Иная документация в случаях, предусмотренных федеральными законами.
ПРИЛОЖЕНИЕ Д
Образец расчета платежей по кредиту
Схема простых процентов.
Таблица 1
План погашения кредита
t , год
|
Остаток долга на начало t, тыс. руб. |
Размер погашения основного долга ΔМt, тыс. руб. |
Выплата процентов за кредит ΔМt%, тыс. руб. |
Срочная уплата Мt=ΔМt+ΔМt% тыс. руб. |
Остаток долга на конец t, тыс. руб. |
Дискон-тирован-ный ДП, AZ |
1 год |
4000,00 |
0 |
720,00 |
720,00 |
4000,00 |
637,168 |
2 год |
4000,00 |
0 |
720,00 |
720,00 |
4000,00 |
564,263 |
3 год |
4000,00 |
0 |
720,00 |
720,00 |
4000,00 |
499,653 |
4 год |
4000,00 |
0 |
720,00 |
720,00 |
4000,00 |
442,26 |
5 год |
4000,00 |
0 |
720,00 |
720,00 |
4000,00 |
391,517 |
6 год |
4000,00 |
0 |
720,00 |
720,00 |
4000,00 |
346,487 |
7 год |
4000,00 |
4000,00 |
720,00 |
4720,00 |
4000,00 |
2010,221 |
Итого |
- |
4000,00 |
5040,00 |
9040,00 |
- |
4891,569 |
Выплата % за кредит: ΔМt% = 4000,00 * 0,18 = 720,00 тыс.руб.
Срочная уплата 1года (ΔMt )= 0 + 720,00 = 720,00 тыс.руб.
Срочная уплата 7 года = 4000,00 + 720,00 = 4720,00 тыс.руб.
S
= 4000,00*(1 + 0,18*7) = 9040,00 тыс.руб.
2. Схема сложных процентов.
Проценты начисляются на долг на начало периода, но не выплачиваются в конце периода, а добавляются к основному долгу. Проценты и основной долг погашаются в конце tкр - период кредита
Таблица 2
План погашения кредита
t, год |
Остаток долга на начало t, тыс. руб. |
Размер погашения основного долга ΔМt, тыс. руб. |
Выплата процентов за кредит ΔМt%, тыс.руб. |
Срочная уплата Мt=ΔМt+ ΔМt% тыс. руб. |
Остаток долга на конец t, тыс. руб. |
Дисконтированный ДП AZ |
1 |
2 |
3 |
4=гр2*0,18 |
5 |
6=гр2*1,18 |
7 |
1 год |
4000,00 |
0 |
(720,00) |
0 |
4720,00 |
0 |
2 год |
4720,00 |
0 |
(849,60) |
0 |
5569,60 |
0 |
3 год |
5569,60 |
0 |
(1002,53) |
0 |
6572,13 |
0 |
4 год |
6572,13 |
0 |
(1182,98) |
0 |
7755,11 |
0 |
5 год |
7755,11 |
0 |
(1395,92) |
0 |
9151,03 |
0 |
6 год |
9151,03 |
0 |
(1647,19) |
0 |
10798,22 |
0 |
7 год |
10798,22 |
4000,00 |
(1943,68) |
12724,00 |
0 |
5419,08 |
Итого |
|
4000,00 |
8724,00 |
12724,00 |
- |
5419,08 |
3. Аннуитетная схема (постоянная срочная уплата).
При данной схеме основной долг и проценты в конце каждого периода погашаются срочными уплатами (Mt).
а(iкр,Ткр)
= ((1+0,18)7
-1)/0,18(1+0,18)7
=2,181/0,572=3,812. Mt
= 4000,00/3,812=1049,317 руб. Таким
образом, S
=
7345,24 тыс. руб.
Таблица 3
Аннуитетная схема. План погашения кредита
t, год |
Остаток долга на начало t, тыс. руб. |
Размер погашения основного долга ΔМt, тыс. руб. |
Выплата процентов за кредит ΔМt%, тыс. руб. |
Срочная уплата Мt=ΔМt+ ΔМt% тыс.руб. |
Остаток долга на конец t, тыс. руб. |
Дискон-тирован-ный ДП AZ |
1 |
2 |
3=гр5-гр4 |
4 (0,18*гр.2) |
5 |
6=гр.2-гр.3 |
7 |
1 год |
4000,00 |
329,32 |
720,00 |
1049,32 |
3670,68 |
928,601 |
2 год |
3670,68 |
388,60 |
660,72 |
1049,32 |
3282,08 |
822,351 |
3 год |
3282,08 |
458,55 |
590,77 |
1049,32 |
2823,53 |
728,188 |
4 год |
2823,53 |
541,08 |
508,24 |
1049,32 |
2282,45 |
644,545 |
5 год |
2282,45 |
638,48 |
410,84 |
1049,32 |
1643,97 |
570,592 |
6 год |
1643,97 |
753,41 |
295,91 |
1049,32 |
890,56 |
504,966 |
7 год |
890,56 |
890,56 |
160,3 |
1049,32 |
0 |
446,899 |
Итого |
- |
4000,00 |
3345,24 |
7345,24 |
- |
4646,14 |
4. Погашение основного долга равными частями:
Сумма кредита делится на равные части, т.е. на семь лет:4000,00/7 = 571,428 тыс. руб.
Таблица 4
План погашения кредита
t, год |
Остаток долга на начало t, тыс. руб. |
Размер погашения основного долга ΔМt, тыс. руб. |
Выплата процентов за кредит ΔМt%, тыс. руб. |
Срочная уплата Мt=ΔМt+ΔМt% тыс. руб. |
Остаток долга на конец t, тыс. руб. |
Дисконтирован-ный ДП AZ |
1 |
2 |
3 |
4=гр2*0,18 |
5 |
6=гр2-гр3 |
7 |
1 год |
4000,000 |
571,428 |
720,000 |
1291,428 |
3428,572 |
1142,856 |
2 год |
3428,572 |
571,428 |
617,142 |
1188,57 |
2857,144 |
931,481 |
3 год |
2857,144 |
571,428 |
514,285 |
1085,713 |
2285,716 |
753,444 |
4 год |
2285,716 |
571,428 |
411,428 |
982,856 |
1714,288 |
603,719 |
5 год |
1714,288 |
571,428 |
308,571 |
880,00 |
1142,86 |
478,52 |
6 год |
1142,86 |
571,428 |
205,714 |
777,142 |
571,428 |
373,985 |
7 год |
571,428 |
571,428 |
102,857 |
674,285 |
0 |
287,174 |
Итого |
|
4000,00 |
2880,00 |
6880,00 |
- |
4771,179 |
ПРИЛОЖЕНИЕ Е
Таблица 1. Бухгалтерский баланс. Условные обозначения
Баланс |
Balance Sheet |
||
А |
Актив |
TA |
Total Assets |
ВА |
Внеоборотные активы Внеоборотные активы - активы с продолжительностью использования более одного года: нематериальные активы, основные средства, долгосрочные финансовые вложения, прочие долгосрочные активы. |
LTA |
Long term assets / Non-circulating assets Intangible assets +Net fixed assets + Construction in progress+ long term investments+ Deferred taxes |
НА |
Нематериальные активы Нематериальные активы - имущественные права владения земельными участками, другим имуществом, лицензии на передачу прав промышленной собственности, патенты на изобретения, свидетельства на новые технологии, полезные модели и промышленные образцы, товарные знаки, фирменные наименования, сертификаты на продукцию и технологию производства. |
IA |
Intangible assets/ Non-materials assets |
ОС |
Основные средства |
FA |
Fixed assets; Capital assets |
А |
Амортизация |
DA |
Depreciation; Amortization |
ООС |
Остаточная стоимость основных средств |
NFA |
Net fixed assets |
НС |
Незавершенное строительство |
СiP |
Construction in progress |
ДФВ |
Долгосрочные финансовые вложения |
LTI |
Long term investments |
ОНА |
Отложенные налоговые активы |
DT |
Deferred taxes |
ТА |
Текущие (оборотные) активы - денежные средства, а также те виды активов, которые будут обращены в деньги, проданы или потреблены не позднее, чем через год: запасы, счета дебиторов, финансовые вложения, денежные средства, прочие краткосрочные активы. |
CA |
Current assets; Short-term assets; Working assets Inventories + Accounts receivable + Short-term investments+ Cash |
З |
Запасы |
Inv |
Inventories |
ДЗ |
Дебиторская задолженность |
AR |
Accounts receivable |
КФВ |
Краткосрочные финансовые вложения |
STI |
Short-term investments/ cash equivalents |
ДС |
Денежные средства |
Ch |
Cash |
П |
Пассив |
TL |
Total Liabilities |
CK |
Собственный капитал |
E |
Equity/ Ownership capital/ Net worth Contributed capital + Additional capital + Reserves + Retained earnings |
УК |
Уставный капитал |
СС |
Contributed capital /Nominal capital |
ВСА |
Выкупленные собственные акции |
TS |
Treasury shares/ Treasury stocks |
ДК |
Добавочный капитал |
AC |
Additional capital |
РК |
Резервный капитал |
R |
Reserves |
НР |
Нераспределенная прибыль |
RE |
Retained earnings |
ЗК |
Заемный капитал |
D |
Debts Long term liabilities + Current (short-term) liabilities |
ДО |
Долгосрочные обязательства |
LTL |
Long term liabilities |
ДКЗ |
Долгосрочные кредиты и займы |
LTD |
Long term debts |
ОНО |
Отложенные налоговые обязательства |
AT |
Accrued taxes |
ТО |
Текущие (краткосрочные) обязательства |
CL |
Current (short-term) liabilities |
ККЗ |
Краткосрочные кредиты и займы |
STD |
Short-term debts |
КЗ |
Кредиторская задолженность |
AP |
Accounts payable |
ДБП |
Доходы будущих периодов |
DI |
Deferred income |
РПР |
Резервы предстоящих расходов |
ERF |
Equalization reserve fund |
Таблица 2. Этапы формирования чистой прибыли. Условные обозначения
Отчет о финансовых результатах деятельности |
Profit and Loss Statement (P&L, P/L)/Income statement |
||
ВР |
Выручка от реализации продукции, работ, услуг |
RS |
Revenues from sales |
С |
Себестоимость производства и реализации продукции |
CGS |
Cost of goods sold |
ВП |
Валовая прибыль |
GM |
Gross margin/ Gross profit |
КР |
Коммерческие расходы |
SC |
Sales cost / Selling expense |
УР |
Управленческие расходы |
MO |
Management overhead/ Administration overhead |
ПП |
Прибыль от продаж (операционная прибыль) |
EBIT |
Earning before interest and taxes/ Operating profit |
П |
Проценты к уплате |
I |
Interest payable |
ПД |
Прочие доходы |
OR |
Other revenues |
ПР |
Прочие расходы |
OE |
Other expenses |
Пдн |
Прибыль до налогообложения |
EBT |
Earning before taxes |
ОНА |
Отложенные налоговые активы |
DT |
Deferred taxes |
ОНО |
Отложенные налоговые обязательства |
AT |
Accrued taxes |
Н |
Налог на прибыль |
IT |
Income tax / Profit tax |
ЧП |
Чистая прибыль |
NI |
Net income/ Net earnings/ Net profit |
НП |
Нераспределенная прибыль |
RE |
Retained earnings |
РП |
Распределенная прибыль |
DD |
Dividends declared |
Таблица 3
Состав и структура затрат на строительство зданий и производственных помещений
Наименование зданий и производственных помещений |
Стоимость с НДС, тыс. руб. |
Структура затрат, % |
Таблица 4
Обоснование штатного расписания и тарифной сетки в рамках проекта
Должность (специальность профессия) |
Количество штатных единиц |
Тарифная ставка (оклад) |
Премия |
Соц. взносы, руб. |
Всего, руб. |
|
на 1 сотрудника (с учетом районного коэффициента) |
всего |
|||||
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
Таблица 5
Общая потребность в сырье и материалах
тн
Материал |
Норма расхода |
В смену |
В сутки |
В месяц |
В квартал |
В год |
Таблица 6
Производственная программа
м3
Выпуск продукции в натуральных единицах |
В смену |
В сутки |
В месяц |
В квартал |
В год |
|
|
|
|
|
|
Итого |
|
|
|
|
|
Таблица 7
Состав и структура материальных расходов на производства 1 продукции
№ п/п |
Наименование материальных расходов |
Норма расходов на 1 м3 |
Ед. изм |
Цена за ед. без НДС, руб |
Итого за м3, тыс руб. |
Доля,% |
Таблица 8
Стоимость ЖД услуг
Наименование показателя |
Стоимость , руб. |
1 |
2 |
Таблица 9
Расчет ГСМ
Наименование автотранспорта и спецтехники |
Кол-во |
Вид топлива |
ед. изм. |
Летняя норма |
Зимняя норма |
Пробег в год |
Отработано в год |
Затраты на ГСМ в год |
Затраты на масло (5% от ГСМ) |
Таблица 10
Расчет амортизационных отчислений
Наименование |
Тип |
Стоимость |
Кол-во |
Всего, тыс.руб. |
Нам |
Ввода в эксплуатацию |
2017г. |
2018г. |
2019г. |
2020г. |
2016г. |
|
|
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
16 |
Таблица 11
Транспортный налог
Наименование автотранспорта и спецтехники |
Кол-во |
Мощность двигателя, кВт |
Ставка налога, руб. |
Всего, руб. |
Таблица 12
Бюджет доходов и расходов с разбивкой по годам
Денежный
поток от операционной деятельности
(
Статьи доходов/расходов |
Значение показателя на шаге |
||||
2017г |
2018г |
... |
... |
Т |
|
1 |
2 |
3 |
11 |
12 |
13 |
Выручка от реализации продукции (без НДС) |
0 |
0 |
|
|
|
Объем реализации в натуральном выражении |
0 |
0 |
|
|
|
Цена реализации за единицу продукции (работ, услуг) |
0 |
0 |
|
|
|
ПЕРЕМЕННЫЕ РАСХОДЫ |
0 |
0 |
|
|
|
Себестоимость сырья и материалов |
0 |
0 |
|
|
|
Заработная плата |
0 |
0 |
|
|
|
Взносы в соц. Фонды |
0 |
0 |
|
|
|
Транспортные расходы (ЖД услуги) |
0 |
0 |
|
|
|
Маржинальная прибыль |
0 |
0 |
|
|
|
ПОСТОЯННЫЕ РАСХОДЫ |
|
|
|
|
|
Расходы на персонал, в т. ч.: |
0 |
0 |
|
|
|
Заработная плата АУП (ИТР) |
0 |
0 |
|
|
|
Премии |
0 |
0 |
|
|
|
Взносы в соц. Фонды |
0 |
0 |
|
|
|
Набор кадров |
0 |
0 |
|
|
|
Обучение кадров |
0 |
0 |
|
|
|
Командировки |
0 |
0 |
|
|
|
Спортивно-оздоровительные мероприятия |
0 |
0 |
|
|
|
Корпоративные мероприятия |
0 |
0 |
|
|
|
Содержание помещений, инвентаря, оборудования |
0 |
0 |
|
|
|
Ремонт зданий, сооружений |
0 |
0 |
|
|
|
Ремонт оборудования |
0 |
0 |
|
|
|
Коммунальные услуги |
0 |
0 |
|
|
|
Амортизация |
0 |
|
|
|
|
Амортизация зданий и сооружений |
0 |
|
|
|
|
Амортизация оборудования и машин |
0 |
0 |
|
|
|
Банковские услуги |
0 |
0 |
|
|
|
Услуги связи |
0 |
0 |
|
|
|
Транспортные расходы |
0 |
0 |
|
|
|
ГСМ |
0 |
0 |
|
|
|
Ремонт автомобилей |
0 |
0 |
|
|
|
Офисные принадлежности и услуги |
0 |
0 |
|
|
|
Содержание оргтехники и компьютерных сетей |
0 |
0 |
|
|
|
Канцтовары, бумага |
0 |
0 |
|
|
|
Почта, курьерские расходы, подписка |
0 |
0 |
|
|
|
Организация питания |
0 |
0 |
|
|
|
Услуги |
0 |
0 |
|
|
|
Аудит, консультационные услуги |
0 |
0 |
|
|
|
Нотариальные, юридические услуги |
0 |
0 |
|
|
|
Коммерческие расходы |
0 |
0 |
|
|
|
Рекламные расходы |
0 |
0 |
|
|
|
Маркетинговые расходы |
0 |
0 |
|
|
|
Лизинговые платежи, учитываемые для целей налогообложения |
|
|
|
|
|
Проценты по кредиту, учитываемые для целей налогообложения |
|
|
|
|
|
Процентные выплаты (дисконт) по облигационному займу, учитываемые для целей налогообложения |
|
|
|
|
|
Прочие расходы |
|
|
|
|
|
Прибыль до налогообложения |
|
|
|
|
|
Налоги |
0 |
|
|
|
|
Налог на имущество |
0 |
|
|
|
|
Налог на владельцев ТС |
0 |
0 |
|
|
|
Налог на прибыль |
0 |
0 |
|
|
|
Чистая прибыль (убыток) |
|
|
|
|
|
Погашение части долга по кредиту |
|
|
|
|
|
Чистая нераспределенная прибыль (убыток) |
|
|
|
|
|
Эффект от операционной деятельности (ДП1) |
|
|
|
|
|
Таблица 13
№
|
Показатели (с указанием единиц измерения)
|
Значение показателя на шаге |
|||
0 |
1 |
… |
Т |
||
1 |
Поступления денежных средств, всего |
КВ |
|
|
|
1.1. |
Доходы прошлых периодов |
- |
|
|
|
1.2. |
Выручка от реализации |
- |
|
|
|
1.3. |
Другие источники (кредиты, займы, лизинг) |
КВ |
|
|
|
2 |
Расходы денежных средств, всего |
- |
|
|
|
2.1. |
Переменные расходы |
|
|
|
|
2.2. |
Постоянные расходы |
|
|
|
|
2.3. |
Разное (покупка ОС, строительство) |
|
|
|
|
3 |
Прибыль (убыток) за период |
|
|
|
|
4 |
Остаток на конец периода |
|
|
|
|
5 |
Балансовый остаток на начало периода |
|
|
|
|
6 |
Балансовый остаток на конец периода |
|
|
|
|
ПРИЛОЖЕНИЕ
Условие 1. Рассмотрим проект, денежные потоки которого имеют вид, приведенный в табл. 1. Будем считать, что продолжительность шага расчета равна одному году. Предполагается, что притоки заносятся в таблицу со знаком "+", а оттоки - со знаком "-"; все притоки и оттоки на каждом шаге считаются относящимися к концу этого шага, и точкой приведения является конец нулевого шага. Для упрощения примера расчеты производятся в текущих ценах (без учета инфляции). Показатели эффективности зависят от вида налоговых льгот. В данном примере примем, что налоговые льготы отсутствуют. Норму дисконта примем q = 10%. Чистый доход (ЧД) указан в последнем столбце (t = 8) строки 6 таблицы: ЧД = 72,81. Из той же строки видно, что потребность в финансировании (ПФ) равна 148,40 (на шаге t = 1).
Момент
окупаемости проекта
также определяется на основании данных
в строке 6 таблицы 1.
Из нее видно, что он лежит внутри шага
t
= 5, так как в конце шага с t
= 4 сальдо накопленного потока
0, а аналогичное сальдо в конце шага с t
= 5,
0. Для уточнения положения момента
окупаемости обычно принимается, что в
пределах одного шага (в данном случае
шага с t
= 5) сальдо накопленного потока меняется
линейно. Тогда "расстояние" х от
начала шага до момента окупаемости
(выраженное в продолжительности шага
расчета) определяется по формуле:
шага
расчета (в данном случае - года). В этой
формуле
-
абсолютная величина значения суммы.
Срок окупаемости, отсчитанный от начала нулевого шага, составляет 5,93 года, если же отсчитывать его от начала операционной деятельности (конец нулевого шага), он окажется равным 4,93 года. Определим ЧДД проекта при норме дисконта q = 10%, приводя поток к шагу 0 (t = 0). Дисконтирующий множитель и дисконтированное сальдо суммарного потока приведены в стр. 7 и 8 табл. 1, а сумма значений стр. 8 равна ЧДД = 9,04 единицы. Таким образом, проект, приведенный в примере, эффективен. ВНД определяется, исходя из стр. 5, подбором значения нормы дисконта. В результате получим qвн(ВНД) = 11,92%. Это еще раз подтверждает эффективность проекта, так как qвн(ВНД) > q.
Для определения IP (ИДД) найдем сумму дисконтированных инвестиций (КВ). Для всех инвестиций (не только первоначальных) КВ равна абсолютной величине суммы элементов строки 9, т.е. КВ = 241,94. Тогда IP=1+(NPV/КВ) = 1 + 9,04 / 241,94 = 1,037. Так как NPV > 0, IP > 1.
Таблица 1. Денежные потоки (в условных единицах). Условие 1.
Номер строки |
Показатель |
Номер на шаг расчета (t) |
||||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
||
1 |
Денежный поток от операционной деятельности (ДПопер) |
0 |
21,60 |
49,33 |
49,66 |
34,39 |
80,70 |
81,15 |
66,00 |
0 |
|
Инвестиционная деятельность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2 |
Притоки (продажа или ликвидационная стоимость ОС)(Lос) |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
+10 |
3 |
Оттоки (КВ) |
-100 |
-70 |
0 |
0 |
-60 |
0 |
0 |
0 |
-90 |
4 |
Сальдо (ДПинв=-КВ+Lос) |
-100 |
-70 |
0 |
0 |
-60 |
0 |
0 |
0 |
-80 |
5 |
Сальдо суммарного потока (ДПобщ=ДПопер+ДПинв) [п.1+п4] |
-100 |
-48,40 |
49,33 |
49,66 |
-25,61 |
80,70 |
81,15 |
66,00 |
-80 |
6 |
Сальдо
накопленного потока [ |
-100 |
-148,40 потребность в финансировании (ПФ) |
-99,08 |
-49,42 |
-75,03 |
5,67 Момент окупаемости проекта |
86,82 |
152,81 |
72,81 Чистый доход (ЧД) |
7 |
Коэффициент
дисконтирования ( |
1 |
0,91 |
0,83 |
0,75 |
0,68 |
0,62 |
0,56 |
0,51 |
0,47 |
8 |
Дисконтированное сальдо суммарного потока [п.5*п7] |
-100 |
-44,00 |
40,77 |
37,31 |
-17,49 |
50,11 |
45,81 |
33,87 |
-37,32 |
9 |
Дисконтированные инвестиции [п.4*п7] |
-100 |
-63,64 |
0 |
0 |
-40,98 |
0 |
0 |
0 |
-37,32 |
]
)Пусть составляющие потока от инвестиционной и операционной деятельности ИП заданы в строках 1, 2, 4, 5 табл. 4.1 (подробнее денежные потоки этого ИП описаны в примере 5.1 из п. 5.3. Для расчета коммерческой эффективности из него получается табл. 2.1 примера 2.1 из п. 2.8). В данном примере принято, что общественные затраты на оплату труда совпадают с ФОТ, определенным в примере 5.1.
В конце шага 8 планируются затраты 90 ед. на ликвидацию вредных последствий проекта и доходы (12 единиц с НДС или 10 единиц без НДС - см. пример 5.1) от продажи оставшегося имущества (как будет показано в примере 5.1 из п. 5.3, это существенно меньше, чем остаточная стоимость фондов в конце шага 7 - ср. п. 3.5).
Из данных табл. 4.1 вытекает (аналогично примеру 2.1 из п. 2.8), что у данного проекта ЧД = 354,00 и ВНД = 40,87%. Если считать, что общественная норма дисконта совпадает с коммерческой и равна 10%, то ЧДД = 193,84 (определяется опять-таки аналогично примеру 2.1). Мы видим, таким образом, что показатели общественной эффективности проекта могут существенно отличаться от показателей его коммерческой эффективности и, взятые без учета внешних (экологических, социальных и прочих) эффектов, как правило, превышают последние. Однако с учетом последствий экологического и социального характера соотношения между величинами общественной и коммерческой эффективности могут изменяться.
Таблица 4.1
ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ (В УСЛОВНЫХ ЕДИНИЦАХ)
Номер строки |
Показатель |
Номер на шаг расчета (t) |
||||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
||
|
Операционная деятельность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
Выручка от реализации с НДС |
0 |
90 |
150 |
150 |
120 |
210 |
210 |
180 |
0 |
2 |
Производственные затрат с НДС |
0 |
-52 |
-63 |
-63 |
-63 |
-69 |
-69 |
-69 |
0 |
3 |
Сальдо от операционной деятельности |
0 |
38 |
87 |
87 |
57 |
141 |
141 |
111 |
0 |
|
Инвестиционная деятельность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4 |
Притоки (продажа или ликвидационная стоимость ОС)(Lос) |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
+12 |
5 |
Оттоки (КВ) |
-100 |
-70 |
0 |
0 |
-60 |
0 |
0 |
0 |
-90 |
6 |
Сальдо от инвестиционной деятельности (ДПинв=-КВ+Lос) |
-100 |
-70 |
0 |
0 |
-60 |
0 |
0 |
0 |
-78 |
7 |
Сальдо суммарного потока (ДПобщ=ДПопер+ДПинв) [п.1+п4] |
-100 |
-32 |
87 |
87 |
-3 |
+141 |
+141 |
+111 |
-78 |
8 |
Сальдо накопленного потока [ ] |
-100 |
-132 |
-45 |
+42 |
+39 |
+180 |
+321 |
+432 |
+354 |
7 |
Коэффициент дисконтирования ( ) |
1 |
0,91 |
0,83 |
0,75 |
0,68 |
0,62 |
0,56 |
0,51 |
0,47 |
8 |
Дисконтированное сальдо суммарного потока [п.5*п7] |
-100 |
-44,00 |
40,77 |
37,31 |
-17,49 |
50,11 |
45,81 |
33,87 |
-37,32 |
9 |
Дисконтированные инвестиции [п.4*п7] |
-100 |
-63,64 |
0 |
0 |
-40,98 |
0 |
0 |
0 |
-37,32 |
Таблица 5.1
ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ (В УСЛОВНЫХ ЕДИНИЦАХ)
Номер строки |
Показатель |
Номера шагов расчета (m) |
||||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
||
|
Операционная деятельность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
Выручка с НДС |
0 |
90,00 |
150,00 |
150,00 |
120,00 |
210,00 |
210,00 |
175,00 |
0 |
2 |
Выручка без НДС |
0 |
75,00 |
125,00 |
125,00 |
100,00 |
175,00 |
175,00 |
150,00 |
0 |
3 |
НДС в выручке |
0 |
15,00 |
25,00 |
25,00 |
20,00 |
35,00 |
35,00 |
25,00 |
0 |
4 |
Производственные затраты без НДС В том числе: |
0 |
-45,00 |
-55,00 |
-55,00 |
-55,00 |
-60,00 |
-60,00 |
-60,00 |
0 |
5 |
материальные затраты без НДС |
0 |
-35,00 |
-40,00 |
-40,00 |
-40,00 |
-45,00 |
-45,00 |
-45,00 |
0 |
6 |
заработная плата |
0 |
-7,22 |
-10,83 |
-10,83 |
-10,83 |
-10,83 |
-10,83 |
-10,83 |
0 |
7 |
отчисления на социальные нужды |
0 |
-2,78 |
-4,17 |
-4,17 |
-4,17 |
-4,17 |
-4,17 |
-4,17 |
0 |
8 |
НДС по материальным активам |
0 |
-7,00 |
-8,00 |
-8,00 |
-8,00 |
-9,00 |
-9,00 |
-9,00 |
0 |
|
Расчетные величины |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
9 |
Балансовая стоимость основных производственных фондов |
0 |
100 |
170 |
170 |
170 |
230 |
230 |
230 |
0 |
10 |
Амортизационные отчисления Остаточная стоимость основных производственных фондов: |
0 |
15,0 |
25,5 |
25,5 |
25,5 |
34,5 |
34,5 |
34,5 |
0 |
11 |
на начало года |
0 |
100 |
155 |
129,5 |
104 |
138,5 |
104 |
69,5 |
0 |
12 |
на конец года |
0 |
85 |
129,5 |
104 |
78,5 |
104 |
69,5 |
35,0 |
0 |
13 |
Валовая прибыль (стр. 2 + стр. 4 - стр. 10) |
0 |
15,00 |
44,50 |
44,50 |
19,50 |
80,50 |
80,50 |
55,50 |
0 |
14 |
Налоги на имущество |
0 |
-1,85 |
-2,85 |
-2,34 |
-1,83 |
-2,43 |
-1,74 |
-1,05 |
0 |
15 |
в дорожный фонд, на содержание жилищного фонда и объектов социально-культурной сферы |
0 |
-3,00 |
-5,00 |
-5,00 |
-4,00 |
-7,00 |
-7,00 |
-6,00 |
0 |
16 |
Налогооблагаемая прибыль (стр. 13 + стр. 14 + стр. 15) |
0 |
10,15 |
36,66 |
37,17 |
13,68 |
71,08 |
71,77 |
48,46 |
0 |
17 |
Налог на прибыль (-0,35 х стр. 16) |
0 |
-3,55 |
-12,83 |
-13,01 |
-4,79 |
-24,88 |
-25,12 |
-16,96 |
0 |
18 |
Чистая прибыль (стр. 13 + стр. 14 + стр. 15 + стр. 17) |
0 |
6,60 |
23,83 |
24,16 |
8,89 |
46,20 |
46,65 |
31,50 |
0 |
19 |
Сальдо потока от операционной деятельности Фо(m) (стр. 18 + стр. 10) |
0 |
21,60 |
49,33 |
49,66 |
34,39 |
80,70 |
81,15 |
66,00 |
0 |
|
Инвестиционная деятельность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
20 |
Притоки |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
+10 |
21 |
Капиталовложения |
-100 |
-70 |
0 |
0 |
-60 |
0 |
0 |
0 |
-90 |
22 |
Сальдо Фи(m) |
-100 |
-70 |
0 |
0 |
-60 |
0 |
0 |
0 |
-80 |
23 |
Сальдо суммарного потока Ф(m) (стр. 19 + стр. 22) |
-100 |
-48,40 |
49,33 |
49,66 |
-25,61 |
80,70 |
81,15 |
66,00 |
-80 |
24 |
Сальдо накопленного потока |
-100 |
-148,40 |
-99,08 |
-49,42 |
-75,03 |
5,67 |
86,82 |
152,81 |
72,81 |
Отсюда получаются данные примера 2.1 из п. 2.8 и примера 4.1. Теперь можно вернуться к примеру 2.1 и определить индекс доходности дисконтированных затрат. Расчеты приведены в таблице 5.2.
Таблица 5.2
Номер строки |
Показатель |
Номера шагов расчета (m) |
||||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
||
1 |
Притоки (Табл. 5.1; стр. 2 + стр. 20) |
0 |
75,00 |
125,00 |
125,00 |
100,00 |
175,00 |
175,00 |
150,00 |
10,00 |
2 |
Дисконтированные притоки (стр. 1 х Табл. 2.1, стр. 7) |
0 |
68,18 |
103,31 |
93,91 |
68,30 |
108,66 |
98,78 |
76,97 |
4,67 |
3 |
Сумма дисконтированных притоков |
622,79 |
||||||||
4 |
Оттоки (Табл. 5.1; сумма стр. 4, 14, 15, 17, 21) |
-100 |
-123,40 |
-75,67 |
-75,34 |
-125,6 1 |
-94,30 |
-93,85 |
-84,00 |
-90,00 |
5 |
Дисконтированные оттоки (стр. 4 х Табл. 2.1, стр. 7) |
-100 |
-112,18 |
-62,54 |
-56,61 |
-85,79 |
-58,55 |
-52,98 |
-43,11 |
-41,99 |
6 |
Абсолютная величина суммы дисконтированных оттоков |
613,75 |
||||||||
Из них вытекает, что индекс доходности дисконтированных затрат
622,79
равен ------ = 1,015 превышает 1, как и должно быть при ЧДД > 0.
613,75
Замечания. Как указывалось в Предисловии, этот пример (как и все остальные, кроме примера из Приложения 10) носит иллюстративный, а потому схематичный характер. В частности, в примере: - приводится общая норма амортизации (15%), в то время как на практике нормы амортизации по различным активам различны, а величины амортизации по ним складываются исходя из установленных норм и учетной политики организации; - не рассматриваются вопросы, связанные с полной амортизацией активов и (или) выработкой их технического ресурса, в частности, не учитывается потребность в повторных капиталовложениях на замену изношенных активов. Кроме того, валовая (балансовая) прибыль в примере, как отмечено в Предисловии, отличается от бухгалтерской за счет другого отнесения налогов. |
Таблица 6.2
Номер строки |
Показатели |
Номер / на шаг расчета (m) |
||||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
||
|
Расчет максимальных величин распределяемых амортизации и прибыли |
|||||||||
1 |
Избыток (+) или недостаток (-) амортизации после оплаты инвестиций и возврата займа |
0 |
-0,99 |
-18,22 |
0,21 |
-30,91 |
30,91 |
34,50 |
34,50 |
-80,00 |
2 |
Избыток (+) или недостаток (-) чистой прибыли после оплаты инвестиций и возврата займа |
0 |
0 |
0 |
22,10 |
-22,31 |
45,91 |
46,65 |
31,50 |
0 |
3 |
Неотрицательная часть остатка, избыток чистой прибыли |
0 |
0 |
0 |
22,10 |
0 |
45,91 |
46,65 |
31,50 |
0 |
4 |
Сальдо суммарного потока без дополнительных фондов (табл. 6.1, строка 29) |
0 |
0 |
0 |
22,31 |
-22,31 |
76,82 |
81,15 |
66,00 |
-80,00 |
5 |
Оттоки в дополнительные фонды, всего в том числе |
0 |
0 |
0 |
-21,25 |
0 |
-30,91 |
-34,50 |
-34,50 |
0 |
6 |
из амортизации |
0 |
0 |
0 |
-0,21 |
0 |
-30,91 |
-34,50 |
-34,50 |
0 |
7 |
из чистой прибыли |
0 |
0 |
0 |
-21,04 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
8 |
Поступления из дополнит. фондов на покрытие отрицательных значений стр. 4 |
0 |
0 |
0 |
0 |
22,31 |
0 |
0 |
0 |
80 |
9 |
Распределяемая чистая прибыль (стр. 3 + стр. 7) |
0 |
0 |
0 |
1,06 |
0 |
45,91 |
46,65 |
31,50 |
0 |
10 |
Наращенный избыток амортизации за вычетом выплат |
0 |
0 |
0 |
0,21 |
0 |
30,91 |
66,96 |
104,8 |
30,04 |
|
Расчет показателей эффективности |
|||||||||
11 |
Налог на дивиденды и распределенную в конце проекта амортизацию |
0 |
0 |
0 |
0,14 |
0 |
5,99 |
6,08 |
4,11 |
3,92 |
12 |
Дивиденды и распределенная в конце проекта амортизация |
0 |
0 |
0 |
0,92 |
0 |
39,92 |
40,56 |
27,39 |
26,12 |
13 |
Денежный поток акционеров (стр. 12 - табл. 6.1, строка 20) |
-60 |
-30 |
0 |
0,92 |
0 |
39,92 |
40,56 |
27,39 |
26,12 |
14 |
Доходность ИП для акционеров (ВНД стр. 13) |
7,10% |
||||||||
С учетом депозитного процента к концу шага 8 объем этих фондов становится равным:
8-5 8-6 8-7
30,91 х 1,05 + 34,50 х 1,05 + 34,50 х 1,05 - 80 =
3 2
= 30,91 х 1,05 + 34,50 х 1,05 + 34,50 х 1,05 - 80 = 30,04, и эта
сумма идет на уплату налогов и на выплату акционерам (см. П1.6
Приложения 1).
Если бы на шагах 4 и 8 не было больших (превышающих сумму амортизации и чистой прибыли) инвестиционных затрат, дополнительные фонды были бы не нужны.
Расчет показывает, что ЧД проекта для акционеров равен 44,92, а его доходность проекта для акционеров (ВНД) выше депозитного процента. Однако если акционеры считают, что с учетом риска она должна быть не ниже 10% (нормы дисконта), то для них проект неэффективен. Действительно, при норме дисконта 10% ЧДД потока, содержащегося в стр. 13 табл. 6.2, отрицателен (равен -12,65).