Образовательные технологии.

В соответствии с требованиями ФГБОУ ВПО Орловский государственный университет реализация компетентностного подхода предусматривает использование в учебном процессе традиционных, активных и интерактивных форм проведения занятий в сочетании с внеаудиторной работой студентов.

Систему курса составляют разделы и части. Вопросы тематики занятий раскрывают их содержание, определяют объем и обосновывают логическую последовательность изучения дисциплины.

Для глубокого понимания изучаемого учебного курса, обучающиеся прежде всего должны рассмотреть содержание нормативных, правовых актов в данной области. Уделять значительное внимание изучению научных трудов, в данной области таможенного дела. Прорабатывать материалы лекционных, семинарских и практических занятий. Использовать опыт практической деятельности организаций осуществляющих деятельность в таможенном деле.

Данный учебный курс является комплексным и может быть доступным для понимания при параллельном изучении учебной и научной литературы, имеющей отношение к коммерческой, торговой, предпринимательской, финансовой деятельности и др.

Основными видами учебных занятий являются лекции, семинары и практические занятия. Семинарские и практические занятия проводятся в составе учебной группы. Вопросы и задания, методика их проведения, учебно-материальное обеспечение определяется кафедрой. Для более полноценного освоения изученного материала предусматривается проведение промежуточного контроля остаточных знаний в форме тестирования. Основными формами проведения итогового контроля знаний являются промежуточный зачет.

В ходе организации образовательного процесса по освоению дисциплины используются следующие инновационные технологии:

1. Дискуссия (тренинг)– форма учебной работы, в рамках которой студенты высказывают свое мнение по проблеме, заданной преподавателем.

2. «Круглый стол» - один из наиболее эффективных способов для обсуждения острых, сложных и актуальных на текущий момент вопросов в любой профессиональной сфере, обмена опытом и творческих инициатив. Такая форма общения позволяет лучше усвоить материал, найти необходимые решения в процессе эффективного диалога .

3. Тестирование – контроль знаний с помощью тестов, которые состоят из вопросов и нескольких вариантов ответов по каждому из них, из которых студенту следует определить правильный. Данная форма проверки степени усвоения студентами содержания учебной дисциплины используется при проведении блиц-контроля по отдельным темам учебного курса, при проведении зачетов, а также в самостоятельной работе студентов.

Самостоятельная работа студентов служит усвоению знаний, а также способствует овладению практическими материалами с учётом индивидуальных особенностей и наклонностей студентов.

Методические рекомендации для преподавателей и студентов по реализации образовательных технологий изложены в соответствующих разделах УМП.

В рамках освоения дисциплины «Правовое регулирование рынка ценных бумаг» студенты изучают следующие модули: Модуль 1 – Общая характеристика рынка ценных бумаг

Модуль 2 – Правовые отношения на рынке ценных бумаг

№ п/п	Тема	Число учебных часов
		Аудиторные занятия		СРС		Кол-во часов с использованием активных и интерактивных форм
		Всего часов	Лекции	Практ.			Ауд.		Сам.раб.
Модуль 1. Общая характеристика ценных бумаг
1	История становления и развития мирового рынка ценных бумаг			2		4
2	Правовые основы функционирования ценных бумаг в России.			2		4		2
3	Рынок ценных бумаг и его участники		2	2		2
4	Первичный рынок ценных бумаг			2		4				2
5	Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг			2		4
6	Вторичный рынок ценных бумаг			2		2				2
7	Ценная бумага и ее классификации		2	4		2		2
8	Виды ценных бумаг и инструментов на их основе		2	4		2		2
	Итого по модулю		6	20		24
Модуль 2. ПРАВОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ.
			2		2	2		2
10	Саморегулирование в условиях функционирования рынка ценных бумаг.		2		4	6					2
11	Ответственность за нарушения законодательства на рынке ценных бумаг.				2	4					2
12	Тенденции развития рынка ценных бумаг				2	2
	Итого по модулю		2		8	12
	Итого по курсу	72	8		28	36

Методические рекомендации и основные положения, необходимые для усвоения курса «Правовое регулирование ценных бумаг»

Модуль 1. Общая характеристика рынка ценных бумаг

Тема №1. История становления и развития мирового рынка ценных бумаг

Исторический аспект развития мирового рынка ценных бумаг. Ценные бумаги период позднего средневековья: английские и голландские акционерные компании. «Ост-Индская» компания (1611 г.). Лондонская фондовая биржа (1773 г.). Расцвет бирж и их ориентация на торговлю акциями в период индустриализации в 19 в. Развитие рынка ценных бумаг в сер. XXвека. 90-е годы XX века – развитие инвестиционных фондов.

Влияние мировых финансовых кризисов на развитие рынка ценных бумаг.

Особенности формирования рынка ценных бумаг в РФ

Методические рекомендации и основные положения, необходимые для усвоения темы.

Ценные бумаги известны еще в период позднего средневековья, что было вызвано созданием акционерных обществ – английских и голландских акционерных компаний, которые стали первыми крупными эмитентами ценных бумаг. В Северной Италии стали формироваться новые институты и инструменты кредитования торговли, связанные с продажей товаров и оформлением сделок купли-продажи различными путями. Одна из первых бирж появилась в Северных Альпах в 1409 г. Длительное время после этого биржи развивались только в крупных торговых портах.

В 16 – 17 вв. акционерные общества создавались в Англии для капиталоемких работ. С развитием рынка акций и облигаций появилась необходимость создания государственного института, хорошо организованного управляемого доверенными лицами. «Ост-Индская» компания считается первой, эмитировавшей акции с высокой капитализацией на Амстердамской бирже (1611 г.) – первой бирже в мире, на которой котировались акции и пользовались большим спросом.

С началом промышленного переворота и созданием крупных обрабатывающих предприятий торговля акциями получила широкое распространение. Была создана Лондонская фондовая биржа (1773 г.), и наряду с «уличным» стал стремительно развиваться «организованный» рынок. Сначала биржи торговали в основном облигациями правительства и железнодорожных компаний, а потом расширение акционерной собственности привело к специализации бирж на торговле акциями. В это же время стал совершенствоваться институт посредников.

Расцвет бирж и их ориентация на торговлю акциями начинается вследствие индустриализации в 19 в. Большое число предприятий создавалось в форме акционерных обществ, которые эмитировали акции, составляющие основу современной биржевой торговли.

Почти каждый большой город стремился образовать собственную биржу для обеспечения своего экономического развития. В 60-х гг. 19 в. В Германии появились универсальные инвестиционные банки, взявшие на себя комплекс посреднических операций с ценными бумагами.

Государства развитых стран создавали соответствующие экономические и правовые условия для развития биржевой торговли, позволяя проводить крупные эмиссии. С середины 60-х гг. 20 в. США, Англия, Франция и другие страны стали проводить такую операцию, как публичное предложение ценных бумаг, цели которой были различными: от извлечения прибыли до приобретения контрольного пакета акций.

В 90-е гг. все большее место на международном рынке капитала занимают непосредственно связанные с инвестициями компании, в том числе инвестиционные фонды. Институциональная структура международного рынка капитала меняется в сторону увеличения доли профессиональных инвесторов.

В 1997 г. на мировом рынке разразился один из крупнейших кризисов, проявившийся сначала в Средней Азии, потом в странах с развитой рыночной экономикой, а затем в странах с формирующимся рынком. Таким образом, история развития мирового рынка ценных бумаг и становления его отдельных институтов показывает, что с развитием международной финансовой интеграции отдельные страны время от времени будут испытывать финансовые кризисы, особенно в период неустойчивости рынка ценных бумаг, в связи с этим должны применяться государственные механизмы регулирования отношений между участниками рынка ценных бумаг, а также саморегулирование такого рынка.

Рассматривая в историческом аспекте рынок ценных бумаг в нашей стране,следует отметить, что он существовал в дореволюционный период (до 1917 г.),затем в период НЭПа в конце 20-х гг., а также и в последующий период, но вдовольно суженном и урезанном виде. Все эти этапы существенно различаютсяопределенной спецификой, дифференциацией и глубиной рассматриваемойкатегории.

История зарождения рынка ценных бумаг в России связана с появлением и затем распространением векселей в торговле с европейцами. Однако, если в Европе вексель широко использовался в 12-14 вв., то в нашей стране его распространение началось лишь в конце 17 в. - начале 18 в. Европейцы не желали торговать с русскими купцами в кредит, а также принимать у них товар на комиссию, для транспортировки, вступать с ними в совместные компании.

В истории вексельного права выделяются 4 периода: 1) итальянский (с середины 12 в. до середины 17 в. - формирование формы); 2) французский (с середины 17 в. до середины 19 в. - появление индоссамента); 3) германский (с середины 19 в. до 20 в. - усиление формы гарантий на случай неплатежа); 4) наднациональный - унификация вексельного права и присоединение стран к международным вексельным конвенциям.

Отмена в 1861 г. крепостного права в Российской империи способствовала развитию частной собственности в различных отраслях экономики, появлению акционерных обществ, которые стали активно выпускать ценные бумаги - акции и облигации. Для привлечения инвесторов на рынок корпоративных ценных бумаг акционерные общества устанавливали высокие процентные ставки по своим долговым обязательствам, а акционерам обещали солидные дивиденды. Созданная в период правления Александра II система защиты иностранных инвестиций способствовала притоку иностранного капитала в развитие экономики России. Особой популярностью среди иностранных инвесторов пользовались российские железнодорожные ценные бумаги, банковские акции.

Наряду с формированием сегмента корпоративных ценных бумаг, получал импульс дальнейшего развития сегмент государственных ценных бумаг на основе появления облигаций российского правительства с более привлекательными инвестиционными качествами. С 1864 г. стали выпускаться «выигрышные» государственные облигации, которые обычно размещались с премией, во времена правления Александра III правительство приступило к выпуску облигаций, номинированных во французских франках, германских марках, в фунтах стерлингов, голландских гульденах, американских долларах, датских кронах -для привлечения иностранных капиталов из ряда стран Европы и США. Следующей новацией российского правительства стали в 1883 г. рентные ценные бумаги, по которым предусматривалась выплата регулярного ежегодного процентного дохода, но отсутствовали обязательства погашения в определенные срок. Вместе с тем государство могло гасить рентные ценные бумаги путем их покупки на бирже.

Начало 20 в. характеризуется сменой рентных облигаций на государственные облигации с конечным сроком погашения. Средства от эмиссии этих государственных облигаций в основном направлялись на финансирование военных расходов, а в дальнейшем - и расходов на подавление революции (19051906 гг.). Расширение инструментария рынка ценных бумаг и операций с ними привело к разграничению бирж по функциональному назначению. В составе товарных бирж стали появляться фондовые отделы, а также открываться новые фондовые биржи. Фондовые биржи (фондовые отделы бирж) были созданы в Одессе, Варшаве, Киеве, Риге, Харькове, Санкт-Петербурге. В то же время следует отметить, что в целом уровень развития рынка ценных бумаг в России посвоим масштабам и глубине значительно отставал от западных стран, прежде всего от Германии, Франции, Англии, США.

Октябрьская революция 1917 г. ознаменовала завершение первого исторического этапа становления российского рынка ценных бумаг и начало второго этапа, характеризующегося отказом рабоче-крестьянского государства от обязательств по займам царской России и ликвидацией бирж (декрет СНК от 03.02.1918 г.). Однако до сентября 1922 г. ценные бумаги аннулированных государственных займов выступали в качестве общегосударственных денежных знаков правительства РСФСР. В период НЭПа (1922-1929 гг.) выпускаются государственные облигации и акции компаний, имевших разрешение на ведение частного бизнеса. Практически ценные бумаги свободно не покупались и не продавались, они обычно распределялись между различными предприятиями, собственниками, работниками предприятий.

По всей стране создавалась разветвленная сеть сберкасс, через которую впоследствии осуществлялось размещение, обращение и выкуп государственных облигаций. Советское государство имело монопольное право, наряду с денежной эмиссией, на выпуск облигаций сберегательного займа, выступавших дополнительным финансовым инструментом привлечения средств для финансирования индустриализации, коллективизации, культурной революции, обороны страны. Имели место факты, когда государственные облигации выдавались в счет заработной платы.

Реформа собственности, проводимая в нашей стране в 1992-1994 гг., ознаменовала начало третьего этапа, характеризующегося возрождением и развитием российского рынка ценных бумаг. Приватизация государственных и муниципальных предприятий в РФ привела к смене одного общественного строя на другой. В этот период отмечается появление первых бирж, посреднических фирм, создание первых акционерных обществ, первых инвестиционных фондов, отказ государства от денежной эмиссии для покрытия своих расходов. На ММВБ начинают размещаться в режиме on-line первые выпуски государственных облигаций РФ сроком обращения на 3, 6 и 12 месяцев по цене 70-80% от номинала. В дальнейшем инструментарий государственных бумаг расширялся за счет появления облигаций с переменным и фиксированным купоном, с различными сроками обращения (более 1 г.), с амортизацией долга, номинированных в валюте и т.п.

Появление электронной торговой системы «РТС», расширение региональной сети ММВБ способствовали увеличению доли биржевого сегмента на российском рынке ценных бумаг. В 1994-1996 гг. появляются первые саморегулируемые организации: НАУФОР, ПАРТАД, АУВЕР, НАУРГ (ныне НФА) и др. С принятием Гражданского кодекса РФ, федеральных законов «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг» получает развитие государственное регулирование рынка ценных бумаг. После августовского кризиса 1998 г. на рынке государственного долга РФ правительством была проведена новация и выход из дефолта. Российский рынок ценных бумаг не прекратил своего существования, наоборот, на нем появились новые инструменты: ОБР (1999 г.), ипотечные облигации, гарантированные правительством, муниципальные облигации, государственные сберегательные облигации (2005 г.), а также расширилось число корпоративных эмитентов (с 2000 г.). В настоящее время, несмотря на мировой финансовый кризис, российский рынок ценных бумаг сохраняет позитивную динамику своего развития.

Тема № 2 Правовые основы функционирования рынка ценных бумаг в России.

Рынок ценных бумаг как объект правового регулирования. Структура правоотношений на рынке ценных бумаг. Виды регулирования правоотношений на рынке ценных бумаг. Источники правового регулирования рынка ценных бумаг. Задачи и методы государственного регулирования рынка ценных бумаг. Система государственных органов регулирования рынка ценных бумаг. История Федеральной службы по финансовым рынкам. Служба Банка России по финансовым рынкам. Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Методические рекомендации и основные положения, необходимые для усвоения темы.Современный отечественный рынок ценных бумаг стал активно развиваться в ходе перестройки общей системы народного хозяйства. Первым шагом в этом направлении явилось постановление Совета Министров СССР от 15.10.88 № 1195, определившее порядок эмиссии акций трудового коллектива и акций предприятий (организаций). В дальнейшем постановление Совета Министров СССР от 19.06.90 № 590 «Об утверждении положения об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью и положения о ценных бумагах», а также постановление от 25.12.90 № 601 «Об утверждении положения об акционерных обществах» сделали возможным создание акционерных обществ и эмиссию акций в их классической форме.

Важным этапом на пути становления рынка явилось принятие в 1991 году Гражданского кодекса (часть I), в котором 7-я глава посвящена ценным бумагам и содержит основные понятия и характеристики различных видов ценных бумаг и операций с ними.

До середины 90-х годов все операции с ценными бумагами регулировались указами Президента России, постановлениями правительства, положениями Гражданского кодекса Российской Федерации, нормативными актами министерств и ведомств, которые нередко противоречили друг другу. Отсутствие федерального закона и системы государственного надзора за его исполнением усиливало криминогенность рынка ценных бумаг, незащищенность инвесторов. Без законодательного регулирования РЦБ не мог выполнять своего основного назначения – быть источником средств для преодоления инвестиционного кризиса в хозяйственной жизни страны.

Основными правовыми документами, которые позволяют государству цивилизованно и легально эмитировать государственные долговые обязательства, являются: «Гражданский кодекс РФ», части 1 и 2; Федеральные законы «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 02.12.90 № 394-1, «О банках и банковской деятельности» от 01.12.90 № 395-1, «О приватизации гос. имущества и об основах приватизации муниципального имущества в РФ» от 21.06.97 № 123-ФЗ, «О товарных биржах и биржевой торговле» от 20.02.92 № 2384-1, «Об акционерных обществах» от 26.12.95 № 208-ФЗ, «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96 № 39-ФЗ, Указы Президента по развитию РЦБ, постановления Правительства.

Принятый в апреле 1996 г. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» открыл новые возможности для долговременного и стабильного развития РЦБ - комплексный законодательный акт, регулирующий рынок ценных бумаг в целом и его отдельные сегменты. Этот закон определяет порядок деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, который распространяется и на банки, то есть устанавливает общие «правила игры», определяет порядок информационного обслуживания рынка ценных бумаг, разграничивает сферы регулирования фондового рынка: Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг регулирует рынок корпоративных ценных бумаг, институциональных инвесторов и профессиональных участников фондового рынка; Министерство финансов Российской Федерации и Банк России — рынок государственных ценных бумаг.

Создаваемая государством система регулирования рынка ценных бумаг является главным инструментом государственной политики на рынке ценных бумаг, основные задачи которой сформулированы в Концепции развития рынкаценных бумаг в Российской Федерации, утвержденной Указом Президента Россииот 01.07.1996 N 1008 (ред. от 16.10.2000) "Об утверждении Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации".

ФСФР России была образована Указом Президента РФ от 9 марта 2004 года № 314 «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти»[3]. В соответствии с данным Указом ей были переданы функции по контролю и надзору упразднённой Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, функции по контролю и надзору в сфере финансовых рынков упразднённого Министерства труда и социального развития Российской Федерации и функции по контролю деятельности бирж упраздненного Министерства Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства, функции по контролю и надзору в сфере формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений Министерства финансов Российской Федерации.

4 марта 2011 года к ФСФР России была присоединена Федеральная служба страхового надзора.

С 1 сентября 2013 года Федеральная служба по финансовым рынкам упраздняется (Указ Президента Российской Федерации от 25 июля2013 № 645).

С 1 сентября 2013 года Банку России передаются полномочия Федеральной службы по финансовым рынкам по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (в соответствии с Федеральным законом от 23 июля 2013 года № 251-ФЗ "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с передачей Центральному банку Российской Федерации полномочий по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков").

Саморегулируемая организация (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг – это добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» на принципах некоммерческой организации, для обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами саморегулируемой организации, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг.

Саморегулируемые организации (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг создаются профессиональными участниками рынка ценных бумаг в зависимости от видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Тема №3 Рынок ценных бумаг и его участники

Сущность, задачи и функции рынка ценных бумаг. Виды рынка ценных бумаг. Структура ранка ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг. Профессиональные виды деятельности на рынке ценных бумаг.

Методические рекомендации и основные положения, необходимые для усвоения темы.Рынок ценных бумаг – совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Его отличительные особенности:

Объект рынка не материальный товар, а ценная бумага.

Объем рынка намного больше объема рынка материальных благ и потенциально не имеет предела.

Товары производятся на заводах и фабриках, а ценные бумаги выпускаются в обращение.

Чтобы товар дошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвижения, а для ценной бумаги – своя.

Товар продается один или несколько раз, а ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз.

Ценная бумага существует только в процессе обращения.

Составные части РЦБ: первичный, вторичный, организованный, неорганизованный, биржевой, внебиржевой, кассовый, срочный, компьютеризированный, региональный, национальный, международный.

Субъекты РЦБ (участники) - это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги и обслуживают их оборот и расчеты по ним.

В зависимости от функционального назначения различают следующие основные группы участников рынка ценных бумаг:

1. Эмитенты. Поставляет на фондовый рынок товар – ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности.

На рынке ценных бумаг эмитент, прежде всего, оценивается с точки зрения инвестиционных качеств выпускаемых им (предлагаемых на продажу) ценных бумаг.

2. Инвесторы (владельцы). Рынок любой ценной бумаги существует и развивается, если в его основе лежит интерес инвестора к ее приобретению.

Функции РЦБ 1. Общерыночные функции: а) коммерческая функция (получения прибыли от операций на РЦБ); б) ценовая функция (рынок обеспечивает постоянное движение рыночных цен); в) информационная функция (рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и её участниках); г) регулирующая функция (рынок создает правила торговли, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.).

2. Специфические функции: а) перераспределительная функция (перераспределение денежных средств между отраслями и сферами деятельности, между территориями и странами, между населением и предприятиями, между государством и юридическими, физическими лицами); б) функция защиты (страхования) от риска или функция хеджирования (перераспределение рисков – использование инструментов рынка для защиты владельцев товарных, валютных, финансовых активов от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости, доходности).