Эффект фин.Рычага

ЭФР–это приращение к рентабельности соб-ых ср-в, получаемое благодаря использованию заемного капитала, несмотря на его платность.

Среднерассчетная ставка % - отношение суммы всех фин.затрат по привлеченным заемным средствам в отчетном периоде к сумме заемных средств в отчетном периоде.

СРСП = ∑ ст.ЗС / ∑ ЗС

ст.ЗС – проценты по кредиту и иные затраты (страхование, пени, вознаграждения и др., связанные с привлечением кредитов)

Дифференциал – 3/4 (ЭР - СРСП), Плечо фин.рычага = ЗС/СС

ЭФР =3/4 (ЭР - СРСП) * ЗС/СС,

ЗС/СС = 1/1,5 – в России, 1/0,65 – в Европе

Дифференциал не д.б.отрицательным (ЭР недостаточно для того, чтобы покрыть затраты по фин.издержкам). повышает риск неоплаты полученных ЗС.

Сопряженный эффект операционного и финансового рычага.

СЭОФР = ЭФР * ЭОР

Суммарный риск п/п связан с неполучением (недополучением) прибыли от произ-ой и фин.деятельности в отдельности. Риск получения убытков (недополучение прибыли) в операционной (производственной) и фин.деятельности связан с ЭОР и ЭФР.

Производственный риск при использовании ЭОР м.б.тем выше, чем больше колебания (отклонения) суммы получаемой прибыли (убытка) от изменения выручки от реализации или структуры затрат в с/с продукции.

(Изменение с/с при неизм.выручки и наоборот)

Финансовый риск (получение убытка или недополучение прибыли от фин.деятельности) при использовании ЗС тем больше, чем больше величина привлекаемых ЗС и их стоимость (СРСП)

Оценка суммарного риска организации м.б.необходима при:

1. анализе фин.состояния организации собственниками или управляющими – для оценки эффек-ти принятых управл-их решений.

2. для оценки фин.состояния организации кредитными организациями – для оценки перспектив платежеспособности п/п и рентабельности его деятельности.

3. для оценки перспектив платежеспособности и долгосрочности деятельности п/п, имеющимся и потенциальными контрагентами (поставщики, покупатель, заказчики, потребители, посредники) – для оценки перспектив долгосрочного сотрудничества.

4. для оценки эффективности деятельности п/п и рентабельности потенциальными инвесторами – для оценки перспектив инвестирования капитала и получение дохода.

Пример. Оценки суммарного риска п/п (и их сравнение). Предполагая, что мы являемся внешними пользователями информации. Необходимо дать оценку двум п/п и перспективу.

Показатели и формулы расчета	п/п А	п/п В
1. актив (без краткосрочной задолженности)	100	150
2. величина источников средств (Пассив) 2.1 СС 2.2 ЗС	100 40 60	150 90 60
3. Нетто-результат эксплуатации инвестиций	25	30
4. сумма фин.издержек, ден.ед	12,5	10
5. выручка от реализации	125	175
6. переменные издержки	62,5	35
7. постоянные издержки	50	120
8. валовая прибыль	12,5	20
9. налог на прибыль	3	4,8
10. порог рентабельности	100	150

Разная структура капитала (СС/ЗС) , отсюда разная величина фин.рычага, у В – выше. Разная структура затрат (пост / перем), у В – завышена (пост>перем), возможно операц.риск будет выше.