5. Макроэкономические теории прямых иностранных инвестиций
Прямые иностранные инвестиции (сокр. ПИИ) — инвестиции, направленные на длительный контроль инвестора над хозяйственными операциями компании-получателя в другой стране. Подразумевает прямой контроль над менеджментом или другими активами компании-получателя инвестиций.
Прямой контроль – участие в собственности компании, которое позволяет эффективно контролировать управление компании. Размер доли собственности компании, необходимой для эффективного управления, в разных странах устанавливается законодательно (в Германии и Великобритании более 20%, в России и в ряде других стран более 10%).
Инвестиции – средства, направляемые на достижение целей, а не на потребление: в физический капитал (оборудование, машины, здания и инфраструктуру), в человеческий капитал (расходы на образование, обучение, развитие профессиональной мобильности), в технологии (финансирование НИОКР), в финансовые активы (акции, облигации).
Основные способы пии
Создание за рубежом филиала или предприятия, которое находится в 100% собственности инвестора;
Поглощение или покупка иностранного предприятия;
Финансирование работы филиалов;
Приобретение имущественных прав: прав пользования землёй, природными ресурсами и т. п.;
Предоставление прав на использование ноу-хау, технологий и др.;
Покупка акций/паёв в уставном капитале иностранной компании, дающих право контролировать деятельность предприятия.
Выгодность пии для компании-инвестора
Компания-инвестор получает преимущества от прямых иностранных инвестиций на рынках принимающей страны по сравнению с местными компаниями:
согласно эклектической парадигме Дж. Даннинга за счет географического размещения своего производства в принимающей стране, абсолютного преимущества в издержках за счет низких цен факторов производства, занятия доли рынка в стране за счет обхода торговых барьеров, за счет эффекта от масштаба;
согласно теории монополистических преимуществ Стивена Хаймера и Чарльза Киндлбергера за счет имеющегося специфического преимущества фирмы-инвестора, чтобы преодолеть преимущества отечественных предприятий принимающей страны: маркетинговые знания, доступ к финансовым ресурсам, управленческие знания, синергия вертикально-интегрированной структуры;
согласно Г. Джонсону за счет технологических знаний и опыта фирмы;
согласно Р. Кейвзу за счет дифференциации продукции;
согласно теории интернализации, описанных в работах П. Бакли и М. Кэссона, Д. Тиса, С. Мэйджи, А. Рагмэна, за счет экономии транзакционных издержек, связанных с поиском партнеров по сделкам, заключением сделок и контролем за их исполнением.
6. Теории портфельного инвестирования
Теория портфельных инвестиций берет свое начало из небольшой статьи Г. Марковица «Выбор портфеля», в которой он предлагает математическую модель формирования оптимального портфеля ценных бумаг, а также приводит методы построения таких портфелей при определенных условиях.
Зародыши теории портфельного инвестирования |
|
нормы прибыли к понижению. К. Маркс доказывает, что капитал вывозится за границу не потому, что он лишний в своей стране, а потому, что там он может получить более высокую норму прибыли. В дальнейшем В. Ленин и Р. Гильфердинг связали процессы экспорта капитала с неравномерностью развития различных стран и регионов мира и господством монополий.
|
Современные теории |
|
|
(Ф. Фабоззи, Г. Бирман, Б. Койл, Г. Розен, Дж. Фридман и др.)., В т. Ч. концепции интеграции в них рынков ценных бумаг Украины и других стран СНГ (Мозговой А., Оскольский В., Сутормина В.)
|