Фин. Прогнозирование.

ФП – процесс определения будущих действий по формированию и использованию фин. ресурсов орг-ии.

Цель: обеспечение воспроизводственного процесса соот-щими фин. ресурсам необходимого объема и структуры с учетом возможных изменений условий функ-ния п/п.

Задачи:

1. определение объекта прогнозирования;

2. разработка прогнозных планов по видам и участкам деят-ти;

3. Прогноз и расчет необх. ресурсов;

4. прогнозирование и расчет размера внеш. и внутрен. фин-ния; выявление резервов для получения фин-ния;

5. расчет прогноза доходов и расходов.

Основной целью (задачей) прогн-ия яв-ся выявление необходим. внеш. и внутрен. фин-ия на п/п для достяжения цели деят-ти.

Этапы прогнозирования:

1. составление прогноза продаж статистич. и др. методами.

2. Составление прогноза перемен. затрат.

3. прогнозирование объема инвестиций в оборот. и внеоборот. активы, необходим для достяжения прогноз-ного объема реал-ии.

4. Расчет потребности во внеш. фин-ии для прогнозир-ия мероприятий, поиск соответствующих источников фин-ия с учетом принципов формирования рацион. стр-ры А и П орг-ии.

Методы прог-ния:

1. метод % от продаж;

2. Метод формул;

1. за основу берется стр-ра А и П орг-ии, сущ-щся на момент прог-ия.

Прогнозир. изменения затрат в общей сумме и на ед-цу прогноз-ся в том же % соотношении, в к-ром измен-ся выручка орг-ии.

Соотв-но будет изменяться величина изменяемых А и П в прогнозном балансе:

-ст-ть ОС;

-Дт зад-ть;

- ден. ср-ва.

При возможном недогрузепроизв. мощностей и в соотв-ии с прогнозом предсматривается матер-ый и моральный износ ОПФ.

– долгосрочные инвестиции и постоян. П в прогноз. периоде не изменяются.

– нераспределен. П с учетом выручки, нормы прибыли, с учетом пол-ки распределения м/ду собственниками или с учетои дивидендной пол-ки.

ЧП прогнозир = В прогноз * R чистая произвед. продукции

R чистая произвед. продукции = ЧП/выручка реал-ии.

2. П = ПА + Аф * Тв – Пф * Тв – ЧРРП *Впр * ((1 - Дф)/ ЧПф)

П – потребность во внеш. фин-ии;

ПА – прирост А (изменение суммы А);

Аф – сумма изменяемых активов баланса;

Тв – темп изменения выручки;

Пф – фактич сумма изменямых П;

ЧРРП – чистая R реализ продукции;

Впр – прогнозная выручка;

Дф – фактич. дивиденды;

ЧПф – фактич. сумма чистой прибыли.

В данной формуле П тем больше, чем больше имеющихся активов, Тв, Дф, и тем меньше, чем больше ЧРРП.

Дивидендная пол-ка орг-ии.

ДП - -это выплата части прибыли собственникам или акционерам орг-ии (т.к. получение прибыли яв-ся основной целью орг-ии, а полцучение дохода на вложенные капитал яв-ся основной задачей собственников орг-ии).

Факторы, влияющие на ДП:

1. организ-правовая форма п/п;

2. возраст и масштабы бизнеса;

3. отношения с собственниками;

4. потребность в фондах;

5. темпы роста орг-ии;

6. стабильность доходов;

7. R;

8. Доступность внеш. фин-ия и условий кредит. соглашений;

9. долговые обязательства.

Цели:

1. удовлетворение потребности собственников или акционеров на собственный капитал;

2. направление средств на развитие организации.

Теории (виды) ДП:

1. Теория пассивной роли дивидендов (Миллера - Модельяне)

Изменение пок-ля выплаты дивидендов при неизмененных инвестиц-х возможностях орг-ии не влияют на благосостояние акционеров.

Соотношение доли прибыли направляемой на собственное развитие (либо оставляемой нераспределенной) так же не влияет на собственность орг-ии.

Собственник, получающий доход выше ожидаемого, предпочитает не получение дохода ден. средствами, а акциями.

2. Теория активной роли дивидендов (Гордона)

Дивиденды играют активную роль ав пол-ке распределения прибыли, предпочтениях собственников ли акционеров в получение дохода на вложен капитал, формиров-ие рыночной ст-ти орг-ии.

Предпочтительнее выплачивать дивиденды сегодня, чем получение большего дохода в будущем.

Доход, получаемый собственником «сейчас» (в текущем периоде) очищен от риска неполучения дохода; ст-ть денег сегодня больше ст-ти денег в будущем.

«–» чаще на практике получен доход сразу же инвестируются в покупке новых акций либо на увеличение УК.

В связи с этим положение теории о том, что сегоднящний доход очищен от риска, не действует.

3. Теория налоговых предпочтений.

Эф-ть дивид. пол-ки опр-ся минимум налогового бремени с доходов собственника. Эта теория свид-ет о том, что доходы собственника подлежат налогообложению. Деньги в наст. времени и в будущем различны, налоги будут ниже, чем в настоящем => предпочтительнее минимизировать текущую выплату доход и текущее налогообложение доходов, и капитализация (реинвестирование)текущей прибыли для увелич. будущего дохода собственника и минимиз. налоговых выплат.

Эта теория предпочтительна для крупных собственников, для которых важны будущие доходы. Не учитывает интересов мелких собственников (акционеров), для к-рых выгоднее получение текущего дохода.

4. Сигнальная теория.

Стаб-ть и размер выплачиваемых дивидендов яв-ся базисным элементом для оценки сегодняшними и потенциальными инвесторами реальной текущей ст-ти орг-ии.

Кроме того, стаб-ть выплачиваемых дивидендов «сигнализирует» о стаб-ти бизнеса и его развития.

5. Теория клиентуры (теория предпочтения акционеров)

Орг-ии выгоднее осущ-ть такую дивидендную пол-ку, к-рая отвечает требованиям или ожиданиям большинства акционеров (собственников), т.е. если большинство акционерола предпочитают получение текущего дохода, то политика орг-ии д.б. ориентироваа на исп-ие прибыли на выплату дивидендов и наоборот.

На основании вышеназванных теорий были разработаны 5 типов ДП для применения на практике и 3 подхода формирования.

Типы:

1. остаточный принцип выплаты дивидендов.

Предполагается, что фонд выплаты дивидендов в орг-ии формир-ся только после того, когда за счет прибыли удовлетворены остальные потребности орг-ии в текущем периоде (на инвестиуион.проекты, на пополнение текущих оборотов. ср-в).

Выгоднее использовать прибыль на текущие цели , в т.ч. инвестиционн. проекты тогда, когда доходность по этим проектам больше, чем средневзвешенная ст-ть капитала, т.к. инвестирование проекта принесет больший доход и высокий темп роста капитала, в т.ч. капитал собственника.

«+»высокий темп развития орг-ии;

«–» а) нестабильность выплаты дохода;

б) непредсказуемость формирования доли прибыли, предназначен. для распределения м/ду собственниками.

Такая пол-ка предпочтительна на наначальн. этапах развития орг-ии, когда необх-мо наращивать капитал для будущих доходов.

2. Политика стабильного размера выплаты дивидендов.

Орг-ия постоянно уплачивает один % дохода на вложенный капитал с корректировкой на темп инф-ии (при высоких темпах)

«+»1) стабильность получения дохода;

2) стабильность ожиданий собственника;

3) уверенность собственника в будущих доходах;

4) привлекательность для потенциальных собственников и инвесторов.

«–» 1) слабая связь доли выплачиваемых дивидендов и фин. рез-та;

2) непредсказуемость планирования инвестицион. проектов с использованием прибыли п/п.

3) невозможность быстрых темпов развития орг-ии в связи с недостатком инвестициооных ресурсов.

В данной пол-ке инвестицион. деят-ть практически отсутствует и размер стабильных дивидендов на минимальном уровне, чтобы минимальную долю прибыли для внутрен. потребления п/п.

3. Политика минимального распределения дохода с надбавкой в определенные периоды (политика экстра-дивидендов)

Выплата стабильного размера дивидендов, но в благоприятные периоды развития п/п выплачиваются % превышающиеся стабильные доходы.

«+» 1) стабильность получения дохода;

2) возможность инвестиционной деят-ти орг-ии в связи с планированием прибыли, оставляемой орг-ей для развития;

3) доп. стимулирование (поощрение) собственников без снижения инвестиционной активности п/п.

4. Политика постоянного роста размера дивидендов.

Предусматривает постоянный рост дохода на каждую вложенную акцию.

«+» 1) поддержание достаточно высокой ст-ти акций на рынке;

2) постоянные возрастающие доходы;

3) обеспечение высокой инвестиционной привлекательности орг-ии;

«–» 1) высокая доля прибыли используется для выплаты собственникам;

2) постоянное уменьбшение (малая доля) размера прибыли, остающейся в орг-ии;

3) отсутствие инвестиционной привлекательности;

4) слабая связь фин. рез-та орг-ии и дохода собственника.

5. Политика пропорционального распределения дохода.

Доход собсвенника пропорционален полученной прибыли орг-ии.

«+» 1) сохраняется доход собственника при получении прибыли;

2) Возможность сохранения доли прибыли для внутреннего потребления п/п;

«–» нестабильность размера дохода из-за непредсказуемости дохода орг-ии.