67. Капитал и инвестиции. Виды инвестиций. Инвестиционные решения и дисконтирование.
При осуществлении капиталовложений (инвестиций) исчисляется стоимость денег во времени. Деньги вкладываются в осуществление инвестиционных объектов сегодня, а доход от инвестиций будет получен за весь срок функционирования объекта. Капитал есть ни что иное, как дисконтированная стоимость.
Дисконтирование – это метод, основанный на приведении будущих доходов к их нынешней стоимости. Он предполагает, что будущие денежные средства будут стоить меньше по сравнению с сегодняшними из-за положительной нормы временных предпочтений (более высокой оценки “настоящих благ” по сравнению с “будущими благами”).
Чтобы подсчитать будущую стоимость (Kn) сегодняшних инвестиций в объеме (K0) через (n) лет при годовой ставке банковского процента (r), применяют формулу
Kn = K0 (1 + r)n.
Для облегчения процедуры дисконтирования существуют специальные таблицы, которые помогают быстро подсчитать сегодняшнюю стоимость будущих доходов и принять правильное решение.
Различают инвестиции валовые и чистые.
Валовые инвестиции представляют собой общий объем производства капитальных товаров в течение определенного периода времени, обычно за год.
Чистые инвестиции – это ежегодное увеличение основного капитала. Они определяются так:
Валовые инвестиции – Амортизация = Чистые инвестиции.
Инвестиционная привлекательность фирмы может быть охарактеризована сроком окупаемости:
Срок окупаемости = Годовая амортизация + Годовая прибыль
Различают долгосрочные и краткосрочные инвестиции.
Процентная ставка является определяющим фактором при принятии инвестиционных решений. Посредством этого инвестор может определить доходность инвестирования, т. е. тот объем денежной массы, который он получит при реализации проекта или программы, в которую был вложен капитал. Например, осуществляя долгосрочные капиталовложения, инвестор прежде всего обращает внимание на их доходность, т. е. насколько рациональным является принятое решение с точки зрения экономической эффективности. Если процентная ставка оказывается несколько выше, чем планируемая доходность, то проект считается нерентабельным.
68. Рынок финансового капитала. Ценные бумаги и их виды. Номинал, курс, рейтинг ценных бумаг. Структура рынка ценных бумаг. Фондовая биржа.
Финансовый рынок (рынок ссудных капиталов) — это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике он представляет собой совокупность кредитных организаций (финансово-кредитных институтов), направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно. Главная функция этого рынка состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал.
Структура финансового рынка:
На учетном рынке обращается огромная масса краткосрочных ценных бумаг, главная характеристика которых — высокая ликвидность и мобильность.
Деривативами называются производные финансовые инструменты, в основе которых лежат другие, более простые финансовые инструменты — акции, облигации. (относятся: опционы (дающие их владельцу право продавать или покупать акции), свопы (соглашения об обмене денежными платежами в течение определенного периода времени), фьючерсы (контракты на будущую поставку, в том числе валюты, по зафиксированной в контракте цене)).
На рынке ценных бумаг обращаются средне- и долгосрочные ценные бумаги. Под ценной бумагой понимается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача, которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности (относятся: акции, облигации, чеки, векселя, приватизационные чеки (ваучеры), опционы, фьючерсы и т.д.).
Существуют два основных типа фондового рынка: биржевой и внебиржевой .
Фондовая биржа представляет собой регулярно функционирующую и организованную определенным образом часть рынка ценных бумаг, где с этими бумагами при посредничестве членов биржи совершаются сделки купли-продажи.
Биржа строго следит за тем, чтобы никто из продавцов или покупателей не мог диктовать цены. Наконец, все сделки заключаются методом открытого торга и о каждой из них предоставляется полная информация. Сначала она поступает на электронное табло биржи, а затем публикуется в печати.
Биржевой курс ценных бумаг определяется следующими факторами:
• доходностью (дивидендами, процентами) текущей и ожидаемой;
• размерами банковской процентной ставки (ссудного процента), ценой на золото, отдельные товары и недвижимость, так как вложения на банковские счета, в золото, товары и недвижимость являются альтернативой приложения временно свободных средств;
• биржевой спекуляцией.
Государство в лице органов, регулирующих финансовый рынок, использует рейтинговые оценки для понижения совокупного риска на нем.
Не все виды ценных бумаг подвергаются рейтингу. Рейтинг выставляется для:
облигаций;
депозитных и сберегательных сертификатов;
коммерческих бумаг (простых финансовых векселей);
привилегированных акций (постольку, поскольку эмитент несет фиксированные обязательства по ним).