Тема 2. Международное движение капиталов.
Общемировые тенденции международного движения капиталов.
Теории международного движения капиталов.
Механизм прямых инвестиций.
Инвестиционный климат и инвестиционные риски.
Участие России в международном движении капиталов в ХХ – ХХI вв.
Занятие 1.
Общемировые тенденции международного движения капитала.
Формы международного движения капитала.
Международное движение ссудного капитала.
Занятие 2.
Инвестиционный климат.
Формирование транснациональных корпораций и развитие прямых зарубежных инвестиций.
Участие России в международном движении капиталов.
1.Общемировые тенденции международного движения капиталов.
К началу ХХ в. экспорт капитала в отличие от экспорта товаров приобрел особое, более важное значение, чем вывоз товаров. Дальнейшее развитие мирового хозяйства подтвердило это наблюдение. В ХХ в. крупный бизнес развитых стран Запада, которому уже становится тесно развиваться в рамках только своей страны, переходит от экспортноориентированного производства к экспорту самого производства. Крупные корпорации начинают создавать сеть зарубежных филиалов и дочерних компаний. Параллельно возросло значение международных займов и ссуд – как межправительственных, так и чисто коммерческих. Таким образом, сформировались основные потоки международного движения капиталов – движение предпринимательского капитала и движение ссудного капитала (Рис. 1).
Основную роль играет движение предпринимательского капитала, когда инвестиции идут непосредственно в зарубежное производство. Различают прямые и портфельные зарубежные инвестиции. В первом случае речь идет о капиталовложениях (учреждение новых фирм за рубежом либо приобретение контрольного пакета акций ранее существовавшей зарубежной фирмы), дающих право преимущественного контроля; во втором случае инвесторы довольствуются получением прибыли на свой капитал (дивидендов от акций).
Экспортом предпринимательского капитала первоначально занимались фирмы исключительно высокоразвитых стран (даже сейчас они дают примерно 95% прямых зарубежных капиталовложений), однако в последние десятилетия в этот процесс начинают включаться также развивающиеся государства («новые индустриальные страны» и богатые страны-нефтеэкспортеры). Что касается направлений экспорта капитала, то и здесь пока доминируют страны «ядра» (примерно 20% экспортируемых капиталов ввозится в США, примерно 40% – в Западную Европу, в развивающиеся страны идет лишь 25%).
Международное движение капиталов стирает границы между национальными хозяйствами различных стран. Особое значение для этого имеет развитие прямых зарубежных инвестиций, что ведет к формированию транснациональные корпораций (ТНК) – крупнейших фирм, чьи предприятия раскинуты по многим странам, превращая тем самым международное разделение труда во внутрифирменное. К середине 1990-х гг. число ТНК составляло примерно 40 тыс., их внешний товарооборот давал более 70% мировой торговли.
Долгое время отношение к деятельности ТНК со стороны национальных правительств было настороженным, если не враждебным. Страны «периферии» видели в ТНК агрессоров, стремящихся при политической поддержке своих правительств подчинить экономику развивающихся стран; правительства же развитых стран не без оснований подозревали в руководителях ТНК международных спекулянтов и нерадивых налогоплательщиков, безразличных к интересам экономики своих стран. В современном мировом хозяйстве, однако, недоверие к ТНК сменилось борьбой между разными странами за их привлечение, поскольку, как показал опыт, без этих лидеров мирового бизнеса, контролирующих передовые технологии и методы организации производства, невозможно эффективное развитие ни передовых, ни отстающих национальных хозяйств.
Степень привлекательности какой-либо страны для иностранных частных капиталовложений называют ее инвестиционным климатом. Факторами инвестиционного климата являются не только чисто экономические факторы (дешевизна и качество местных трудовых и сырьевых ресурсов, уровень инфляции, уровень налогообложения), но также политические обстоятельства (стабильность развития) и хозяйственная культура (уровень коррумпированности, враждебность или благожелательность местного населения к иностранцам). Самые высокие индексы инвестиционного климата дают «новым индустриальным странам», Россия же с ее политической нестабильностью и тотальной криминализацией экономики занимает в оценках международных экспертов одну из последних позиций (более опасными для инвесторов считают лишь страны типа Ирака). Следствием подобного инвестиционного климата России является не только слабый приток иностранных частных инвестиций (на 1993 г. в Россию было вложено всего 4 млрд. долл., в то время как в экономику менее развитого Китая – 27 млрд. долл.), но и «бегство капиталов» отечественных бизнесменов за рубеж (ежемесячно – примерно 1-2 млрд. долл.).
Международное движение ссудного капитала – это зарубежные займы, которые дают коммерческие банки, правительства и международные экономические организации (типа Международного валютного фонда – МВФ), а также вклады в иностранные банки физических и юридических лиц. Такое движение капитала обусловлено, прежде всего, разным уровнем прибыльности и надежности на финансовых рынках различных стран, что важно для фирм и отдельных людей, желающих повысить свой доход. Правительства и международные организации, дающие займы другим правительствам, руководствуются заботой не о прибыли, а о стимулировании бизнеса «своей» страны. Подобные международные займы, как правило, либо носят связанный характер (правительство-заемщик обязано использовать займ строго целевым образом, например, на закупку товаров у фирм страны-кредитора), либо оговариваются созданием определенных льгот для фирм страны-кредитора (например, уменьшением импортных тарифов на их товары).
Развитие мирового рынка ссудных капиталов в условиях поляризации мира на высокоразвитое «ядро» и слаборазвитую «периферию» привело к международному кризису неплатежеспособности. Страны «третьего мира», которые с 1960-х гг. брали крупные зарубежные займы у банков и правительств развитых стран, часто оказываются не в силах их вернуть, и потому вынуждены постоянно брать новые займы, чтобы покрывать выплаты по старым. В результате внешняя задолженность стран «периферии» растет как снежный ком, достигнув к концу ХХ в. 1,5 трлн. долл. Неплатежеспособные страны-должники оказываются в сильной зависимости от стран-кредиторов, теряя свой экономический суверенитет. В схожем положении в 1990-е гг. оказалась и Россия, чей внешний долг достиг к концу десятилетия 150 млрд долл. Правда, постсоветская Россия унаследовала от СССР не только долги странам Запада, но и задолженности многих развивающихся стран, которые получали финансовую помощь от советского правительства. Хотя сумма этих задолженностей составляет также примерно 150 млрд долл., их возврат довольно маловероятен.
Есть несколько концепций, по-разному объясняющих причины экспорта капиталов. Впервые двойственную сущность вывоза капитала из страны определили ранние меркантилисты в XVI-XVII вв. В экспорте капитала они видели отрицательную роль для расширенного воспроизводства. Они полагали, что государство должно ограничивать вывоз драгоценных металлов и стремиться к достижению активного платежного баланса, способствующего дополнительному притоку золота как реальных денег в национальную экономику.
Развитие экономических связей между странами и противодействие государства прибыльной торговле привело к развитию взглядов поздних меркантилистов, которые допускали вывоз золота и серебра, но только для совершения выгодных сделок, способных привлечь дополнительные денежные капиталы в целях развития национальной экономики. Меркантилисты обосновывали необходимость проведения политики протекционизма в области вывоза капитала.
Экономисты классической школы рассматривали вывоз капитала в качестве действенного механизма экономического развития, способствующего установлению режима свободы в национальной экономике. Кроме национальной выгоды от трансграничного перемещения капитала классическая школа отмечала общемировую пользу, связанную с увеличением выпуска мирового совокупного продукта и ростом капитала.
К. Маркс рассматривал вывоз капитала как способ завоевания новых рынков, в основном колоний, как способ эксплуатации там более дешевой рабочей силы. Основными мотивами вывоза, по его мнению, выступают избыток капитала внутри страны, а также более высокая норма прибыли на вложенный капитал в периферийных странах за счет повышенного уровня эксплуатации труда, большей продолжительности рабочего дня, более низких цен на сырье и т.д.
Вслед за Марксом Р. Гильфердинг отмечал, что отсталые страны, принимающие иностранный капитал, попадают в зависимость от кредиторов и утрачивают способность проводить независимую экономическую политику.
В. И. Ленин полагал, что вывоз финансового капитала заграницу способствует вывозу товаров за границу, представляя собой «паразитизм в квадрате». Раскрывая такие процессы, как расширение вывоза капитала, образование международных монополистических союзов и картелей капиталистов, ростом концентрации производства, В. И. Ленин выявил тенденцию выхода капитала за рамки национальных границ и начала новой эпохи международного капитала – прообраза глобального. Вывоз капитала представлялся как один из пяти признаков высшей стадии капитализма – империализма. Последующие поколения экономистов-марксистов, не отходя от постулата избытка капитала, выделили еще несколько причин его экспорта: это растущая интернационализация производства, усиливающееся соперничество монополий, повышение темпов развития.
Представители неоклассической школы 30-40-х гг. XX в. рассматривали проблему вывоза капитала как теоретическую базу для анализа движения ссудного капитала в целом, что дало основание для развития исследований в области международного финансирования и теории портфельных инвестиций. Они отмечали обратную связь между степенью концентрации капитала в стране и его производительностью, объясняя, таким образом, вывоз капитала в другие страны.
Дж. Кейнс и его последователи непосредственной причиной стимулирования экспорта капитала видели активное сальдо торгового баланса, свидетельствующее о накоплении иностранных платежных средств. Однако, по их мнению, вывоз капитала также может носить и стихийный характер и быть не связанным с активным платежным (торговым) балансом.
Неокейнсианцы отмечали влияние притока инвестиционных доходов на рост товарного экспорта и уровень занятости, а также взаимосвязь с темпами экономического роста.
В период разрушения мировой колониальной системы (50-60-е гг. XX в.) процесс вывоза капитала рассматривался в зависимости от политических взглядов авторов: и как зарождение механизмов неоколониализма, и как действенное средство взаимовыгодного экономического развития.
К 70-м гг. XX в. вывоз капитала определился как экспорт капитала в другие страны частными корпорациями и государством преимущественно с целью самовозрастания. Он может осуществляться как в предпринимательской форме (прямые и портфельные вложения), так и в виде ссудного капитала (займы, кредиты, помещение денег в иностранные банки).
В целом понятие вывоза капитала трактуется в разных направлениях экономической мысли, основанных на различных подходах как с точки зрения развития рынка и составляющих его форм хозяйственных связей, так и с точки зрения меняющегося понимания сущности, роли и значения отдельных форм таких связей в развитии национальных экономик, характера задач, экономической безопасности и социально-экономического благополучия.
Вывоз капитала в период глобализации практически все исследователи связывают с деятельностью транснациональных компаний и банков, видя в ней как положительные, так и отрицательные черты. Сегодня ТНК и ТНБ осуществляют экспансию мирового капитала, главная доля которого сосредоточена в развитых странах, и тем самым реализуют стратегию установления мирового господства финансовой власти в мире. Именно такой поворот исследований вывоза капитала крайне политизировал точки зрения авторов, введя их в поле противопоставления развитых стран и стран с развивающимися рынками (Emerging Markets).
Проблема вывоза капитала в условиях глобализации рассматривается многими современными исследователями с точки зрения теорий неоимпериализма (см. рис.2). При этом трансформация «старого» империализма в «новый» определяется в виде развития пяти ленинских признаков, одним из которых остается вывоз капитала, являющийся характерной чертой нового мирового порядка, глобализации и имеющий, как и прежде, особо важное значение.
ЭКСПОРТ И ИМПОРТ КАПИТАЛА
Движение предпринимательского капитала Движение ссудного капитала
Прямые инвестиции Портфельные инвестиции Займы и кредиты Банковские вклады
Основание новых фирм Скупка акций Государственные Коммерческие
Рис. 1. Формы международного движения капитала
Сегодня решающая роль монополий (сформировавшихся за счет концентрации производства и капитала), в хозяйственной жизни развилась в гегемонию корпоративного капитала. Финансовый капитал достиг такого уровня развития, когда объемы спекулятивных операций на порядок превышают объемы реального производства. Этот капитал все больше отрывается от реального сектора, оставаясь господствующим над ним.
Вывоз капитала происходит в основном в виде миграции глобально-корпоративного капитала, доминирующего над другими формами и являющегося преимущественно виртуальным фиктивным капиталом. Транснациональные корпорации и банки (ТНК и ТНБ), действующие на полях национальных государств, стали также господствующей силой в экономике, которая трансформировалась в глобально-капиталистическую.
Особое место в современных взглядах на проблему вывоза капитала занимает институциональный подход. Сегодня в процессе вывоза капитала важная роль отводится таким институтам глобальной экономики как Международные финансовые центры (МФЦ) и глобальные центры капитала (ГЦК), которые тесно переплетаются с ТНК в процессе концентрации и перераспределения капитала. МФЦ состоят не просто из крупных банков и финансовых институтов, вырвавшихся на международную арену; неотъемлемой частью этих образований являются также валютные, фондовые и иные биржи, согласованно действующие по все более унифицированным правилам. Вокруг международных финансовых центров группируются многочисленные фирмы, предоставляющие юридические, аудиторские, экономико-технические и иные услуги преимущественно консалтингового характера.
Современные исследователи связывают развитие вывоза капитала с процессом формирования глобальной (наднациональной) экономики и глобального капитализма, который существенно увеличил мобильность капитала. Сегодня глобальные финансовые рынки оказывают огромное влияние на экономические условия во всем мире, а объемы дневных финансовых операций (сделок) превышают годовые бюджеты многих стран. Глобализация финансовых рынков крайне затруднила для отдельных стран налогообложение капитала, поскольку с развитием новейших технологий и инфраструктуры, капитал во многих случаях можно увести куда угодно в течение самого короткого времени. При этом в условиях свободного движения капитала любая попытка обложить его налогами или заняться его регулированием может побудить капитал к бегству.
Таким образом, на передний план все больше выходит перераспределение финансовых ресурсов в пользу глобальных центров капитала (ГЦК) – наиболее инвестиционно-привлекательных регионов, стран, предприятий. Эти центры относятся преимущественно к развитым странам (см. рис.3). Процесс концентрации капитала, производительных ресурсов и технологий в руках ограниченного круга субъектов глобальной экономики, таких как ТНК и МФЦ приводит к формированию и возникновению иерархии в экономике, власть над которой позволяет влиять на все сферы человеческой деятельности, в том числе политическую власть.
Рис. 3
начало XX в. – середина XX в. последняя четверть XX в. – начало XXI в.