4.2. Самофинансирование предприятий

Основным внутренним источником финансирования является самофинансирование, связанное с реинвестированием (тезаврацією|) прибыли в открытой или скрытой форме.

Скрытая прибыль – это резервы, не отображенные в балансе, сформированые по следующим принципам:

1. недооценка активов (преждевременное списание отдельных активов, применения ускоренной амортизации, не проведения индексации, использования метода ЛИФО при оценке запасов (Метод LIFO (ЛИФО) – методика учета товарно-материальных ценностей в стоимостном выражении по цене последней изготовленной или поступившей партии. В соответствии с данным методом товарно-материальные ценности, поставленные на учет последними, выбывают с учета первыми. Надо отметить, что с 2008 года в бухгалтерском учете метод LIFO запрещен, однако его по-прежнему можно использовать для целей налогового учета);

2. переоценка обязательств, например, по статьям «Обеспечения будущих расходов и платежей», «Текущие обязательства по внутренним расчетам».

Мобилизация внутренних резервов осуществляется:

• путем реализации отдельных объектов основных и оборотных активов

• в результате индексации балансовой стоимости имущественных объектов.

Преимущества открытого самофинансирования заключаются в следующем:

• привлеченные средства не нужно возвращать и платить за их использование

• отсутствие расходов при мобилизации средств

• не нужно предоставлять кредитное обеспечение.

Тезаврация прибыли — это направление его на формирование собственного капитала предприятия с целью финансирования инвестиционной и операционной деятельности.

Величина тезаврации отвечает объему чистой прибыли, которая осталась в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов и начисления дивидендов. Увеличение собственного капитала в результате тезаврацииииии прибыли предприятия отражается также как открыто самофинансирование. Информация об этом наводится в официальной отчетности.

Для определения уровня самофинансирования рассчитывают коэффициент самофинансирования:

Тезаврованная прибыль отображается в балансе за такими позициями:

• в пассиве за статьями: нераспределенная прибыль; резервный капитал; паевой капитал. При тезаврацииии прибыли, как правило, повышается курс корпоративных прав предприятия;

• в активе он может быть направлен на финансирование любых имущественных объектов: оборотных и необратимых; краткосрочных и долгосрочных.

Необходимо помнить, что нераспределенная прибыль является собственностью основателей (участников) и потому увеличивает сумму собственного капитала, а сумма убытка соответственно уменьшает сумму собственного капитала.

4.3. Увеличение уставного капитала без привлечения дополнительных взносов

Увеличение уставного капитала предприятия без привлечения дополнительных взносов владельцев осуществляется путем повышения нарицательной стоимости акций или на основе бесплатного размещения среди держателей дополнительных корпоративных прав (акций) пропорционально надлежащей части уставного капитала.

При этом используются такие источники:

• чистая прибыль отчетного периода;

• дополнительно вложен капитал или другой дополнительный капитал в пределах суммы дооценки внеоборотних| активов;

• прибыль, тезаврированний| в предыдущих периодах (резервный капитал или нераспределена прибыль прошлых лет).

Пример 2.

Паевой капитал АО равняется 800 тыс. руб., нарицательная стоимость акций – 100 руб. Принято решение об увеличении уставного капитала за счет нераспределенной прибыли и резервного капитала, которые превышают необходимый, предусмотренный законодательством размер. Соотношение, с которым происходит увеличение уставного капитала, составляет 4 : 1. Величина резервов и нераспределенной прибыли – 1000 тыс. руб. Сумма увеличения – 200 тыс. руб.

Расчетный курс акций к увеличению — 1800/800 = 225 %.

Расчетный курс после увеличения — 1800/1000 = 180 %.

Это значит, что четыре акции номиналом 100 при курсе 225 % перед увеличением капитала будут стоить 900 руб. Четыре акции + 1 дополнительная акция после увеличения уставного капитала при курсе 180 % будут равняться опять же 900 руб.

В рассмотренном примере увеличение номинального капитала осуществляется не с целью привлечения дополнительных средств на предприятие (привлечение состоялось при формировании резервов и нераспределенной прибыли), а по другим причинам, например с целью уменьшения рыночной цены акций. Высокий курс имеет недостаток: это препятствует широкой диверсификации акций, поскольку частные инвесторы, как правило, побаиваются вкладывать средства в акции с высокой покупательной ценой. Эффекту снижения курса можно достичь и без увеличения номинального капитала. Это можно сделать путем уменьшения нарицательной стоимости акций с одновременным увеличением их количества (Splitting| — измельчение).

Другой причиной увеличения уставного капитала данным методом может быть расширение базы для начисления дивидендов — и целью проведения политики стабильной ставки выплаты дивидендов с одновременным увеличением абсолютной суммы дивидендных выплат (высокая ставка дивидендов свидетельствует о предприятиях с высокой долей риска).

Если сначала тезаврированнаная прибыль направляется на увеличение уставного капитала, то объем активов не изменяется, если на выплату дивидендов — то активы уменьшаются. При трансформации резервов и нераспределенной прибыли в другие позиции собственного капитала эффекта финансирования не возникает. При направлении их на покрытие убытков объем капитала приводится в соответствие с имеющимися активами.