3.2. Анализ эффективности использования собственного капитала.

Финансовую основу предприятия представляет сформированный им собственный капитал. Он характеризует общую стои­мость средств предприятия, принадлежащих ему на пра­вах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сфор­мированная за счет инвестированного в них собствен­ного капитала, представляет собой чистые активы пред­приятия.

Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия. Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков. Значительный удельный вес в составе внутренних источников занимает амортизация основных средств и нематериальных активов. Она не увеличивает сумму собственного капитала, а является средством его реинвестирования. К прочим формам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др. Они не играют заметной роли в формировании собственного капитала предприятия.

Анализ собственного капитала позволяет понять, какие средства вложены владельцами в бизнес, и каковы их планы относительно организации: изъять прибыль или обеспечить ее долгосрочный рост [15, с. 74].

В состав собственного капитала входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капитал, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).

Таблица 5 – Динамика структуры собственного капитала ОАО «1-ая Минская птицефабрика»

Источник капитала	Среднегодовая стоимость, млн руб.			Структура средств, %
	2014 г.	2015 г.	Изменение	2014 г.	2015 г.	Изменение
1	2	3	4	5	6	7
Уставный капитал	247 480	317 580	+70 100	51,94	64,80	12,86
Добавочный капитал	297 325	270 594	-26 731	62,45	55,24	-7,21
Нераспределенная прибыль	-68 556	-98 244	-29 688	-14,39	-20,04	-5,65

Окончание таблицы 5.

1	2	3	4	5	6	7
Итого	476 499	490 180	+13 681	100	100	-

Примечание – Источник: собственная разработка на основе годовой отчетности

Данные таблицы 5 показывают изменения в размере и структуре собственного капитала: значительно увеличилась сумма и доля уставного капитала на 70 100 млн руб., что составило 12,86% и снизилась сумма нераспределенной прибыли на 29 688 млн руб., то есть на 5,65% в соответствии с аналогичным периодом прошлого года, также уменьшился удельный вес добавочного капитала на 7,21%. Общая сумма собственного капитала СВОД ОАО «1-ая Минская птицефабрика» в 2015 году по сравнению с 2014 увеличилась на 13 681 млн руб. или на 2,87 %.

Рентабельность собственного капитала является ключевым показателем эффективности функционирования предприятия. Вся деятельность предприятия должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности. Рентабельность собственного капитала рассчитывается как отношение суммы чистой прибыли к среднегодовой сумме собственного капитала:

Однако рентабельность собственного капитала тесно связана с рентабельностью совокупного капитала, поэтому модель можно представить следующим образом:

ROE = ,

где ЧП – чистая прибыль отчетного периода, р.;

СК – собственный капитал, р.;

– доля чистой прибыли в брутто-прибыли;

ВЕР – рентабельность совокупного капитала, %;

ФР – финансовый рычаг.

Данная модель отражает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала.

Произведем расчет влияние факторов на изменения уровня рентабельности собственного капитала на основании данных таблицы 6.

Таблица 6 – Данные для расчета рентабельности собственного капитала ОАО «1-ая Минская птицефабрика»

Показатель	Значение показателя		Изменение
	2014г.	2015г.
Общая сумма брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов (EBIT), млн руб.	41 504	124 710	83 206
Чистая прибыль (ЧП), млн руб.	4 564	-76 667	-81 231
Удельный вес ЧП в общей сумме брутто-прибыли	0,1099	-0,6148	-0,7247
Общая среднегодовая сумма капитала (KL), млн руб.	1 184 838	1 081 393	-103 445
В том числе собственного капитала (CK), млн руб.	476 499	490 180	13 681
Рентабельность совокупного капитала (ВЕР), %	3,50	11,53	8,03
Финансовый рычаг (отношение общей суммы капитала к собственному капиталу) (ФР)	2,49	2,20	-0,29
Рентабельность собственного капитала (ROE), %	0,96	-15,64	-16,6

Примечание – Источник: собственная разработка на основе данных предприятия

Согласно данным, приведенным в таблице 6, рентабельность совокупного капитала в 2015 году значительно увеличилась по сравнению с 2014 годом и составила – ( 11,53%), что на 8,03% выше, чем в 2014 году. Из этого следует, что на 1 рубль совокупного капитала, вложенного в активы, данное предприятие получает – 0,1153 рублей прибыли.

Расчет влияния факторов на изменение уровня рентабельности собственного капитала произведем способом абсолютных разниц. Общее изменение уровня данного показателя составляет:

в том числе за счет изменения:

а) доли чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли

б) рентабельности совокупного капитала

в) финансового рычага

Следовательно, доходность собственного капитала снизилась за счет одновременного понижения уровня доли чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли на 6,35%, и за счет рентабельности совокупного капитала на 12,30%. При этом, за счет финансового рычага она выросла на 2,05%. Углубить факторный анализ собственного капитала можно за счет разложения рентабельности совокупного капитала на его составляющие, используя следующую модель:

Таким образом, рентабельность собственного капитала – это важнейший финансовый показатель отдачи для любого инвестора, собственника бизнеса, показывающий, насколько эффективно был использован вложенный в дело капитал[15, с. 89].