3. Виды платежных инструкций

Заключительная валютная сделка сопровождается инструк­цией. Различают несколько видов платежных инструкций.

Over account (на счет или со счета) – формулировка, приме­няемая в сделке с банком-корреспондентом по одной из валют, участвовавших в обмене. Она означает, что зачисление купленных или списание проданных средств необходимо произвести по корреспондентскому счету. Здесь банк-контрагент и банк-корреспондент совпадают. Например, если банк А, имеющий корсчет в немецких марках в германском банке Commerzbank (Берлин) продает ему доллары, а покупает марки, то зачисление марок он просит произвести на свой марочный корсчет. Если банк А продает банку-корреспон­денту немецкие марки, то в платежных инструкциях банк А попросит о списании марок со своего корсчета в Commerzbank.

Данный способ наиболее распространен при совершении конверсионных сделок средними и небольшими банками, которые не имеют чистых кредитных линий с другими банками по конверсионным операциям и работают с банками-корреспондентами.

Pay currency to my account with bank X – наиболее часто встречаемый тип платежных инструкций в межбанковской торговле. Банк просит перечислить купленную валюту на корсчет в третьем банке. В данном случае банк-корреспондент не является банком-контрагентом.

Standing instructions (стандартные инструкции) применяются в случае, если банки-контрагенты давно и регулярно совершают конверсионные операции и используют всегда одни и те же корсчета для расчетов по сделкам. Использование стандартных инструкций обговаривается банками в официаль­ных письмах с указанием номеров счетов для расчетов.

Netting (взаимозачет) используется двумя банками-контрагентами для обозначения взаимозачета множества конверсионных сделок, заключенных ими друг с другом, и осуществления конечных платежей по «чистому» результату.

Например, банк А заключил с банком Б на дату валюти­рования 11 апреля 4 конверсионные сделки. Накануне даты валютирования результат по этим сделкам можно представить в следующем виде:

	USD	CHF	DAK
	+2 000 000	–2 970 000
	–1 000 000	+1 490 000
	+1 000 000		–1 261 500
	–3 000 000	+4 476 000
Результат неттинга	–1 000 000	+2 996 000	–1 261 500

Результат по неттингу подтверждается банками-контр­агентами по Рейтеру. В результате вместо восьми платежей друг другу банки осуществляют только три.

4. Лимиты по валютным сделкам

Совершая валютные сделки с немедленной поставкой, банки дают поручения по переводу проданной валюты и использо­ванию купленной, не дожидаясь получения письменного подтверждения от контрагента. На первый взгляд кажется, что одновременность осуществления обоих платежей исключает какой-либо риск. Однако в силу технических особенностей системы клиринговых расчетов, существующей в подавляю­щем большинстве стран, информация о том, поступил ли платеж фактически, будет получена контрагентом лишь на следующий день после срока платежа. При продаже CHF на USD банк только через 5 часов после оплаты проданной валюты будет знать, поступила ли к ним на счет сумма куплен­ных долларов. Выполняя свой платеж, мы не знаем, выполнит ли наш контрагент свои обязательства. При больших оборотах валютных сделок риск делькредере (не перевода валюты) значительно возрастает. Ситуация не поставки средств может возникнуть в результате рядя причин: банкротства контр­агента, его ошибки в оформлении платежей или нежелания заплатить, в результате действий государства конрагента, запрещающего или ограничивающего переводы за рубеж.

Для ограничения риска не поставки средств устанавли­ваются внешние лимиты на банки-контрагенты. Сумма лимитов зависит от репутации банка и страны контрагента. Внешние лимиты делятся на чистые и лимиты с покрытием.

Чистые лимиты означают, что руководство банка прини­мает на себя риск не поставки определенной суммы валюты по виду операций с данным контрагентом. Существует множество методик установления лимитов для контрагентов. Для уста­новления лимитов на новый банк-контрагент рассматри­ваются рейтинг банка и страны нахождения, репутация и характер взаимоотношений с другими банками, учредительные доку­менты банка, характеризующие его статус, годовой отчет банка, заверенный известной в мире аудиторской фирмой.

В крупных банках лимиты делятся на несколько групп по степени обобщения:

• глобальные лимиты (лимит на Европу, Азию, Америку и т.д.);

• страновые лимиты;

• лимиты непосредственно по контрагентам.

Лимиты с покрытием означают, что риск не поставки пок­рыт средствами контрагента, находящимися в банке в качестве залога. Если не используется неттинг, сумма залога равняется размеру максимально возможной открытой позиции между двумя банками. Средства, служащие в качестве залога, должны размещаться на срок, превышающий дату спот для текущих конверсионных операций.

Ряд банков предлагают мелким банкам после размещения залога использовать при открытии двухсторонней валютной позиции «плечо», увеличивающее размер позиции. Например, между банками А и В предусматривается «плечо» 1:10. Это означает, что в течение дня банк В имеет право открывать и закрывать позиции по конверсионным сделкам с банком А на сумму, в 10 раз превышающую размер залога. При этом на дату валютирования размер открытой позиции между двумя банками должен быть в пределах суммы залога, чтобы с учетом неттинга произвести конечные расчеты.

Кроме риска не поставки валюты, может возникнуть риск убытков вследствие неблагоприятной рыночной конъюнк­туры. Риск регулируется путем установления внутренних опе­ра­ционных лимитов, которые можно разделить на общебан­ковские и персональные лимиты для валютных дилеров.

Лимиты открытой валютной позиции по конверсионным операциям различаются в зависимости от срока действия.

Дневной лимит открытой позиции регулирует размер максимально возможной открытой валютной позиции банка по операциям в течение дня. Общий лимит для банка может подразделяться на персональные лимиты дневной открытой позиции для дилеров, ведущих различные валюты. Например, дневной лимит открытой позиции в 5 млн. долларов для казахстанского банка может делиться между дилерами в такой пропорции:

® 3,5 млн. для дилера рынка, доллар/тенге;

® 1,0 млн. для дилера по сделкам, доллар/евро;

® 0,5 млн. для дилера по мягким валютам.

Персональные лимиты устанавливаются для дилеров приказом по банку.

Ночной лимит открытой позиции устанавливает макси­мально возможный лимит открытой позиции, разрешенный к переносу на следующую дату валютирования. Обычно он на порядок меньше дневного лимита и используется для ведения стратегических позиций, риск по которым значительно выше.

Лимит убытков (stop-loss) устанавливает предельный размер убытка при закрытии валютной позиции в связи с неблаго­приятным движением курса. Данный лимит является персо­наль­ным и обязывает дилера автоматически взять убыток по наступлению предельного значения курса. Например, дилер имеет дневной лимит открытой позиции USD/CHF в 3 млн. долларов и лимит убытков в 30 тыс. франков. При открытой позиции на полную сумму в 3 млн. долларов лимит «стоп-лосс» выполняется при неблагоприятном движении курса на 100 пипсов от курса позиции. Если дилер купил 3 млн. долларов против франка по курсу 1,4736 и курс неожиданно начал падать, дилер имеет право закрыть позицию с определенным убытком, если он считает, что позиция невыгодна. Он может сохранить позицию, надеясь на возврат курса на прежний уровень, однако в случае продолжения падения курса он обязан закрыть позицию по курсу 1,4636, зафиксировав убыток в 30 тыс. CHF. Если он открыл позицию в 1 млн. долларов, то в соответствии с лимитом «стоп-лосс» убыток необходимо реализовать только через 300 пунктов. Для того чтобы в случае обвального изменения курса в периоды паники на валютных рынках успеть реализовать лимит, на рынке размещают заказ на закрытие позиции stop-loss order обычно в другом банке.

При заключении сделки дилер обязан следить за соблюде­нием лимита открытой валютной позиции и лимита убытков. Дилер заносит информацию о сделке в специальный журнал дилерской позиции и присваивает ей номер в соответствии с внутренним учетом. Например: FX 2012031225 – 25 конвер­сион­ная сделка, заключенная 12 марта 2012 года. После заклю­чения сделки дилер обязан заполнить рапортичку, содержа­щую в стандартной форме все реквизиты сделки. Для сделок, заключенных на оборудовании Reuters Dealing, система автоматически формирует «тикеты», которые можно подтвер­дить и распечатать вместе с текстом переговоров. Дилинговая служба (Front-office) передает информацию в отдел расчетов по валютным операциям (Back-office), который занимается дальнейшим оформлением заключенных дилерами сделок, платежами, контролем за их исполнением и учетом [kgl].

[gl]Тема 9. Форвардные операции[:]

Цель: Раскрыть особенности форвардных операций с иностранной валютой и технику расчета форвардного курса.

Структура лекции:

1. Особенности срочных сделок с иностранной валютой

2. Форвардные сроки

3. Расчет форвардного курса

1. Особенности срочных сделок с иностранной валютой

Срочные валютные сделки (форвардные операции) – это валютные сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты через определенный срок, отличный от даты спот, по курсу, зафикси­рованному в момент ее заключения.

Из этого определения вытекают особенности срочных валютных операций.

1. Существует интервал во времени между моментом заключения и исполнения сделки.

2. Курс валют по срочной операции фиксируется в момент заключения сделки, хотя она исполняется через определенный срок.

3. Курс валют по срочным сделкам отличается от курса по операциям спот.

Например, если 24 января 2015г. заключена конверсионная сделка спот, то датой валютирования будет второй рабочий день после дня заключения, то есть пятница 26 января. Если 24 января заключена трехмесячная форвардная сделка, то дата валютирования придется на 26 апреля 2018 года (26.01.16. + 3 месяца).

Форвардные операции (forward operations) делятся на два вида: сделки аутрайт (outright) – единичная конверсионная операция с датой валютирования, отличной от даты спот, сделки своп (swap) – комбинация двух противоположных конверсионных операций с разными датами валютирования.

Форвардные операции широко применяются для страхо­вания валютных рисков и спекулятивных операций. Например, нефтедобывающее предприятие Казахстана экспортирует нефть за рубеж в обмен на доллары США, в то же время есть необходимость закупить буровые установки и комплектующие изделия в Германии за евро. Таким образом, предприятие имеет экспортные поступления в одной валюте, а платежи в другой. Если предприятие хорошо знает график продаж нефти и закупки оборудования, оно может застрахо­ваться от риска возможного изменения курса доллара к евро в неблагоприятную сторону, заключив контракт на покупку евро за доллары на момент совершения закупа германского оборудования, то есть казахстанская компания поручит своему банку заключить форвардную сделку, при этом курс обмена будет установлен в момент заключения сделки.