19. Векселя и вексельное обращение
Вексель - это разновидность долгового обязательства, составленного в строго определенной форме и дающего бесспорное право требовать уплаты обозначенной в векселе суммы по истечении срока, на который он выписан.
Вексель - это формальный документ, и отсутствие любого из обязательных реквизитов делает его недействительным; это безусловное денежное обязательство, так как приказ его оплатить и принятие обязательств по оплате не могут быть ограничены никакими условиями; это абстрактное обязательство, так как не допускаются никакие ссылки на основание его выдачи.
Федеральный закон от 11.03.1997 № 48-ФЗ "О переводном и простом векселе" (далее – Закон № 48-ФЗ) предписывает строго определенные реквизиты для векселей, отсутствие которых лишает этот документ вексельной силы. Данное положение получило название вексельная строгость.
Функции векселя:
средство расчета или платежа – вексель возникает из кредитной сделки, оплата по нему обязательна (при условии финансовой надежности векселедателя);
средство обращения – обеспечивается наличием индоссамента (чем их
больше, тем вексель надежнее, т.к. все векселедержатели несут солидарную ответственность за платеж по нему);
- ценная бумага, согласно Гражданскому кодексу и Закону о переводных и простых векселях, может использоваться в качестве залога, быть предметом купли / продажи.
В системе безналичных расчетов векселя замещают отсутствие реальных денег и имеют ряд преимуществ перед банковской ссудой. Преимущества векселя в обращении: векселя более мобильны, часть их стоимости может быть получена векселедержателем до срока погашения путем продажи или залога; вексель – эффективное средство погашения взаимозадолженностей между предприятиями; вексель как абстрактное долговое обязательство не связан с условиями сделки; в значительной степени удовлетворяет потребность хозяйственного оборота в ликвидных активах.
20. Депозитарные расписки как инструмент финансового рынка
Депозита́рная распи́ска (depositary receipt) – производный финансовый инструмент, дающий право на получение дохода (но не право голоса) по иностранным ценным бумагам (ЦБ), переданным эмитентом для их обеспечения на временное хранение в банк-кастодиан или банк-депозитарий. Текущая стоимость изменяется синхронно с котировкой базовой акции, исключая возможные курсовые разницы и законодательные ограничения.
Можно упростить базовое определение: через механизм депозитарных расписок (ДР) можно получать доход от ценных бумаг нерезидентов, хранящиеся в банке-депозитарии в качестве обеспечения. Расписки могут торговаться на всех биржевых и внебиржевых рынках за исключением страны эмитента.
Схематически процесс представлен на рисунке:
П р е и м у щ е с т в а депозитарных расписок Для эмитента: доступ к иностранным финансовым рынкам, если иные способы законодательно ограничены и л и з а п р е щ е н ы ; привлечение инвестиции в о бъ е м е, п р е в ы ш а ю щ е м возможности внутренних з а й м о в ; у в е л и ч е н и е
ликвидности акций и репутации компании на внешних рынках.
Для инвесторов: удобный, и часто единственный вариант, приобретения иностранных акций, Стоимость и выплата дивидендов в основном номинируется в долларах или евро; по сравнению с фактическим владением иностранными ЦБ упрощена процедура расчетов и передачи расписок – не требуется привлечение посредников, дополнительной конвертации валют и подробной отчетности; депозитарные расписки имеют такую же ликвидность, как и базовые ценные бумаги.