- •Часть III. Оценка и анализ
- •1. Коэффициенты ликвидности
- •1) Коэффициент текущей ликвидности.
- •2) Коэффициент быстрой ликвидности (критической оценки) получается при вычитании материально-производственных запасов из оборотных активов и делении остатка на краткосрочные обязательства:
- •2) Коэффициент оборота основных средств измеряет, насколько эффективно фирма использует свои здания, сооружения и оборудование. Это отношение реализации к остаточной стоимости основных средств:
- •3) Коэффициент покрытия фиксированных платежей определяется следующим образом:
- •2) Коэффициент способности активов генерировать прибыль вычисляется путем деления прибыли до выплаты процентов и уплаты налогов на общую стоимость активов:
- •3) Рентабельность активов.
- •4) Рентабельность собственного капитала.
- •Основные финансовые коэффициенты компании "АртДиск"
- •Расчет чистого дохода на акцию компании "АртДиск" на 20хх г.
- •Анализ связи финансовых коэффициентов
- •Ключевые финансовые коэффициенты для избранных отраслей
- •Глоссарий
"Вестник профессиональных бухгалтеров", 2007, N 6
МЕТОДЫ АНАЛИЗА В ФИНАНСОВОМ МЕНЕДЖМЕНТЕ
(Заочное повышение квалификации)
(Окончание. Начало см. "Вестник профессиональных бухгалтеров",
2007, N N 4, 5)
Часть III. Оценка и анализ
финансовых результатов деятельности организации,
процессы их формирования и методы интерпретации
Анализ и интерпретация финансовых коэффициентов
Финансовая отчетность предоставляет данные как о положении фирмы на определенный момент времени, так и о ее хозяйственных операциях в течение определенного прошедшего периода времени. Однако действительная ценность финансовых отчетов заключается в том, что они могут быть использованы для прогнозирования будущих доходов, дивидендов и свободного денежного потока. С точки зрения инвестора, прогнозирование будущего - это знание финансовых отчетов. А с точки зрения финансового менеджера, анализ финансовых отчетов полезен как для того, чтобы предвидеть будущие условия, так и для принятия управленческих решений, которые позволят фирме развиваться в будущем эффективнее.
На базе абсолютных показателей формируются относительные параметры. Относительные показатели, рассчитанные на основе финансовой отчетности, называются финансовыми коэффициентами. Относительные финансовые коэффициенты играют определяющую роль в анализе.
Финансовые коэффициенты отражают различные стороны экономической деятельности организации:
платежеспособность - через коэффициенты ликвидности и платежеспособности;
финансовую устойчивость или финансовую зависимость - через долю собственного капитала в валюте баланса;
деловую активность использования активов организации - через коэффициенты оборачиваемости активов в целом и по отдельным элементам;
эффективность работы - через коэффициенты рентабельности;
рыночные характеристики акционерного общества.
Проанализируем финансовые коэффициенты за 20ХХ год на примере компании "АртДиск".
Баланс компании "АртДиск" за 20ХХ и 200Х гг. представлен в табл. 1.
Таблица 1
Баланс компании "АртДиск"
на 31 декабря 200Х и 20ХХ гг., млн руб.
Активы |
20ХХ г. |
200Х г. |
Стоимость основных средств |
1000 |
870 |
Материально-производственные запасы |
615 |
415 |
Дебиторская задолженность |
375 |
315 |
Денежные средства |
41 |
15 |
Краткосрочные финансовые вложения и прочие краткосрочные активы |
0 |
65 |
Валюта баланса |
2031 |
1680 |
Пассивы |
|
|
Обыкновенные акции (50 млн шт.) |
130 |
130 |
Нераспределенная прибыль - всего: |
797 |
710 |
в том числе: |
|
|
Нераспределенная прибыль прошлых лет |
710 |
613 |
Нераспределенная прибыль отчетного года |
87 |
97 |
Итого собственный акционерный капитал |
927 |
840 |
Привилегированные акции (400 тыс. шт.) |
40 |
40 |
Всего собственный капитал |
967 |
880 |
Долгосрочные облигации |
754 |
580 |
Краткосрочные обязательства - всего |
310 |
20 |
Задолженность перед поставщиками |
60 |
30 |
Векселя к оплате |
110 |
60 |
Задолженность перед персоналом |
140 |
130 |
Обязательства - всего |
1064 |
800 |
Валюта баланса |
2031 |
1680 |
В табл. 2 приведен отчет о прибылях и убытках компании "АртДиск", составленный по стандартам МСФО, за 20ХХ и 200Х гг.
Таблица 2
Отчет о прибылях и убытках компании "АртДиск"
за 20ХХ и 200Х гг., млн руб. <1>
--------------------------------
<1> Показатели на одну акцию (с. 15) существенно отличаются от данных российской отчетности, поскольку авторы ставили перед собой цель показать возможности этого раздела по форме N 2, использование которого будет наиболее полным при эффективном функционировании рынка ценных бумаг. - Авт.
|
Показатели |
20ХХ г. |
200Х г. |
1 |
Выручка |
3000 |
2850 |
2 |
Операционные расходы за исключением амортизации |
2616,2 |
2497 |
3 |
Прибыль до выплаты процентов, уплаты налогов и амортизации |
383,8 |
353,0 |
4 |
Амортизация материальных и нематериальных активов |
100 |
90 |
5 |
Операционные расходы, всего |
2716,2 |
2587,0 |
6 |
Прибыль до уплаты процентов и налогов (или операционные доходы) |
283,8 |
263,0 |
7 |
Проценты к уплате |
88,0 |
60,0 |
8 |
Прибыль до уплаты налогов |
195,8 |
203,0 |
9 |
Налоги (24%) |
47,0 |
48,7 |
10 |
Чистая прибыль до выплаты дивидендов по привилегированным акциям |
148,8 |
154,7 |
11 |
Дивиденды по привилегированным акциям |
4,0 |
4,0 |
12 |
Чистая прибыль |
144,8 |
150,3 |
13 |
Дивиденды по обыкновенным акциям |
57,5 |
53,0 |
14 |
Нераспределенная прибыль |
87,3 |
97,3 |
15 |
Показатели на одну акцию, руб. |
|
|
16 |
Цена обыкновенной акции |
23,0 |
26,0 |
17 |
Прибыль на одну акцию |
2,90 |
3,00 |
18 |
Дивиденды на одну акцию |
1,15 |
1,06 |
19 |
Балансовая стоимость одной акции |
19,34 |
17,60 |
20 |
Денежный поток на одну акцию |
4,98 |
4,81 |