- •Кафедра естественнонаучных дисциплин
- •Содержание
- •Часть 1. Анализ финансового состояния компании § 1.1. Основные положения финансового анализа
- •§ 1.2. Принципиальный подход к определению причин ухудшения финансового состояния организации и рычагов ее оптимизации
- •Основные проблемы в финансовом состоянии организации:
- •Причины ухудшения финансового состояния организации
- •Недостаточный объем получаемой прибыли как причина ухудшения финансового состояния организации. Рычаги оптимизации прибыли
- •Нерациональное управление результатами деятельности как причина ухудшения финансового состояния организации. Рычаги оптимизации
- •Неравнозначность рычагов оптимизации финансового состояния организации
- •§ 1.3. Последовательность проведения анализа финансового состояния организации
- •§ 1.4. Источники информации для анализа
- •§ 1.5. Содержание бухгалтерского баланса
- •Подготовка баланса к анализу (агрегирование баланса)
- •Форма агрегирования баланса
- •§ 1.6. Анализ баланса
- •Анализ изменений статей Баланса
- •Анализ структуры Баланса
- •Внеоборотные (постоянные) активы
- •Собственный капитал
- •Текущие пассивы
- •Анализ чистого оборотного капитала
- •§ 1.7. Анализ оборачиваемости
- •Затратный цикл
- •Кредитный цикл
- •Кредитного цикла
- •§ 1.8. Анализ финансовых взаимоотношений организации с поставщиками и покупателями
- •§ 1.9. Анализ ликвидности
- •Расчет и интерпретация основных показателей
- •Расчет показателей ликвидности, допустимых для данного предприятия (организации)
- •«Мягкий» вариант
- •"Мягкий" вариант расчета допустимого значения коэффициента общей ликвидности
- •"Жесткий" вариант расчета допустимого значения коэффициента общей ликвидности
- •Расчет показателя общей ликвидности, допустимого для данного предприятия в сложившихся условиях работы, необходимо проводить для каждого интервала анализа.
- •Рычагами оптимизации ликвидности организации могут быть:
- •§ 1.10. Анализ финансовой устойчивости
- •Расчет и интерпретация основных показателей
- •§ 1.11. Анализ показателей самофинансирования
- •Чистая прибыль
- •Увеличение накопленного капитала
- •Финансирование оборотного капитала
- •§ 1.12. Отчет о прибылях и убытках (форма №2) и его подготовка к анализу
- •Затраты (издержки) Переменные затраты
- •§ 1.13. Анализ прибыльности
- •Расчет и интерпретация основных показателей
- •Ценовой коэффициент
- •Величина ценового коэффициента определяется следующими факторами:
- •§ 1.14. Прогнозирование будущей неплатежеспособности
- •§ 1.15. Анализ доходности (рентабельности)
- •Прибыль после уплаты налогов / Активы
- •Рентабельность и прибыльность как показатели эффективности финансовой деятельности организации
- •Диаграмма «du pont»
- •§ 1.16. Эффект финансового рычага (эфр)
- •§ 1.17. Анализ безубыточности
- •§ 1.18. Анализ движения денежных средств
- •Построение и анализ отчета о движении денежных средств
- •Основная деятельность
- •Инвестиционная деятельность
- •Финансовая деятельность
- •§ 1.19. Взаимосвязь показателей
- •§ 1.20. Аналитическая записка
- •Заключение по результатам проведения анализа финансового состояния предприятия (организации)
- •Часть 2. Коммерческая оценка инвестиционных проектов. Основные положения методики
- •§ 2.1. Инвестиционные проекты и их оценка
- •1.1. Что такое инвестиционный проект?
- •1.2. Прединвестиционные исследования
- •1.3. Критерии оценки инвестиционного проекта
- •§ 2.2. Организация работы по оценке проекта
- •2.1. Этапность выполнения оценки
- •2.2. Интегрированная система документации
- •2.3. Расчеты в постоянных и текущих ценах
- •2.4. Учет фактора неопределенности и оценка риска
- •§ 2.3. Особенности оценки проектов в России
- •§ 2.4. Разработка бизнес-плана: краткие комментарии
- •П 1 5 2 роект 3 4
- •4.1. Структура бизнес – плана
- •1. Резюме
- •2. Информация о предприятии
- •3. Информация об отрасли
- •4. Продукция
- •5. Производственный план
- •6. Потребители. Сбытовая политика
- •7. Ценообразование
- •8. Конкуренция
- •9. Поставщики
- •10. Организационный план
- •11. Рабочий график реализации проекта
- •12. Финансовый план
- •4.2. Некоторые особенности проектов с лизингом оборудования
- •§ 2.5. Оценка финансовой состоятельности проекта
- •5.1. Проблема ликвидности
- •5.2. Базовые формы финансовой оценки
- •5.3. Отчет о прибыли
- •5.4. Балансовый отчет
- •5.6. Срок окупаемости как основной критерий эффективности проекта
- •§ 2.6. Оценка эффективности инвестиций
- •6.1. Инвестиционная привлекательность проекта
- •6.2. Простые методы оценки эффективности
- •6.3. Методы дисконтирования
- •6.4. Чистая текущая стоимость проекта
- •6.5. Внутренняя норма прибыли
- •§ 2.7. Анализ рисков реализации проекта
- •§ 2.8. Оценка инвестиционных проектов, осуществляемых на действующем предприятии
- •8.1. Факторы, влияющие на выбор метода оценки
- •8.2. Финансовая состоятельность и эффективность проекта
- •8.3. Методы оценки проектов, осуществляемых на действующем предприятии
- •Метод условного выделения
- •Метод анализа изменений
- •Метод объединения
- •Метод наложения
- •Метод сравнения
- •8.4. Особенности расчетов экономической эффективности проектов на действующем предприятии
- •1 Тип: Проекты, направленные на снижение издержек производства.
- •§ 2.9. Проекты снижения затрат: описание альтернатив и расчет экономического эффекта
- •9.2. Сокращение затрат: ключевой подход к определению эффекта
- •1 Шаг. Описание схемы реализации проекта
- •2 Шаг. Определение абсолютных изменений выручки, производственных затрат, налогов в связи с реализацией проекта. Расчет экономического эффекта проекта (дополнительной прибыли)
- •3 Шаг. Расчет показателей эффективности инвестиций
- •§ 2.10. Важные комментарии к расчетам экономического эффекта
- •1) Изменения выручки, затрат и налогов, которые будут рассматриваться при определении эффекта проекта, должны быть связаны с реализацией данного проекта (программы, идеи)
- •2) Изменения выручки, затрат и налогов, которые будут рассматриваться при определении эффекта проекта, должны быть проанализированы по всему предприятию (по всей технологической цепочке).
- •3) Изменения выручки, затрат и налогов, которые будут рассматриваться при определении эффекта проекта, должны быть приняты к рассмотрению независимо от знака
- •§ 2.11. Еще раз о ключевом подходе к определению эффекта
- •§ 2.12. Основные ошибки в практике инвестиционного проектирования
- •12.1. Ошибки при выборе точки зрения на проект
- •12.2. Ошибки при подготовке исходной информации
- •Список рекомендуемой литературы
§ 2.7. Анализ рисков реализации проекта
Чтобы минимизировать риск банкротства проекта, необходимо закладывать в расчет реальные данные. Это касается, прежде всего, доходов проекта. Желательно, чтобы заложенные в расчетах объемы реализации продукции были подтверждены предварительными договорами, рамочными соглашениями. Однако проверки юридической достоверности договоров иногда бывает недостаточно.
Рассмотрим реальный инвестиционный проект. Задача контроля объемов реализации, заложенного в расчетах данного проекта, облегчалась (как показалось вначале) тем фактом, что 90% продукции предприятия планировалось поставлять одному покупателю. Достоверность существующих соглашений на поставку продукции была подтверждена покупателем, а также сторонним анализом соглашений юристами. Платежеспособность покупателя также не вызывала сомнений. Проект был принят к реализации, получил кредит банка. В первое время реализации проекта можно было наблюдать, как разработанный финансовый план проекта точно претворяется в жизнь.
Однако через некоторое время проект столкнулся с непредвиденным обстоятельством, которое в виде «сухого остатка» можно представить так: на предприятии-покупателе произошла смена собственника и связанная с этим переориентация на другого поставщика аналогичной продукции. При наличии высокой конкуренции по данной продукции, предприятие не смогло восполнить потерянный объем продаж. В результате проект оказался на грани банкротства.
Упущением в проработке данного проекта - проекта, ориентированного на монопокупателя - явилось то, что анализ монопокупателя ограничился проверкой юридических аспектов договоров. Анализ покупателя должен был сопровождаться прогнозом стабильности управленческой ситуации на предприятии. Ориентирами для анализа общей ситуации на крупных предприятиях может быть, в частности, информация, публикуемая в прессе и Internet.
В качестве итога хотелось бы отметить, что в вопросах оценки инвестиционных проектов (впрочем, как в любом вопросе управления) не существует «жестких трафаретов», которые без осмысления можно было бы применять в любой ситуации. При решении любого управленческого вопроса необходим интеллект и опыт - какое бы общее определение (бизнес-анализ и проч.) этим качествам специалиста не давала наша методическая мысль.
§ 2.8. Оценка инвестиционных проектов, осуществляемых на действующем предприятии
Существует довольно обширная литература по оценке инвестиционных проектов. Обычно изложение строится с самого начала, то есть вводится понятие инвестиционного проекта, говорится о необходимости комплексной оценки, включая анализ финансовой состоятельности и экономической эффективности инвестиционного проекта, изучаются критерии и методы такой оценки, способы учёта инфляции и неопределённостей в исходных данных.
Все эти, безусловно, важные вопросы изучаются на примере проектов, реализуемых «с нуля», «в чистом поле». Методам оценки проектов, осуществляемых на действующем предприятии, уделяется меньшее внимание, хотя здесь есть ряд вопросов, которые имеет смысл обсудить. Тем более что на практике мы имеем дело в основном именно с такими проектами.