4. Диагностика эффекта операционного рычага

Основным финансовым источником увеличения собственных средств предприятий выступает прибыль. В связи с этим в системе управления финансами предприятия особое значение имеет максимизация массы и темпов наращивания прибыли. В практике финансового менеджмента для решения данных задач используется эффект производственного рычага.

Эффект производственного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации порождает еще более сильное изменение прибыли. Для определения силы воздействия производственного рычага (СПР) применяется отношение результата от реализации продукции (РП) после возмещения переменных затрат (ПЗ) к прибыли (П):

ЭОП=(В-Зпр)/П

Где В- выручка, Зпр – переменные затраты, П – прибыль.

Для практического использования ЭПР важны следующие выводы:

• если предприятие не уверено в увеличении своего оборота, нельзя допускать разбухания постоянных затрат, так как в этом случае даже незначительное уменьшение оборота спровоцирует значительные потери прибыли

• при надежных гарантиях увеличения оборота можно отказаться от жесткой экономии на постоянных затратах, так как в этой ситуации незначительный рост оборота обеспечит значительный прирост прибыли

• сила действия ЭПР зависит от удельного веса постоянных затрат в их общей величине. Чем выше доля данных затрат, тем си ль нее действует ЭПР.

Тема 9: Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия

Вопросы темы:

1. Диагностика и анализ потока денежных средств

2. Диагностика финансовой устойчивости

3. Диагностика кредитоспособности предприятия

1. Диагностика и анализ потока денежных средств

Денежные потоки предприятий представляют собой упорядоченные во времени, по направлениям и объектам движение денежных средств. Входящие денежные потоки (дебиторская задолженность, поступления с финансовых рынков, бюджетные ассигнования) – приток средств, выходящие (кредиторская задолженность, осуществление инвестиций, вложений средств) – отток средств.

С точки зрения взаимосвязи с материальными потоками можно выделить две группы денежных потоков:

• опосредующие материальные (движение ресурсов и готовых продуктов) и противоположно им направленные (кредиторская, дебиторская задолженность)

• самостоятельные денежные потоки, отражающие взаимоотношения предприятия с финансовыми рынками и государством.

В бухгалтерской отчетности денежные потоки группируются по видам деятельности:

• связанные с текущей деятельностью – выручка от реализации, дебиторская и кредиторская задолженность, краткосрочные кредиты и займы, финансирование затрат, платежи в бюджет и пр

• связанные с инвестиционной деятельностью – реализация излишнего оборудования, приобретение нематериальных активов, получение долгосрочных ссуд

• связанные с финансовой деятельностью – продажа акций, приобретение пая или долевое участие в капитале других предприятий.

В финансовом анализе и менеджменте различают такие понятия, как валовой и чистый денежные потоки. Валовой денежный поток — это совокупность всех поступлений и расходования денежных средств в анализируемом периоде. Чистый денежный поток — это разность между положительным и отрицательным потоками де нежных средств.

Как дефицит, так и избыток денежных ресурсов отрицательно влияют на финансовое состояние предприятия. При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, теряется часть потенциального дохода от недоиспользования денежных средств в операционной или инвестиционной деятельности, замедляется оборачиваемость капитала в результате замораживания денежных средств.

Наличие избыточного денежного потока на протяжении длительного времени может быть результатом неправильного использования оборотного капитала. Чтобы деньги работали на предприятие, необходимо их пускать в оборот с целью получения прибыли: расширять свое производство, обновлять основные фонды, приобрётать новые технологии; инвестировать в доходные проекты других хозяйствующих субъектов с целью получений процентов; досрочно погашать кредиты банка и другие обязательства с целью уменьшения расходов по обслуживанию долга и т.д.

Дефицит денежных средств приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда, в результат чего увеличивается сумма финансовых расходов и снижается рентабельность капитала предприятия. Уменьшить дефицит денежного потока можно за счет мероприятий, способствующих ускорению поступления денежных средств и замедлению их выплат.

В процессе анализа необходимо изучить динамику денежной наличности на счетах в банке .и период нахождения капитала в данном виде активов. Период нахождения капитала в денежной наличности определяется следующим образом:

Пдн =Средние остатки свободной денежной наличности х Дни отчетного периода / Сумма кредитовых оборотов по счетам денежных средств

При отсутствии просроченных платежей сокращение периода нахождения капитала в денежной наличности свидетельствует об организации более планомерного поступления и расходования денежных средств, т.е о лучшей сбалансированности денежных потоков.