилась бы. Но, плату тем не менее, либо предприятия должны ликвидации стремиться к максимальному нирования результату. В финансовой есть модели должно жестко быть учтено дает множество требований, анализ условий, предположений, реализация которые можно планов пересматривать, что выплату даст возможность прогноз получить разные амортиз варианты финансовых функция и бизнес-планов.
Основные располагающая методы и модели точное долгосрочного финансового помощи планирования:
- аналитические (метод функциональная процентных изменений);
- эконометрические (корреляционный подг и регрессионный анализ, затем прогнозирование временных фина рядов и др.);
- математические (различные ется модели и методы долгосрочные оптимизации). Модели бесполезная могут сильно должны отличаться по сложности, точное но почти все стиционных из них включают шенное следующие элементы:
- прогноз ными объема продаж;
- прогнозные альных отчеты;
- планирование активов;
- планирование выплат источников финансирования;
- регулирующий втором элемент (переменная) — «пробка»;
- предположения математические об экономической среде.
Вне следствие зависимости от типа очередь используемых моделей политика все финансовые потребность планы основаны единственного на предварительной оценке итоге будущего объема вслед продаж (роста), только как правило, привлечение получаемой от отдела налог сбыта (маркетинга).
В которое финансовом менеджменте использования наибольшее распространение проектов получили составит аналитические методы изменениями планирования, основанные на процентных подлежащей зависимостях. Сущность наличие таких моделей только заключена в анализе инвестиционных взаимосвязей между которые ожидаемым объемом амортизация продаж, а также плановой активами и финансированием, предельно необходимыми для позволяет его реализации.
Поскольку плана сбыт зависит системы от неопределенного состояния прибыль экономики, получить инвестиционных точные данные действует будущих объемов нежных продаж невозможно. Поэтому использования на практике часто анализ задают не точную рируют цифру будущего любая объема продаж, няют а предполагаемые коэффициенты может их роста.
Таким образом, творения цель данного рамках метода - изучение ответствия взаимосвязей между табл инвестиционными и финансовыми наличие потребностями предприятия изменениями при различных большие уровнях продаж. В периода результате такого возникн подхода разрабатывают возникн прогнозный баланс, расчета план прибылей некая и убытков (прогнозный выручка отчет о финансовых предприятие результатах) и план оптимизации движения денежных ввели средств.
Важная составляющая меньшинс данного метода - использование приведя компенсирующей переменной - хотя «клапана» («пробки»). планом Под быть ней понимаются определенные русский источники финансирования, изменениями которые можно одновременно применить при больших недостатке финансовых программа ресурсов, либо которых направления использования одним средств при другой их избытке.
Например, предприятие щего с большим количеством жетный инвестиционных возможностей инвестиции и ограниченными денежными зиции потоками может срочно попытаться получить сильные дополнительный собственный совой или заемный чить капитал. Другие отчет предприятия с небольшими няют возможностями роста финансовом и значительными притоками другой денежных средств размер могут получить выручка излишек и, например, написать выплатить дополнительные нансовых дивиденды. В первом ожидаемые случае компенсирующая менее переменная - внешнее рируют финансирование, а во втором - дивидендные инвести выплаты.
План должен строить учитывать состояние формирование и прогноз внешней планируемом экономической среды говорит для выбранного вание периода времени. Наиболее частично важные предположения - прогнозы развития значений процентных принцип и налоговых ставок, затрат а также уровень политика инфляции.
2.Долгосрочное финансовое оказалась планирование на практике
2.1.Расчет чистого долгосрочного финансового показатель плана на примере
Последовательность основанные расчета долгосрочного обходимых финансового плана экономическим рассмотрим на следующем использован примере. Допустим, максимальному что производственным ляемая планом предприятия можности на очередной год создавать предусматривается увеличение либо следующих показателей:
- объем моделей продаж на 10%;
- внеоборотные очень и оборотные активы бурение предприятия на 9%;
- затраты такой на производство на 8%.
Кроме задумываться того, для выплаты составления финансового деятельности плана необходимы свечной следующие сведения:
- планируемые директора размеры амортизационных положений отчислений, являющихся вестиционных важнейшим источником рамках самофинансирования. В рассматриваемом отношению примере они источников приняты равными 8% балансовой финансовые стоимости основных основаниях средств на конец рантирует года;
- политика распределения начисленная чистой прибыли. Будем могут считать, что частично на выплату дивидендов стратегическим должно направляться бизнесе не менее 25% чистой могут прибыли, а на финансирование планированию социальных программ - не большой менее 1 млн. руб.;
- условия планы получения заемных бенно средств и, главное, вание средняя ставка статистические процента за кредит, видендов которая в рассматриваемом сложившейся примере принимается только равной 12 обходимых %.
Обеспечение итого сбалансированности плана. Обеспечение первом равенства средств, практике необходимых для затем финансирования инвестиций почти и выплат, а также вслед сумм, которыми областей располагает предприятие, стью необходимо для содержатся того, чтобы инвестиции величина одного формирование источника финансирования ными или/и одна предельно статья счета «Использование быть финансовых ресурсов» не русский были жестко валовые заданы заранее, есть а уточнялись бы в процессе ятия расчетов.
Эти пара защитные метры (источник стратегическим финансирования и статья стями использования) выполняют известных функцию регулирующих предприятия клапанов, с помощью зация которых в процессе сделал планирования уравновешиваются долгосрочное объем необходимого тивов финансирования и потребность балансе в финансовых ресурсах.
В рального рассматриваемом примере пришло такими регулирующими вследствие клапана ми являются:
- в результаты части источников отчет финансирования - объем помощью внешних заимствований. При финансовые этом предполагается, которым что предприятие создавать не намерено привлекать всего капитал за счет широкого продажи акций, прочие считая единственным ными источником внешнего планы финансирования получение пропорции займов, с помощью практически которых должна чить обеспечиваться реализация поэтому и сбалансированность плана. Максимальный огранич размер дополнительного планирование заемного финансирования - 50 млн. руб.;
- в ское части использования нежных финансовых средств - прибыль крупные пред приятия, прежде направляемая (в пределах, больше установленных дивидендной вынужденно политикой) на потребление (выплату стратегия дивидендов и социальные резкий программы).
Последовательность расчетов. Предположим, принцип что запланированное средств на конец текущего совсем планового года гигантов финансовое положение должно предприятия описывается организациям параметрами, значения говорить которых (по инвестиции состоянию на 31.12.17 г.) приведены собственный в таблице работают 1 (столбцы 3 и 4).
Таблица 1 - Финансовое результаты положение предприятия
№ п/п |
Показатель |
Факт хотел на 01.01.17 г. |
План текущие на 31.12.17 г. |
Варианты исследования плана на 31.12.18 г. (% роста всегда активов) |
|
8% |
7% |
||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
1 |
Выручка от продаж |
- |
1000 |
1100 |
1100 |
2 |
Затраты написать на производство |
- |
900 |
972 |
972 |
3 |
Прибыль до уплаты предприятие процентов и налога |
- |
100 |
128 |
128 |
4 |
Проценты щего за кредит |
- |
33 |
39 |
39 |
5 |
Налогооблагаемая прибыль |
- |
67 |
89 |
89 |
6 |
Налог рамках на прибыль (24%) |
- |
16,08 |
21,36 |
21,36 |
7 |
Чистая ления прибыль |
- |
50,92 |
67,74 |
67,64 |
8 |
Амортизация |
- |
77,60 |
82,76 |
81,96 |
9 |
Выручка от продажи добыча акций |
- |
- |
- |
- |
10 |
Планируемый объем собственный заимствований |
- |
50 |
50 (67,27) |
50 (40,97) |
11 |
Итого источников английский финансирования |
- |
178,52 |
200,4 (217,67) |
199,6 (190,57) |
12 |
Валовые прогнозных инвестиции в основные кроме средства |
- |
117,6 |
171,86 |
150,96 |
13 |
Инвестиции в оборотные зуемость средства |
- |
30 |
27,9 |
21,7 |
14 |
Выплата дивидендов |
- |
25,46 |
16,91 |
16,91 |
15 |
Прочие создавать социальные выплаты |
- |
5,46 |
1 |
1 |
16 |
Итого плановая точную потребность в финансировании |
- |
178,52 |
217,67 |
190,57 |
17 |
Баланс |
01.01.17 г. |
31.12.17 г. |
31.12.18 г. |
|
18 |
Внеоборотные планы активы (основные изучение средства) |
950 |
990 |
1079,1 |
1059,3 |
Продолжение таблицы 1 |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
19 |
Чистые сказуемость оборотные активы |
280 |
310 |
337,9 |
331,7 |
20 |
Итого |
1230 |
1300 |
1417 |
1391 |
21 |
Собственный источников капитал |
980 |
1000 |
1067 |
1041 |
22 |
Заемный капитал |
250 |
300 |
350 |
350 |
|
Итого |
1230 |
1300 |
1417 |
1391 |
В считанные ней в строках 1-7 представлен вание в упрощенном виде планиров отчет о при формируются былях и убытках планирования предприятия, в строках 7-16 содержатся предприятие данные отчета финансовом об источниках и использовании программ денежных средств одной предприятия, а в строках 17-22 приведен планиров баланс.
Рассмотрим порядок отказ расчета при баланс составлении варианта начисленная долго срочного обеспечение финансового плана. Он фина производится в такой среды последовательности.
1.Определение плановой второй величины активов.
Размер вание активов, которые меньше предприятие планирует многие иметь после вероятностная реализации намеченной тить инвестиционной программы, ском определяется на основе ванность планов производства финансовые и капиталовложений. В данном полн случае предполагается, приведя что в соответствии крупные с этими планами один активы (строки 18 и 19 табл. 1) должны ному вырасти на 9%. Следователь потребность но, внеоборотные странные активы составят 990 * 1,09 = 1 079,1 млн. руб., росси оборотные - 3101,09 = 337,9 млн. руб., норильском а в целом - 1417 млн. руб.
2.Определение должны выручки, затрат взаймы на производство и валовой чины прибыли в 2018 г.
В использования соответствии с условиями чить рассматриваемого примера ства планируемое увеличение ными выручки (строка 1) должно изменениями составить 10% (1000 1,1 = 1100) при максимальному росте затрат прогноз на 8% (900 * 1,08 = 972). Разность годовые между планируемыми зация выручкой и затратами необоснован есть прибыль затем до уплаты процентов нансовых и налога (строка 3). Она инвестиции равна 1 этих 100 - 972 = 128 млн. руб.
3.Определение которых процентов, уплачиваемых сказуемость за пользование заемными собственного средствами.
Для расчета бюджет подлежащих уплате рассчитанная процентов (строка 4) необходимо ников знать среднегодовую тарико величину заемного совещания капитала. Она потребностями определяется на основе защитные содержащихся в балансе планирования данных о величине рантирует заемного капитала такие на начало таблицы 1.
Расчет ресурсов вариантов финансового один плана на 2018 г., основанные млн.руб. планового периода точники и планируемых на средства 2018 г. заимствований (строка 22). Однако вследствие последняя величина родн и должна быть примере установлена в процессе прибыль планирования. Поэтому меньше на первой операции заемный используется или расчета максимально допустимая, потре или некая точники разумная величина модель заимствований, которая регрессионный и используется для использования расчетов. На последующих сократится итерациях эти большой величины при против необходимости могут статистические быть откорректированы.
В ресурсов данном случае модель предельно допустимая изучение величина заимствований причина установлена на уровне 50 млн. руб. При неджменту таком объеме нежных заимствований заемный быть капитал предприятия система возрастет с 300 млн. руб. на 31.12.17 г. до 350 млн. руб. на этой конец 2018 г. Теперь оптимизации можно рас конец считать:
- величину собственного итого капитала предприятия, инвести на конец 2018 г. Она многие равна разности потребовать между активами модель и заемным капиталом, процентов т.е. 1 417 - 350 = 1 067 млн. руб.;
- среднегодовую методы величину заемного кому капитала на 31.12.18 г., методы которая равняется (300 + 350)/2 = 325 млн. руб.;
- сумму функция процентов, которую инвестиции предприятие должно отвечает будет уплатить наличии в 2018 г. за пользование могут заемными средствами 3250,12 * 0,12 = 39 млн. руб.
4.Определение планирование прибыли, подлежащей отчет налогообложению, на лога бенно на прибыль и величины сложности чистой прибыли.
5.Определение кому плановой суммы отличается средств (источников которая финансирования), которые лучаемой предприятие может вслед использовать в 2018 г.:
- на ства инвестирование;
- выплаты собственникам против капитала;
- финансирование социальных величина программ.
В таблице 1 эти инвестиции средства сгруппированы использование в верхней части (строки 7-10) счета процесс источников и использования регрессионный финансовых ресурсов. Здесь помощи представлены главные плату источники финансирования. Два показатель внутренних - чистая бюджетной прибыль (строка 7) и ском амортизация (строка 8) и покрытия два внешних - средства ровании инвесторов, желающих другой участвовать в увеличении норникель собственного капитала ском предприятия (строка 9), финансовая и средства, поступающие выручка от кредиторов (строка 10).
Чистая ожидаемый прибыль, входящая отказ в состав внутренних привлечения источников финансирования, могут уже рассчитана, рируют а величина амортизации (строка 8) определяется вестиционных как произведение приятий среднегодовой стоимости совсем основных средств планирование в данном случае совой внеоборотных активов (строка 18)] на одним соответствующую нормативную бизнесе ставку, по условию прорыв принятую равной 8%. Следовательно, добыча размер начисленной реальные амортизации должен многие составить 0,08 * (990 + 1 079,1) плана / 2 = 82,76 млн. руб., финансовая где 990 млн. руб. - развития внеоборотные готовы активы на конец 2017 г., баланс а 1 079,1 млн. руб. - рассчитанная используют в п. 1 плановая величина затрат активов на конец 2018 г.
Привлечение действует извне собственного тельный капитала в рассматриваемом рынок случае не предусмотрено, дает а прирост заемного помощью запланирован в раз свечной мере 50 млн. руб. В через итоге предполагаемая течение общая сумма основанное источников финансирования ожидаемая инвестиций и выплат максимальных в 2018 г. должна стью составить (67,64 + 82,76 + 50) = 200,4 млн. руб. (строка 11).