Лекция 2. Сущность ценной бумаги

1. Юридический подход к определению понятия «ценная бумага»

2. Экономический подход к определению понятия «ценная бумага»

3. Ценная бумага и риск Юридический подход к определению понятия «ценная бумага»

В соответствии со ст. 142 ГК ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав (бездокументарные ценные бумаги). Учет прав на бездокументарные ценные бумаги осуществляется путем внесения записей по счетам лицом, действующим по поручению эмитента, либо лицом, действующим на основании договора с правообладателем ценной бумаги или с его доверенным лицом . Ведение записей по учету таких прав осуществляется лицом, имеющим предусмотренную законом лицензию (как правило, это реестродержатель).

Ценными бумагами являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.

Выпуск или выдача ценных бумаг подлежит государственной регистрации в случаях, установленных законом.

При этом в соответствии с ГК РФ ценная бумага – является движимым имуществом.

Особенностью ценной бумаги является ее так называемая двойственная природа. С одной стороны, согласно законодательству (ст. 128 ГК) - это вещь (К объектам гражданских прав относятся вещи, включая наличные деньги и документарные ценные бумаги, иное имущество, в том числе безналичные денежные средства, бездокументарные ценные бумаги, имущественные права; (ст.130 п.2 Вещи, не относящиеся к недвижимости, включая деньги и ценные бумаги, признаются движимым имуществом)), однако это одновременно и обязательственные и иные права (ст. 142 ГК). Двойственный правовой режим ценной бумаги имеет весьма конкретные юридические последствия: тот, кто обладает правом собственности (иным вещным правом) на бумагу, обладает и правами, которые она предоставляет. Тот, кто приобретает бумагу, приобретает и права из нее. Уступить право из бумаги, не передав право на бумагу, нельзя.

Большая часть прав, которые ценная бумага удостоверяет, - обязательственные, в силу того что строятся по модели обязательства, указанной в ст. 307 ГК: одно лицо (должник) обязано совершить в пользу другого лица (кредитора) определенное действие, как то: передать имущество, выполнить работу, уплатить деньги и т.п., либо воздержаться от определенного действия, а кредитор имеет право требовать от должника исполнения его обязанности.

Ценная бумага может содержать элементы субъективных вещных прав. Например, в соответствии с п. 3 ст. 224 ГК передача коносамента приравнивается по своим правовым последствиям к передаче вещи. То есть распоряжение бумагой равно распоряжению самим имуществом, правом на перевозку которого закрепляет коносамент.

Помимо вещных и обязательственных прав ценные бумаги также удостоверяют и преимущественные права. Учитывая специфику российских ценных бумаг, только одна бумага удостоверяет такие права: акция (ст. ст. 7, 40, 41 Федерального закона «Об акционерных обществах», Федеральный закон «Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий)»). Именно здесь объем прав зависит от количества акций (пакета акций), именно здесь присутствие новых участников с определенной долей может существенно затронуть права акционеров, лишить их возможности удовлетворять свои интересы.

Есть в содержании ценной бумаги и особая группа прав - корпоративные права (права участия). В рамках этих отношений их участники (акционеры или пайщики, само хозяйственное общество или фонд, иные участники таких отношений) реализуют свои интересы по управлению юридическим лицом или определенным имущественным комплексом, не обладающим статусом юридического лица.

Право на управление - возможность через управленческое решение, волю большинства обеспечить реализацию своего интереса. В тех же акционерных отношениях все опирается не на формальное владение акциями, а на размер пакета акций (размер участия), который либо дает реальные права влиять на принятие решений, либо оставляет только возможность голосовать, присоединяясь к воле большинства либо протестуя против нее.

Признаки ценной бумаги

Признаки, по которым выделяются ценные бумаги как особые объекты прав, можно подразделить на две большие группы: формальные признаки и признаки, которые определяют особенности этого правового института, позволяющие установить его самостоятельный характер в системе права (содержательные).

Содержательные признаки ценной бумаги

По мнению В.А. Белова, документ, «претендующий на то, чтобы быть ценной бумагой», должен обладать следующими признаками: а) представлять собой документ, т.е. быть составленным «с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов»; б) удостоверять субъективное гражданское право кредитора и корреспондирующую ему обязанность должника; в) быть приспособленным к передаче как вещь с целью обеспечения возможности передачи и воплощаемого в документе права; г) обеспечивать совпадение субъекта вещного права на документ с субъектом права, выраженного в документе; д) иметь свойство публичной достоверности; е) необходимость причисления документов к категории ценных бумаг законами о ценных бумагах или в установленном им порядке.

А.А. Евстифеев выделяет следующие «отличительные» признаки ценных бумаг: 1) ценная бумага - это прежде всего документ, составленный с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, который представляет собой официальную запись, выполненную на бумажном носителе с определенной степенью защиты от подделки; 2) определенное содержание, которое представляет собой субъективное гражданское право; 3) публичная достоверность (понимаемая как невозможность оспаривания должником ценной бумаги по причине отсутствия основания обязательства или его недействительности).

Г.Н. Шевченко полагает, что следующие признаки являются необходимыми и достаточными для того, чтобы определить ценную бумагу. Ценная бумага удостоверяет субъективные гражданские права; соответствует началу презентации; обладает свойством публичной достоверности; соответствует легальным основаниям отнесения к числу ценных бумаг (причислена к таковым законом, иным нормативным актом); обладает оборотоспособностью.

С.Г. Абрамов, соглашаясь, что ценные бумаги имеют такие признаки, как документарность, литеральность, удостоверение имущественных прав, легитимация субъекта права, выраженного в ценной бумаге, взаимосвязь между правом на бумагу и правом, вытекающим из наличия бумаги, необходимость презентации, положительное указание закона на то, что данный документ - ценная бумага, автономность (публичная достоверность) документа, добавляет к ним еще формальность и оборачиваемость

Формальные признаки ценной бумаги

Такой признак выделяют, как правило, только один - признание того или иного документа (совокупности прав) ценной бумагой нормами действующего законодательства.

Именно этот признак является главным и, по сути, единственным признаком, по которому можно говорить о том, что какой-то конкретный документ (совокупность прав) является ценной бумагой. Документы (совокупность прав), которые объединены действующим российским законодательством под названием «ценные бумаги», столь различны, что указанный формальный критерий - практически единственная возможность квалифицировать их все в качестве ценных бумаг.

Обязательные реквизиты ценной бумаги

Обязательные реквизиты, требования к форме документарной ценной бумаги и другие требования к документарной ценной бумаге определяются законом или в установленном им порядке.

При отсутствии в документе обязательных реквизитов документарной ценной бумаги, несоответствии его установленной форме и другим требованиям документ не является ценной бумагой, но сохраняет значение письменного доказательства.

Как правило, ценные бумаги обладают следующими реквизитами (наличие реквизитов зависит от вида ценной бумаги):

• форма существования;

• срок существования;

• принадлежность;

• обязанное лицо;

• номинал;

• представляемые права.