2.3. Экономический эффект от ускорения оборачиваемости капитала.

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли.

Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением оборачиваемости капитала (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота:

В нашем примере благодаря ускорению оборачиваемости оборотного капитала на 5 дней у нас произошло высвобождение дополнительных 9 172,36 тыс. руб.

Чтобы установить влияние коэффициента оборачиваемости на изменение суммы выручки, можно использовать следующую факторную модель:

В = KL . (31)

Влияние изменения на выручку рассчитывается таким образом:

Поскольку прибыль можно представить в виде произведения факторов ( ), то увеличение ее суммы за счет изменения коэффициента оборачиваемости капитала можно рассчитать умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму оборотного капитала:

В нашем случае получится:

Следовательно, за счет ускорения оборачиваемости оборотного капитала в 2015 году предприятие дополнительно получило прибыли на сумму 41505 тыс. руб.

В заключение анализа разрабатывают мероприятия по ускорению оборачиваемости оборотного капитала. Основные пути ускорения оборачиваемости капитала:

- сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

- улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

- ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;

- сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности;

- повышение уровня маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения товаров от производителя к потребителю (включая изучение рынка, совершенствование товара и форм его продвижения к потребителю, формирование правильной ценовой политики, организацию эффективной рекламы и т.п.).

Таким образом, для снижения уровня убытка и/или получения прибыли ОАО «1-я Минская птицефабрика» следует разрабатывать и совершенствовать вышеупомянутые пути ускорения оборачиваемости капитала.

3. Анализ эффективности использования капитала

3.1 Анализ общей рентабельности совокупного капитала

Капи­тал - один из основных объектов управления финансовой деятельностью пред­приятия. С этой позиции он выражает величину денежных средств, авансируе­мых и инвестируемых в производство с целью получения дохода. Экономическая сущность капитала проявляется в следующих его характеристиках:

1. Капитал предприятия - основной фактор производства.

2. Капитал - главный источник формирования благосостояния его собствен­ников.

3. Капитал предприятия является измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве, выступает, прежде всего, собственный капитал предприятия, опреде­ляющий объем его чистых активов (сформированных за счет собственных средств). Вместе с тем объем используемого предприятием собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных средств, обес­печивающих получение дополнительных средств.

4. Динамика капитала предприятия является важнейшим барометром уровня эффективности его хозяйственной деятельности, т.е. предприятие за счет возрас­тания собственного капитала способно поддерживать финансовое равновесие, ис­пользуя внутренние источники.

Следовательно, капитал в экономическом развитии компании - это важнейший объект всестороннего финансового анализа.

Капитал предприятия формируется как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников. Совокупность собственного и заемного капитала образует понятие совокупного капитала [8, с.423].

Задачи анализа источников формирования имущества организации:

- дать оценку произошедшим изменениям в составе, структуре и динамике капитала за отчетный и предыдущие периоды;

- определить влияние факторов на изменение величины совокупного капитала;

- провести анализ стоимости отдельных источников заемного капитала и его средневзвешенной цены;

- выявить и рассчитать влияние факторов на средневзвешенную цену заемного капитала;

- дать оценку произошедшим изменениям в пассиве баланса с целью повышения финансовой устойчивости организации.

Таблица 3 – Анализ динамики и структуры совокупного капитала ОАО «1-я Минская птицефабрика»

Источник капитала	Среднегодовая сумма, млн. руб.			Структура средств, %
	2014 г.	2015 г.	Изменение	2014 г.	2015г	Изменение
Собственный капитал	476 499	490 180	+13 681	40	45	+5
Заемный капитал	708 339	591 213	-117 126	60	55	-5
Итого	1 184 838	1 081 393	-103 445	100	100	-

Примечание – Источник: собственная разработка на основе бухгалтерского баланса за 2014 – 2015 гг. (Приложение А)

От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во много зависит эффективность деятельности предприятия. Из таблицы 3 видно, что в 2015 году сумма собственного капитала увеличилась на 5%, а сумма заемного капитала в свою очередь уменьшилась на 5%. Таким образом, можно сделать вывод, что степень зависимости предприятия от внешних кредиторов уменьшилась, следовательно, повысилась платежеспособность самой организации.

Эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) – отношением суммы прибыли к средней сумме капитала за исследуемый период.

В зависимости от того, с чьих позиций оценивается деятельность предприятия, существуют разные подходы к расчету показателей рентабельности капитала.

С позиции всех заинтересованных лиц (государства, собственников и кредиторов) общая оценка эффективности использования совокупных ресурсов производится на основании показателя рентабельности совокупного капитала, который определяют отношением общей суммы брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов к средней сумме совокупных активов предприятия за отчетный период:

ВЕР= .

Данный показатель рентабельности показывает, сколько прибыли зарабатывает предприятие на 1 руб. совокупного капитала, вложенного в его активы. Он характеризует доходность всех активов, вверенных руководству, независимо от источника их формирования [9, с. 328].

Для характеристики интенсивности использования совокупного капитала рассчитывают также коэффициент его оборачиваемости:

=

Для расчета рентабельности совокупного капитала ОАО «1-я Минская птицефабрика» можно использовать следующую модель:

ВЕР .

Таблица 4 –Показатели эффективности использования капитала (ОАО «1-я Минская птицефабрика») за 2014 – 2015 гг.

Показатель	Значение показателя			Прирост
	2014 г.	2015 г.	абс.		%
Выручка (нетто) от реализации продукции, товаров, работ, услуг ( ), млн руб.	661 969	660 410	-1 559		-0,24
Общая сумма брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов (EBIT), млн.руб	41 504	124 710	83 206		200,4
Чистая прибыль (ЧП), млн.руб	4 564	-76 667	-81 231
Средняя сумма совокупного капитала (KL), млн руб.	1 184 838	1 081 393	-103 445		-8,73
Средняя сумма собственного капитала (CK), млн руб.	476 499	490 180	13 681		2,87
Рентабельность продаж ( ), %	6,27	18,88	12,61
Рентабельность операционного капитала (ROK), %	4,99	-115,97	-120,96
Рентабельность совокупного капитала (ВЕР), %	3,50	11,53	8,03
Рентабельность собственного капитала (ROE),%	0,96	-15,64	-16,6

Примечание – Источник: собственная разработка на основе данных годовой отчетности

Согласно данным, приведенным в таблице 2, рентабельность совокупного капитала в 2015 году увеличилась на 8,03% по сравнению с прошлым годом. Это связано с ускорением оборачиваемости операционного капитала и увеличением его удельного веса в общей сумме активов. При этом положительное влияние оказал рост рентабельности продаж на 12,61%.

Общее изменение рентабельности совокупного капитала составляет:

ВЕР = = 11,53 – 3,50 = 8,03 %,

в том числе за счет изменения:

а) коэффициента оборачиваемости операционного капитала

Для этого рассчитаем за оба года.

; ;

) = -0,3449 = -34,49%;

б) рентабельности оборота

0,6107 (0,188-0,0627) = 0,0765=+7,65%.

Результаты расчетов показывают, что рентабельность совокупного капитала повысилась исключительно за счет повышения рентабельности оборота на 7,65%. Однако ОАО «1-я Минская птицефабрика» может достичь еще большего успеха за счет мер, направленных на ускорение оборачиваемости капитала (увеличение объема продаж, сокращение неиспользуемых активов и др.). Поэтому последующий анализ должен быть направлен на изучение причин снижения коэффициента оборачиваемости капитала и поиск путей его повышения с целью увеличения доходности совокупного капитала.