1.2 Основные направления и задачи анализа чистых активов

Чистые активы акционерных обществ – это один из немногих финансовых показателей, фигурирующих в федеральных законах («Об акционерных обществах», «Об обществах с ограниченной ответственностью» и.т.д.) и, что немаловажно, он закреплен и Гражданским кодексом Российской Федерации[1,2,3].

Ситуации, при которых возникает необходимость в определении стоимости чистых активов, в первую очередь определены требованиями ГК РФ в части учета интересов акционеров (собственников) и кредиторов, в том числе государственного бюджета в части исполнения обязательств по налоговым платежам. Гражданский кодекс по своей правовой природе имеет больший юридический статус, чем любой федеральный закон. Поэтому при разработке процедур анализа и оценки  стоимости чистых активов акционерного общества приоритетное значение имеют  нормы Гражданского кодекса РФ.

Рассмотрим ситуацию уменьшения уставного капитала и ликвидации акционерного общества.

В п.4 ст.99 «Уставный капитал акционерного общества» ГК РФ указывается, что, если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше уставного капитала, общество обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего уставного капитала. Если стоимость указанных активов общества становится меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, общество подлежит ликвидации.

По существу, то же самое, но более детально, представлено в пунктах 4 и 5 статьи 35 «Фонды и чистые активы общества» Федерального закона РФ «Об акционерных обществах». Речь идет о том, что в случае :

 - Если  по окончании второго и каждого последующего финансового года в соответствии с годовым бухгалтерским балансом, предложенным для утверждения акционерам общества, или результатами аудиторской проверки стоимость чистых активов общества оказывается меньше его уставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до величины, не превышающей стоимости его чистых активов;

- Если же по окончании второго и каждого последующего финансового года в соответствии с годовым бухгалтерским балансом, предложенным для утверждения акционерам общества, или результатами аудиторской проверки стоимость чистых активов общества оказывается меньше величины минимального уставного капитала, указанной в статье 26  Федерального закона, общество обязано принять решение о своей ликвидации.

При этом нужно учитывать, что более жесткое ограничение представлено в вышеупомянутой статье 35 в пункте 6. Закон указывает на то, что: «если в случаях, предусмотренных пунктами 4 и 5 настоящей статьи, общество в разумный срок не примет решение  об уменьшении своего уставного капитала или о ликвидации, кредиторы вправе потребовать от общества досрочного прекращения или исполнения обязательств и возмещения им убытков. В этих случаях орган, осуществляющий государственную регистрацию юридических лиц, либо иные государственные органы или органы местного самоуправления, которым право на предъявление такого требования предоставлено федеральным законом, вправе предъявить в суд требование о ликвидации общества».

Однако здесь не прописан сам механизм ликвидации и отсутствует ссылка на иной нормативный акт. Отметим также, что если в результате  убыточной деятельности после второго и последующего финансового года стоимость чистых активов окажется меньше уставного капитала и предприятие, функционирующее в форме акционерного общества объявит и зарегистрирует уменьшение своего уставного капитала (уведомив предварительно (в течение 30 дней своих кредиторов), то, получив уведомление, кредиторы вправе потребовать досрочного удовлетворения своих претензий исходя из того, что уменьшенный размер уставного капитала снижает уровень финансовой устойчивости предприятия-должника.

Нормы Гражданского Кодекса и ФЗ «Об акционерных обществах» требуют сравнения стоимости чистых активов с уставным капиталом. По Гражданскому кодексу и федеральному закону это нужно делать по истечении двух финансовых и последующих годов.. Заметим, что в аналитических целях нужно определять и чистые активы, приходящиеся на одну акцию, т.е. балансовую стоимость акции.

Уменьшение величины чистых активов является негативной тенденцией, характеризующей финансовую устойчивость, и, наоборот, увеличение чистых активов положительно  характеризует  финансовую устойчивость. 

Рассмотрим возможные управленческие ситуации по оценке соотношения: стоимость чистых активов и уставный капитал, исходя из балансовой стоимости чистых активов и  уставного капитала на начало (конец) года, считая, что предприятие функционирует несколько  лет. В качестве отправного момента примем нормы статьи 99 «Уставный капитал акционерного общества» ГК РФ и нормы статьи 35 «Фонды и чистые активы общества» Федерального закона РФ «Об акционерных обществах». В дополнение к этому дадим оценку ситуации исходя из содержания антикризисного управления предприятием. Антикризисное управление понимается нами как составляющая управления, в рамках которого идет процесс выявления симптомов кризиса и их смягчение или полное устранение в режиме регулярного менеджмента.

Ситуация  первая

Стоимость чистых активов (СЧА) равна уставному капиталу (УК). СЧА =  УК

Оценка ситуации на основе норм ГК РФ и ФЗ «Об акционерных обществах»: стоимость чистых активов после второго и последующего финансового года должна быть больше уставного капитала. Акционерное общество может не производить перерегистрацию уставного капитала. Ситуацию можно признать близкой к  критической. Оценка ситуации с позиций антикризисного управления: простое воспроизводство:  сохранен первоначально авансированный капитал. Уставный капитал увеличивать нельзя. Дивиденды по обыкновенным акциям выплачивать нельзя. Ситуация критическая.

Ситуация вторая

Стоимость чистых активов (СЧА ) больше уставного капитала (УК ) :

 СЧА  > УК

Оценка ситуации на основе норм ГК РФ и ФЗ «Об акционерных обществах»:  нормальное состояние. Возможна выплата дивидендов, выкуп акций, увеличение уставного  капитала. Оценка ситуации с позиций антикризисного управления: эффективное использование собственности и прирост собственности в процессе хозяйственной деятельности. С позиций ГК ЗФ, если стоимость чистых активов хотя бы на одну единицу больше уставного капитала, то все нормально. С позиций антикризисного управления принципиальное значение имеет на сколько чистые активы превышают уставный капитал в абсолютном и относительном значении.

Ситуация третья

 Стоимость чистых активов (СЧА) меньше уставного капитала (УК), но стоимость чистых активов больше минимального размера уставного капитала в год образования акционерного общества: СЧА <  УК; СЧА >  min УК.

Оценка ситуации на основе норм ГК РФ и ФЗ «Об акционерных обществах»: уставный капитал необходимо изменить в сторону уменьшения и произвести перерегистрацию. Оценка ситуации с позиций антикризисного управления:  ситуацию можно назвать и предкризисной и кризисной. Налицо «проедание» первоначального капитала или собственного имущества. Как правило, это связано с убытками или просто имеет место сознательный вывод активов. Необходимо произвести перерегистрацию  акционерного общества.

Ситуация четвертая

Стоимость чистых активов (СЧА) меньше уставного капитала (УК) и стоимость чистых активов меньше минимального размера уставного капитала в год регистрации: СЧА < УК;

СЧА  < min УК

Оценка ситуации на основе норм ГК РФ и ФЗ «Об акционерных обществах»: акционерное общество подлежит ликвидации.    Оценка ситуации с позиций антикризисного управления:  кризисное состояние. Налицо утрата  первоначально авансированного учредителями  капитала. Как правило, это связано с убытками или  имеет место сознательный вывод активов.

Ситуация пятая

Стоимость чистых активов (СЧА) меньше уставного капитала (УК) и стоимость чистых активов равна нулю: СЧА  < УК; СЧА = 0.

Оценка ситуации на основе норм ГК РФ и ФЗ «Об акционерных обществах»:  Акционерное общество подлежит ликвидации.  

Оценка ситуации с позиций антикризисного управления: первоначаль-ный  уставный капитал «проеден» полностью. Акционерная собственность использовалась неэффективно. Кризисное состояние.    

Ситуация шестая

  Стоимость чистых активов (СЧА) меньше уставного капитала (УК) и

стоимость чистых активов меньше нуля: СЧА < УК;  СЧА < 0. 

  Оценка ситуации на основе норм ГК РФ и ФЗ «Об акционерных обществах»: акционерное общество подлежит ликвидации.  Оценка ситуации с позиций антикризисного управления:  акционерная  собственность использовалась неэффективно. Первоначальный  уставный капитал «проеден» полностью. Акционеры не  могут получить имущество ввиду отсутствия источников (нераспределенной прибыли, резервного капитала). Требования кредиторов не могут быть удовлетворены полностью. Случай, когда чистые активы имеют отрицательную величину может быть вызван неэффективным менеджментом, форс-мажорными обстоятельствами, банкротством крупного дебитора и т.д [2].

          В последнее время участились случаи, когда государственная налоговая   инспекция в случае несоответствия чистых активов уставному капиталу письменно делает предупреждения топ-менеджерам. Налоговая инспекция может обратиться в суд с требованием ликвидировать организацию. Однако в практике не все так просто. Можно привести много примеров когда  предприятие в течение ряда лет имеет отрицательные чистые активы, но продолжает существовать и даже получает поддержку из областных внебюджетных фондов. Речь идет, например, о ликеро-водочном производстве. В цене водки большую часть составляют косвенные налоги – акциз и налог на добавленную стоимость. Акцизы имеют особое значение для формирования бюджетов всех уровней. Отсюда соответствующее отношение к ликвидации.

  Заметим, что задача антикризисного управления состоит не в ликвидации предприятия и бизнеса, а в его сохранении. Даже в самой тяжелой финансовой ситуации можно осуществить комплекс мероприятий, позволяющий сохранить предприятие  и продолжить производственно-хозяйственную деятельность, сократив ее нерентабельную часть[14, с. 343].