- •Кафедра естественнонаучных дисциплин
- •Содержание
- •Часть 1. Анализ финансового состояния компании § 1.1. Основные положения финансового анализа
- •§ 1.2. Принципиальный подход к определению причин ухудшения финансового состояния организации и рычагов ее оптимизации
- •Основные проблемы в финансовом состоянии организации:
- •Причины ухудшения финансового состояния организации
- •Недостаточный объем получаемой прибыли как причина ухудшения финансового состояния организации. Рычаги оптимизации прибыли
- •Нерациональное управление результатами деятельности как причина ухудшения финансового состояния организации. Рычаги оптимизации
- •Неравнозначность рычагов оптимизации финансового состояния организации
- •§ 1.3. Последовательность проведения анализа финансового состояния организации
- •§ 1.4. Источники информации для анализа
- •§ 1.5. Содержание бухгалтерского баланса
- •Подготовка баланса к анализу (агрегирование баланса)
- •Форма агрегирования баланса
- •§ 1.6. Анализ баланса
- •Анализ изменений статей Баланса
- •Анализ структуры Баланса
- •Внеоборотные (постоянные) активы
- •Собственный капитал
- •Текущие пассивы
- •Анализ чистого оборотного капитала
- •§ 1.7. Анализ оборачиваемости
- •Затратный цикл
- •Кредитный цикл
- •Кредитного цикла
- •§ 1.8. Анализ финансовых взаимоотношений организации с поставщиками и покупателями
- •§ 1.9. Анализ ликвидности
- •Расчет и интерпретация основных показателей
- •Расчет показателей ликвидности, допустимых для данного предприятия (организации)
- •«Мягкий» вариант
- •"Мягкий" вариант расчета допустимого значения коэффициента общей ликвидности
- •"Жесткий" вариант расчета допустимого значения коэффициента общей ликвидности
- •Расчет показателя общей ликвидности, допустимого для данного предприятия в сложившихся условиях работы, необходимо проводить для каждого интервала анализа.
- •Рычагами оптимизации ликвидности организации могут быть:
- •§ 1.10. Анализ финансовой устойчивости
- •Расчет и интерпретация основных показателей
- •§ 1.11. Анализ показателей самофинансирования
- •Чистая прибыль
- •Увеличение накопленного капитала
- •Финансирование оборотного капитала
- •§ 1.12. Отчет о прибылях и убытках (форма №2) и его подготовка к анализу
- •Затраты (издержки) Переменные затраты
- •§ 1.13. Анализ прибыльности
- •Расчет и интерпретация основных показателей
- •Ценовой коэффициент
- •Величина ценового коэффициента определяется следующими факторами:
- •§ 1.14. Прогнозирование будущей неплатежеспособности
- •§ 1.15. Анализ доходности (рентабельности)
- •Прибыль после уплаты налогов / Активы
- •Рентабельность и прибыльность как показатели эффективности финансовой деятельности организации
- •Диаграмма «du pont»
- •§ 1.16. Эффект финансового рычага (эфр)
- •§ 1.17. Анализ безубыточности
- •§ 1.18. Анализ движения денежных средств
- •Построение и анализ отчета о движении денежных средств
- •Основная деятельность
- •Инвестиционная деятельность
- •Финансовая деятельность
- •§ 1.19. Взаимосвязь показателей
- •§ 1.20. Аналитическая записка
- •Заключение по результатам проведения анализа финансового состояния предприятия (организации)
- •Часть 2. Коммерческая оценка инвестиционных проектов. Основные положения методики
- •§ 2.1. Инвестиционные проекты и их оценка
- •1.1. Что такое инвестиционный проект?
- •1.2. Прединвестиционные исследования
- •1.3. Критерии оценки инвестиционного проекта
- •§ 2.2. Организация работы по оценке проекта
- •2.1. Этапность выполнения оценки
- •2.2. Интегрированная система документации
- •2.3. Расчеты в постоянных и текущих ценах
- •2.4. Учет фактора неопределенности и оценка риска
- •§ 2.3. Особенности оценки проектов в России
- •§ 2.4. Разработка бизнес-плана: краткие комментарии
- •П 1 5 2 роект 3 4
- •4.1. Структура бизнес – плана
- •1. Резюме
- •2. Информация о предприятии
- •3. Информация об отрасли
- •4. Продукция
- •5. Производственный план
- •6. Потребители. Сбытовая политика
- •7. Ценообразование
- •8. Конкуренция
- •9. Поставщики
- •10. Организационный план
- •11. Рабочий график реализации проекта
- •12. Финансовый план
- •4.2. Некоторые особенности проектов с лизингом оборудования
- •§ 2.5. Оценка финансовой состоятельности проекта
- •5.1. Проблема ликвидности
- •5.2. Базовые формы финансовой оценки
- •5.3. Отчет о прибыли
- •5.4. Балансовый отчет
- •5.6. Срок окупаемости как основной критерий эффективности проекта
- •§ 2.6. Оценка эффективности инвестиций
- •6.1. Инвестиционная привлекательность проекта
- •6.2. Простые методы оценки эффективности
- •6.3. Методы дисконтирования
- •6.4. Чистая текущая стоимость проекта
- •6.5. Внутренняя норма прибыли
- •§ 2.7. Анализ рисков реализации проекта
- •§ 2.8. Оценка инвестиционных проектов, осуществляемых на действующем предприятии
- •8.1. Факторы, влияющие на выбор метода оценки
- •8.2. Финансовая состоятельность и эффективность проекта
- •8.3. Методы оценки проектов, осуществляемых на действующем предприятии
- •Метод условного выделения
- •Метод анализа изменений
- •Метод объединения
- •Метод наложения
- •Метод сравнения
- •8.4. Особенности расчетов экономической эффективности проектов на действующем предприятии
- •1 Тип: Проекты, направленные на снижение издержек производства.
- •§ 2.9. Проекты снижения затрат: описание альтернатив и расчет экономического эффекта
- •9.2. Сокращение затрат: ключевой подход к определению эффекта
- •1 Шаг. Описание схемы реализации проекта
- •2 Шаг. Определение абсолютных изменений выручки, производственных затрат, налогов в связи с реализацией проекта. Расчет экономического эффекта проекта (дополнительной прибыли)
- •3 Шаг. Расчет показателей эффективности инвестиций
- •§ 2.10. Важные комментарии к расчетам экономического эффекта
- •1) Изменения выручки, затрат и налогов, которые будут рассматриваться при определении эффекта проекта, должны быть связаны с реализацией данного проекта (программы, идеи)
- •2) Изменения выручки, затрат и налогов, которые будут рассматриваться при определении эффекта проекта, должны быть проанализированы по всему предприятию (по всей технологической цепочке).
- •3) Изменения выручки, затрат и налогов, которые будут рассматриваться при определении эффекта проекта, должны быть приняты к рассмотрению независимо от знака
- •§ 2.11. Еще раз о ключевом подходе к определению эффекта
- •§ 2.12. Основные ошибки в практике инвестиционного проектирования
- •12.1. Ошибки при выборе точки зрения на проект
- •12.2. Ошибки при подготовке исходной информации
- •Список рекомендуемой литературы
8.1. Факторы, влияющие на выбор метода оценки
Очевидно, что когда мы имеем дело с оценкой проекта на действующем предприятии, необходимо выяснить, как факт наличия текущей деятельности влияет на результаты анализа проекта. А это, в свою очередь, зависит от целей анализа и от целого ряда факторов, из которых можно выделить следующие:
С какой точки зрения оценивается проект. Проект может оценивать само предприятие (его акционеры), проект может быть оценен с точки зрения внешнего инвестора (нового акционера), проект может оценивать банк или лизинговая компания, с целью определения возможности своего участия в его финансировании, и, наконец, проект могут рассматривать государственные учреждения, например в случаях, когда предполагается государственная поддержка проекта.
Сопоставимость масштабов предприятия и проекта. Возможна ситуация, когда сравнительно небольшое предприятие реализует масштабный проект и ситуация, когда крупное предприятие осуществляет относительно небольшой проект.
Степень использования проектом активов предприятия. Проект может заключаться в изменении существующей технологии и быть, таким образом, полностью завязанным на действующее производство, а может быть полностью независимым, в том числе и территориально, от действующего производства.
На какой стадии находится проект. Предприятие может выбирать проект из множества возможных. Предприятие может поводить комплексную оценку проекта до момента начала его финансирования. И, бывают случаи, когда необходимо оценить проект (для принятия каких-либо решений по поводу этого проекта) когда часть вложений уже сделана.
8.2. Финансовая состоятельность и эффективность проекта
В общем случае, комплексная оценка проекта предполагает оценку финансовой состоятельности проекта и оценку его экономической эффективности. Однако, например, банк или нового внешнего инвестора не интересует финансовая состоятельность отдельно проекта. Если они собираются вкладывать деньги в предприятие в целом, их интересует финансовая состоятельность предприятия, осуществляющего инвестиционный проект.
С другой стороны, предприятие при оценке проекта может ставить вопрос о финансовой состоятельности выделенного проекта, например, если это незначительный по масштабам проект или это территориально обособленный проект.
То же касается вопросов экономической эффективности. Банк может профинансировать проект, имеющий не высокие показатели эффективности в случае, если он уверен в возвратности средств от результатов действующего производства. Если крупное предприятие реализует небольшой по объёму проект, то вопросы эффективности проекта, с точки зрения банка, могут быть вторичны по отношению к вопросам финансовой состоятельности предприятия в целом. В то же время, эффективность масштабного, для реализующего его предприятия, проекта принципиально важна для принятия решения о кредитовании.
С точки зрения предприятия, выбирающего инвестиционные проекты для инвестирования вопросы их финансовой состоятельности на этапе первичного отбора проектов скорее второстепенны. Необходимо, прежде всего, определить наиболее эффективные способы вложений средств, а затем уже определяться с тем, каким образом обеспечить финансовую состоятельность проекта и предприятия. И наоборот, если большая часть средств уже вложена, то эффективность новых вложений будет вероятнее всего весьма значительна (стоимость завершения проекта сравнивается с эффектами, обусловленными преимущественно ранее осуществлёнными вложениями) и, соответственно, точное определение параметров эффективности не представляет особого интереса. В то же время, вопрос о финансовой состоятельности ранее начатого проекта может стать с особой остротой в ходе его реализации.
Кстати, часто не ясно, с какой целью занимаются определением эффективности проекта в ходе его реализации с учётом ранее осуществлённых вложений. Поскольку вложения, как правило, не обратимы, то осознание их недостаточной эффективности по сути ничего не меняет. Важно определить, что делать дальше и оценить эффективность предполагаемых решений.