Вопрос 3.

Существуют различные школы и направления экономической теории, которые занимаются исследованием проблем макроэкономической стабильности, в том числе и роли денег в ее обеспечении. Экономические теории изучают проблемы денег не сами по себе, а в тесной связи с проблемами макроэкономического равновесия. Среди наиболее известных теорий следует выделить кейнсианство и монетаризм.

Кейнсианская теория, основоположником которой являлся Джон Мейнард Кейнс, господствовала в период до и сразу после Второй мировой войны. В своей книге «Общая теория занятости, процента и денег», вышедшей в 1936 г., Дж. М. Кейнс, основываясь на опыте США по выходу из кризиса 1933 г., делал вывод о том, что рыночная экономика не может автоматически стремиться к состоянию равновесия и требуется существенное вмешательство государства по ее регулированию, в том числе и путем осуществления активной кредитно-денежной политики, направленной на стимулирование совокупного спроса в период спада и депрессии. Милтон Фридмен – лидер монетаристской школы, положил начало исследованиям, показавшим, что деньги играют гораздо более существенную роль в обеспечении макроэкономического равновесия, чем считали кейнсианцы, и что, регулируя денежное положение, государство может непосредственно влиять на уровень инфляции, предотвратить ее или ослабить.

Различие между кейнсианством и монетаризмом применительно к проблеме денег состоит в том, что деньгам придается разное значение: кейнсианцы считали деньги важным, но не определяющим фактором в обеспечении стабильности, монетаристы, напротив, делали акцент именно на деньгах.

Непрерывные колебания рыночной экономики, когда рост производства сменяется спадом, повышение деловой активности - понижением называется цикличностью экономического развития. В восстановлении пропорциональности в современных условиях участвуют валютные курсы, процентные ставки, размеры денежной массы и государственного долга. Действие этих экономических параметров придает маневренность механизму самонастройки рыночной экономики.

Велико значение стабильного функционирования денежного обращения и для равновесия на денежном рынке, когда количество находящихся в обращении денег равно объему спроса на них.

Тема «Концепции развития монетарной теории денег и их влияния на экономику».

1. Понятие, виды и цели монетарной политики.

2. Инструменты монетарной политики.

Вопрос 1.

Монетарное регулирование – совокупность мероприятий по оказанию воздействия государства на экономику, уменьшающих неопределенность действий участников валютных и денежно-кредитных отношений, а также повышающих предсказуемость, устойчивость, сбалансированность и эффективность экономического развития

Объектами монетарной политики и монетарного регулирования в зависимости от выбора промежуточной цели являются спрос и предложение на денежном рынке и рынке валюты и, прежде всего, денежная масса. Субъектами монетарной политики являются Центральный банк и коммерческие банки – два уровня российской банковской системы, совокупность которых представляет основу для формирования институционального базиса проведения монетарной политики и осуществления монетарного регулирования.

Центральный банк – денежно-кредитный институт, регулирующий денежный оборот в наличной и безналичной формах в общественных интересах.

Центральный банк зачастую представляют эквивалентом министерства, однако статус ЦБ значительно отличается. Во-первых, в отличие от министерства, осуществляющего управление и координацию деятельности предприятий, ЦБ не обладает полномочиями распорядительного характера по отношению к коммерческим банкам и не вправе вмешиваться в их оперативную деятельность.

Во-вторых, в отличие от министерства он производит свой собственный продукт (выпуск наличных денег в обращение) и в этом смысле является не надстройкой, а базисом экономической системы.

Монетарная (кредитно-денежная) политика представляет собой один из видов стабилизационной или антициклической политики (наряду с фискальной, внешнеторговой, структурной, валютной и др.), направленной на сглаживание экономических колебаний.

Различают два вида монетарной политики: 1) стимулирующую и 2) сдерживающую.

Стимулирующая монетарная политика проводится в период спада и имеет целью «взбадривание» экономики, стимулирование роста деловой активности в целях борьбы с безработицей. Сдерживающая монетарная политика проводится в период бума и направлена на снижение деловой активности в целях борьбы с инфляцией.

Стимулирующая монетарная политика заключается в проведении центральным банком мер по увеличению предложения денег. Ее инструментами являются: 1) снижение нормы резервных требований, 2) снижение учетной ставки процента (ставки рефинансированиия) и 3) операции ЦБ на отрытом рынке с ценными бумагами и иностранной валютой.

Сдерживающая (ограничительная) монетарная политика состоит в использовании центральным банком мер по уменьшению предложения денег. К ним относятся: 1) повышение нормы резервных требований, 2) повышение учетной ставки процента и 3) продажа центральным банком государственных ценных бумаг.

Целью стабилизационной монетарной, как любой стабилизационной политики государства является обеспечение: 1) стабильного экономического роста, 2) полной занятости ресурсов, 3) стабильности уровня цен, 4) равновесия платежного баланса.

Монетарная политика оказывает влияние на экономическую конъюнктуру, воздействуя на совокупный спрос. Объектом регулирования выступает денежный рынок и, прежде всего, денежная масса.

Монетарную политику определяет и осуществляет центральный банк. Однако изменение предложения денег в экономике происходит в результате операций не только центрального банка, но и коммерческих банков, а также решений небанковского сектора (домохозяйств и фирм).

Стратегическая цель монетарной политики состоит в обеспечении стабильности цен, полной занятости и росте реального объема производства.

В период переживаемой стагфляции монетарная политика объективно должна выбирать между ущербом от сдерживания кризисных либо инфляционных процессов с учетом их взаимовлияния. Очевидно, что в такой ситуации оптимум политики должен определяться, исходя из соображений максимизации общего результата как результата долгосрочного, с ограничениями, задаваемыми в краткосрочном аспекте задачей сохранения системы.

В связи с этим одним из требований к определению стратегии монетарной политики является макроэкономическая оценка последствий различных разновидностей "жесткой", "мягкой" и промежуточной монетарной политики под углом зрения влияния этой политики на инфляцию и инвестиции и в итоге на состояние товарного рынка. При этом должно по возможности учитываться воздействие и внешних факторов (социально-политическая обстановка, состояние экономической и, в частности, бюджетной политики, внешнеэкономические отношения).

Однако текущая монетарная политика ориентируется на конкретные целевые ориентиры, в числе которых могут выступать: 1) контроль за предложением денег (денежной массы), 2) контроль за уровнем ставки процента, 3) контроль за обменным курсом национальной денежной единицы (национальной валюты).

Вместе с тем необходимо отметить и недостатки монетарной политики следующие:

• Возможность инфляции. Стимулирующая монетарная политика, т.е. рост предложения денег, ведет к инфляции даже в краткосрочном, а тем более в долгосрочном периоде. Поэтому представители кейнсианского направления утверждают, что монетарная политика может использоваться лишь при перегреве (инфляционном разрыве) экономики, т.е. рассматривают возможность проведения только сдерживающей монетарной политики, а при рецессии, по их мнению, должна использоваться стимулирующая фискальная, а не монетарная политика.

• Наличие внешнего лага в связи со сложностью и возможными сбоями в механизме денежной трансмиссии. Внешний лаг представляет собой период времени от момента принятия мер по стабилизации экономики (принятия решения центральным банком по изменению величины предложения денег) до момента появления результата их воздействия на экономику (который выражается в изменении величины выпуска). Покупка и продажа центральным банком государственных ценных бумаг осуществляется быстро, т.е. быстро изменяются кредитные возможности коммерческих банков.

Однако механизм денежной трансмиссии долгий и состоит из нескольких ступеней, на каждой из которых возможен сбой:

1) Политика «дешевых денег», проводимая центральным банком, может обеспечить коммерческие банки дополнительными резервами, что расширяет кредитные возможности банков, однако такая возможность может не превратиться в действительность. Нет никакой гарантии, что при увеличении резервов произойдет соответствующее увеличение объема кредитов, выдаваемых коммерческими банками. Кроме того, население может решить не брать кредиты. В результате денежная масса не увеличится.

2) Реакция денежного рынка на рост предложения зависит от чувствительности спроса на деньги к изменению ставки процента. Если спрос на деньги очень чувствителен к изменению ставки процента, то увеличение предложения денег не приведет к значительному снижению ставки процента.

3) Существенное снижение ставки процента в результате роста предложения денег может не привести к серьезному увеличению инвестиционных расходов, если их чувствительность к изменению ставки процента низка.

4) Если чувствительность инвестиционного спроса к динамике ставки процента высока, и инвестиционные расходы увеличились в результате падения ставки процента, то рост совокупных расходов может не привести к увеличению реального выпуска, если экономика находится в состоянии полной занятости (на уровне потенциального объема производства).

Таким образом, нарушение в любом звене передаточного механизма могут свести на нет или существенно ослабить воздействие монетарной политики на экономику.

Более того, наличие у монетарной политики значительного внешнего лага, т.е. запаздывания воздействия изменения предложения денег на экономику, обусловленного многоступенчатостью денежного передаточного механизма (даже в том случае, когда нет сбоев в его функционировании) может привести к дестабилизации экономики. Например, решение об увеличение денежной массы, принятое в период спада, может дать свой результат, когда экономика уже достигнет бума, что вызовет усиление инфляционных процессов. И наоборот, продажа государственных ценных бумаг центральным банком с целью снижения деловой активности в условиях «перегрева» экономики может сказаться, когда экономика будет находиться в глубоком спаде, и это только усугубит ситуацию.