49. Деривативы как инструменты управления риском, их виды и особенности обращения
Кредитные деривативы - это контракты, с помощью которых осуществляется передача кредитного риска от покупателя дериватива его продавцу. На мировом рынке ПФИ обращаются следующие основные виды контрактов1:
Кредитный дефолтный своп (Credit event/default swap) - это своп, по условиям которого покупатель свопа уплачивает продавцу определенное вознаграждение за право получить от него заранее установленный платеж в случае, если кредит, в обеспечение возврата которого заключен данный своп, не будет погашен, или в случае осуществления иного оговоренного в контракте события.
Своп на совокупный доход (Total retur swap) - это своп, по условиям которого покупатель свопа уплачивает продавцу определенное вознаграждение за право получить от него заранее установленный платеж в случае, если кредит,
обеспечение возврата которого заключен данный своп, не будет погашен, или
случае осуществления иного оговоренного в контракте события.
Облигации с купонным доходом, зависящим от выплат по кредитным деривативам (Credit-linked note, CLN) - это облигации, купонный доход по которым уменьшается на величину выплат по определенному кредитному деривативу.
50. Анализ показателей финансовой устойчивости предприятия
Для детального отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов используется система показателей.
1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле:
СОС = СК-ВОА где СОС — собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал)
на конец расчетного периода; СК — собственный капитал (раздел III баланса «Капитал и резервы»); BOA — внеоборотные активы (раздел I баланса).
2 .Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле:
СДИ = СК-ВОА + ДКЗ или = СОС + ДКЗ,
где Д КЗ — долгосрочные кредиты и займы (раздел IV баланса «Долгосрочные обязательства»).
3.Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ): ОИЗ = СДИ + ККЗ,
где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы (раздел V баланса «Краткосрочные обязательства»).
В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансировании.
1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств: W СОС
=СОС-3
где W СОС — прирост (излишек) собственных оборотных средств; 3 — запасы (раздел II баланса).
Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов ( W СДИ): W СДИ = СДИ-3.
Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (W ОИЗ): W ОИЗ = ОИЗ-3
Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель
(М): М = ( СОС; СДИ; ОИЗ). Данная модель характеризует тип
финансовой устойчивости предприятия.
Абсолютная финансовая устойчивость (М) М1= (1, 1, 1), т. е. СОС ≥ 0;
СДИ ≥ 0; ОИЗ ≥ 0. Второй тип (нормальная финансовая устойчивость)
можно выразить формулой: М2 = (0, 1,1), т.е. СОС <0; СДИ ≥ 0; ОИЗ ≥ 0. Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливается по формуле:
М3 = (О, О, 1), т. е. СОС < 0; СДИ < 0; ОИЗ ≥ 0. Четвертый тип
(кризисное финансовое положение) можно представить в следующем виде: М4 - (0, 0, 0), т. е. СОС < 0; СДИ < 0; ОИЗ < 0.