70.Эффект финансового рычага и заемная политика организации.

Эффективная фин. деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Финансового рычаг – доля займов в совокупном капитале организации.

ЭФР – любое изменение операционного прибыли при наличии займов всегда порождает более сильное изменение чистой прибыли и дохода на акцию, или возможность влиять на прибыль и рентабельность предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

Размер отношения заёмного капитала к собственному характеризует степень риска, финансовую устойчивость.

Плата за заёмный капитал обычно меньше, чем дополнительная прибыль, которую он обеспечивает. Эта дополнительная прибыль суммируется с прибылью на собственный капитал, что позволяет увеличить коэффициент его рентабельности.

Заемный капитал (характеризует в совокупности объем его фин. обязательств, общую сумму долга)

Долгосрочный (долг. кредиты и займы, лизинг)

Краткосрочный (кратк. кредиты и займы, кред. задолженность)

Привлеченные заемные средства увеличивают рентабельность собственного капитала, но следует знать меру, т.к. необходимо возвращать займы и проценты по ним.

Упрощенная формула расчета с учетом инфляции: Эфр = ((1 – T)(ЭР – 1,1×СР) – (СРСП – 1,1×СР))×ЗК/CК, где Эфр – эффект финансового рычага; T − ставка налогообложения прибыли, ЭР − экономическая рентабельность активов; СРСП − средняя расчетная ставка процента выплат по кредитам, СP − среднегодовая ставка рефинансирования.

(ЗК / СК) – соотношение ЗК и СК – плечо фин. лев.

Направления использования ФР в ФМ:

1) используется при оценке эффективности привлеченных кредит ресурсов;

2) для принятия решения о целесообразности привлечения дополнительных кредитных ресурсов под конкретные сделки;

3) рассчитывать приемлемый уровень % по кредитам, которое предприятие может себе позволить.

Преимущества привлечения заемных средств:

фиксированная стоимость и срок, обеспечивает определенность при планировании ДП

плата за пользование вычитается из налогооблагаемой базы, снижает стоимость привлекаемого источника

не предполагается вмешательство и получение прав на управление

Недостатки: обязательность выплат независимо от полученного результата, увеличение фин. риска, возможные требования к обеспечению, ограничение по срокам использования и объемов привлечения

Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

71.Система показателей оценки финансового состояния предприятия.

Показатели финансового состояния предприятия разделяются на две категории: объемные и относительные. Последние называются финансовыми коэффициентами или финансовыми отношениями (financial ratios). Финансовые показатели характеризуют пропорции между различными статьями отчетности. Достоинствами финансовых коэффициентов являются простота расчетов и элиминирования влияния инфляции. Различные показатели находятся в связи друг с другом и отражают взгляд только с одной из нескольких возможных точек зрения на предприятие. Поэтому говорят о системе финансовых показателей. Среди объемных показателей деятельности предприятия используются:

. Валюта баланса.

. Собственный или оплаченный уставный капитал предприятия.

. Чистые активы предприятия.

. Объем продаж (выручка от реализации) за период.

. Объем прибыли за период.

. Денежный поток за период.

. Структура денежного потока по видам деятельности.

Финансовые коэффициенты разделяются на несколько групп:

. Показатели платежеспособности (ликвидности).

. Показатели прибыльности.

. Показатели оборачиваемости.

. Показатели финансовой устойчивости.

. Показатели рентабельности.

. Показатели эффективности труда.

. Показатели прибыльности и рентабельности рассматриваются по отдельности. Это связано с тем, что в первом случае анализируется эффективность текущей (основной) деятельности предприятия, то есть сопоставляются доходы и затраты, связанные с их получением. Во втором случае речь идет об эффективности использования капитала (активов) в целом. Финансовые коэффициенты не улавливают различий в методах бухгалтерского учёта, не отражают качества составляющих компонентов. Наконец, они имеют статичный характер. Необходимо понимать ограничения, которые накладывают их использование, и относятся к ним как к инструменту анализа.

В свою очередь со стороны государства (исполнения налоговых обязательств предприятием) важен ответ на вопрос: способно ли предприятие к уплате налогов. Поэтому с точки зрения налоговых органов финансовое положение характеризуется следующими показателями:

· балансовая прибыль;

· рентабельность активов = балансовая прибыль в процентах к стоимости активов;

· рентабельность реализации = балансовая прибыль в процентах к выручке от реализации;

· балансовая прибыль на 1 рубль средств на оплату труда.

Для получения целостной оценки предприятия различные объемные показатели и финансовые коэффициенты объединяются (с учетом веса и значимости каждого из них) в комплексные (составные) показатели финансового состояния. Анализ финансового состояния предприятия может осуществляться графическим, табличным и коэффициентным способами. Информационной базой анализа являются финансовые данные финансовой отчетности.